HTX Ventures 2024年加密市場回顧與2025年展望：5大賽道發展亮眼

2024年是加密行業具有裏程碑意義的一年。比特幣和以太坊ETF獲批、牛市蓬勃發展、美國大選推動,加密貨幣達到創紀錄估值,日益影響社會和政治格局。

HTX Ventures今年支持了28個探索加密新前沿的領先項目和基金,涵蓋DeFi、BTCFi、ZK-rollups、模塊化基礎設施、Layer 1和Layer解決方案、人工智能、SocialFi、GameFi等多個領域。

展望2025年,HTX Ventures確定了五個表現亮眼的主要賽道,包括比特幣生態、基礎設施(Infra)、Meme、人工智能(AI)以及TON生態。報告深入分析了每個賽道的現狀、挑戰和未來機遇,並提供了宏觀經濟背景和市場展望。

比特幣生態

市場主導

過去一年,比特幣市場主導地位從45.27%提升至56.81%。比特幣現貨ETF已累計持有現有比特幣總量的5.3%,持倉量從年初的629,900枚增加到1,243,608枚。

一個以比特幣爲核心資產、以ETF和美股爲資金流入渠道,通過以MSTR爲代表的美股上市公司爲載體、無限吸納美元流動性的新市場已正式開啓。比特幣進一步發展生態、提高資金利用效率的必要性愈發凸顯。

Layer

過去三年中,共有77個比特幣Layer項目已啓動或完成融資。比特幣Layer的總鎖定價值(TVL)已達到30億美元,由19個項目共同貢獻。假設所有比特幣Layer項目在未來幾年內推出,預計總TVL至少還能增長2到4倍,達到60億到120億美元。

Layer 1/執行層

BRC-20、Ordinals和Runes是2023年末出現的主要新執行標準。盡管第二季度整體市場下滑,BTC Layer 1的活動仍在穩步增長。然而,第三季度增長勢頭未能持續。

其他比特幣基礎設施

隨着比特幣利用率的提高,包括互操作性解決方案和安全層在內的其他基礎設施也開始湧現。

互操作性方面,橋接和WBTC目前仍是主流。預計包括Xlink、Atomiq和Auran在內的更多互操作性解決方案將在來年推出。

安全層方面,Babylon爲比特幣開發了一套安全共享協議,包括比特幣時間戳和比特幣質押。此外,Nubit作爲比特幣DA領域的關鍵參與者,通過比特幣來擴展數據容量,支持應用、Layer和預言機的發展。

2025年升級是否通過OP_CAT是關鍵

真正能夠改變現狀的是OP_CAT。只要OP_CAT能夠通過,開發者就能使用sCrypt等比特幣原生高級編程語言,在比特幣主網上實現完全去中心化、透明的智能合約開發。目前的比特幣Layer也能夠轉爲ZK Rollup,BTCFi的總規模將有望大幅提升。

在宏觀市場和基礎設施的雙重支持下,我們相信比特幣將在未來兩年內迎來市場需求的進一步激增。

基礎設施(Infra)

2024年,基礎設施仍是加密行業最具吸引力的賽道之一。資本與技術的結合推動了Layer 1、Layer以及中間件等項目的快速發展。

Layer 1

• 以太坊:推出EIP-4844,降低了Layer網路的費用。
• Solana和TRON:得益於Meme Coin以及基礎設施項目的發展,鏈上交易非常活躍。
• Aptos和Sui:在GameFi和DeFi領域的應用推動活躍用戶增長。

Layer

• zkSync和StarkNet:持續迭代升級,ZK Rollup的用戶體驗大幅提升。
• Base和Arbitrum:DeFi與NFT項目在這些平台上蓬勃發展,TVL顯著增長。

Layer與跨鏈中間件

• LayerZero:連接超過40條鏈,跨鏈交易量大幅增加。
• Cosmos:IBC升級,跨鏈性能提高50%。

模塊化公鏈

• Celestia:支持多個模塊化執行層,成爲模塊化公鏈的標杆項目。
• Monad:以超高TPS性能吸引大量開發者和DApp部署。

比特幣Layer

比特幣Layer成爲今年一級市場的新興熱點,多個相關項目如Babylon、Taro、BounceBit、Corn等在今年完成融資,主要爲比特幣網路帶來智能合約和擴展功能。

Restaking

Restaking提升了資本使用效率,今年也獲得了良好的發展和市場關注度,包括EigenLayer、Satori等項目在今年都獲得了頭部資本千萬級別的投資。

投融資事件

基礎設施在本年度的投融資中仍佔據重要地位。Layer 1、模塊化公鏈、比特幣生態相關的基礎設施都得到了資本的青睞。Layer 1目前代表了加密領域最集中的技術開發和探索,這一賽道在未來仍將是開發資源和資本集中的領域。

Meme

加密寬松政策實施後重要的散戶資金入口

2024年,Meme賽道再次成爲加密市場的熱點。Solana通過大力推動Meme項目的創新與發展,成功激發了生態系統的活躍性與活力。從年初的Bome和Slerf,到年中的Pump.fun,這些項目展現出極強的"彩票屬性",吸引了廣泛關注。

Meme項目因其簡單易懂、上手門檻低,成爲吸引加密新用戶的重要工具。Moonshot的推出讓用戶可以使用法幣購買Meme資產,而大選後與政治相關的Meme熱潮則爲新玩家提供了強烈的參與感。

隨着加密市場環境變得更爲寬松,預計會有更多散戶入場,Meme項目將成爲資金流入的重要渠道。

Meme基礎設施

隨着市場用戶對公平發行需求的進一步增強,本年度在Meme公平啓動賽道實現了極高的市場關注度和參與度。基礎設施類項目如Pump.fun和SunPump等成爲本年度頭部現金流項目,爲Meme的發展注入新的動力。

Pump.fun

Pump.fun是構建在Solana上的Meme項目發行平台。截至2024年11月,已成功發行至Raydium的項目超過4萬個,累計項目收入超過117萬SOL,約合2億美元。

Pump.fun的成功並未在其他鏈上完美復制,主要原因包括:

• Solana憑藉其低交易成本和高吞吐量,成爲Meme項目理想的發行平台之一。
• Solana社區對新項目表現出極大熱情,推動初創Meme項目的快速增長。
• 其他生態如以太坊面臨高Gas費用問題,其他高性能鏈如BSC、Avalanche上的Meme項目表現也較爲平淡,主要受限於其社區規模和用戶黏性較低。

未來,Meme項目可能展現出更多元化和實用化的趨勢,基礎設施在產品功能上或將添加與遊戲、NFT、社交等其他應用場景的結合。隨着多鏈生態的逐步完善和實際使用場景的豐富,Meme基礎設施將爲整個賽道持續注入更多活力。

人工智能(AI)

2024年,Crypto+AI賽道一直在探索可行的方向,出現了包括幫助AI上鏈的ZK/OPML、AI數據衆包、去中心化算力租賃、AI數據交易、AI遊戲和AI代理等數十個AI細分賽道。

加密項目擴大關注以捕捉AI敘事

今年,大量區塊鏈基礎設施和應用擴大了對AI的關注。傳統加密項目轉向AI的主要例子之一是Near。自今年以來,它鼓勵AI在鏈上的開源協議上運行。

數據標注/管理

區塊鏈技術可以很好地解決數據資源限制問題。多個項目正在推出,如Kiva、Sapien、Bagel等,旨在改善數據來源,激勵跨司法管轄區更高效的數據標注任務。

去中心化推理和機器學習

目前已出現三大主要的可驗證推理領域,各自具有不同的成本和安全權衡。

• ZKML:使用zk-SNARKs技術爲AI模型提供隱私推理。Giza、Modulus Labs和EZKL是該領域的主要參與者。
• OPML:假設推理結果是準確的,除非網路中的挑戰者證明其錯誤。ORA是OPML的主要例子。
• 鏈上去中心化推理網路:查詢由鏈上的少數節點運行。Ritual是運行去中心化推理網路的一個例子。

去中心化GPU

今年,市場上推出了大量的去中心化GPU網路,如IO.net、Grass、Akash等。然而,由於這些網路上的GPU資源缺乏統一性,且大多數高性能GPU不由個人消費者擁有,預計集中式GPU提供商仍將是AI開發者的主要選擇。

鏈上AI代理

AI代理被部署在區塊鏈上,利用代幣機制激勵和引導代理的特定行爲。Myshell就是一個例子。未來,AI代理將逐漸成爲用戶的管家和助手,爲用戶提供更全面的服務執行能力。

Coinbase推出了基於Coinbase MPC錢包的AI錢包,讓AI代理可以輕鬆使用錢包處理各種交易。預計在2025年,會有更多產品化的應用出現。

此外,AI代理網路也開始湧現。Theoriq就是一個關鍵例子。它通過社區治理的AI代理市場,在區塊鏈上實現了高效的多代理操作。

TON生態

TON(The Open Network)生態依托Telegram億級用戶和強大的技術支持,逐步建立起多層次的區塊鏈生態,在2024年實現了生態和市場的全面爆發。

Notcoin的成功

2024年5月,首個項目Notcoin上線。Notcoin是一款可通過Telegram訪問的社交點擊類遊戲。Notcoin上線後受到市場廣泛歡迎,依托簡單的遊戲機制和Telegram龐大的用戶基礎,在短時間內實現了百萬月活用戶,並上線各大交易所。

Catizen的優化

在Notcoin之後,Catizen通過優化遊戲體驗,如加速等功能,鼓勵用戶以小額付費開始體驗。這種零門檻或輕度付費模式,進一步擴大了用戶羣體。

其他商業模式

在TON生態內,Dogs是最具人氣的Meme項目之一。除了遊戲和社交類項目外,DeFi在TON生態也蓬勃發展。TonStaker、Ston.fi等項目都取得了不錯的進展。

然而,點擊式小遊戲本質上仍是一種將Web2用戶以代幣空投預期導入後再賣給交易所的模式。目前,TON生