穩定幣市場格局:12條公鏈生態全景分析

2025年,穩定幣已成爲加密市場最受矚目的領域之一。截至5月22日,穩定幣總市值突破2450億美元,呈現高速增長態勢。這背後實則是各大公鏈的激烈角逐。穩定幣不僅是資產流動的重要指標,更是衡量公鏈市場認可度的關鍵因素。本文將對目前排名靠前的12個公鏈的穩定幣數據進行深入剖析,勾勒出公鏈穩定幣發展的全景圖。

以太坊:USDC增速助力保持領先地位

以太坊的穩定幣市值達1225億美元,佔據所有穩定幣發行量50%的份額。USDT仍是以太坊上佔比最高的穩定幣,約佔50%。但從USDT角度看,其在以太坊的發行量2025年初呈現下滑趨勢。數據顯示,2024年USDT在以太坊鏈上發行量增長83.1%,但2025年截至5月21日,發行量下降5.07%。這直接導致另一公鏈成爲USDT最大發行平台。

除USDT外,以太坊也是USDC的最大發行公鏈。截至5月22日,USDC在以太坊上發行量達369億枚,佔比60.82%。半年前,這一數字僅爲252億美元,增長46.4%。USDC的顯著增長,成爲以太坊穩固半壁江山地位的關鍵因素。

某公鏈:USDT主導,成爲鏈上美元交易中心

該公鏈的穩定幣主要來自USDT,佔比超99%,目前已成爲USDT最大發行平台。在全球穩定幣市場,該鏈佔比約31.3%。數據顯示,該鏈USDT日均交易量達240萬筆,遠超以太坊的28.4萬筆。

從交易量看,該網路每日處理約200億美元USDT轉帳,佔全球穩定幣交易額近29%。用戶活躍度方面,每日有超100萬獨立帳戶進行USDT交易,佔所有區塊鏈活躍穩定幣錢包地址的28%。

增長趨勢上,該鏈USDT供應量從2024年的488億美元增至597億美元。2025年,又增發180億美元,使總供應量達777億美元。這主要得益於該鏈低費用和高交易速度,尤其受到散戶和新興市場青睞。

此外,該鏈創始人與某政要家族的合作,也爲其穩定幣前景帶來更多可能。今年5月,一個新項目聯合創始人表示,他們發行的美元穩定幣USD1將在該鏈上原生發行。該鏈創始人也曾透露,希望大幅降低交易費用,最終實現免費轉帳。不過目前該計劃的進一步動向尚未公布。

Solana:高TPS下的快速增長

作爲近兩年最熱門的公鏈之一,Solana鏈上穩定幣也呈現大幅增長。從2024年初的18億美元,增長至5月份最高131億美元,增幅達627%。無論是體量還是增速,Solana都是穩定幣領域不容忽視的新興力量。

目前,Solana穩定幣總市值約114億美元,雖與部分公鏈仍有較大差距,但考慮到其DEX交易量已超以太坊,穩定幣發行量卻遠低於以太坊,說明Solana生態內穩定幣應用普及度還有提升空間。

從內部結構看,USDC是Solana首選穩定幣,佔73%市場份額。USDT佔比約20%。某支付巨頭發行的PYUSD在Solana鏈上市值2億美元,僅次於以太坊,佔比約24.36%。Solana已成爲多個新型穩定幣的優先選擇之一。

某交易平台公鏈:零Gas費與USD1雙重驅動

截至2025年5月,該鏈約佔全球穩定幣市場2.4%份額。其穩定幣市值從2024年40億美元增至約100億美元,增幅150%。其中兩次顯著增長,一次是2024年11月至2025年1月,從50億美元增至70億美元;另一次是2025年4月底至5月,從70億美元快速提升至90億美元。分析顯示,第一次增長可能源於該鏈推出的零Gas費活動,第二次則受USD1穩定幣在鏈上發行推動。目前USD1有99.26%發行量在該鏈上,總量約21億美元。

該鏈此前主推的兩種穩定幣佔比下降至合計3%左右。USDT發行量佔比約59%,USD1佔21%。

某數據分析平台顯示,隨着該鏈錢包熱度提升,鏈上穩定幣DEX交易佔比從4月不到10%升至28%,幾乎與中心化交易所持平。

此外,5月份該鏈在穩定幣交易筆數方面佔所有鏈38.1%,排名第一。在USDT累計交易量上,以3580億美元僅次於兩大公鏈。可以說,在穩定幣賽道,該鏈與Solana已成爲最具競爭力的新勢力。

Base:某交易所賦能的增速冠軍

Base作爲某交易所孵化的以太坊L2,本輪週期各項數據均實現大幅增長,穩定幣領域同樣如此。穩定幣市值方面,Base自2024年1月1.77億美元增至40.9億美元,增長率2210%,是穩定幣市值前五公鏈中增幅最大的。

USDC是Base鏈最主流穩定幣,佔比97.8%。Base也是USDC除以太坊外累計交易量最大的公鏈。

Hyperliquid:衍生品巨鯨新選擇

作爲巨鯨們的新博弈陣地,Hyperliquid雖推出時間不長,卻展現出巨大潛力。不到半年時間,其穩定幣市值就達32.6億美元,領先於多個老牌公鏈。

從生態應用看,Hyperliquid作爲去中心化衍生品交易所,主要使用USDC作爲交易對象。因此,USDC是Hyperliquid最大穩定幣,佔比97.8%。值得注意的是,Hyperliquid近期在穩定幣種類上新增了feUSD、USDT、USDe。雖然目前發行量和交易量不高,但爲公鏈生態應用開闢了新方向。

Arbitrum:激勵終止後大幅回落

Arbitrum作爲備受關注的以太坊L2,其穩定幣市值在本輪週期經歷大起大落。2024年全年,從20億美元增至最高69億美元。但2025年初迎來大幅下跌,1月份快速跌至27.3億美元。1月2日單日流出量就減少20億美元。

這種大幅下降可能源於三個原因:一是12月17日上一輪激勵終止,約50個協議流動性補貼同時停止,做市資金集中撤離。二是某穩定幣發行方宣布1月29日起將Arbitrum上的USDT遷移至新跨鏈標準。三是某高收益競爭鏈存款合約對USDC/USDT承諾5%年化+空投積分,自11月底上線後持續吸納L2資產。

Polygon:USDC遷移與支付試驗

2024年至今,Polygon穩定幣市值由12.6億升至約21.5億美元,年增近七成。關鍵推動力來自某穩定幣發行方原生USDC落地以及多家支付巨頭在PoS鏈試點法幣和穩定幣結算,帶來企業級增量。

目前,Polygon鏈上穩定幣份額由USDT和USDC主導,分別佔40.79%和47%市場份額。

Avalanche:費用下降未帶來爆發式增長

Avalanche近一年增長較爲平緩。雖然總體穩定幣市值增長79%,但2024年5月後增長停滯,一直在10億至20億美元間震蕩。2024年底,Avalanche 9000升級使C-Chain基礎費用降96%,穩定幣小額轉帳與批量結算成本大幅降低。但這種利好未能持續提供動力,或許只有生態整體活躍度提升,才能真正帶動穩定幣發展。

Aptos:Move生態的潛力新秀

Aptos上穩定幣總市值2025年第一季度首次突破10億美元。從2024年至今,整體增幅達2408%,是增長最快的公鏈之一。作爲MOVE生態公鏈,Aptos和Sui都是新興崛起的競爭者。Aptos鏈上穩定幣主要由USDT和USDC構成,USDT佔62.39%,USDC佔32%。考慮到原生USDC2025年1月才在Aptos上線,這種增長速度已經相當可觀。

Sui:230倍增長的高速新星

Sui的穩定幣增長幅度最大。2024年初,Sui網路穩定幣市值僅500萬美元左右,到2025年5月增至11.56億美元,增幅達驚人的230倍。目前,USDC是Sui網路發行佔比最高的穩定幣,佔比約75%。

不過,Sui生態穩定幣目前體量尚小,發行種類也較少。如何吸引更多大資金入場是Sui生態面臨的主要增長挑戰。此外,5月22日發生的某項目被盜事件也在一定程度上引發了對其安全性的擔憂,可謂機遇與挑戰並存。

TON:社交支撐下的增長瓶頸

TON作爲2024年才加入戰場的新兵,一年內也取得較快增長。2024年4月,某穩定幣發行方宣布在TON鏈同步發行USDT與XAUT,成爲其第15條支持網路,目標是將某社交平台9億用戶直接引入鏈上美元支付生態。上線後,錢包及各類交易機器人迅速集成,新用戶可用手機號零門檻收付USDT。這爲TON生態穩定幣增長奠定基礎。2024年6月,TON上USDT發行量達5.19億美元。

然而,TON生態穩定幣增長在短暫漲後開始回落,從年初14億美元跌至目前約9億美元。這可能與TON生態在點擊小遊戲之後缺乏明顯熱點有關。

結語

目前,公鏈穩定幣競爭格局仍在快速變化。雖然部分老牌公鏈仍具先發優勢,但多個熱門新公鏈的崛起正逐漸蠶食頭部市場份額。新型穩定幣的發行也不再局限於單一公鏈。MOVE生態公鏈雖然穩定幣鑄造時間較短,但增速明顯領先。

可以預見,穩定幣競爭將更加激烈。對老牌公鏈而言,既要守住市場又要繼續增長,面臨雙重壓力。新公鏈則迎來市場快速擴張期。隨着全球各地穩定幣法案逐漸落地,穩定幣的故事才剛剛開始。