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⏰ 活動時間：2025年7月20日 17
加密做市商：支撐市場流動性的隱形推手
加密做市商:推動市場繁榮的隱士
1. 傳統做市商賽道
做市商是指在金融市場上提供流動性的機構或個人。其主要職責是爲證券交易市場提供流動性和市場深度。做市商通常在證券交易市場的買賣雙方之間進行交易,並在市場上提供報價,以便其他交易者可以在該報價上進行買入或賣出交易。
做市商的主要目標是在資產價格波動時從價格差中獲利,因此他們通常會使用算法和其他技術來分析市場,找到機會,並迅速進行交易。做市商可能會在股票、外匯、商品、債券等各種市場上進行交易。
1.1 行業概述
做市商在金融市場上的作用非常重要,有別於其它市場參與者的獨特性。具體來說,做市商承擔了6個主要的職能:
做市商的客戶主要包括:交易員、投資機構、高頻交易公司、個人投資者、其他金融機構。
1.2 做市商公司的必要條件
建立一家做市商公司需要具備:
1.3 運作模式與做市制度
做市商通過雙向報價(買入和賣出)來提供流動性,其運作模式一般包括以下步驟:
1.4 盈利模式
做市商的盈利模式通常是從買賣差價中獲得利潤。做市商會在交易平台上同時報出買入和賣出兩個價格,稱爲「雙向報價」。當客戶下單後,做市商會即時成交,然後以更高的價格賣出或更低的價格買入同一種證券,從中獲得差價利潤。
1.5 監管和合規要求
做市商需要嚴格遵守證券交易委員會(SEC)和金融業監管局(FINRA)的監管要求,並遵守證券法規。此外,做市商公司還需遵守合規和反洗錢等方面的要求。
1.6 未來發展趨勢
做市商賽道長期面臨的挑戰有:
機遇與挑戰並存。隨着全球金融市場的不斷發展,做市商公司將有更多機會通過提供流動性服務和市場制造來參與市場,以此獲得更高的利潤。
2. 加密市場做市商
加密行業的做市商與傳統金融在本質上沒有多大區別,都是爲市場提供流動性,快速建倉和平倉,獲得買賣價差。但是運作模式、技術、風險管理和監管上卻有天壤之別。
2.1 發展歷程
加密市場做市商的發展可以分爲3個階段:
2.2 加密做市商的運作模式
加密做市流程一般包括以下幾個步驟:
2.3 做市技術門檻
加密做市商需要掌握的主要技術包括:
2.4 交易平台與市商
交易平台與市商合作有兩種形式:
2.5 項目方與市商
項目方和做市商之間的關係主要是通過做市商爲項目方提供流動性服務來建立的。做市商起到的作用有3點:
2.6 加密做市商的盈利模式
加密做市商的主要盈利來源:
2.7 市商評估要素
評價做市團隊的常用指標包括:
3. 加密做市商的風險分析與管理
3.1 監管與合規
加密做市商目前仍然處於監管的灰色地帶,尚未在大多數國家和地區得到明確的法律和監管框架的支持。
3.2 市場風險
做市商在加密市場上面臨的主要風險:
3.3 鏈上與鏈下風險
鏈下的風險一般是交易風險,如歷史數據的完整性、策略模型設計上的缺陷、系統故障等。
鏈上風險包括智能合約漏洞、公鏈分叉或交易速度變慢等。
3.4 風險管理
爲控制風險,市商會採取以下措施:
4. 加密做市商典型案例分析
4.1 FTX暴雷與Alameda Research破產
Alameda Research成立於2018年,總部位於美國加利福尼亞州。FTX暴雷事件後,Alameda Research破產,導致市場流動性缺失。
4.2 Wintermute與DeFi黑客攻擊事件
Wintermute Trading是一家總部位於倫敦的加密貨幣做市商。2022年9月,由於可能使用Profanity工具創建靚號錢包,導致其EOA錢包被盜,損失1.6億美元。
4.3 GSR Market
GSR Markets是一家香港的算法數字交易公司。最近,GSR與各項目方頻繁合作,如Stargate。
5. 去中心化做市商
參與鏈上做市行爲都可以成爲去中心化做市商,主要有三種形式:
6. 加密做市商發展與挑戰
加密做市商的未來發展趨勢:
主要挑戰:
7. 投資方向思考
可重點關注以下投資方向: