從流動性角度看鏈上易貨的革命性影響

DeFi 流動性技術的演變和鏈上易貨的變革性影響是兩個密切相關的主題。去中心化交易所(DEX)市場的發展說明了鏈上易貨交易的出現絕非偶然,它代表了 Web3 構建者歷史上的重要篇章。實現其功能需要進行大量創新和改進,不僅在 DEX 內部,而且在底層基礎設施層也是如此。

01、加密行業節奏的失控

自2023年1月以來,比特幣價格大幅漲,但大多數山寨幣表現不佳。部分投資者嘲笑真正的創新,將加密世界視爲犯罪領域。許多資深者感到困惑,開始質疑入行的初衷。

造成這種情況的一個重要原因是:加密市場內的自我膨脹已不足以爲加密生態系統提供必要的流動性。從2018年以來,非穩定幣在市場份額中不斷下降,絕大部分交易都是由美元穩定幣提供流動性。如果美元穩定幣市值不能持續擴大,隨着新幣不斷發行,流動性池就會被抽幹。

現在,加密貨幣遵循華爾街時鍾。Tether和USDC等穩定幣的出現,以及比特幣期貨的推出,使得華爾街不僅在物理上影響加密市場,還在心理上影響市場中的流動性。穩定幣是美國政府投下的誘餌,取代加密原生代幣的流動性角色,削弱其他代幣的信用,美元逐漸在通用等價物市場上佔據主導地位。

這樣一來,我們就失去了對加密行業節奏的掌控。

02、流動性的千年戰爭

流動性始終是市場的真正需求。高流動性通過最大限度地減少滑點和增加交易量來降低交易成本,有助於找到更準確的價格信息。貨幣是爲了緩解流動性問題而進行的創新,是解決市場流動性的產物。

隨着區塊鏈技術的出現,我們遇到了新的限制,也觸及了解決流動性問題的新契機。當代的代幣交易所面臨着充足流動性、有效定價和去中心化的三難困境。去中心化交易所通過創新去解決這一困境和其他鏈上交易挑戰。

Uniswap的聯合曲線創新開啓了新時代。後續的自動做市商(AMM)創建了流動性池,並不斷優化。Curve Protocol開發了適合穩定幣交易的供應流動性曲線。Hashflow建立了專業做市商池(PMM)連接鏈上和鏈下流動性。Friend.tech和Pump.fun則設計了更適合小規模代幣的曲線。

最大可提取價值(MEV)是鏈上流動性的另一個競速賽。Flashbots、Eden Network、KeeperDAO等項目都在嘗試解決MEV問題。Cow Protocol等項目利用拍賣交互權將MEV保留在交易流程內。

隨着代幣流動性分散在不同區塊鏈或第2層解決方案上,DEX聚合器和批量拍賣機制應運而生,以整合來自這些不同池的流動性。批量拍賣機制引入了一種新的市場機制來緩解流動性限制。

03、易貨貿易重回舞臺

去中心化交易所(DEX)通常被稱爲"交換"平台,在其交易模式中沒有預先確定的普遍等價角色。交易者可以使用他們喜歡的任何代幣來交換其他代幣。

批量拍賣智能合約收集交易意向。如果意向匹配,就不需要與美元掛鉤的穩定幣。這種易貨需求的匹配是基於全球市場和更強大的信息匹配能力,是基於加密貨幣易貨文化傳統延伸出來的。

批量拍賣下的以物易物是DEX時代的重要裏程碑。它提供了一個重新奪回定價權的機會,讓我們有信心最終能夠超越中心化交易所(CEX)。批量拍賣是DEX不斷技術迭代的階段性成果,和流動性池的發明一樣重要。

04、後記

DeFi,乃至其他領域都在發生重大且令人興奮的進步。只要技術不斷進步和發展,永不停止,我們還有什麼可擔心的呢?夢想一定會實現。

對於所有砥礪前行的行業建設者:"莫愁前路無知己,天下誰人不識君。"