Pendle 生態系統迎來新變革：Equilibria 助力飛輪增長

Pendle 在 TVL 和幣價雙雙實現十倍增長後，其生態系統的飛輪增長即將啓動。作爲採用 ve-tokenomics 模型的代幣，Pendle 目前缺乏一個類似 Convex 的項目來充分發揮其潛力。Equilibria 正是爲此而生，旨在成爲 Pendle 生態系統的重要組成部分。

vePendle 持有者可以享有多項權益，包括決定激勵分配、提升 PT/SY 池的收益、獲得 3% 的 YT 利息收益以及 80% 的 AMM 交換手續費。這些權益與當前業內標杆 veCRV 相比毫不遜色，價值相當可觀。

然而，兩年的最長鎖定期對 Pendle 的流動性造成了一定影響。Equilibria 的出現正是爲了解決這一問題。它與 Convex 的運作模式類似，將永久鎖定 vePendle 並向用戶發行 ePendle 代幣，幫助提升 Pendle 的 AMM LP 收益，同時將部分增強的收益分配給 ePendle 和 vlEQB 持有者。

Pendle 最近的增長主要得益於兩個因素：V2 版本帶來的機制更新，以及 LSD（流動性質押衍生品）和衍生品這兩個能產生長期收益的板塊的興起，爲 Pendle 提供了穩健的資產來源。

然而，Pendle 在激勵方面的潛力尚未被充分挖掘。專業機構在 LSD 中佔據較大份額，這些機構對定期收益有強烈需求。因此，LSD 協議爲滿足這些機構需求，理論上也有在 Pendle 上提供激勵的空間。

雖然 Pendle 已經運營兩年，但目前在 1.5 億流通的 Pendle 中，只有 3000 萬被鎖定，這爲 Equilibria 的初期發展提供了一定空間。Equilibria 計劃在 5 月內開展啓動活動，根據用戶存入的 Pendle 數量空投 2% 總量的 EQB 代幣，預計將鎖定大量尚在流通的 Pendle。加上 Pendle 團隊核心成員也參與 Equilibria 的多籤管理，國庫和團隊持有的 Pendle 可能也會有相當數量流入，有望進一步提高 Pendle 的整體鎖定比率。

此外，Pendle 的代幣經濟學規劃在 2026 年快速通脹期結束後，實行永續 2% 激勵通脹，這意味着 vePendle/vlEQB 持有者將有機會長期受益於激勵收益。

由於 ePendle 和 vlEQB 本身就是生息資產，理論上它們可以與 Pendle 再次結合，構建自己的 YT/PT，實現固定利率，更好地服務機構客戶，同時進一步促進 Pendle 生態系統的發展，實現 TVL 的飛輪增長。甚至在 Equilibria 開闢這條路徑後，其他 ve-token 的封裝項目也可能借鑑並接入 Pendle 生態，幫助 Pendle 開拓新的市場。

總之，Equilibria 作爲 Pendle 的 Convex 類似項目，其出現將進一步釋放 Pendle 的潛力，助力實現飛輪增長，激活利率互換賽道的生態系統。