RWA 賽道的真實現狀與發展趨勢

RWA 賽道總資產規模分析

截至12月1日，嚴格意義上的 RWA 資產總規模達到 $13.55B。這個數字不包括穩定幣項目，僅涵蓋私人信貸、美債、大宗商品、機構另類基金、非美國債、企業債券和股票等資產類別。

如果將穩定幣項目納入考慮範圍，其資產總規模爲 $192.78B。有觀點認爲，主流穩定幣如 USDT 和 USDC 的底層資產主要由短期美債構成，與 USDY 和 deUSD 等 RWA 項目機制相似。按照這種廣義定義，RWA 賽道的總資產規模可達 $206.33B，已實現萬億美元目標的約20%。

RWA 賽道資產分布變化

自2023年初以來，RWA 市場格局發生了顯著變化。私人信貸領域異軍突起，總規模達到 $9.40B，超過了美債代幣化的 $2.60B。這一變化主要歸功於 Figure Markets 的快速擴張，其不僅抵消了 Maple、Centrifuge、Goldfinch、Curve 和 TrueFi 等項目業務下滑的影響，還推動了整個私人信貸領域的增長。

2024年 RWA 資產發行趨勢

2024年的月度 RWA 資產發行規模中，穩定幣、美債代幣化和私人信貸consistently位居前三。這一趨勢表明，這三個子板塊很可能是 RWA 賽道中最具增長潛力的投資方向。

RWA 資產的區塊鏈分布

以太坊以76.51%的市場份額佔據主導地位。Stellar 借助 wisdomtree 的支持，以9個 RWA 產品總計 $245.58M 的規模位居第二。Polygon 憑藉原生穩定幣資產和機構發行的美債代幣化資產排名第三。Solana 主要依靠 USDC、USDT 和 USDY 等資產位列第四，但在機構業務方面仍有提升空間。Avalanche 雖然在 RWA 領域表現積極，但受制於其整體發展，總規模僅爲 $97.87M。

RWA 賽道投資機會

Beta 投資標的包括各子賽道的領先項目，如美債代幣化領域的 SKY 和 Ondo Finance，私人信貸領域的 Figure Markets，非美國債代幣化的 Spiko，以及機構基金領域的 Securitize 等。

Alpha 投資機會則包括具有創新性或高增長潛力的項目，如與機構合作發行去中心化穩定幣的 Elixir，RWA 穩定幣定價市場 Curve，以及正在恢復增長的私人信貸平台 Goldfish 等。投資者應關注那些展現"破壞式創新"或"指數級增長"潛力的項目。