從零開始梳理 DePIN 的投資邏輯

DePIN作爲一個新興的投資賽道,正逐漸吸引着加密市場的關注。盡管目前尚未出現標志性的龍頭項目,但這個領域仍然存在着巨大的潛力和機會。本文將從基本概念出發,探討DePIN的投資價值和分析框架。

爲什麼關注DePIN投資

DePIN不只是一個熱門詞匯

將物理世界的基礎設施去中心化並非空談,而是有實際落地可能的。在某些場景下,去中心化確實能夠實現傳統方式無法達成的目標或優化現有流程。

以電信領域爲例,傳統通信運營商需要投入巨額資金用於頻譜許可和基站部署。而某些新興項目通過社區衆包的方式,將初期成本分攤給用戶,個人只需少量投資即可參與網路建設,大幅降低了總體投入。

在AI數據領域,傳統模式下獲取訓練數據的成本高昂且面臨諸多限制。而某些去中心化項目允許用戶貢獻閒置帶寬來抓取公開網頁數據,不僅降低了AI公司的數據獲取成本,還實現了數據的多樣性和地理分布性。

連接基礎設施與用戶需求

作爲加密投資的兩大主線,基礎設施項目和面向消費者的項目各有優劣。基礎設施項目技術門檻高,但往往遠離終端用戶,難以推動用戶認知。消費者項目直接面向用戶,容易獲得關注,但也容易被市場證僞,生命週期較短。

DePIN則在兩者之間找到了平衡點:

1. 建立在真實需求基礎上,不易被證僞,且易於理解。
2. 有直接的用戶端需求,可以獲得用戶認知。

DePIN投資框架

方向

需要考慮市場規模和需求強度。即便DePIN只能佔據傳統市場的一小部分,在加密市場的體量下也可能相當可觀。

產品

DePIN模型特別適用於資本要求高、進入門檻高、壟斷格局明顯且資源利用不足的行業。需要關注:

1. 供應端:是否實現了原來無法實現的功能,或者比現有方案有明顯優勢。
2. 需求端:是否存在真實市場需求和付費意願。

硬件

硬件涉及"制造-銷售-分發-維護"的全流程。項目早期應盡量降低用戶參與門檻,隨着項目成熟再逐步增加復雜度。

代幣經濟

DePIN項目需要在早期就推出代幣以激勵網路參與者,這是一個極具挑戰性的環節。

團隊

理想的團隊配置應包括:在相關傳統行業有豐富經驗的成員,負責技術和產品落地;以及熟悉加密生態的成員,負責代幣經濟和社區建設。

其他因素

還需考慮監管等問題,如某些地區對數據採集的敏感度。

小結

DePIN有潛力成爲連接加密世界與現實世界的橋梁,爲用戶帶來實際經濟效益。盡管發展週期較長,但已經有項目展現出良好前景。

DePIN的兩個獨特優勢:

1. 相比傳統壟斷企業,部署更加靈活,且能通過代幣模型對齊生態系統內部激勵。
2. 有機會帶來正外部性,爲現實生活和其他行業創造價值。

然而,DePIN也面臨諸多挑戰,如硬件運營帶來的時間不確定性、監管風險等。總的來說,DePIN是未來幾年值得密切關注的投資賽道。