🎉 #Gate Alpha 第三届积分狂欢节 & ES Launchpool# 聯合推廣任務上線!
本次活動總獎池:1,250 枚 ES
任務目標:推廣 Eclipse($ES)Launchpool 和 Alpha 第11期 $ES 專場
📄 詳情參考:
Launchpool 公告:https://www.gate.com/zh/announcements/article/46134
Alpha 第11期公告:https://www.gate.com/zh/announcements/article/46137
🧩【任務內容】
請圍繞 Launchpool 和 Alpha 第11期 活動進行內容創作,並曬出參與截圖。
📸【參與方式】
1️⃣ 帶上Tag #Gate Alpha 第三届积分狂欢节 & ES Launchpool# 發帖
2️⃣ 曬出以下任一截圖:
Launchpool 質押截圖(BTC / ETH / ES)
Alpha 交易頁面截圖(交易 ES)
3️⃣ 發布圖文內容,可參考以下方向(≥60字):
簡介 ES/Eclipse 項目亮點、代幣機制等基本信息
分享你對 ES 項目的觀點、前景判斷、挖礦體驗等
分析 Launchpool 挖礦 或 Alpha 積分玩法的策略和收益對比
🎁【獎勵說明】
評選內容質量最優的 10 位 Launchpool/Gate
【日本股】尋找有前景股票的方法:重訪市場主題。分析師解讀主題的本質 | Moneyクリ マネックス證券的投資信息和對理財有幫助的媒體
日經平均在高位區域出現了一進一退的走勢。在關稅談判中,美國一度提出的稅率雖然比較嚴格,但似乎沒有出現負面意外,這導致了市場的堅挺表現。
然而,日本經濟的景氣感卻無法掩蓋出現陰影的印象。最近發布的實際工資下降了2.9%(這是一個相當大的數字),雖然最近的獎金月暫時轉爲正增長,但其他時間基本上都是負增長的情況持續。消費領域的景氣牽引力顯然相當弱。根據目前的情況來看,第一季度的企業業績似乎也沒有預期中的那麼好。
此外,考慮到參議院選舉結果可能會導致政策運作的機動性下降,這可能會使經濟感受變得冷淡。上次我指出:“在音樂響起的時候應該享受舞蹈,但派對結束後總會有善後工作。”我希望音樂仍在響起,但或許也該開始準備善後工作了。
二手商品流通商店=「再利用商店」
那麼,這次我們以“二手商店”爲主題來探討一下。嚴格來說應該稱爲“再利用商店”。在日本,回收的含義相當廣泛,但本質上是“再資源化”,與直接再利用二手物品的再利用概念有所不同。我希望首先明確我們在街頭看到的二手物品流通商店嚴格來說是再利用商店。
這個二手商店的主題在2021至2022年左右曾引起關注。當時在新冠疫情的餘波中,居家令和遠程工作的普及使得處理閒置家居用品和以低價便捷採購所需家居用品的需求上升,二手商店恰好滿足了這種需求,在股市上也獲得了更高的評價。雖然當時沒有在這篇專欄中提到這一點令人遺憾,但考慮到之後二手市場已經完全融入我們的生活,這無疑是一個具有重大影響的主題。
這次雖然不是上次的復仇,但考慮到由於物價漲,實際工資的下降仍在持續,二手商品的高效購物需求可能會再次上升(由於上次錯失機會的反思),我決定盡早提出這個主題。希望這個判斷能夠順利進行(笑)。
二手市場規模在10年內大約翻倍
首先,我們來簡單回顧一下二手市場的變化。根據環境省的調查,2021年二手市場規模爲6750億日元,其中二手商品零售約爲4510億日元,舊書零售爲1160億日元,電氣產品零售爲700億日元,古董零售爲380億日元。此外,二手汽車銷售市場約爲3.4萬億日元(2016年)。
其他,2020年的再利用市場也有民間調查稱爲2.4萬億日元。該調查雖然不包括二手汽車,但包括了二手摩托車和原付,同時還包括利用網路等進行的CtoC交易和無店鋪型BtoC交易,這一點與環境省的調查有所不同。然而,若從這項民間調查中排除CtoC/BtoC的網路交易以及二手摩托車和原付的影響,那麼數字與環境省的調查相當接近。
根據這項民間調查,二手市場規模在2010年至2020年的十年間大約翻了一番,到2020年時市場整體超過六成的交易是通過網路進行的。按商品分類,服裝和副食品佔約17%,品牌商品、家具和家電各佔10%,玩具、模型、遊戲、媒體以及運動休閒用品緊隨其後,這六類商品的交易總額大約佔據了市場整體的一半。這項統計數據可能更接近我們對“二手店”行業的印象。
從PER和現金轉換週期(CCC)考慮
那麼,在二手市場上有哪些品牌值得關注呢?一般來說,選擇品牌時會根據擅長的商品領域來進行。這包括與本相關和品牌相關的商品等等。不過,在這裏我們可以嘗試一種稍微不同的視角來進行探討。
以下的圖表是將主要的再利用企業的市盈率(PER)繪制在縱軸上,各公司的現金轉換週期(CCC)繪制在橫軸上的散點圖。
【圖表】再利用企業的市盈率(PER)和現金轉換週期(CCC) ! 出所:作者制作 ※CCC是根據最近的財務報告業績計算的 由於再利用企業通常以現金從市場上採購商品並進行銷售,因此表明採購商品能夠多快轉化爲現金的CCC是非常重要的指標。快速將採購商品轉化爲現金直接關係到採購能力,進而影響業務規模的擴大。顯然,如果不大量採購,即使有再多的店面,也會缺乏可售商品。而PER則顯示了市場對這種增長潛力的預期在股價中反映了多少。從理論上講,CCC的縮短應該會導致PER的擴大,這是這種看法的基礎。
從公開信息創建散點圖,作爲股票研究的材料
在這裏,我們考慮到股票價格的流動性和估值的合理性,選擇了市值超過100億日元、股息收益率低於4%的企業羣體。如圖所示,各公司的實際點位確實沿着這樣的一條近似曲線分布。這條近似曲線(冪次近似)的決定系數爲0.62,因此可以說在統計上是足夠顯著的水平。由此可以得出,偏離這條近似曲線的股票可以被認爲是“趨勢上”處於低估/高估的水平。
CCC可以通過互聯網公開的數字輕鬆計算,PER的最新值現在也容易獲得。如果每次財報都更新這個散點圖,就可以判斷出在近似情況下,估值的低廉程度或高昂程度是在增加還是減少。不過,請記住,這些判斷僅僅是相對的。我曾在2024年秋季介紹過與拉面相關的股票,使用類似的方法,希望您能享受這種方法帶來的股票研究的樂趣。