BTCFi：釋放比特幣萬億市值的創新之路

摘要

• BTCFi興起的背景:以太坊等公鏈敘事減弱、基礎設施趨於飽和,行業缺乏新鮮故事,BTC生態資源尚未形成壟斷

• BTC主要擴展方案包括狀態通道、側鏈和Rollup、UTXO+客戶端驗證、大區塊等,各方案需面對"正統性"驗證的技術挑戰

• BTCFi發展的先決條件:跨鏈互操作、Layer2擴展、智能合約功能、開發工具和基礎設施

• BTCFi面臨的主要挑戰:BTC協議局限性、流動性不足、跨鏈安全問題、預言機難題、尋找獨特發展路徑

一、BTCFi概述

1.1 BTCFi的定義

BTCFi旨在比特幣萬億市值市場中構建去中心化金融生態,讓BTC持有者直接使用質押、借貸、做市等金融衍生工具組合獲取收益,將DeFi引入原生比特幣生態以激活更多金融屬性價值。

1.2 BTCFi興起的背景

2023年是比特幣生態崛起的關鍵一年,BRC20等代幣引發明顯財富效應。比特幣生態崛起的另一原因是以太坊等公鏈敘事減弱、基礎設施趨於飽和,行業整體缺乏創新敘事。比特幣生態面臨的核心問題是如何在不破壞原生共識的情況下實現區塊擴展。

截至10月1日,比特幣生態頻繁獲得融資,公開融資14次總計超7110萬美元。對用戶和投資者而言,比特幣生態仍充滿機會,尚未形成資源壟斷。BTC生態也誕生了BRC20、ORC20等多種協議資產。BTCFi的核心討論點是如何保障資產安全並實現有效擴展。

1.3 索引類資產協議

索引資產可分爲非UTXO綁定的BRC20和UTXO綁定的ARC20。ARC20基於比特幣最小單位"聰",每個代幣等於1聰,確保最低價值。該標準通過Atomicals協議實現,爲未來AVM鋪平道路。

其他資產協議還包括:

• ORC20:基於Ordinals協議擴展的代幣標準,類似以太坊ERC20

• SRC20:強調簡單高效的代幣發行和轉移機制

• CAT20:聚焦於創建自定義代幣,允許定義供應量、名稱等參數

二、BTCFi的擴展方案

BTCFi發展依賴DeFi,而DeFi進一步擴展又依賴區塊鏈擴容。目前擴容路徑尚無統一劃分,各路徑在可行性、去中心化和安全性間存在權衡,均面臨符合比特幣"正統性"驗證的技術難點。

現階段側鏈類項目中,CORE、Bitlayer、BSquared、Rootstock TVL佔比最高,合計76.56%。BTCFi與"ETHFi"呈現類似特徵:

• BTCFi收益來源:類比Babylon+LRT獎勵+BTC擴展鏈獎勵+ETH鏈LRT收益

• ETHFi收益來源:POS利息+再質押獎勵+LRT獎勵+ETH擴展鏈獎勵

2.1 狀態通道

狀態通道允許用戶在主網外進行多次交易,僅在開啓或關閉時向主網提交。比特幣中有閃電網絡和Ark,用戶在多簽地址存入BTC後通過狀態通道交易,最終由主網驗證結果。

2.2 側鏈和Rollup

側鏈和Rollup更適合比特幣生態發展,實現快速交易、圖靈完備和互操作性。Rollups將復雜操作移至Layer2,主網僅驗證Layer2提交的證明,提高吞吐量。側鏈則需通過其他驗證方式增加去中心化程度確保資產安全。

2.3 UTXO+客戶端驗證

UTXO+客戶端驗證是基於比特幣特性的鏈下解決方案,提高交易效率和隱私性。RGB協議是具體實現,使用比特幣UTXO作"密封條",將鏈下資產狀態變化與UTXO綁定,確保安全的鏈下狀態變更。該方案帶來效率和隱私優勢,但存在數據孤島問題,阻礙DeFi應用發展。

2.4 大區塊

更改原有共識意味着改變現有比特幣,面臨共識、生態開發等硬性問題。BCH是因擴展性問題進行的硬分叉,區塊大小爲8M。BSV也是類似的硬分叉代幣。

三、BTCFi中的Fi:釋放流動性

3.1 發展的先決條件

1. 跨鏈互操作性:開發受信任的跨鏈橋,使比特幣能參與其他鏈上DeFi應用

2. Layer2解決方案:在去中心化、安全性和效率間尋求平衡,考慮如何通過財富效應彌補去中心化不足

3. 智能合約功能:通過Layer2或側鏈爲比特幣提供智能合約支持

4. 開發工具和基礎設施:完善工具和基礎設施,但避免重復建設

3.2 面臨的主要挑戰

1. 比特幣協議局限性:缺乏內置智能合約功能,需克服協議限制

2. 流動性問題:比特幣在DeFi中流動性遠低於以太坊等代幣

3. 跨鏈橋安全信任問題:確保跨鏈橋安全性,防止中心化或技術故障風險

4. 預言機難題:比特幣架構限制導致預言機部署復雜,面臨更大技術和安全性挑戰

5. 獨特發展路徑:BTCFi設計中安全性優先於功能性,可能專注於支付和價值存儲相關的金融產品