穩定幣收益指南：8種類型分析

近期加密市場表現平淡，保守穩健的收益再次成爲市場需求。結合多年投資經驗及對穩定幣領域的研究，我們來探討一下穩定幣收益這個經典但常青的話題。

當前加密市場的主要穩定幣類別包括:

• 市佔率最高的USDT
• 與法幣1:1錨定的合規穩定幣，如USDC
• 超額抵押穩定幣，如DAI和LUSD
• 合成資產穩定幣，如USDe
• 底層資產爲美債的RWA項目穩定幣，如USD0和USDY
• 算法穩定幣(已基本被市場淘汰)
• 非美元穩定幣(影響力有限)

目前通過穩定幣獲取收益的主要模式包括:

一、穩定幣借貸

借貸是最傳統的金融收益模式，收益來源於借款人支付的利息。需考慮平台安全性、借款人違約風險及收益穩定性。主要包括:

• 中心化交易所的活期理財產品
• 頭部DeFi借貸協議如Aave、Sky Protocol等

借貸收益在牛市期間可達20%以上，熊市期間普遍在2%-4%。部分創新包括固定利率借貸、利率分層、槓杆借貸等。

二、流動性挖礦收益

以Curve爲代表，收益來自AMM交易手續費及代幣獎勵。Curve作爲穩定幣DEX的標杆，其支持的穩定幣被視爲採用度的重要指標。Curve挖礦安全性高但收益較低(0-2%)。其他DEX的穩定幣池面臨類似問題或存在風險。

三、市場中性套利收益

主要包括:

• 資金費率套利:利用永續合約的資金費率機制
• 現貨與期貨套利:利用期現價差
• 跨交易所套利:利用不同交易所間的價格差異

Ethena將資金費率套利模式搬到鏈上,讓普通用戶可參與。用戶存入stETH獲得USDe,同時在中心化交易所做空對沖賺取正向資金費率。

四、美債收益RWA項目

利用美債高收益率(4%以上)開發鏈上產品。主要項目包括:

• Ondo的USDY和OUSG
• Usual的USD0和USD0++

這些項目收益穩定在4%左右,部分項目通過代幣激勵等方式提供額外收益。

五、期權結構化產品

主要採用賣出看跌期權(Sell Put)策略,賺取期權金收益。適合區間震蕩行情,但存在下跌風險。部分交易所推出本金保護型產品如Shark Fin,採用更復雜的期權組合策略。

六、收益代幣化

Pendle協議將收益資產拆分爲本金代幣(PT)和收益代幣(YT),用戶可根據風險偏好選擇不同策略。當前穩定幣產品疊加多重收益來源,總體收益率可觀。

七、一籃子穩定幣收益產品

Ether.Fi等平台提供多種穩定幣收益產品組合,包括借貸、流動性挖礦、資金費率套利、收益代幣化等。適合追求穩定收益但資金量不足的用戶。

八、穩定幣Staking質押收益

部分新興公鏈如AO網路接受DAI等穩定幣質押,獲得項目代幣獎勵。這種模式可在保證穩定幣安全的前提下賺取額外收益,但存在項目發展不確定性風險。

了解穩定幣的各種收益來源並合理配置,有助於在保證財務穩健的基礎上更好地應對加密市場的風險。