穩定幣市場發展態勢:公鏈生態競爭加劇

2025年,穩定幣成爲加密市場最受關注的領域之一。截至5月22日,穩定幣總市值已突破2450億美元。在高速增長的背後,各公鏈之間的競爭日益激烈。穩定幣不僅是資產流動的重要指標,更成爲衡量公鏈市場認可度的關鍵因素。

以太坊:USDC增長助力市場份額保持

以太坊的穩定幣市值達1225億美元,佔據所有穩定幣發行量50%的份額。USDT仍是以太坊上佔比最高的穩定幣,約佔50%。然而,2025年以來USDT在以太坊鏈上的發行量出現下滑,截至5月21日下降了5.07%。這使得波場成爲USDT最大的發行公鏈。

USDC成爲以太坊穩定幣市場的增長引擎。截至5月22日,USDC在以太坊上的發行量達369億枚,佔比60.82%。自2024年10月以來,半年內USDC在以太坊的發行量增長了46.4%。USDC的顯著增長成爲以太坊保住穩定幣市場主導地位的關鍵因素。

波場:USDT最大發行平台

波場的穩定幣以USDT爲主,佔比超過99%,目前已成爲USDT最大的發行公鏈。波場在全球穩定幣市場的份額約爲31.3%。數據顯示,波場的USDT日均交易量達240萬筆,遠高於以太坊的28.4萬筆。

波場網路平均每日處理價值200億美元的USDT轉帳,佔全球所有穩定幣交易額的近29%。每日有超過100萬個獨立帳戶在波場上進行USDT交易,佔所有區塊鏈活躍穩定幣錢包地址的28%。

從2024年到2025年,波場上的USDT供應量從488億美元增長到777億美元。波場的低費用和高交易速度使其成爲USDT交易的首選網路,尤其受到散戶用戶和新興市場的青睞。

此外,波場創始人與川普家族的合作,爲其穩定幣前景提供了更多可能性。今年1月,波場創始人表示希望能夠大幅降低交易費用,最終實現免費轉帳。不過該計劃的具體進展尚未公布。

Solana:新興勢力快速崛起

作爲近兩年最熱門的公鏈之一,Solana的穩定幣市值從2024年初的18億美元增長至5月份最高131億美元,增幅達627%。目前Solana的穩定幣總市值約爲114億美元,雖然與以太坊和波場仍有較大差距,但增長勢頭強勁。

USDC是Solana上的主導穩定幣,佔73%的市場份額。USDT在Solana上的份額約爲20%。值得注意的是,PayPal發行的PYUSD在Solana鏈上市值已達2億美元,佔比約24.36%,僅次於以太坊。Solana正成爲許多新型穩定幣的優先選擇之一。

BSC:零Gas費與USD1雙重驅動

截至2025年5月,BSC約佔全球穩定幣市場份額的2.4%。BSC鏈的穩定幣市值從2024年的40億美元增長至目前的約100億美元,增幅約150%。其中兩次集中增長,一次是2024年11月到2025年1月,從50億美元增長至70億美元;另一次是2025年4月底到5月,從70億美元快速提升至90億美元。第一次增長主要源於BSC鏈推出的零Gas費活動,第二次則受USD1穩定幣在BSC鏈上發行的推動。

目前BSC鏈上USDT的發行量佔比約59%,USD1佔比約21%。而此前主推的BUSD和FUSD佔比則下降至合計3%左右。

隨着近期某錢包的熱度提升,BSC鏈上穩定幣DEX交易佔比從4月的不到10%提升至28%,與中心化交易所佔比幾乎持平。此外,5月份BSC在穩定幣交易筆數方面佔所有鏈的38.1%,排名第一。在USDT累計交易量上,BSC以3580億美元僅低於波場和以太坊。

Base:增速最快的新秀

Base作爲以太坊L2,在這個週期各方面數據都實現了大幅增長。在穩定幣市值方面,Base自2024年1月的1.77億美元增長至40.9億美元,增長率達2210%,是穩定幣市值前五的公鏈中增幅最大的。

USDC是Base鏈最主流的穩定幣,佔比達97.8%。Base也是USDC除以太坊之外累計交易量最大的公鏈。

Hyperliquid:衍生品交易的新興力量

作爲新興的衍生品交易平台,Hyperliquid在不到半年的時間內,其穩定幣市值就達到了32.6億美元,領先於Arbitrum、Polygon、Avalanche等老牌公鏈。

USDC是Hyperliquid上最大的穩定幣幣種,佔比達97.8%。值得注意的是,Hyperliquid近期也新增了feUSD、USDT、USDe等穩定幣,爲公鏈生態的應用開闢了新的可能性。

Arbitrum:激勵結束後的調整期

Arbitrum作爲備受關注的以太坊L2,其穩定幣市值在這輪週期內經歷了大起大落。2024年全年,Arbitrum的穩定幣市值從20億美元增長至最高69億美元。但2025年初迎來大幅下跌,1月份快速下跌至27.3億美元。1月2日單日流出量就減少了20億美元。

這種大幅下降主要源於三個原因:一是12月17日上一輪激勵終止,約50家協議的流動性補貼一次性"斷流";二是Tether宣布1月29日起將Arbitrum上的USDT遷移至新跨鏈標準;三是高收益競爭鏈對USDC/USDT承諾5%年化+空投積分,持續吸納L2資產。

Polygon:USDC遷移與支付創新

2024年至今,Polygon穩定幣市值由12.6億升至約21.5億美元,年增近七成。關鍵推動力來自原生USDC落地以及支付巨頭在PoS鏈試點法幣和穩定幣結算,帶來企業級增量。

目前,Polygon鏈上的穩定幣份額由USDT和USDC主導,分別佔40.79%和47%的市場份額。

Avalanche:增長乏力尋求突破

Avalanche在近一年來的增長較爲平緩。雖然總體上穩定幣市值增長了79%,但自2024年5月後增長趨於停滯,始終在10億美元到20億美元之間震蕩。2024年底的升級使基礎費用大幅降低,但未能持續提供增長動力。Avalanche可能需要生態整體活躍度的提升,才能真正帶動穩定幣的發展。

Aptos:Move生態的黑馬

Aptos上的穩定幣總市值在2025年第一季度首次突破10億美元,自2024年以來的整體增幅達2408%,是增長最快的公鏈之一。Aptos鏈上的穩定幣主要由USDT和USDC構成,USDT佔比約62.39%,USDC佔比約32%。考慮到原生USDC在2025年1月才開始在Aptos上線,這種增長速度已經相當可觀。

Sui:高速增長的新興公鏈

Sui的穩定幣增長是所有公鏈中最爲顯著的。2024年初,Sui網路的穩定幣市值僅爲500萬美元左右,到2025年5月增長至11.56億美元,增幅達230倍。目前,USDC是Sui網路發行佔比最高的穩定幣種,佔比約75%。

然而,Sui生態的穩定幣目前體量仍然較小,發行種類也較少。如何吸引更多大資金入場是Sui生態面臨的主要增長挑戰。近期發生的安全事件也可能對其造成一定影響,Sui正處於機遇與挑戰並存的階段。

TON:社交支持下的穩步發展

TON作爲2024年才加入競爭的新軍,在一年時間裏也取得了不錯的增長。2024年4月,某穩定幣發行方宣布在TON鏈同步發行穩定幣,成爲其第15條支持網路,目標是將9億社交用戶引入鏈上美元支付生態。上線後,各類交易機器人迅速集成,爲新用戶提供便捷的穩定幣使用渠道。

然而,TON生態的穩定幣增長在經歷短時間漲後開始回落,目前從年初的14億美元跌至9億美元左右。這可能與TON生態在點擊小遊戲之後缺乏明顯熱點有關。

結語

公鏈的穩定幣競爭格局仍在高速變化中。雖然以太坊、波場等公鏈仍具有較大的先發優勢,但Solana、BSC等熱門公鏈正在逐漸蠶食頭部市場份額。新興穩定幣的發行也不再局限於以太坊。Aptos和Sui等MOVE生態公鏈雖然穩定幣鑄造時間較短,但增速顯著。

可以預見,穩定幣的競爭將更加激烈。對老牌公鏈而言,既要守住市場又要繼續增長;對新公鏈來說,則迎來了市場快速擴張期。隨着全球各地穩定幣法案逐漸落地,穩定幣的發展故事才剛剛開始。