PayPal接納加密貨幣引發比特幣漲，全球貨幣寬松政策影響金融市場

近期，一家知名支付公司宣布允許客戶通過其平台購買、出售和持有比特幣等加密貨幣，並支持在其網路上使用加密貨幣進行購物。這一消息推動了比特幣價格的顯著漲。

雖然短期事件常常引發市場價格的劇烈波動，但對市場中長期影響的分析更應關注基本面和貨幣政策層面。

2020年，全球遭遇新冠疫情大流行，爲應對流動性危機和刺激經濟，美國央行向市場大量注入美元流動性，引發了包括數字貨幣市場在內的全球金融市場的巨大波動。

自布雷頓森林體系解體後，美元與黃金脫鉤，各國貨幣匯率自由浮動。然而，由於美元在國際貿易和外匯儲備中的主導地位，它實際上仍承擔着世界貨幣的職能，美國央行也事實上成爲了全球央行。因此，美國央行的重大貨幣政策通常對金融市場具有指標性意義。

今年3月，爲應對新冠疫情引發的經濟衰退，美國央行採取了一系列前所未有的措施。自3月3日起，美國央行的資產負債表規模急速擴大。數據顯示，3月4日美國央行資產負債表總規模爲4.24萬億美元，到6月10日已達到近7.17萬億美元，短短3個月增長了69%，意味着市場上名義上多出了近3萬億美元的流動性。

隨着美國央行資產負債表的擴張，美元指數出現大幅下跌，從3月高點的103下跌到93左右。美元貶值反映爲其他貨幣對美元的升值，其中人民幣表現尤爲強勢。與美元掛鉤的穩定幣對人民幣的匯率也隨之下跌，從3月的7.1左右跌至10月21日的6.6附近。

美國央行注入流動性後，對各類金融資產產生了顯著影響。今年1月和2月，受新冠疫情影響，美股和黃金曾出現急跌，主要源於市場恐慌導致的流動性危機。通常認爲黃金是避險資產，但當時極度恐慌的市場急於出售所有資產，造成美元流動性短缺，使包括黃金在內的避險資產也遭受重創。同期比特幣也經歷了大幅跌幅。

3月後，美國央行開始擴張資產負債表，短時間內向市場注入大量流動性，黃金價格和美股都出現大幅漲，黃金價格一度突破每盎司2000美元的歷史高點。比特幣價格也隨之明顯漲，走勢與黃金、美股基本一致。

通過計算得出的比特幣與黃金、標普500指數的相關係數進一步證實了這一點。2018年，比特幣和標普500指數與黃金的價格相關係數分別僅爲0.18和0.59，但在2019年和2020年持續上升。特別是在2020年3月3日美國央行開始大規模注入美元流動性後，比特幣和標普500指數與黃金的價格相關係數高達0.92和0.88，幾乎同步漲跌。

3月3日以後，標普500指數、黃金和比特幣與美國央行資產負債表規模的相關係數均達到0.6以上，數據證明這輪全球金融資產漲與美國央行超大規模寬松政策密切相關。

在資金面平穩情況下，股票、黃金、數字貨幣的漲跌應主要由基本面推動。然而今年的情況是，基本面與價格的背離在股市表現尤爲明顯。全球經濟下滑、企業盈利能力下降，股票價格卻不斷上升。黃金和數字貨幣價格也在資本大水漫灌下節節攀升。

雖然數字貨幣市場今年也出現了諸如以太坊2.0進展、波卡上線及其生態發展、DeFi熱潮、FIL上線等熱點，可以爲這輪漲提供一些基本面解釋，但從資金層面分析，比特幣此輪漲與全球主要金融資產的同步效應似乎是更主要的因素。

由資金大水漫灌引發的漲必然會在資金退潮時使市場回歸基本面。當前最受關注的是這輪潮水何時退去。

根據美國央行8月27日最新貨幣政策聲明，通脹目標從2%調整爲平均2%，且未明確平均的時間期限。這表明美國央行爲刺激經濟和提高就業率，可以容忍一段時間內通脹超過2%，爲進一步寬松政策提供了依據。

美國央行一直有兩個政策目標：降低失業率和控制通貨膨脹，通常將通脹控制在2%以內。現在美國央行放松了對通脹的限制，因此分析和預判市場時更需關注就業市場情況。

根據目前全球疫情發展和美國經濟復蘇情況，預計美國央行的貨幣寬松政策將進一步持續。值得注意的是，在本輪刺激政策下，美國財政部帳上的資金已達1.8萬億美元，未來這筆資金的使用方式和時機，以及美國的財政政策同樣值得關注。

最大化投資收益的策略是在投資品種基本面未改變的情況下，堅持長期持有。