區塊鏈世界的新浪潮：RWA與傳統金融的深度融合

區塊鏈技術正在邁向一個新的階段，不再局限於性能和吞吐量的提升，而是着眼於將現實世界的資產與去中心化金融進行深度融合。就像以太坊爲智能合約時代奠定了基礎一樣，RWA(真實世界資產)賽道正在引領一場從技術到資產的變革，使鏈上生態與傳統財富實現前所未有的交匯。

目前，RWA已躍居DeFi第七大類別，總鎖倉價值超過120億美元。美國國債作爲全球流動性最深的金融資產，其日均成交額高達數萬億美元，具有極高的流動性和極低的違約風險。RWA賽道與美國國債的結合，正成爲鏈下資產邁向鏈上創新的最佳範例。

代幣化國債不僅繼承了美債的"無風險利率"與最高信用背書優勢，還融入了DeFi的透明、高效與可組合性，創造出全新的投資工具。預計到2030年，全球非流動性資產代幣化市場規模將突破16萬億美元，佔全球GDP的10%。截至2025年5月，代幣化國債市場價值已從一年前的約13.9億美元飆升至68.9億美元，展現出巨大的增長潛力。

在這一背景下，Ondo Finance憑藉其USDY和OUSG兩大旗艦產品，佔據了代幣化美國國債市場的領先地位。這兩款產品在所有代幣化美國國債資產中貢獻了約25%的市場份額，明顯領先於其他同類產品。Ondo Finance的整體TVL也屢創新高，2025年3月首次突破10億美元，兩個月後已接近12億美元。

Ondo Finance核心產品

USDY (US Dollar Yield Token)

• 由Ondo USDY LLC發行的可生息穩定幣
• 每枚USDY由短期美國國債和銀行活期存款支持
• 持有者無需額外操作即可自動獲得底層資產利息
• 面向美國以外的機構和合格投資者開放
• 每日按淨值($1 USDY ≈ $1 USD)鑄造和贖回
• 首次鑄造後有40-50天的轉移鎖定期
• 目標年化收益率約5.2%(2025年4月數據)

OUSG (Ondo Short-Term US Government Treasuries Fund)

• 鏈上可轉讓基金，提供短期美債敞口
• 主要投資於BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL)及直接購買的短期美債
• 每日更新淨值(NAV)反映資產表現和費用扣除
• 由Ondo Capital Management負責基金管理
• 通過鑄造/贖回OUSG代幣獲得相應份額
• 每日工作日結束後更新鏈上價格Oracle
• 管理費年化0.15%，無業績費
• 支持24/7即時投資與贖回

關鍵機制

Flux Finance

Flux Finance構建了一套從傳統金融到鏈上生態的完整價值傳導路徑:

1. 上遊：通過BlackRock等機構管理的ETF托管傳統資產，以USDC形式流入Coinbase等中心化機構帳戶，再由Ondo USDY LLC鑄造USDY、OUSG等代幣化收益憑證。

2. 中遊：用戶可在Ondo Finance平台存入穩定幣獲得USDY或通過Flux Fund換取OUSG。在Flux的"Lend"環節，OUSG可作爲唯一抵押品，實現收益憑證的再融資和槓杆運用。

3. 下遊：釋放的RWA流動性通過鏈上借貸、去中心化交易和再質押，向整個Web3生態傳導價值，爲DeFi協議、智能合約應用等新興賽道提供穩定的低成本資本。

Ondo Chain

Ondo Chain是專爲現實世界資產設計的區塊鏈網路，具有以下特點:

• 原生支持政府債券、貨幣市場基金等現實資產的鏈上映射
• 採用許可模型驗證機制，只有經審核的節點才能驗證交易
• 集成Ondo Bridge跨鏈工具，支持與主流公鏈的原生通信
• 強制性KYC流程確保參與用戶身分合規

Ondo Global Markets

Ondo Global Markets是代幣化平台，旨在將傳統金融資產上鏈:

• 基於Ondo Chain底層基礎設施，結合公鏈開放性和許可鏈合規性
• 通過Ondo Bridge實現多鏈資產轉移
• 與傳統金融機構合作確保基礎資產安全托管和合規
• 將散戶資金組合成統一抵押池，降低小額投資者參與門檻
• 利用智能合約簡化傳統金融流程，提高效率

機制對比與亮點

Ondo Finance通過三大關鍵機制聯動傳統金融與加密世界:

1. Ondo Chain爲高等級資產提供原生支持與合規驗證
2. Ondo Global Markets匯聚跨機構資金池，實現小額投資者參與高階策略
3. Flux Finance的fToken機制實現"存即生息、借即放利"閉環

Ondo Finance正在傳統金融與鏈上世界的交匯處掀起流動性革新，不僅開拓16萬億美元的代幣化市場藍海，更爲現實資產數字化鋪就無限增量空間。它成功搭建起傳統金融與鏈上世界的橋梁，推動鏈上金融向主流化、機構化演進。