CoreWeave在新談判下發出挖礦動態變化的信號

在六月的最後一周，區塊獎勵挖礦行業的一項重大進展引起了全球的關注：總部位於美國的人工智能(AI)和雲基礎設施提供商CoreWeave據報道正在與龍頭BTC挖礦和高性能計算(HPC)公司Core Scientific (NASDAQ: CORZ)進行深入談判。

6月26日宣布，此舉是在CoreWeave於2024年被拒絕的10億美元收購要約之後，突顯了BTC挖礦與AI基礎設施之間不斷發展的交集。這些談判可能使Core Scientific的估值達到40億至50億美元，反映了行業在多元化方面的更廣泛趨勢，受到BTC挖礦成本上升、監管壓力以及對AI驅動計算能力需求增加的推動。然而，該交易也引發了對財務風險和市場波動的擔憂，強調了塑造區塊發獎挖礦未來的復雜動態。

CoreWeave對Core Scientific的興趣源於戰略協同。Core Scientific是北美最大的BTC礦業和托管服務提供商之一，自2024年1月退出破產以來，已積極轉向AI基礎設施。其590兆瓦(MW)的數據中心容量，其中大部分通過2024年6月簽署的爲期12年、價值102億美元的合同，支持CoreWeave的Nvidia(NASDAQ: NVDA)基於GPU的AI工作負載，使其成爲一個關鍵資產。

CoreWeave在2025年3月首次公開募股後估值爲765.6億美元(IPO)，依靠租賃數據中心空間爲微軟(NASDAQ: MSFT)貢獻了2024年收入的62%(、Meta)NASDAQ: META(和OpenAI提供服務。

收購Core Scientific將實現垂直整合，使CoreWeave能夠擁有其基礎設施，減少租賃成本)目前每年850百萬美元支付給Core Scientific(，並與亞馬遜網路服務)AWS()納斯達克：AMZN(和谷歌雲)納斯達克：GOOGL(等巨頭競爭。分析師，如傑富瑞的Jonathan Petersen，估計收購價格爲每股16-23美元，Cantor Fitzgerald預計超過30美元，Roth Capital預計在全股票交易中高達38美元，這相比CoreWeave 2024年的每股5.75美元報價有顯著提升。

BTC挖礦格局爲這一變化提供了背景。2024年4月的BTC減半將區塊獎勵減少到3.125 BTC，而網路難度在2025年5月達到了126.98萬億，導致每個BTC的挖礦成本估計達到$70,000。Core Scientific在2025年第一季度的收入同比下降55.6%至7953萬美元，其中6720萬美元來自自我挖礦，反映了減半的影響。

與此同時，其5.8億美元的淨收入突顯了其向人工智能的轉型，利用現有基礎設施進行高性能計算工作負載。這與全球趨勢相符，因爲像Hut 8 )NASDAQ: HUT(和IREN )NASDAQ: IREN(這樣的礦工也在多元化進入人工智能，以彌補下降的BTC挖礦利潤。

CoreWeave，前加密貨幣礦工，將Core Scientific的570 MW產能視爲滿足激增的AI需求的可擴展平台，這一趨勢在X上的帖子中被強調爲對AI和礦業融合的“範式轉變”。 然而，潛在的收購存在風險。CoreWeave 的 119 億美元債務堆積引發了關於融資的擔憂，分析師如 D.A. Davidson 的 Gil Luria 建議採用全股交易以避免進一步的債務或股東稀釋。Core Scientific 的股票在 6 月 26 日飆升 35%，使其市值接近 50 億美元，但 CoreWeave 的股價下跌 1-1.5%，反映了投資者對支付過高價格的擔憂。

這筆交易的高估值——可能比Core Scientific在6月19日的16.36美元的股價高出40%——可能會給CoreWeave的資產負債表帶來壓力，尤其是考慮到它對Nvidia )NASDAQ: NVDA( GPU的依賴以及來自Nvidia雲計算推動的競爭。監管障礙，包括對能源密集型數據中心的審查和AI需求的波動，進一步復雜化了執行。在X上的帖子指出投資者情緒不一，CoreWeave在首次公開募股後估值高達)年初至今漲325%(，引發了對可持續性的擔憂.

從全球來看，這項交易反映了更廣泛的區塊獎勵挖礦挑戰。挪威在6月28日提出禁止新的挖礦數據中心，因能源問題，以及俄羅斯對非法BTC挖礦的打擊)，例如6月27日在布裏亞特地區的查獲(，突顯了監管壓力。

與此同時，ZA Miner 和 CRYPTO MINING FIRM 等公司正在採用 AI 驅動的雲挖礦，以降低能源成本和硬件門檻，而 Core Scientific 通過重新利用挖礦基礎設施來適應這一趨勢。然而，集中式 AI 基礎設施存在中斷或網路攻擊的風險，高昂的獲取成本可能在 BTC 價格或 AI 需求下滑時限制盈利能力。傳統挖礦提供了對資產的更好控制，可能吸引那些避免第三方依賴的公司。

CoreWeave對Core Scientific的追求凸顯了區塊獎勵挖礦行業在BTC挖礦盈利能力下降和能源成本上升的背景下向AI基礎設施轉型的趨勢。雖然這筆交易可能會在數字基礎設施領域創造一個強大的實體，但其財務和監管風險突顯了在這一不斷發展的環境中導航的挑戰。

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