鮑威爾向國會提交半年度證詞：經濟穩健、利率觀望、加密合規迎轉機

“我們正處於復雜的經濟環境之中，雖然面臨不確定性，但美國經濟仍展現出韌性。與此同時，金融體系的創新發展必須在安全與穩定的基礎上推進。” ——鮑威爾，美國聯邦儲備委員會主席

6月24日，聯準會主席傑羅姆·鮑威爾出席國會金融服務委員會聽證會，就《半年度貨幣政策報告》進行證詞發言。這不僅是聯準會對經濟運行狀況的階段性總結，更是在全球通脹反復、地緣風險升溫、加密資產監管格局未明的大背景下，市場極爲關注的方向性信號。

一、宏觀經濟展望：增長具韌性，但不確定性猶存

鮑威爾對當前經濟形勢的描述關鍵詞是“穩固”，並強調：

勞動力市場強勁：今年前5個月，非農就業平均每月新增22.4萬人；失業率保持在4.2%的低位，接近充分就業水平。

經濟增長延續：雖然第一季度GDP略有下降，但這主要受“貿易提前進口行爲”影響，非代表性萎縮。亞特蘭大聯儲GDPNow模型預測二季度增長將接近4%，進一步印證經濟並未陷入衰退。

消費者支出有所放緩，但企業設備與無形資產投資正在回暖，私人國內最終需求仍保持2.5%的增長節奏。

他指出，當前不確定性主要來自貿易政策擾動與地緣政治變數，信心指數下降背後反映的是企業對未來關稅、全球供應鏈變化的擔憂。

二、通脹與關稅：壓力仍在，聯準會將“邊走邊學”

關於通脹，鮑威爾表示：

PCE同比漲2.3%，核心PCE漲2.6%，已顯著低於2022年中期高點，但尚未回到2%長期目標。

市場通脹預期略有上升，原因主要與新增關稅傳導效應相關。

鮑威爾明確指出，“今年的關稅比以往任何時候都大得多”，如果其影響持續，可能導致通脹回升。

對於政策制定，他強調了數據驅動的靈活性：

“我們將根據即將發布的6月、7月、8月CPI與PCE數據評估關稅的具體影響。如果發現影響有限，可能提前啓動寬松路徑；反之將繼續觀望。”

這意味着通脹預期成爲影響聯準會政策節奏的關鍵變量，也使7月降息幾率大幅下調，而9月及以後成爲政策調整的重要窗口期。

三、貨幣政策路徑：短期觀望，年內降息仍有希望

聯準會自年初以來將聯邦基金利率維持在4.25%–4.5%區間不變。

多數FOMC成員認爲“今年晚些時候降息是合適的”，前提是通脹放緩或勞動力市場轉弱。

鮑威爾引用2024年9月降息背景（彼時失業率接近5%）來說明當前勞動力市場依然強勁，因此尚無緊急寬松動機。

他坦言：“如果我們等到通脹回到2%才行動，那就爲時已晚。”這表明，前瞻性調整和滯後性指標判斷之間的張力，正在構成當前政策制定的兩難境地。

市場共識也迅速響應——CME數據顯示，7月降息概率降至約25%，而9月降息預期穩定在65%–70%之間。

四、加密金融監管：銀行服務Crypto正式“獲批”

此次證詞中，Web3行業最值得關注的亮點，是鮑威爾首次在國會公開場合明確表態：

“銀行可以爲加密行業提供服務和相關業務，只要能保障金融系統的安全與穩健。”

這一表述極具突破性。它打破了過去傳統銀行對Crypto帳戶服務“模糊不敢碰”的監管真空，爲Web3基礎設施向合規體系接軌打開了大門：

穩定幣清算業務（如USDC、PYUSD）或將逐步獲得主流銀行背書；

加密托管平台（如Anchorage、Fireblocks）將成爲銀行合規合作首選；

與鏈下資產打通的RWA（真實世界資產）和Token化金融工具或將加速發展；

US Crypto Banks（如Custodia）或可更容易獲得州與聯邦牌照支持。

更重要的是，鮑威爾同時強調，聯準會無意購買比特幣或Trumpcoin，這顯示其鼓勵創新但排除官方幹預資產價格的政策自律。

五、房地產、AI與聯準會獨立性：維護信心，穩定預期

鮑威爾也在證詞中回應了多項熱點議題：

房地產市場受高抵押貸款利率壓制，但房租通脹數據正在回落，聯準會仍將以“恢復物價穩定”爲首要支持。

人工智能技術變革可能對勞動力結構帶來衝擊，但聯準會任務仍是最大就業與物價穩定，其他調節責任需依賴立法機構與市場機制。

美元全球儲備貨幣地位依然穩固，法治與制度優勢是其根本支撐，聯準會會繼續通過“穩定幣值”維護這項核心競爭力。

堅守央行獨立性，不受政治週期影響，不回應選舉年“降息施壓”。

總結：Web3行業迎來政策“曙光窗口期”

此次國會證詞釋放的多重信號，對Web3產業鏈而言，是一個明確的拐點：

美國宏觀政策仍保守審慎，但若通脹不如預期激烈，9月前後仍有降息空間，利好風險資產；

加密合規正逐步清晰化：銀行服務政策明確，托管/支付/穩定幣基礎設施或將進入增長通道；

美元鏈上化趨勢增強，對USDC、Token化國債、RWA等項目構成長期利好。

在過去數年經歷從監管打壓到灰區探索的階段後，Web3終於迎來一個以“合規+接入主流”爲特徵的“黃金中段”。這或許是我們最接近合規化DeFi、鏈上美元、真實世界資產Token化的一次拐點。