華爾街對沖基金分析師：白銀邁入超級週期 即將挑戰突破 50 美元大關

在金價屢創新高之際，白銀市場也正開始受到矚目。對沖基金 Crescat Capital 的宏觀策略師 Otavio Costa 表示白銀可能正邁入一個超級週期，並有望挑戰 2011 年創下的每盎司 50 美元歷史高點。白銀正在迎頭趕上黃金，Costa 接受 Benzinga 專訪時指出。他認為白銀長期相對疲弱的表現即將反轉，尤其是當前的市場環境與過去的繁榮週期類似，意味著新一輪牛市可能已經啟動。純市場觀測，非投資建議。

太陽能市場緊俏與需求激增推升白銀價格

自6月初以來，白銀價格已上漲超過 10 %，並於週一觸及 36.80 美元，創下 2012 年以來新高，目前價格停留在 36.42 美元，過去一年漲幅約為 24.8 % 。Costa 認為，白銀正處於一個關鍵轉折點，不僅供應端缺乏發現新礦，需求端更因綠能產業興起出現結構性改變。

Costa 表示太陽能電池板的需求正在快速增長，目前太陽能產業占全球白銀需求的比重已達 15 % 至 17 %，相比幾年前的個位數顯著提升，反映出能源轉型對白銀市場的影響。

白銀價格翻轉上漲機會來臨

Costa 特別指出黃金白銀價格比率的差異（Gold-Silver Ratio）有望為白銀帶來反轉上漲機會，目前白銀每盎司的交易為黃金的百倍，白銀被分析師預估有更多上漲空間，Costa 表示白銀價格會出現劇烈反彈。

Costa 認為白銀正從純粹的工業金屬，轉變為貨幣資產，類似黃金的避險功能。一旦價格開始上漲，白銀就不再只是工業金屬，而是變成貨幣金屬。

關鍵門檻為 50 美元

白銀價格下一個重要的技術阻力位於 50 美元，該指標曾在 2011 年及 1979 年 Hunt Brothers 操縱市場事件當中兩度被觸及 (註1）。Costa 強調，一旦突破這個門檻，白銀將進入「價格發現階段」，後繼漲幅空間難以預測。他表示突破 50 美元之後，將是一個全新的價格區間。

中國買家溢價購買實體白銀

Costa 指出實體白銀市場也出現異常跡象。過去 6 至 12 個月，中國買家為獲取銀精礦，普遍願意支付每盎司 1 至 3 美元的溢價。這種實體溢價開始反映到期貨價格上，顯示市場供需失衡正在加劇。

Crescat Capital 擁有全球最大的白銀礦 San Cristobal ，對白銀的投資動向預測備受市場關注。

註 1：1979 年 Hunt Brothers 操縱白銀的銀色星期四事件

1979 年至 1980 年間，美國德州石油大亨杭特兄弟透過大舉收購實體白銀與期貨合約，意圖壟斷市場，導致白銀價格從每盎司 6 美元飆升至接近 50 美元。這波瘋狂漲勢引發監管單位警覺，最終在 1980 年 3 月，由於保證金追繳失敗，價格崩跌逾 50%，史稱「銀色星期四」，震撼全球金融市場，也促使美國強化商品市場的監管制度。

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