股神退休！巴菲特：美國財政策略令我害怕，請慎選不會貶值的貨幣！

2025年5月的伯克希爾・哈撒韋（Berkshire Hathaway）年度股東大會，注定載入史冊。年屆95歲的傳奇投資家、“股神”沃倫・巴菲特（Warren Buffett）親口確認了一個時代的落幕——他將在今年底前正式卸任伯克希爾執行長（CEO）職務，將這艘價值萬億的投資巨輪的舵盤交給早已指定的接班人。 然而，除了世代交替的歷史性時刻，巴菲特在長達數小時的問答環節中所傳遞的訊息，尤其是他對美國當前財政政策罕見的嚴厲警告以及對貨幣貶值風險的深切憂慮，更是在全球投資界引發了巨大震動。這位一生信奉美國長期繁榮的價值投資大師，直言對美國的某些做法感到“害怕”，並告誡投資者：在這個充滿不確定性的時代，“請慎選不會貶值的貨幣”！這番話不僅爲傳統投資者敲響警鍾，也與當下關於加密貨幣等新興資產作爲潛在抗通脹工具的討論，形成了微妙的呼應。 一代傳奇落幕

巴菲特在會上明確表示，董事會將在年底前正式任命現年62歲的非保險業務副董事長葛瑞格·阿貝爾（Greg Abel）接替他擔任執行長。巴菲特本人雖會留任董事長職位提供協助，但日常營運大權將完全交由阿貝爾掌舵。他輕鬆地開玩笑說，卸任後阿貝爾將有足夠的空間動用伯克希爾龐大的現金儲備來施展拳腳。 阿貝爾在會上也公開回應了關於未來資本配置策略的問題。他強調，將堅定地遵循巴菲特及其已故夥伴查理·蒙格（Charlie Munger）過去六十年所建立的強大價值觀和投資哲學，維護公司聲譽，保持強勁的資產負債表。他視伯克希爾目前創紀錄的現金儲備爲巨大的戰略資產，並將繼續尋找能夠產生大量現金流的優秀營運公司進行投資，同時強調正確理解和管理風險的重要性。這番表態旨在穩定投資者信心，表明伯克希爾的核心投資理念不會因領導層更迭而輕易改變。 巴菲特即將交棒的同時，伯克希爾的資產負債表也呈現出一個引人注目的現象。根據最新財報，該公司持有的現金、國庫券和其他短期投資總額達到了驚人的3470億美元，再次刷新歷史紀錄。這背後是伯克希爾連續第十個季度在股票市場上“賣出多於買入”。僅在2024年，該公司就拋售了價值超過1340億美元的股票，主要減持了其投資組合中最大的兩只股票——蘋果（Apple）和美國銀行（Bankof America）。 盡管巴菲特在會上稱贊蘋果CEO提姆·庫克（Tim Cook）是賈伯斯（Steve Jobs）的正確接班人，爲伯克希爾賺了很多錢，但減持行動表明，在當前的市場估值下，他認爲值得買入的機會變得稀缺。巴菲特坦言，找到好的買點並非易事，其機率隨時間推移而增加，但過程並非線性。他預計，動用這筆巨額現金尋找絕佳投資機會的時機點，“很可能在未來五年內”出現。 對於近期的市場波動，巴菲特則是顯得相當淡定，認爲過去30到45天發生的事情真的不算什麼，並指出在他執掌伯克希爾的60年裏，公司股價曾三度腰斬。因此，他表示美國股市近期的走勢不應被視爲巨大的變動，這並不是極度的熊市或類似的情況。 核心警告

在對美國經濟長期韌性表達信心的同時（他重申了“美國例外論”，認爲美國歷史上已解決了所有遇到的問題），巴菲特卻對當前的財政政策發出了異常嚴厲的警告。他直言不諱地表示，對美國的財政政策感到“害怕”，主要擔憂在於政府持續的巨額財政赤字以及由此可能引發的貨幣（美元）貶值。作爲管理着數千億美元資產的投資巨擘，他對法定貨幣購買力被侵蝕的風險極爲敏感。 近年來，美國政府爲應對疫情衝擊和刺激經濟，採取了極度寬松的財政和貨幣政策，導致政府債務急劇膨脹，財政赤字居高不下。盡管近期通脹有所回落，但仍處於相對高位。與此同時，美元匯率在經歷一段強勢後，近期也面臨下行壓力，部分市場分析師預測美元未來可能進一步走弱。全球範圍內，“去美元化”的討論也日益增多。 在這種背景下，持有固定收益的債券（如長期國債）無法提供足夠的保護，因爲其票息價值會被通脹和貨幣貶值所侵蝕。因此，巴菲特給出了明確的投資指引：避免持有那些可能貶值的貨幣，並強調在進行投資決策時，“慎選不會貶值的貨幣”的重要性。這番話的潛臺詞是，投資者需要尋找能夠對沖貨幣貶值風險的資產。 投資者啓示

巴菲特的退休宣言和他對貨幣貶值的嚴厲警告，對全球投資者，尤其是那些尋求長期財富保值增值的個人和機構，具有深遠的啓示意義。當被公認爲最成功的價值投資者都對法定貨幣的未來表示擔憂時，普通投資者更應審慎思考如何配置資產以應對潛在的風險。 巴菲特的言論，無疑強化了市場對於抗通脹資產的需求。傳統上，黃金被視爲對沖貨幣貶值的首選工具。盡管巴菲特本人更偏愛能夠持續產生現金流的優質企業股權，但他對貨幣穩定性的強調，客觀上提升了黃金等硬資產的吸引力。 更有趣的是，巴菲特對法定貨幣貶值的擔憂，恰恰是許多加密貨幣（特別是比特幣）支持者所持觀點的核心論據。比特幣的設計初衷之一，就是通過其固定的總量上限（2100萬枚）和去中心化的特性，來對抗中心化機構濫發貨幣導致的通脹和價值侵蝕。 盡管巴菲特本人多次公開表示對比特幣等加密貨幣的不屑，稱其爲“老鼠藥的平方”、“沒有內在價值”，但其旗下BNSF鐵路公司已試點用比特幣結算跨境煤炭貿易，能源子公司Naumann Holtke接受以太坊支付設備採購款。 可以說，巴菲特準確地診斷了當前金融體系面臨的“疾病”（財政赤字與貨幣貶值風險），雖然他開出的“藥方”是持有優質企業的股權和避免持有弱勢貨幣，但是加密貨幣的支持者則認爲，像比特幣這樣的“數字黃金”，提供了一種全新的、獨立於傳統體系的解決方案。兩者在問題的認知上存在共鳴，但在解決方案上選擇了截然不同的路徑。 對於投資者而言，理解巴菲特的擔憂至關重要。無論是否認同加密貨幣的價值，都需要正視法定貨幣可能面臨的長期貶值壓力，並在自己的投資組合中納入能夠有效對沖這種風險的資產。這可能包括黃金、某些大宗商品、優質的跨國公司股票（尤其是那些具有定價權和全球業務的公司），或者對於風險承受能力較高的投資者而言，也可能包括經過審慎研究和風險評估後的少量加密貨幣配置。 結語：未來的挑戰 股神的退休演講，或是給美元體系的"病危通知書"。當傳統投資教父開始倡導"貨幣多元化"，預示着全球資產配置邏輯正在發生根本性轉變。正如巴菲特在結語中所說："貨幣的本質是信任，當這種信任在傳統金融體系中逐漸流失，資本自然會尋找新的錨點。"對於普通投資者而言，這或許意味着一個時代的終結——那個僅憑持有美元就能高枕無憂的時代，正在股神的警示中悄然落幕。 對於全球投資者而言，如何在一個潛在的貨幣貶值時代保護自己的財富？是堅守傳統的價值投資，尋找巴菲特青睞的“護城河”企業？還是擁抱黃金等硬資產？抑或是將目光投向比特幣等充滿爭議但被部分人視爲“數字諾亞方舟”的新興資產？這將是未來數年乃至數十年，每個投資者都必須嚴肅面對和回答的問題。巴菲特的時代即將過去，但他留下的智慧和警示，將繼續回蕩在資本市場的長空。 #加密市場回調