香港的穩定幣萬億市場爭奪戰開打，普通人如何搶佔先機？

從華爾街到陸家嘴，從矽谷科技巨頭到杭州電商總部，所有人都在關注香港金管局即將發放的首批穩定幣牌照——這張「數位金融準生證」，可能孕育出下一個萬億美元級別的商業帝國。隨著《穩定幣條例》將於 2025 年 8 月 1 日正式生效，香港正加速邁入數位金融新紀元。這不僅標誌著全球首個法幣穩定幣全面監管框架的誕生，也為合規機構打開了數位金融創新的大門。

一、法案落實：8 月 1 日開啟數位金融新紀元

2025 年 6 月 6 日，香港特區政府正式公告《穩定幣條例》將於 8 月 1 日生效，這標誌著全球首個法幣穩定幣全面監管框架的誕生。根據條例，任何在香港發行法幣穩定幣或錨定港元的穩定幣，必須向香港金融管理局申領牌照，且儲備資產需 100% 等值隔離、實時可贖回。這項制度設計既防範了類似 TerraUSD 崩盤的風險，也為合規機構打開了數位金融創新的大門。

二、資本狂歡：Circle 的造富神話與市場波動

6 月 5 日，USDC 發行商 Circle 在納斯達克上市，股價從 31 美元飆升至 298.99 美元，市值一度突破千億美元。然而，狂歡背後暗藏殺機：短短兩週後，Circle 股價便回落近 40%，ARK 基金等早期投資人套現離場。

這種劇烈波動折射出穩定幣產業的雙重屬性：一方面，它是連結傳統金融與數位資產的橋樑，USDC 日均交易額已超過 150 億美元，成為跨國支付的重要工具；另一方面，其價值完全依賴儲備資產，一旦出現類似 2023 年 UST 崩盤事件，整個生態將面臨系統性風險。

更值得警惕的是，香港金管局明確表示，首批執照發放數量將控制在個位數。這意味著，即使巨頭們成功入局，也將面臨激烈的存量競爭。Circle 的案例證明，財富風口往往伴隨著監管政策的不確定性與市場情緒的劇烈波動。但是，Circle 的崛起並非偶然。其儲備資產中 88% 為美國國債和隔夜回購協議，每月接受德勤審計，這種透明化營運使其成為機構首選。更關鍵的是，Circle 正在申請聯邦信託銀行牌照，一旦獲批，將直接連接到聯準會支付系統，徹底改變穩定幣的結算邏輯。

三、巨頭競逐：電商與金融機構的牌照爭奪戰

這場牌照爭奪戰的激烈程度遠超預期。根據香港金管局披露，目前已有至少 9 家機構提交了申請意向，其中包括參與「沙盒計畫」的京東幣鏈科技、圓幣創新科技，以及渣打銀行與香港電訊的合資公司。這些機構中，既有傳統金融巨頭，也有區塊鏈新銳，更不乏跨國電商巨頭的身影。

京東的野心特別明顯：其旗下跨境支付平台「義支付」已與香港金管局展開深度溝通，計劃將穩定幣嵌入全球供應鏈金融體系。螞蟻國際則明確表示，將在牌照申請通道開啟後 24 小時內提交資料。更值得關注的是，沃爾瑪和亞馬遜的法務團隊已進駐香港，正在研究透過收購本地持牌機構曲線入局。

這場競爭的核心在於穩定幣的底層貨幣錨定權。雖然香港金管局尚未明確是否允許發行人民幣穩定幣，但許正宇局長已透露，若涉及其他司法管轄區貨幣，將與相關機構展開討論。這意味著，一旦政策鬆綁，人民幣穩定幣可能成為打破美元支付壟斷的關鍵武器。

申請牌照的門檻堪稱嚴苛：非銀行機構需實繳 2500 萬港元股本，關鍵管理人員需常駐香港，儲備資產必須存於持牌銀行並接受年度審計。這種高合規成本將中小玩家拒之門外，但也為頭部機構建造了護城河。

四、跨境支付革命：從「螞蟻搬家」到「秒級到帳」

在香港中環的金融城，穩定幣的應用場景正在快速落地。某跨境電商 CEO 透露，其團隊正在測試「港幣穩定幣+智能合約」的支付方案：當海外供應商出貨確認後，系統自動釋放穩定幣完成結算，整個過程耗時不到 10 秒，手續費僅為傳統電匯的 1/20。

這種變革的底層邏輯，在於區塊鏈技術對跨國支付的重構。傳統 SWIFT 系統需要經過 7-10 個中間行，耗時 2-3 天，而穩定幣透過分散式帳本技術，可實現「點對點」即時清算。香港金管局計算，若穩定幣全面普及，每年可為亞洲跨境貿易節省超過 200 億美元的手續費。

更具想像力的是，穩定幣正在突破傳統金融的邊界。華夏基金（香港）計劃推出支持穩定幣申購的基金產品，投資者可透過 USDC 或港元穩定幣直接購買基金份額，這將徹底改變跨境理財的遊戲規則。

五、監管天平：創新與風險的平衡藝術

香港金管局的監管智慧，體現在其以風險為基礎的監管架構中。《穩定幣條例》要求發行人必須將儲備資產與自有資產嚴格隔離，並定期接受第三方審計。同時，只有持牌機構才能向零售投資者銷售穩定幣，這有效防止了類似 FTX 事件的重演。

但監管的鬆緊度仍是市場關注焦點。例如，關於穩定幣與法幣的兌換比例，金管局僅要求「在合理條件下按面額贖回」，這為發行人預留了操作空間。這種「原則性監管」模式，既避免了過度干預，也為技術創新留下了彈性空間。

六、策略博弈：中美競逐數位金融話語權

香港法案的深層邏輯，是一場關於全球金融規則主導權的爭奪：

美元霸權的數字延伸： 美國透過《GENIUS 法案》推動 USDC 等合規穩定幣擴張，本質上是將美元支付網絡向鏈上遷移，緩解美債流動性壓力的同時虹吸全球資本。Circle 申請聯邦信託牌照，正是要成為「鏈上美元的主權代理人」。

人民幣國際化的破局之路： 香港通過穩定幣立法，建構離岸人民幣的鏈上通道。1.2 兆元離岸人民幣若轉化為穩定幣，可透過智能合約提升資金利用率，配合數位人民幣試點形成「雙軌體系」，最終實現大宗商品定價權的突破。

監管框架的規則競爭： 香港初創「地域+貨幣錨定」雙重管轄權，無論發行主體在哪，只要錨定港元或面向香港用戶即受監管，這種設計切斷了境外機構的套利空間，為其他司法管轄區提供了範本。

七、財富風口：機會與風險並存的新戰場

面對這場變革，普通人並非只能旁觀。以下三條路徑值得關注：

1、投資合規標的：

香港證監會即將推出的「虛擬資產 ETF 通」，將允許散戶透過港股帳戶投資合規穩定幣基金。

2、參與場景建置：

跨境電商、物流企業等可探討將穩定幣嵌入業務流程，降低匯率波動風險。

3、技術能力儲備：

區塊鏈開發、智慧合約設計等技能，將成為數位金融時代的核心競爭力。

結語：站在歷史的十字路口

香港穩定幣法案的生效，標誌著人類社會正式進入「可程式貨幣」時代。當港幣穩定幣在東南亞市場取代美元現鈔，當人民幣穩定幣成為跨境電商的結算貨幣，我們正在見證的，不僅是金融工具的革新，更是國際貨幣體系的重建。這場變革注定充滿爭議與風險，但正如香港金管局總裁余偉文所言：「穩健的監管框架，是數位金融永續發展的基石」。對一般人而言，理性掌握合規通道、關注科技落地場景，或許能在這場變革中獲得不錯的機會──真正的財富風口，往往屬於那些理解趨勢、掌握規律的人。