Hyperliquid: Từ HIP, Vaults và mô hình token nhìn nhận mô hình mới của nền tảng giao dịch Phi tập trung
Kể từ năm 2014, sự tham nhũng và vấn đề thao túng thị trường của các nền tảng giao dịch tập trung đã làm phiền ngành công nghiệp tiền điện tử. Sau sự kiện phá sản FTX vào năm 2022 đã đánh thức một hồi chuông cảnh báo, các nền tảng sổ lệnh phi tập trung đã nhận được nhiều sự chú ý hơn, nhưng do lý do chính sách và kỹ thuật, vẫn chưa thể trở thành nền tảng hiện tượng.
Cuối năm 2024, Hyperliquid đã nổi bật trong cộng đồng Web3 nhờ sản phẩm và marketing nhanh chóng, thu hút sự chú ý rộng rãi. Với tổng giá trị tài sản bị khóa lên đến hàng tỷ đô la (TVL), Hyperliquid có khả năng mở ra một chương mới cho nền tảng giao dịch phi tập trung, trở thành ứng dụng hiện tượng.
Hyperliquid đã thiết kế một chuỗi ứng dụng phục vụ cho hệ thống sổ lệnh hiệu suất cao, và đã thiết lập cầu nối cho nó trên Arbitrum. Hiện tại chỉ có 4 nút xác thực, hợp đồng cầu có rủi ro cao, hy sinh Phi tập trung và an toàn, nhưng cải thiện hiệu suất khớp giao dịch, đạt được trải nghiệm người dùng ở cấp độ sàn giao dịch tập trung.
Chiến lược của đội ngũ Hyperliquid là: trước tiên lấy trải nghiệm người dùng và việc nhanh chóng thu hút người dùng làm mục tiêu cốt lõi, ngay cả khi có thể gây ra nguy cơ về an ninh. Khi quy mô sản phẩm đạt đến một mức độ nhất định, sẽ từng bước giải quyết các vấn đề về Phi tập trung và an ninh. Cách nghĩ này thường thấy trên các cơ sở hạ tầng hiệu suất cao như Solana và Optimism, và thường đạt được thành công tốt về mặt thương mại.
Giống như các nền tảng giao dịch khác, Hyperliquid cũng phải đối mặt với vấn đề khởi động lạnh. Các nền tảng giao dịch có hiệu ứng mạng mạnh mẽ, "người dùng càng nhiều thì càng dễ sử dụng", điều này khiến cho lĩnh vực này dễ bị các ông lớn kiểm soát. Hiện nay, việc khởi động lạnh cho các nền tảng giao dịch mới cực kỳ khó khăn, Hyperliquid đã nỗ lực rất nhiều trong việc vận hành thị trường thông qua các phương pháp như airdrop quy mô lớn và mạng lưới KOL.
Bài viết này sẽ phân tích sâu sắc tư duy thiết kế của Hyperliquid từ ba góc độ HIP, Vaults và mô hình token.
HIP-1 và HIP-2
Hyperliquid đã đặt tên cho đề xuất của mình là HIP, và tiên phong giới thiệu hai đề xuất cốt lõi HIP-1 và HIP-2 để giải quyết vấn đề niêm yết và lưu thông token. HIP-1 chủ yếu giải quyết kế hoạch phát hành và quản lý token trên chuỗi Hyperliquid, tương tự như tiêu chuẩn ERC-20 của Ethereum.
So với DEX của Ethereum, quy trình niêm yết coin của Hyperliquid đơn giản hơn. Khi phát hành token mới trên Hyperliquid theo tiêu chuẩn HIP-1, hệ thống sẽ tự động tạo cặp giao dịch giữa token mới và USDC. Khi triển khai hợp đồng token, có thể thiết lập tham số hyperliquidityInit để xác định số lượng thanh khoản ban đầu, tự động tiêm vào thị trường sổ lệnh.
HIP-2 sử dụng tính thanh khoản ban đầu để tự động hóa việc tạo thị trường, giải quyết vấn đề lưu thông ban đầu của token. HIP-2 đề xuất thực hiện "tạo thị trường tuyến tính" trong khoảng giá được thiết lập trước. Người triển khai token cần thiết lập một khoảng giá, sau đó hệ thống Hyperliquid sẽ tự động phát hành các lệnh mua bán dựa trên khoảng giá đó, đảm bảo thị trường luôn có tính thanh khoản.
Giải pháp tự động làm thị trường HIP-2 chủ yếu bao gồm ba khía cạnh:
Đặt giới hạn giá và tần suất đặt lệnh: chỉ định giới hạn trên và dưới của giá làm thị trường và điểm phân chia của lệnh mua bán, mỗi điểm giá tăng 0.3% so với điểm trước đó. Cập nhật mỗi 3 giây hoặc lâu hơn để đảm bảo lệnh được theo sát biến động của thị trường.
Tạo đơn hàng: Khi khoảng giá được cập nhật, dựa trên số lượng hàng hóa hiện có do nhà phát hành token cung cấp, tính toán số lượng đơn hàng cần đặt ở các mức giá khác nhau.
Tự động làm thị trường ngược: Sau khi đơn bán được thực hiện toàn bộ, hệ thống tự động đặt đơn mua giới hạn ngược bằng vốn đã thực hiện, đảm bảo thị trường luôn có đơn mới được đặt, duy trì tính thanh khoản hoạt động.
Hyperliquid chính thức áp dụng giải pháp HIP-2 để giảm chi phí làm thị trường, và nhận tiền gửi của người dùng theo hình thức Phi tập trung để làm thị trường, điều này liên quan đến mô-đun Vaults của nó.
HIP-1 và HIP-2 nhằm giảm đáng kể chi phí niêm yết và lưu thông của các dự án. HIP-1 đảm bảo tính Phi tập trung và minh bạch trong việc niêm yết, HIP-2 cung cấp dịch vụ "làm thị trường tự động" cho hệ thống sổ đặt hàng, cho phép các dự án thiếu nguồn lực làm thị trường vẫn có thể yên tâm làm thị trường trên nền tảng sổ đặt hàng giao ngay. Điều này đã mang lại danh tiếng tốt cho Hyperliquid, nhưng do hiện tại chi phí niêm yết quá cao, các dự án thông thường vẫn khó chấp nhận.
Hyperliquid sử dụng cơ chế đấu giá Hà Lan công khai và minh bạch để niêm yết coin, tránh được những tranh cãi trong quy trình niêm yết của sàn giao dịch tập trung. Mỗi 31 giờ là một chu kỳ đấu giá, mỗi chu kỳ đấu giá 1 suất niêm yết coin, trong năm có giới hạn 280 suất. Giá đấu giá bắt đầu từ 2 lần giá giao dịch của chu kỳ trước, giảm dần cho đến khi có người chấp nhận. Cơ chế này giao quyền định giá cho thị trường, tránh giao dịch nội gián, đồng thời mức phí niêm yết cao cũng loại bỏ các dự án kém chất lượng.
Tóm lại, HIP-2 chủ yếu giúp các dự án nhỏ khởi động nhanh chóng, cung cấp hỗ trợ thanh khoản ban đầu, điều này cũng giúp cho sự khởi động của Hyperliquid. Phương thức đấu giá Hà Lan đã thực hiện quá trình niêm yết đồng một cách công bằng và công bằng. Hyperliquid đã sáng tạo ra một mô hình mới cho nền tảng giao dịch sổ lệnh, nếu có thể giải quyết được các vấn đề an toàn cơ bản, có hy vọng trở thành một nền tảng hiện tượng có thể cạnh tranh với các sàn giao dịch tập trung hàng đầu.
Kho lưu trữ
Hyperliquid có các chức năng cơ bản như giao dịch ký quỹ và hợp đồng, do đó cần có cơ chế thanh lý. Hyperliquid cung cấp một cách thức thanh lý phi tập trung, mở cửa tham gia, được gọi là Vaults(金库).
Vaults là nguyên tắc cốt lõi được viết trên nền tảng L1, chịu trách nhiệm cho các hoạt động tạo thị trường và thanh lý trên nền tảng. Người dùng có thể cung cấp vốn cho Vaults và chia sẻ lợi nhuận/thiệt hại từ việc tạo thị trường hoặc thanh lý theo tỷ lệ.
Số lần đòn bẩy tối đa hỗ trợ các tài sản khác nhau trong Hyperliquid nằm trong khoảng từ 3-50 lần. Khi giá trị ròng của tài khoản thấp hơn đường thanh lý, sẽ kích hoạt thanh lý, được chia thành hai phương thức: thanh lý sổ lệnh và thanh lý dự phòng. Thanh lý sổ lệnh là khi giá trị ròng của tài khoản lần đầu tiên giảm xuống dưới đường thanh lý, tự động phát lệnh thị trường để đóng toàn bộ hoặc một phần vị thế trên sổ lệnh. Thanh lý dự phòng là khi giá trị ròng của tài khoản giảm xuống dưới 2/3 đường thanh lý và không được xử lý kịp thời qua thanh lý sổ lệnh, thì Vaults sẽ tiếp quản vị thế và ký quỹ.
Hiện tại, Vaults chỉ hỗ trợ gửi ba loại tài sản stablecoin là USDC, USDT và USDC.e. Nguồn lợi nhuận tiềm năng cho người tham gia Vaults bao gồm: lợi nhuận từ việc tạo thị trường, phần thưởng đặt lệnh và lợi nhuận từ việc thanh lý. Tuy nhiên, cũng có rủi ro thua lỗ do biến động thị trường hoặc thanh lý không kịp thời.
Ngoài HLP do chính thức tạo ra và Kho thanh lý Liquidator, bất kỳ ai cũng có thể tạo "Kho người dùng" tùy chỉnh trên chuỗi Hyperliquid, thiết lập chiến lược định lượng và tự chịu rủi ro. Người dùng cũng có thể tham gia vào Kho do người khác tạo, tương tự như chế độ sao chép giao dịch. Người tạo Kho cần luôn duy trì ít nhất 5% tỷ lệ vốn, có thể nhận 10% lợi nhuận chia sẻ từ những người theo dõi.
Thiết kế của Vaults nhằm giải quyết vấn đề khởi động lạnh, chia sẻ lợi nhuận từ việc tạo lập thị trường và thanh lý cho cộng đồng, đạt được "Phi tập trung". Điều này không chỉ giải quyết được vấn đề khởi động lạnh mà còn giành được tiếng tăm tốt. Hiện tại, TVL của Hyperliquid Vaults duy trì ở mức hàng trăm triệu đô la, một số Vault có tỷ lệ lợi nhuận hàng năm thậm chí đạt gần 9000%, có hiệu ứng tạo ra sự giàu có đáng kể.
Năng lực của token
Hyperliquid đã airdrop 70% $HYPE cho cộng đồng, nhưng $HYPE không xuất hiện áp lực bán lớn, mà ngược lại đã tăng từ 2 đô la khi phát hành lên khoảng 30 đô la, điều này có mối liên hệ chặt chẽ với việc $HYPE được trao quyền mạnh mẽ. Hyperliquid chủ yếu trao quyền cho $HYPE thông qua hai cách: khuyến khích lợi nhuận và cơ chế giảm phát.
Nền tảng sẽ chia sẻ một lượng lớn doanh thu kinh doanh cho những người nắm giữ $HYPE. Doanh thu chủ yếu đến từ phí giao dịch và phí niêm yết. Khoảng 50% phí giao dịch được sử dụng để mua lại và tiêu hủy $HYPE, một tỷ lệ cũng tương đối trong phí niêm yết ( khoảng 50% ) được sử dụng để mua lại và tiêu hủy. Tính đến tháng 2 năm 2025, Hyperliquid chiếm gần 75% thị phần trong nền tảng giao dịch phái sinh trên chuỗi, hiệu ứng trao quyền doanh thu kinh doanh cho $HYPE là đáng kể.
Ngoài ra, cơ sở hạ tầng của Hyperliquid cũng cung cấp sức mạnh cho $HYPE. Hyperliquid L1 sử dụng $HYPE làm phí Gas, mặc dù người dùng không nhận thấy sự tồn tại của Gas, nhưng hệ thống đã bao gồm nó trong phí giao dịch. Khi HyperEVM được triển khai và cơ sở hạ tầng DeFi của hệ sinh thái được hoàn thiện, $HYPE có thể phát huy vai trò trong các tình huống như cho vay, staking.
Tranh cãi và suy nghĩ
Hyperliquid đang đối mặt với hai tranh cãi chính: vấn đề an toàn tài chính và nghi ngờ về khối lượng giao dịch.
Về mặt an toàn tài chính, Hyperliquid hoạt động trên một chuỗi công khai độc lập chưa mã nguồn mở, giao dịch của người dùng tương đương với việc gửi tiền vào cầu Hyperliquid L1. Mặc dù hợp đồng cầu đã được kiểm toán bởi các công ty nổi tiếng, nhưng mã nguồn của các nút hỗ trợ chưa được mở mã, có thể tiềm ẩn rủi ro. Hơn nữa, Hyperliquid sử dụng cầu đa chữ ký, các nút của nó rất có thể do bên dự án kiểm soát.
Về việc làm giả khối lượng giao dịch, bảng tỷ lệ phí vốn của Hyperliquid cho thấy hầu hết các đồng token đều giữ ở mức 0.01%, gây ra sự nghi ngờ về khối lượng giao dịch thực tế. Trong một thị trường thực sự hoạt động, cung và cầu không thể hoàn toàn cân bằng, điều này nên tạo ra sự biến động về tỷ lệ phí vốn. Nhiều tỷ lệ 0.01% giống nhau như vậy cho thấy có thể có hành vi làm giả đơn hàng.
Tuy nhiên, vấn đề gian lận đơn hàng tồn tại phổ biến trong các lĩnh vực Web2 và Web3, là phương pháp phổ biến để giải quyết khởi động lạnh. Các nền tảng thương mại điện tử, trang web video, trò chơi, v.v. đều có hành vi gian lận với mức độ khác nhau. Đối với Hyperliquid, gian lận đơn hàng có thể là biện pháp tạm thời để giải quyết khởi động lạnh và nâng cao trải nghiệm người dùng.
Thiết kế sản phẩm của Hyperliquid xoay quanh hai mục tiêu cốt lõi: vượt qua giai đoạn khởi động lạnh và cung cấp trải nghiệm người dùng giống như sàn giao dịch tập trung. Để đạt được điều này, họ không ngần ngại áp dụng những phương pháp gây tranh cãi, chẳng hạn như xây dựng chuỗi công khai không mã nguồn tập trung. Từ kết quả, chiến lược này đã đạt được thành công đáng kể, đáng để ngành nghiên cứu và tham khảo sâu hơn.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
8 thích
Phần thưởng
8
3
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
NotFinancialAdvice
· 17giờ trước
Làm rất tốt, bơm thêm một cái bão sấm nữa thì hoàn hảo.
Phân tích mô hình đổi mới Hyperliquid: HIP, Vaults và token làm thế nào để tái tạo Phi tập trung giao dịch
Hyperliquid: Từ HIP, Vaults và mô hình token nhìn nhận mô hình mới của nền tảng giao dịch Phi tập trung
Kể từ năm 2014, sự tham nhũng và vấn đề thao túng thị trường của các nền tảng giao dịch tập trung đã làm phiền ngành công nghiệp tiền điện tử. Sau sự kiện phá sản FTX vào năm 2022 đã đánh thức một hồi chuông cảnh báo, các nền tảng sổ lệnh phi tập trung đã nhận được nhiều sự chú ý hơn, nhưng do lý do chính sách và kỹ thuật, vẫn chưa thể trở thành nền tảng hiện tượng.
Cuối năm 2024, Hyperliquid đã nổi bật trong cộng đồng Web3 nhờ sản phẩm và marketing nhanh chóng, thu hút sự chú ý rộng rãi. Với tổng giá trị tài sản bị khóa lên đến hàng tỷ đô la (TVL), Hyperliquid có khả năng mở ra một chương mới cho nền tảng giao dịch phi tập trung, trở thành ứng dụng hiện tượng.
Hyperliquid đã thiết kế một chuỗi ứng dụng phục vụ cho hệ thống sổ lệnh hiệu suất cao, và đã thiết lập cầu nối cho nó trên Arbitrum. Hiện tại chỉ có 4 nút xác thực, hợp đồng cầu có rủi ro cao, hy sinh Phi tập trung và an toàn, nhưng cải thiện hiệu suất khớp giao dịch, đạt được trải nghiệm người dùng ở cấp độ sàn giao dịch tập trung.
Chiến lược của đội ngũ Hyperliquid là: trước tiên lấy trải nghiệm người dùng và việc nhanh chóng thu hút người dùng làm mục tiêu cốt lõi, ngay cả khi có thể gây ra nguy cơ về an ninh. Khi quy mô sản phẩm đạt đến một mức độ nhất định, sẽ từng bước giải quyết các vấn đề về Phi tập trung và an ninh. Cách nghĩ này thường thấy trên các cơ sở hạ tầng hiệu suất cao như Solana và Optimism, và thường đạt được thành công tốt về mặt thương mại.
Giống như các nền tảng giao dịch khác, Hyperliquid cũng phải đối mặt với vấn đề khởi động lạnh. Các nền tảng giao dịch có hiệu ứng mạng mạnh mẽ, "người dùng càng nhiều thì càng dễ sử dụng", điều này khiến cho lĩnh vực này dễ bị các ông lớn kiểm soát. Hiện nay, việc khởi động lạnh cho các nền tảng giao dịch mới cực kỳ khó khăn, Hyperliquid đã nỗ lực rất nhiều trong việc vận hành thị trường thông qua các phương pháp như airdrop quy mô lớn và mạng lưới KOL.
Bài viết này sẽ phân tích sâu sắc tư duy thiết kế của Hyperliquid từ ba góc độ HIP, Vaults và mô hình token.
HIP-1 và HIP-2
Hyperliquid đã đặt tên cho đề xuất của mình là HIP, và tiên phong giới thiệu hai đề xuất cốt lõi HIP-1 và HIP-2 để giải quyết vấn đề niêm yết và lưu thông token. HIP-1 chủ yếu giải quyết kế hoạch phát hành và quản lý token trên chuỗi Hyperliquid, tương tự như tiêu chuẩn ERC-20 của Ethereum.
So với DEX của Ethereum, quy trình niêm yết coin của Hyperliquid đơn giản hơn. Khi phát hành token mới trên Hyperliquid theo tiêu chuẩn HIP-1, hệ thống sẽ tự động tạo cặp giao dịch giữa token mới và USDC. Khi triển khai hợp đồng token, có thể thiết lập tham số hyperliquidityInit để xác định số lượng thanh khoản ban đầu, tự động tiêm vào thị trường sổ lệnh.
HIP-2 sử dụng tính thanh khoản ban đầu để tự động hóa việc tạo thị trường, giải quyết vấn đề lưu thông ban đầu của token. HIP-2 đề xuất thực hiện "tạo thị trường tuyến tính" trong khoảng giá được thiết lập trước. Người triển khai token cần thiết lập một khoảng giá, sau đó hệ thống Hyperliquid sẽ tự động phát hành các lệnh mua bán dựa trên khoảng giá đó, đảm bảo thị trường luôn có tính thanh khoản.
Giải pháp tự động làm thị trường HIP-2 chủ yếu bao gồm ba khía cạnh:
Đặt giới hạn giá và tần suất đặt lệnh: chỉ định giới hạn trên và dưới của giá làm thị trường và điểm phân chia của lệnh mua bán, mỗi điểm giá tăng 0.3% so với điểm trước đó. Cập nhật mỗi 3 giây hoặc lâu hơn để đảm bảo lệnh được theo sát biến động của thị trường.
Tạo đơn hàng: Khi khoảng giá được cập nhật, dựa trên số lượng hàng hóa hiện có do nhà phát hành token cung cấp, tính toán số lượng đơn hàng cần đặt ở các mức giá khác nhau.
Tự động làm thị trường ngược: Sau khi đơn bán được thực hiện toàn bộ, hệ thống tự động đặt đơn mua giới hạn ngược bằng vốn đã thực hiện, đảm bảo thị trường luôn có đơn mới được đặt, duy trì tính thanh khoản hoạt động.
Hyperliquid chính thức áp dụng giải pháp HIP-2 để giảm chi phí làm thị trường, và nhận tiền gửi của người dùng theo hình thức Phi tập trung để làm thị trường, điều này liên quan đến mô-đun Vaults của nó.
HIP-1 và HIP-2 nhằm giảm đáng kể chi phí niêm yết và lưu thông của các dự án. HIP-1 đảm bảo tính Phi tập trung và minh bạch trong việc niêm yết, HIP-2 cung cấp dịch vụ "làm thị trường tự động" cho hệ thống sổ đặt hàng, cho phép các dự án thiếu nguồn lực làm thị trường vẫn có thể yên tâm làm thị trường trên nền tảng sổ đặt hàng giao ngay. Điều này đã mang lại danh tiếng tốt cho Hyperliquid, nhưng do hiện tại chi phí niêm yết quá cao, các dự án thông thường vẫn khó chấp nhận.
Hyperliquid sử dụng cơ chế đấu giá Hà Lan công khai và minh bạch để niêm yết coin, tránh được những tranh cãi trong quy trình niêm yết của sàn giao dịch tập trung. Mỗi 31 giờ là một chu kỳ đấu giá, mỗi chu kỳ đấu giá 1 suất niêm yết coin, trong năm có giới hạn 280 suất. Giá đấu giá bắt đầu từ 2 lần giá giao dịch của chu kỳ trước, giảm dần cho đến khi có người chấp nhận. Cơ chế này giao quyền định giá cho thị trường, tránh giao dịch nội gián, đồng thời mức phí niêm yết cao cũng loại bỏ các dự án kém chất lượng.
Tóm lại, HIP-2 chủ yếu giúp các dự án nhỏ khởi động nhanh chóng, cung cấp hỗ trợ thanh khoản ban đầu, điều này cũng giúp cho sự khởi động của Hyperliquid. Phương thức đấu giá Hà Lan đã thực hiện quá trình niêm yết đồng một cách công bằng và công bằng. Hyperliquid đã sáng tạo ra một mô hình mới cho nền tảng giao dịch sổ lệnh, nếu có thể giải quyết được các vấn đề an toàn cơ bản, có hy vọng trở thành một nền tảng hiện tượng có thể cạnh tranh với các sàn giao dịch tập trung hàng đầu.
Kho lưu trữ
Hyperliquid có các chức năng cơ bản như giao dịch ký quỹ và hợp đồng, do đó cần có cơ chế thanh lý. Hyperliquid cung cấp một cách thức thanh lý phi tập trung, mở cửa tham gia, được gọi là Vaults(金库).
Vaults là nguyên tắc cốt lõi được viết trên nền tảng L1, chịu trách nhiệm cho các hoạt động tạo thị trường và thanh lý trên nền tảng. Người dùng có thể cung cấp vốn cho Vaults và chia sẻ lợi nhuận/thiệt hại từ việc tạo thị trường hoặc thanh lý theo tỷ lệ.
Số lần đòn bẩy tối đa hỗ trợ các tài sản khác nhau trong Hyperliquid nằm trong khoảng từ 3-50 lần. Khi giá trị ròng của tài khoản thấp hơn đường thanh lý, sẽ kích hoạt thanh lý, được chia thành hai phương thức: thanh lý sổ lệnh và thanh lý dự phòng. Thanh lý sổ lệnh là khi giá trị ròng của tài khoản lần đầu tiên giảm xuống dưới đường thanh lý, tự động phát lệnh thị trường để đóng toàn bộ hoặc một phần vị thế trên sổ lệnh. Thanh lý dự phòng là khi giá trị ròng của tài khoản giảm xuống dưới 2/3 đường thanh lý và không được xử lý kịp thời qua thanh lý sổ lệnh, thì Vaults sẽ tiếp quản vị thế và ký quỹ.
Hiện tại, Vaults chỉ hỗ trợ gửi ba loại tài sản stablecoin là USDC, USDT và USDC.e. Nguồn lợi nhuận tiềm năng cho người tham gia Vaults bao gồm: lợi nhuận từ việc tạo thị trường, phần thưởng đặt lệnh và lợi nhuận từ việc thanh lý. Tuy nhiên, cũng có rủi ro thua lỗ do biến động thị trường hoặc thanh lý không kịp thời.
Ngoài HLP do chính thức tạo ra và Kho thanh lý Liquidator, bất kỳ ai cũng có thể tạo "Kho người dùng" tùy chỉnh trên chuỗi Hyperliquid, thiết lập chiến lược định lượng và tự chịu rủi ro. Người dùng cũng có thể tham gia vào Kho do người khác tạo, tương tự như chế độ sao chép giao dịch. Người tạo Kho cần luôn duy trì ít nhất 5% tỷ lệ vốn, có thể nhận 10% lợi nhuận chia sẻ từ những người theo dõi.
Thiết kế của Vaults nhằm giải quyết vấn đề khởi động lạnh, chia sẻ lợi nhuận từ việc tạo lập thị trường và thanh lý cho cộng đồng, đạt được "Phi tập trung". Điều này không chỉ giải quyết được vấn đề khởi động lạnh mà còn giành được tiếng tăm tốt. Hiện tại, TVL của Hyperliquid Vaults duy trì ở mức hàng trăm triệu đô la, một số Vault có tỷ lệ lợi nhuận hàng năm thậm chí đạt gần 9000%, có hiệu ứng tạo ra sự giàu có đáng kể.
Năng lực của token
Hyperliquid đã airdrop 70% $HYPE cho cộng đồng, nhưng $HYPE không xuất hiện áp lực bán lớn, mà ngược lại đã tăng từ 2 đô la khi phát hành lên khoảng 30 đô la, điều này có mối liên hệ chặt chẽ với việc $HYPE được trao quyền mạnh mẽ. Hyperliquid chủ yếu trao quyền cho $HYPE thông qua hai cách: khuyến khích lợi nhuận và cơ chế giảm phát.
Nền tảng sẽ chia sẻ một lượng lớn doanh thu kinh doanh cho những người nắm giữ $HYPE. Doanh thu chủ yếu đến từ phí giao dịch và phí niêm yết. Khoảng 50% phí giao dịch được sử dụng để mua lại và tiêu hủy $HYPE, một tỷ lệ cũng tương đối trong phí niêm yết ( khoảng 50% ) được sử dụng để mua lại và tiêu hủy. Tính đến tháng 2 năm 2025, Hyperliquid chiếm gần 75% thị phần trong nền tảng giao dịch phái sinh trên chuỗi, hiệu ứng trao quyền doanh thu kinh doanh cho $HYPE là đáng kể.
Ngoài ra, cơ sở hạ tầng của Hyperliquid cũng cung cấp sức mạnh cho $HYPE. Hyperliquid L1 sử dụng $HYPE làm phí Gas, mặc dù người dùng không nhận thấy sự tồn tại của Gas, nhưng hệ thống đã bao gồm nó trong phí giao dịch. Khi HyperEVM được triển khai và cơ sở hạ tầng DeFi của hệ sinh thái được hoàn thiện, $HYPE có thể phát huy vai trò trong các tình huống như cho vay, staking.
Tranh cãi và suy nghĩ
Hyperliquid đang đối mặt với hai tranh cãi chính: vấn đề an toàn tài chính và nghi ngờ về khối lượng giao dịch.
Về mặt an toàn tài chính, Hyperliquid hoạt động trên một chuỗi công khai độc lập chưa mã nguồn mở, giao dịch của người dùng tương đương với việc gửi tiền vào cầu Hyperliquid L1. Mặc dù hợp đồng cầu đã được kiểm toán bởi các công ty nổi tiếng, nhưng mã nguồn của các nút hỗ trợ chưa được mở mã, có thể tiềm ẩn rủi ro. Hơn nữa, Hyperliquid sử dụng cầu đa chữ ký, các nút của nó rất có thể do bên dự án kiểm soát.
Về việc làm giả khối lượng giao dịch, bảng tỷ lệ phí vốn của Hyperliquid cho thấy hầu hết các đồng token đều giữ ở mức 0.01%, gây ra sự nghi ngờ về khối lượng giao dịch thực tế. Trong một thị trường thực sự hoạt động, cung và cầu không thể hoàn toàn cân bằng, điều này nên tạo ra sự biến động về tỷ lệ phí vốn. Nhiều tỷ lệ 0.01% giống nhau như vậy cho thấy có thể có hành vi làm giả đơn hàng.
Tuy nhiên, vấn đề gian lận đơn hàng tồn tại phổ biến trong các lĩnh vực Web2 và Web3, là phương pháp phổ biến để giải quyết khởi động lạnh. Các nền tảng thương mại điện tử, trang web video, trò chơi, v.v. đều có hành vi gian lận với mức độ khác nhau. Đối với Hyperliquid, gian lận đơn hàng có thể là biện pháp tạm thời để giải quyết khởi động lạnh và nâng cao trải nghiệm người dùng.
Thiết kế sản phẩm của Hyperliquid xoay quanh hai mục tiêu cốt lõi: vượt qua giai đoạn khởi động lạnh và cung cấp trải nghiệm người dùng giống như sàn giao dịch tập trung. Để đạt được điều này, họ không ngần ngại áp dụng những phương pháp gây tranh cãi, chẳng hạn như xây dựng chuỗi công khai không mã nguồn tập trung. Từ kết quả, chiến lược này đã đạt được thành công đáng kể, đáng để ngành nghiên cứu và tham khảo sâu hơn.