Chuyển biến trong lĩnh vực thế chấp: Điều chỉnh chiến lược của dự án lãnh đạo gây ra sự suy ngẫm trong ngành
Trong nửa đầu năm 2024, khái niệm lợi nhuận thứ hai đã tạo ra cơn sốt trên thị trường, và thế chấp lại trở thành tâm điểm của hệ sinh thái tiền điện tử. EigenLayer nhanh chóng nổi lên, các dự án như Ether.fi và Renzo lần lượt xuất hiện, và các token thế chấp (LRT) xuất hiện như nấm sau mưa.
Tuy nhiên, hiện nay hai dự án chính trong lĩnh vực này đều chọn chuyển đổi:
Ether.fi thông báo chuyển mình thành ngân hàng kiểu mới trong lĩnh vực tiền điện tử, dự định phát hành thẻ tiền mặt và dịch vụ thế chấp dành cho người dùng tại Mỹ.
Eigen Labs thông báo cắt giảm khoảng 25% nhân sự, tái cấu trúc nguồn lực, tập trung hoàn toàn vào sản phẩm mới EigenCloud.
Từng rất hot, việc tái thế chấp giờ đây đang đến một bước ngoặt. Sự điều chỉnh chiến lược của hai lãnh đạo lớn, có phải báo hiệu rằng con đường này đang mất đi sức hấp dẫn?
Từ sự nổi lên đến sự sắp xếp lại
Trong những năm gần đây, lĩnh vực thế chấp lại đã trải qua một chu kỳ từ việc thử nghiệm khái niệm đến việc đổ vốn dày đặc.
Hiện tại, lĩnh vực này đã tích lũy hơn 70 dự án. EigenLayer trong hệ sinh thái Ethereum là dự án đầu tiên đưa mô hình ReStaking ra thị trường, dẫn đến sự bùng nổ tập thể của các giao thức thế chấp lại thanh khoản như Ether.fi, Renzo, Kelp DAO. Sau đó, các dự án kiến trúc mới như Symbiotic, Karak cũng lần lượt xuất hiện.
Năm 2024, các sự kiện huy động vốn tăng vọt lên 27 lần, thu hút gần 230 triệu USD trong cả năm, trở thành một trong những lĩnh vực nóng nhất của thị trường tiền mã hóa. Bước vào năm 2025, nhịp độ huy động vốn bắt đầu chậm lại, nhiệt độ chung của lĩnh vực dần hạ nhiệt.
Trong khi đó, quá trình sắp xếp lại các dự án đang được đẩy nhanh. Đã có 11 dự án, bao gồm Moebius Finance, goTAO, FortLayer, lần lượt ngừng hoạt động, và những bong bóng ban đầu đang dần được loại bỏ.
Hiện tại, EigenLayer vẫn là lãnh đạo trong lĩnh vực, TVL khoảng 14.2 tỷ USD, chiếm hơn 63% thị phần toàn ngành. Trong hệ sinh thái của nó, Ether.fi chiếm khoảng 75% thị phần, Kelp DAO và Renzo lần lượt là 12% và 8.5%.
Dữ liệu cho thấy động lực tăng trưởng đang chậm lại
Tính đến hiện tại, tổng TVL của các hợp đồng thế chấp lại khoảng 22,4 tỷ USD, giảm 22,7% so với mức đỉnh lịch sử 29 tỷ USD vào tháng 12 năm 2024. Mặc dù tổng khối lượng khóa vẫn cao, nhưng động lực tăng trưởng của việc thế chấp lại đã xuất hiện dấu hiệu chậm lại.
Sự sụt giảm mức độ hoạt động của người dùng trở nên rõ ràng hơn. Số lượng người dùng gửi tiền hàng ngày để tái thế chấp thanh khoản Ethereum đã giảm đột ngột từ đỉnh điểm ( trên một nghìn người vào tháng 7 năm 2024 xuống chỉ còn hơn ba mươi người hiện tại, trong khi số lượng địa chỉ gửi tiền độc lập hàng ngày của EigenLayer thậm chí giảm xuống chỉ còn một chữ số.
Từ góc độ của các validator, sức hấp dẫn của việc thế chấp lại đang giảm. Hiện tại, số lượng validator thế chấp lại hàng ngày trên Ethereum đã không vượt quá 3% so với các validator thế chấp thông thường.
Ngoài ra, giá token của các dự án như Ether.fi, EigenLayer, Puffer đều đã điều chỉnh hơn 70% so với điểm cao. Nhìn chung, mặc dù lĩnh vực phát hành lại vẫn giữ một khối lượng nhất định, nhưng sự hoạt động và nhiệt huyết tham gia của người dùng đã giảm đáng kể, hệ sinh thái đang rơi vào trạng thái "mất trọng lực". Hiệu ứng điều khiển câu chuyện giảm sút, sự tăng trưởng của lĩnh vực này đã vào giai đoạn bế tắc.
![EigenLayer, Ether.fi cùng nhau chuyển mình, câu chuyện thế chấp có bị hủy hoại không?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b7d554bfa3cd7747ed398967ac9377a9.webp(
![EigenLayer, Ether.fi đồng thời chuyển đổi, câu chuyện thế chấp đã thất bại?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fa63c51fb48ede35c7ff1506e9025281.webp(
![EigenLayer, Ether.fi chuyển mình, câu chuyện thế chấp đã hết thời?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-07037d1c81dbd55fdb87787fdf5e9267.webp(
Lãnh đạo dự án chuyển đổi: Tìm kiếm điểm tăng trưởng mới
Khi "lợi nhuận từ airdrop" phai nhạt, độ nóng của lĩnh vực giảm sút, có thể dự đoán rằng đường cong lợi nhuận sẽ trở nên mượt mà hơn, và các dự án thế chấp sẽ phải đối mặt với câu hỏi: Nền tảng có thể làm gì để đạt được sự tăng trưởng lâu dài?
Lấy Ether.fi làm ví dụ, vào cuối năm 2024, họ đã đạt được doanh thu liên tiếp trên 3,5 triệu đô la trong hai tháng, đến tháng 4 năm 2025, doanh thu giảm xuống còn 2,4 triệu đô la. Trong bối cảnh động lực tăng trưởng chậm lại, chức năng tái thế chấp đơn lẻ có thể khó lòng duy trì một câu chuyện kinh doanh hoàn chỉnh.
Cũng chính vào tháng 4, Ether.fi bắt đầu mở rộng ranh giới sản phẩm, chuyển mình thành "ngân hàng mới trong lĩnh vực tiền điện tử", thông qua thanh toán hóa đơn, phát lương, tiết kiệm và tiêu dùng trong các tình huống thực tế, xây dựng một vòng quay tài chính khép kín. Sự kết hợp "thẻ tiền mặt + thế chấp lại" trở thành động cơ mới mà họ cố gắng kích hoạt độ bám dính và giữ chân người dùng.
![EigenLayer, Ether.fi đồng thời chuyển mình, liệu câu chuyện thế chấp đã hết thời?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-03e4928c0b41878d50ee542d7e71dd85.webp(
Khác với "bước đột phá ở tầng ứng dụng" của Ether.fi, EigenLayer chọn cách tái cấu trúc theo hướng chiến lược cơ sở hạ tầng.
Vào ngày 9 tháng 7, Eigen Labs thông báo sa thải khoảng 25% nhân viên và tập trung nguồn lực vào nền tảng phát triển sản phẩm mới EigenCloud, nhờ đó đã thu hút được một vòng đầu tư mới trị giá 70 triệu USD. EigenCloud tích hợp EigenDA, EigenVerify, EigenCompute, cố gắng cung cấp cơ sở hạ tầng tin cậy chung cho các ứng dụng trên chuỗi và ngoài chuỗi.
![EigenLayer, Ether.fi đồng loạt chuyển mình, câu chuyện thế chấp đã chết?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4ba26727e1918065290ab41cbd3560a0.webp(
Sự chuyển mình của Ether.fi và EigenLayer, dù có con đường khác nhau, nhưng về bản chất đều chỉ ra hai giải pháp logic giống nhau: biến "thế chấp lại" từ câu chuyện điểm kết trở thành "mô-đun khởi đầu", từ mục đích bản thân trở thành phương tiện để xây dựng các hệ thống ứng dụng phức tạp hơn.
Việc thế chấp lại chưa chết, nhưng "mô hình tăng trưởng đơn luồng" của nó có thể khó tiếp tục. Chỉ khi nó được tích hợp vào các câu chuyện ứng dụng có hiệu ứng quy mô lớn hơn, nó mới có khả năng thu hút người dùng và vốn một cách bền vững.
Thiết kế cơ chế "doanh thu thứ hai" để tái thế chấp thị trường hiện đang tìm kiếm điểm rơi và sức sống mới trong bức tranh ứng dụng ngày càng phức tạp.
![EigenLayer, Ether.fi đồng loạt chuyển mình, câu chuyện thế chấp đã hết hạn?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2b435f45e5e423a1fddf80d5fd0e2c62.webp(
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
13 thích
Phần thưởng
13
4
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
TokenRationEater
· 8giờ trước
Ngày nào cũng kêu gọi đường đua đã chết, thật mệt mỏi.
Xem bản gốcTrả lời0
PrivateKeyParanoia
· 9giờ trước
Chuyển đổi = Rug Pull cảnh báo, ai hiểu thì sẽ hiểu.
Lối đi thế chấp lại: Điều chỉnh chiến lược của EigenLayer và Ether.fi gây ra sự suy ngẫm trong ngành
Chuyển biến trong lĩnh vực thế chấp: Điều chỉnh chiến lược của dự án lãnh đạo gây ra sự suy ngẫm trong ngành
Trong nửa đầu năm 2024, khái niệm lợi nhuận thứ hai đã tạo ra cơn sốt trên thị trường, và thế chấp lại trở thành tâm điểm của hệ sinh thái tiền điện tử. EigenLayer nhanh chóng nổi lên, các dự án như Ether.fi và Renzo lần lượt xuất hiện, và các token thế chấp (LRT) xuất hiện như nấm sau mưa.
Tuy nhiên, hiện nay hai dự án chính trong lĩnh vực này đều chọn chuyển đổi:
Ether.fi thông báo chuyển mình thành ngân hàng kiểu mới trong lĩnh vực tiền điện tử, dự định phát hành thẻ tiền mặt và dịch vụ thế chấp dành cho người dùng tại Mỹ.
Eigen Labs thông báo cắt giảm khoảng 25% nhân sự, tái cấu trúc nguồn lực, tập trung hoàn toàn vào sản phẩm mới EigenCloud.
Từng rất hot, việc tái thế chấp giờ đây đang đến một bước ngoặt. Sự điều chỉnh chiến lược của hai lãnh đạo lớn, có phải báo hiệu rằng con đường này đang mất đi sức hấp dẫn?
Từ sự nổi lên đến sự sắp xếp lại
Trong những năm gần đây, lĩnh vực thế chấp lại đã trải qua một chu kỳ từ việc thử nghiệm khái niệm đến việc đổ vốn dày đặc.
Hiện tại, lĩnh vực này đã tích lũy hơn 70 dự án. EigenLayer trong hệ sinh thái Ethereum là dự án đầu tiên đưa mô hình ReStaking ra thị trường, dẫn đến sự bùng nổ tập thể của các giao thức thế chấp lại thanh khoản như Ether.fi, Renzo, Kelp DAO. Sau đó, các dự án kiến trúc mới như Symbiotic, Karak cũng lần lượt xuất hiện.
Năm 2024, các sự kiện huy động vốn tăng vọt lên 27 lần, thu hút gần 230 triệu USD trong cả năm, trở thành một trong những lĩnh vực nóng nhất của thị trường tiền mã hóa. Bước vào năm 2025, nhịp độ huy động vốn bắt đầu chậm lại, nhiệt độ chung của lĩnh vực dần hạ nhiệt.
Trong khi đó, quá trình sắp xếp lại các dự án đang được đẩy nhanh. Đã có 11 dự án, bao gồm Moebius Finance, goTAO, FortLayer, lần lượt ngừng hoạt động, và những bong bóng ban đầu đang dần được loại bỏ.
Hiện tại, EigenLayer vẫn là lãnh đạo trong lĩnh vực, TVL khoảng 14.2 tỷ USD, chiếm hơn 63% thị phần toàn ngành. Trong hệ sinh thái của nó, Ether.fi chiếm khoảng 75% thị phần, Kelp DAO và Renzo lần lượt là 12% và 8.5%.
Dữ liệu cho thấy động lực tăng trưởng đang chậm lại
Tính đến hiện tại, tổng TVL của các hợp đồng thế chấp lại khoảng 22,4 tỷ USD, giảm 22,7% so với mức đỉnh lịch sử 29 tỷ USD vào tháng 12 năm 2024. Mặc dù tổng khối lượng khóa vẫn cao, nhưng động lực tăng trưởng của việc thế chấp lại đã xuất hiện dấu hiệu chậm lại.
Sự sụt giảm mức độ hoạt động của người dùng trở nên rõ ràng hơn. Số lượng người dùng gửi tiền hàng ngày để tái thế chấp thanh khoản Ethereum đã giảm đột ngột từ đỉnh điểm ( trên một nghìn người vào tháng 7 năm 2024 xuống chỉ còn hơn ba mươi người hiện tại, trong khi số lượng địa chỉ gửi tiền độc lập hàng ngày của EigenLayer thậm chí giảm xuống chỉ còn một chữ số.
Từ góc độ của các validator, sức hấp dẫn của việc thế chấp lại đang giảm. Hiện tại, số lượng validator thế chấp lại hàng ngày trên Ethereum đã không vượt quá 3% so với các validator thế chấp thông thường.
Ngoài ra, giá token của các dự án như Ether.fi, EigenLayer, Puffer đều đã điều chỉnh hơn 70% so với điểm cao. Nhìn chung, mặc dù lĩnh vực phát hành lại vẫn giữ một khối lượng nhất định, nhưng sự hoạt động và nhiệt huyết tham gia của người dùng đã giảm đáng kể, hệ sinh thái đang rơi vào trạng thái "mất trọng lực". Hiệu ứng điều khiển câu chuyện giảm sút, sự tăng trưởng của lĩnh vực này đã vào giai đoạn bế tắc.
![EigenLayer, Ether.fi cùng nhau chuyển mình, câu chuyện thế chấp có bị hủy hoại không?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b7d554bfa3cd7747ed398967ac9377a9.webp(
![EigenLayer, Ether.fi đồng thời chuyển đổi, câu chuyện thế chấp đã thất bại?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fa63c51fb48ede35c7ff1506e9025281.webp(
![EigenLayer, Ether.fi chuyển mình, câu chuyện thế chấp đã hết thời?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-07037d1c81dbd55fdb87787fdf5e9267.webp(
Lãnh đạo dự án chuyển đổi: Tìm kiếm điểm tăng trưởng mới
Khi "lợi nhuận từ airdrop" phai nhạt, độ nóng của lĩnh vực giảm sút, có thể dự đoán rằng đường cong lợi nhuận sẽ trở nên mượt mà hơn, và các dự án thế chấp sẽ phải đối mặt với câu hỏi: Nền tảng có thể làm gì để đạt được sự tăng trưởng lâu dài?
Lấy Ether.fi làm ví dụ, vào cuối năm 2024, họ đã đạt được doanh thu liên tiếp trên 3,5 triệu đô la trong hai tháng, đến tháng 4 năm 2025, doanh thu giảm xuống còn 2,4 triệu đô la. Trong bối cảnh động lực tăng trưởng chậm lại, chức năng tái thế chấp đơn lẻ có thể khó lòng duy trì một câu chuyện kinh doanh hoàn chỉnh.
Cũng chính vào tháng 4, Ether.fi bắt đầu mở rộng ranh giới sản phẩm, chuyển mình thành "ngân hàng mới trong lĩnh vực tiền điện tử", thông qua thanh toán hóa đơn, phát lương, tiết kiệm và tiêu dùng trong các tình huống thực tế, xây dựng một vòng quay tài chính khép kín. Sự kết hợp "thẻ tiền mặt + thế chấp lại" trở thành động cơ mới mà họ cố gắng kích hoạt độ bám dính và giữ chân người dùng.
![EigenLayer, Ether.fi đồng thời chuyển mình, liệu câu chuyện thế chấp đã hết thời?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-03e4928c0b41878d50ee542d7e71dd85.webp(
Khác với "bước đột phá ở tầng ứng dụng" của Ether.fi, EigenLayer chọn cách tái cấu trúc theo hướng chiến lược cơ sở hạ tầng.
Vào ngày 9 tháng 7, Eigen Labs thông báo sa thải khoảng 25% nhân viên và tập trung nguồn lực vào nền tảng phát triển sản phẩm mới EigenCloud, nhờ đó đã thu hút được một vòng đầu tư mới trị giá 70 triệu USD. EigenCloud tích hợp EigenDA, EigenVerify, EigenCompute, cố gắng cung cấp cơ sở hạ tầng tin cậy chung cho các ứng dụng trên chuỗi và ngoài chuỗi.
![EigenLayer, Ether.fi đồng loạt chuyển mình, câu chuyện thế chấp đã chết?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4ba26727e1918065290ab41cbd3560a0.webp(
Sự chuyển mình của Ether.fi và EigenLayer, dù có con đường khác nhau, nhưng về bản chất đều chỉ ra hai giải pháp logic giống nhau: biến "thế chấp lại" từ câu chuyện điểm kết trở thành "mô-đun khởi đầu", từ mục đích bản thân trở thành phương tiện để xây dựng các hệ thống ứng dụng phức tạp hơn.
Việc thế chấp lại chưa chết, nhưng "mô hình tăng trưởng đơn luồng" của nó có thể khó tiếp tục. Chỉ khi nó được tích hợp vào các câu chuyện ứng dụng có hiệu ứng quy mô lớn hơn, nó mới có khả năng thu hút người dùng và vốn một cách bền vững.
Thiết kế cơ chế "doanh thu thứ hai" để tái thế chấp thị trường hiện đang tìm kiếm điểm rơi và sức sống mới trong bức tranh ứng dụng ngày càng phức tạp.
![EigenLayer, Ether.fi đồng loạt chuyển mình, câu chuyện thế chấp đã hết hạn?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2b435f45e5e423a1fddf80d5fd0e2c62.webp(