Những phân khúc không thể bỏ qua trong RWA: Giá trị, khám phá và thực hành mã hóa kỹ thuật số quỹ
Khi thảo luận về mã hóa kỹ thuật số tài sản thực (RWA), chúng ta thường chú ý đến các tài sản cơ sở như trái phiếu Mỹ, thu nhập cố định và chứng khoán. Trên thực tế, ngoại trừ stablecoin, hiện tại dự án RWA có quy mô tài sản lớn nhất là quỹ thị trường tiền tệ. Ba dự án đứng đầu về quy mô tài sản lần lượt là: Franklin Templeton: 312 triệu USD (trái phiếu chính phủ); Centrifuge: 247 triệu USD (tài sản thế chấp); Ondo Finance: 183 triệu USD (trái phiếu chính phủ).
Franklin Templeton hoàn toàn là một quỹ mã hóa kỹ thuật số, Ondo Finance cũng có hai quỹ mã hóa kỹ thuật số, Centrifuge cũng đang thiết lập quỹ mã hóa kỹ thuật số trong dự án RWA hợp tác với Aave. Có thể thấy tầm quan trọng của quỹ mã hóa kỹ thuật số trong việc kết nối tài chính truyền thống và tài chính phi tập trung. Chúng tôi cho rằng hình thức tài sản quỹ này, do (1) nó tự thân đã được quản lý; (2) cách biểu diễn kỹ thuật số tương đối tiêu chuẩn hóa, là phương tiện tốt nhất cho tài sản RWA.
Hiện tại, chúng ta đang thảo luận về nhu cầu thu hút giá trị một chiều từ thế giới thực của tiền điện tử ( hoặc tài chính phi tập trung ), trong khi từ góc độ tài chính truyền thống, quỹ được mã hóa kỹ thuật số thông qua blockchain và công nghệ sổ cái phân tán có thể giải phóng giá trị lớn hơn nhiều.
Do đó, bài viết này sẽ phân tích dần giá trị của quỹ sau khi được mã hóa kỹ thuật số thông qua các trường hợp quan sát được trên thị trường hiện tại, cũng như sự khám phá và thực hành tích cực của các bên tham gia thị trường.
Một, mã hóa kỹ thuật số quỹ
Mã hóa kỹ thuật số thường là biểu hiện của tài sản trên blockchain sau khi tài sản được số hóa, và áp dụng lợi thế của công nghệ sổ cái phân tán để ghi chép và thanh toán. Tài sản được sử dụng trong mã hóa kỹ thuật số không chỉ có thể bao gồm các công cụ tài chính như cổ phiếu, trái phiếu, quỹ, mà còn có thể bao gồm các tài sản hữu hình như bất động sản, cũng như các tài sản vô hình như bản quyền nhạc trực tuyến. Các token được tạo ra sau khi tài sản được mã hóa kỹ thuật số là phương tiện thể hiện giá trị của tài sản, là chứng nhận quyền sở hữu tài sản.
Sự đổi mới và đột phá này cũng áp dụng cho quỹ, sau khi quỹ được mã hóa kỹ thuật số, hình thành quỹ mã hóa kỹ thuật số, có nghĩa là phần quỹ được ghi nhận dưới dạng số hóa của Token trong sổ cái phân tán blockchain, Token có thể được giao dịch trên thị trường thứ cấp. Quỹ mã hóa kỹ thuật số này khác với quỹ tiền điện tử chỉ đầu tư vào thị trường cấp một và cấp hai.
Ngành quản lý tài sản toàn cầu đang phải đối mặt với nhiều thách thức. Mặc dù quy mô quản lý tài sản của ngành đã tăng lên theo sự gia tăng của thị trường, nhưng phí quản lý quỹ lại bị áp lực cạnh tranh từ các đồng nghiệp và sự chuyển dịch của ngành sang các chiến lược đầu tư thụ động. Ngoài áp lực đầu tư, thị trường còn đặt ra yêu cầu cao hơn đối với khả năng số hóa của quỹ, nhằm đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng của các nhà đầu tư về phân phối trực tuyến, báo cáo tài sản, tuân thủ quy định và sự cá nhân hóa. Tốc độ tăng trưởng chi phí quản lý quỹ nhanh hơn thu nhập, dẫn đến tỷ suất lợi nhuận của quỹ bị siết chặt.
Đối với quỹ đầu tư tư nhân, do tính thanh khoản kém và rào cản đầu tư cao, nhà đầu tư của nó thường bị giới hạn trong một số ít nhà đầu tư tổ chức. Thị trường quỹ đầu tư tư nhân cần giảm bớt rào cản đầu tư một cách cấp thiết, thông qua thiết kế sản phẩm phù hợp để đưa ra các sản phẩm thay thế đáp ứng nhu cầu đầu tư của các khách hàng phi tổ chức như các tổ chức vừa và nhỏ, văn phòng gia đình và cả cá nhân có giá trị tài sản ròng cao.
Việc mã hóa kỹ thuật số quỹ có thể giải quyết nhiều vấn đề hiện tại trong ngành quản lý tài sản toàn cầu. Những người ủng hộ quỹ mã hóa kỹ thuật số tin rằng, trong tương lai, các quỹ dựa trên công nghệ blockchain và sổ cái phân tán không chỉ có thể tăng quy mô quản lý tài sản quỹ, đầu tư vào nhiều loại tài sản hơn; mà còn thu hút các loại nhà đầu tư mới, cải thiện trải nghiệm đầu tư của người dùng; và có thể giúp quỹ chiến thắng trong cuộc cạnh tranh nâng cấp số hóa ngành, đồng thời giảm đáng kể chi phí vận hành và tiếp thị của chúng.
Hai, mã hóa kỹ thuật số sẽ mang lại ảnh hưởng sâu sắc cho thị trường quỹ
2.1 Mã hóa kỹ thuật số giúp thúc đẩy sự phát triển của thị trường quỹ.
Hiện tại, quỹ và nhà đầu tư bị phân tách bởi nhiều tổ chức trung gian, đầu mối phân phối quỹ bao gồm: cố vấn tài chính, nền tảng quỹ và mạng lưới định tuyến đơn hàng; đầu mối dịch vụ quỹ bao gồm: đại lý thanh toán, người lưu ký và kế toán quỹ.
Đại lý chuyển nhượng hỗ trợ quỹ bằng cách phối hợp giữa hai bên, chịu trách nhiệm hiểu biết khách hàng, xác minh phòng chống rửa tiền, chống tài trợ khủng bố và các biện pháp trừng phạt kinh tế, thanh toán cho việc đăng ký và rút vốn quỹ, báo cáo cho quản lý và duy trì hồ sơ đăng ký nhà đầu tư.
Quy trình hoạt động của quỹ truyền thống về bản chất là không hiệu quả:(1) cổ phần quỹ được thành lập để đáp ứng nhu cầu đăng ký, và bị hủy bỏ để đáp ứng nhu cầu rút tiền;(2) định giá quỹ không dựa trên việc mua và bán, mà dựa trên giá trị tài sản ròng do kế toán quỹ thiết lập;(3) đại lý chuyển nhượng dựa trên giá trị tài sản ròng để định giá thông qua việc nhận và tổng hợp đơn hàng, và thanh toán đơn hàng qua cách ghi sổ trong sổ đăng ký tập trung, sau đó kiểm tra đơn hàng với vị trí tiền mặt của nhà đầu tư và quỹ;(4) trong ba ngày trước khi phát hành cổ phần quỹ và thanh toán tiền mặt, quỹ và nhà đầu tư sẽ phải đối mặt với sự biến động của thị trường và rủi ro đối tác giao dịch;(5) tính thanh khoản của quỹ cũng buộc người quản lý quỹ phải giữ vị trí tiền mặt, để chịu chi phí tái cân bằng giá trị tài sản ròng của quỹ.
So với trước, mã hóa kỹ thuật số có thể đơn giản hóa đáng kể quy trình phức tạp trên: (1) Khi quỹ mã hóa kỹ thuật số được phát hành và giao dịch trên blockchain, giai đoạn đăng ký và hoàn lại sẽ được thanh toán trực tiếp bằng quỹ Token và Token thanh toán vào tài khoản của nhà đầu tư, giao dịch có tính quyết toán cuối cùng, do đó loại bỏ rủi ro thị trường và đối tác giao dịch; (2) Bởi vì tất cả các giao dịch đều được ghi lại trên sổ cái phân tán của blockchain, bất kỳ thay đổi quyền sở hữu nào cũng sẽ được ghi lại tự động, do đó loại bỏ nhu cầu đăng ký tập trung; (3) Vì tất cả các tổ chức trung gian đều có thể truy cập và xem dữ liệu trên blockchain, do đó cũng không cần phải báo cáo và đối chiếu nhiều bên.
Đồng thời, mã hóa kỹ thuật số sẽ giúp các nhà quản lý quỹ và nhà đầu tư thực hiện sự tương tác số:(1) Do việc tích hợp xác minh KYC, AML, CFT và các biện pháp trừng phạt kinh tế, tốc độ mở tài khoản của nhà đầu tư sẽ được cải thiện;(2) Dựa trên sự thanh toán nguyên tử hiệu quả hơn từ blockchain, đạt được định giá theo thời gian thực và thanh toán theo thời gian thực;(3) Truy cập sổ cái thống nhất nhiều bên, có thể đạt được chia sẻ dữ liệu theo thời gian thực, nhà đầu tư có thể trực tiếp lấy dữ liệu quỹ và giao dịch;(4) Các nhà quản lý quỹ sẽ nhận được thông tin phong phú hơn về nhà đầu tư cũng như thông tin giao dịch.
2.2 Nền tảng phát hành và huy động quỹ trên chuỗi của Solv Protocol
Được thành lập vào năm 2020, Solv Protocol cam kết cung cấp các công cụ tài chính dựa trên blockchain và cơ sở hạ tầng quản lý tài sản đa dạng cho ngành công nghiệp tiền điện tử, và gần đây đã hoàn thành việc huy động 6 triệu đô la. Sản phẩm mới nhất của Solv Protocol, Solv V3, đã thiết lập tiêu chuẩn mới cho việc phát hành quỹ trên chuỗi. Các quỹ mã hóa kỹ thuật số được tạo ra bởi Solv Protocol có thể thực hiện việc huy động, phát hành, đăng ký, hoàn lại, giao dịch và thanh toán quỹ trên chuỗi, đạt được sự lưu thông tài chính hiệu quả cho quỹ mã hóa.
Chúng tôi thấy trên trang web chính thức rằng Solv Protocol đã phát hành và huy động 74 quỹ mã hóa kỹ thuật số, bao gồm quỹ mở và quỹ đóng (, phục vụ hơn 25.000 nhà đầu tư, quản lý hơn 160 triệu USD tài sản.
Cơ chế cốt lõi của Solv Protocol cho phép các quản lý quỹ tạo ra quỹ trên chuỗi, gửi các khoản tiền huy động được ) stablecoin, BTC, ETH và các ( vào hợp đồng thông minh của giao thức Solv, và tạo ra các chứng nhận NFT/SFT tương ứng đại diện cho chứng chỉ quỹ cho các nhà đầu tư, giúp các quản lý quỹ có thể đầu tư theo chiến lược đầu tư của mình bằng các khoản tiền huy động được.
Ví dụ, chúng ta thấy Blockin GMX Delta Neutral Pool là một quỹ mở, quản lý khoảng 2,6 triệu đô la tài sản, được bố trí theo chiến lược đầu tư của người quản lý quỹ Blockin; ngoài ra, một quỹ mở khác là RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, do người quản lý quỹ Solv RWA khởi xướng, huy động stablecoin USDT, đầu tư vào tài sản RWA của trái phiếu Mỹ, cung cấp lợi tức cho người nắm giữ stablecoin.
Quỹ mở là quỹ mà tổng quy mô đơn vị hoặc cổ phần của quỹ không cố định khi quỹ được thành lập, quỹ có thể phát hành cổ phần bất kỳ lúc nào và cho phép nhà đầu tư định kỳ rút tiền. Các nhà quản lý quỹ thường sử dụng cấu trúc công ty mở để thành lập quỹ với chiến lược đầu tư là danh mục đầu tư có tính thanh khoản cao.
![Các lĩnh vực phân khúc không thể bỏ qua trong RWA: Giá trị, khám phá và thực hành của mã hóa kỹ thuật số quỹ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-adf5d826fadcd2d3ec77bf01791fe45a.webp(
Quỹ mã hóa kỹ thuật số toàn chuỗi được phát hành thông qua Solv Protocol, nguồn vốn huy động đến từ BTC/ETH/stablecoin, tài sản đầu tư cũng thuộc về tài sản hoặc mã hóa kỹ thuật số gốc như trái phiếu Mỹ RWA). Cấu trúc quỹ mã hóa kỹ thuật số toàn chuỗi như vậy có thể tận dụng tối đa giá trị mà mã hóa mang lại. Ví dụ, quỹ mã hóa kỹ thuật số của Solv Protocol, (1) có thể cho phép người quản lý quỹ trực tiếp tiếp xúc với nhà đầu tư, thu thập nhiều dữ liệu nhà đầu tư và thông tin giao dịch; (2) loại bỏ nhiều ma sát từ các trung gian dịch vụ quỹ, giảm chi phí; (3) việc huy động, phát hành, giao dịch và thanh toán của quỹ mã hóa kỹ thuật số được thực hiện thông qua blockchain, và được ghi lại trong sổ cái phân tán, hiệu quả và minh bạch; (4) giá trị tài sản ròng NAV của quỹ được cập nhật theo thời gian thực, việc đăng ký/rút vốn quỹ diễn ra mọi lúc mọi nơi 7/24, và còn nhiều lợi ích khác.
Solv Protocol cho biết: hiện tại, hầu hết các dịch vụ quản lý tài sản tiền điện tử đến từ các tổ chức tài chính tập trung, những tổ chức này có quy trình tạo ra tài sản và quản lý quỹ không minh bạch, gây ra vấn đề về niềm tin. Giải pháp phân quyền tốt hơn cung cấp trải nghiệm đầu tư minh bạch và an toàn, đồng thời giúp các công ty quản lý tài sản đạt được niềm tin và thanh khoản. Solv đang xây dựng cơ sở hạ tầng và hệ sinh thái, cung cấp dịch vụ toàn diện, bao gồm tạo ra, phát hành, tiếp thị và quản lý rủi ro. Điều này đã giảm bớt rào cản tham gia Web3, đồng thời thúc đẩy sự trưởng thành của thị trường tiền điện tử.
Nhà đầu tư Solv Protocol cho biết: "Solv đã xây dựng một nền tảng tài chính phi tập trung cấp tổ chức không cần tin tưởng, tích hợp các nhà môi giới, nhà bảo lãnh, nhà tạo lập thị trường và người lưu ký, tạo ra cơ sở hạ tầng tài chính thanh khoản đầu tiên trên blockchain cầu nối tài chính phi tập trung, tài chính tập trung và tài chính truyền thống."
Ba, việc thanh toán quỹ mã hóa kỹ thuật số
Mã hóa kỹ thuật số quỹ có thể thay thế một phần các tổ chức trung gian ở một mức độ nhất định và nâng cao mức độ số hóa của thị trường quỹ, nhưng thị trường không phải là một quá trình diễn ra ngay lập tức. Đối với các nhà quản lý quỹ và nhà đầu tư, điều thực tế nhất là mã hóa kỹ thuật số chắc chắn sẽ thay đổi cách thức thanh toán cho việc đăng ký và rút quỹ.
( 3.1 Kết toán quỹ mã hóa kỹ thuật số
Hiện tại, các quỹ thường được định giá dựa trên giá trị tài sản ròng, người quản lý quỹ thông qua hệ thống ngân hàng để thu hoặc chi tiền mặt, sau ba ngày )T+3### sẽ tiến hành thanh toán bằng cách đối chiếu phát hành hoặc hủy bỏ phần quỹ. Trong khi đó, quỹ mã hóa kỹ thuật số tính toán giá mỗi ngày không chỉ một lần, và do việc đăng ký và rút tiền sẽ được "tự động" thanh toán trên blockchain, thì phương thức thanh toán dựa trên hệ thống ngân hàng (T+3) sẽ bị thay thế. Chúng ta có thể thấy trong trường hợp của Solv Protocol, quỹ mã hóa kỹ thuật số hoàn toàn dựa trên blockchain có thể đạt được giá cả thời gian thực và thanh toán thời gian thực trên thị trường (7/24).
Phương thức thanh toán này dựa trên công nghệ blockchain và sổ cái phân tán được gọi là: thanh toán nguyên tử, có nghĩa là giao dịch giữa các tài sản tương đương tiền mặt và các phần quỹ có mối liên hệ trực tiếp, tức là khi một loại tài sản được chuyển nhượng, việc chuyển nhượng của loại tài sản khác cũng diễn ra đồng thời. Nói cách khác, điều kiện tiên quyết để thanh toán là trong ví điện tử của người mua và người bán có tiền mặt và các phần quỹ để trao đổi, thanh toán cuối cùng phụ thuộc vào việc trao đổi đồng thời. Nếu tiền mặt hoặc phần quỹ không được giao, giao dịch sẽ không xảy ra. Phương thức thanh toán này đã loại bỏ rủi ro đối tác trong khi vẫn có thể thanh toán theo thời gian thực, mang lại sự nâng cao lớn về hiệu quả giao dịch.
Bitcoin đã được thiết kế ngay từ đầu để thực hiện một hệ thống thanh toán điện tử điểm-đối-điểm phi tập trung. Thanh toán bằng Bitcoin cho phép chuyển tiền trực tiếp giữa người dùng mà không cần thông qua các bên thứ ba như ngân hàng, trung tâm thanh toán và nền tảng thanh toán điện tử, từ đó tránh được các khoản phí cao và quy trình chuyển giao phức tạp. Cách thanh toán này được ứng dụng
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
RWA biển xanh mới: Mã hóa kỹ thuật số quỹ giải phóng tiềm năng thị trường hàng ngàn tỷ đô la
Những phân khúc không thể bỏ qua trong RWA: Giá trị, khám phá và thực hành mã hóa kỹ thuật số quỹ
Khi thảo luận về mã hóa kỹ thuật số tài sản thực (RWA), chúng ta thường chú ý đến các tài sản cơ sở như trái phiếu Mỹ, thu nhập cố định và chứng khoán. Trên thực tế, ngoại trừ stablecoin, hiện tại dự án RWA có quy mô tài sản lớn nhất là quỹ thị trường tiền tệ. Ba dự án đứng đầu về quy mô tài sản lần lượt là: Franklin Templeton: 312 triệu USD (trái phiếu chính phủ); Centrifuge: 247 triệu USD (tài sản thế chấp); Ondo Finance: 183 triệu USD (trái phiếu chính phủ).
Franklin Templeton hoàn toàn là một quỹ mã hóa kỹ thuật số, Ondo Finance cũng có hai quỹ mã hóa kỹ thuật số, Centrifuge cũng đang thiết lập quỹ mã hóa kỹ thuật số trong dự án RWA hợp tác với Aave. Có thể thấy tầm quan trọng của quỹ mã hóa kỹ thuật số trong việc kết nối tài chính truyền thống và tài chính phi tập trung. Chúng tôi cho rằng hình thức tài sản quỹ này, do (1) nó tự thân đã được quản lý; (2) cách biểu diễn kỹ thuật số tương đối tiêu chuẩn hóa, là phương tiện tốt nhất cho tài sản RWA.
Hiện tại, chúng ta đang thảo luận về nhu cầu thu hút giá trị một chiều từ thế giới thực của tiền điện tử ( hoặc tài chính phi tập trung ), trong khi từ góc độ tài chính truyền thống, quỹ được mã hóa kỹ thuật số thông qua blockchain và công nghệ sổ cái phân tán có thể giải phóng giá trị lớn hơn nhiều.
Do đó, bài viết này sẽ phân tích dần giá trị của quỹ sau khi được mã hóa kỹ thuật số thông qua các trường hợp quan sát được trên thị trường hiện tại, cũng như sự khám phá và thực hành tích cực của các bên tham gia thị trường.
Một, mã hóa kỹ thuật số quỹ
Mã hóa kỹ thuật số thường là biểu hiện của tài sản trên blockchain sau khi tài sản được số hóa, và áp dụng lợi thế của công nghệ sổ cái phân tán để ghi chép và thanh toán. Tài sản được sử dụng trong mã hóa kỹ thuật số không chỉ có thể bao gồm các công cụ tài chính như cổ phiếu, trái phiếu, quỹ, mà còn có thể bao gồm các tài sản hữu hình như bất động sản, cũng như các tài sản vô hình như bản quyền nhạc trực tuyến. Các token được tạo ra sau khi tài sản được mã hóa kỹ thuật số là phương tiện thể hiện giá trị của tài sản, là chứng nhận quyền sở hữu tài sản.
Sự đổi mới và đột phá này cũng áp dụng cho quỹ, sau khi quỹ được mã hóa kỹ thuật số, hình thành quỹ mã hóa kỹ thuật số, có nghĩa là phần quỹ được ghi nhận dưới dạng số hóa của Token trong sổ cái phân tán blockchain, Token có thể được giao dịch trên thị trường thứ cấp. Quỹ mã hóa kỹ thuật số này khác với quỹ tiền điện tử chỉ đầu tư vào thị trường cấp một và cấp hai.
Ngành quản lý tài sản toàn cầu đang phải đối mặt với nhiều thách thức. Mặc dù quy mô quản lý tài sản của ngành đã tăng lên theo sự gia tăng của thị trường, nhưng phí quản lý quỹ lại bị áp lực cạnh tranh từ các đồng nghiệp và sự chuyển dịch của ngành sang các chiến lược đầu tư thụ động. Ngoài áp lực đầu tư, thị trường còn đặt ra yêu cầu cao hơn đối với khả năng số hóa của quỹ, nhằm đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng của các nhà đầu tư về phân phối trực tuyến, báo cáo tài sản, tuân thủ quy định và sự cá nhân hóa. Tốc độ tăng trưởng chi phí quản lý quỹ nhanh hơn thu nhập, dẫn đến tỷ suất lợi nhuận của quỹ bị siết chặt.
Đối với quỹ đầu tư tư nhân, do tính thanh khoản kém và rào cản đầu tư cao, nhà đầu tư của nó thường bị giới hạn trong một số ít nhà đầu tư tổ chức. Thị trường quỹ đầu tư tư nhân cần giảm bớt rào cản đầu tư một cách cấp thiết, thông qua thiết kế sản phẩm phù hợp để đưa ra các sản phẩm thay thế đáp ứng nhu cầu đầu tư của các khách hàng phi tổ chức như các tổ chức vừa và nhỏ, văn phòng gia đình và cả cá nhân có giá trị tài sản ròng cao.
Việc mã hóa kỹ thuật số quỹ có thể giải quyết nhiều vấn đề hiện tại trong ngành quản lý tài sản toàn cầu. Những người ủng hộ quỹ mã hóa kỹ thuật số tin rằng, trong tương lai, các quỹ dựa trên công nghệ blockchain và sổ cái phân tán không chỉ có thể tăng quy mô quản lý tài sản quỹ, đầu tư vào nhiều loại tài sản hơn; mà còn thu hút các loại nhà đầu tư mới, cải thiện trải nghiệm đầu tư của người dùng; và có thể giúp quỹ chiến thắng trong cuộc cạnh tranh nâng cấp số hóa ngành, đồng thời giảm đáng kể chi phí vận hành và tiếp thị của chúng.
Hai, mã hóa kỹ thuật số sẽ mang lại ảnh hưởng sâu sắc cho thị trường quỹ
2.1 Mã hóa kỹ thuật số giúp thúc đẩy sự phát triển của thị trường quỹ.
Hiện tại, quỹ và nhà đầu tư bị phân tách bởi nhiều tổ chức trung gian, đầu mối phân phối quỹ bao gồm: cố vấn tài chính, nền tảng quỹ và mạng lưới định tuyến đơn hàng; đầu mối dịch vụ quỹ bao gồm: đại lý thanh toán, người lưu ký và kế toán quỹ.
Đại lý chuyển nhượng hỗ trợ quỹ bằng cách phối hợp giữa hai bên, chịu trách nhiệm hiểu biết khách hàng, xác minh phòng chống rửa tiền, chống tài trợ khủng bố và các biện pháp trừng phạt kinh tế, thanh toán cho việc đăng ký và rút vốn quỹ, báo cáo cho quản lý và duy trì hồ sơ đăng ký nhà đầu tư.
Quy trình hoạt động của quỹ truyền thống về bản chất là không hiệu quả:(1) cổ phần quỹ được thành lập để đáp ứng nhu cầu đăng ký, và bị hủy bỏ để đáp ứng nhu cầu rút tiền;(2) định giá quỹ không dựa trên việc mua và bán, mà dựa trên giá trị tài sản ròng do kế toán quỹ thiết lập;(3) đại lý chuyển nhượng dựa trên giá trị tài sản ròng để định giá thông qua việc nhận và tổng hợp đơn hàng, và thanh toán đơn hàng qua cách ghi sổ trong sổ đăng ký tập trung, sau đó kiểm tra đơn hàng với vị trí tiền mặt của nhà đầu tư và quỹ;(4) trong ba ngày trước khi phát hành cổ phần quỹ và thanh toán tiền mặt, quỹ và nhà đầu tư sẽ phải đối mặt với sự biến động của thị trường và rủi ro đối tác giao dịch;(5) tính thanh khoản của quỹ cũng buộc người quản lý quỹ phải giữ vị trí tiền mặt, để chịu chi phí tái cân bằng giá trị tài sản ròng của quỹ.
So với trước, mã hóa kỹ thuật số có thể đơn giản hóa đáng kể quy trình phức tạp trên: (1) Khi quỹ mã hóa kỹ thuật số được phát hành và giao dịch trên blockchain, giai đoạn đăng ký và hoàn lại sẽ được thanh toán trực tiếp bằng quỹ Token và Token thanh toán vào tài khoản của nhà đầu tư, giao dịch có tính quyết toán cuối cùng, do đó loại bỏ rủi ro thị trường và đối tác giao dịch; (2) Bởi vì tất cả các giao dịch đều được ghi lại trên sổ cái phân tán của blockchain, bất kỳ thay đổi quyền sở hữu nào cũng sẽ được ghi lại tự động, do đó loại bỏ nhu cầu đăng ký tập trung; (3) Vì tất cả các tổ chức trung gian đều có thể truy cập và xem dữ liệu trên blockchain, do đó cũng không cần phải báo cáo và đối chiếu nhiều bên.
Đồng thời, mã hóa kỹ thuật số sẽ giúp các nhà quản lý quỹ và nhà đầu tư thực hiện sự tương tác số:(1) Do việc tích hợp xác minh KYC, AML, CFT và các biện pháp trừng phạt kinh tế, tốc độ mở tài khoản của nhà đầu tư sẽ được cải thiện;(2) Dựa trên sự thanh toán nguyên tử hiệu quả hơn từ blockchain, đạt được định giá theo thời gian thực và thanh toán theo thời gian thực;(3) Truy cập sổ cái thống nhất nhiều bên, có thể đạt được chia sẻ dữ liệu theo thời gian thực, nhà đầu tư có thể trực tiếp lấy dữ liệu quỹ và giao dịch;(4) Các nhà quản lý quỹ sẽ nhận được thông tin phong phú hơn về nhà đầu tư cũng như thông tin giao dịch.
2.2 Nền tảng phát hành và huy động quỹ trên chuỗi của Solv Protocol
Được thành lập vào năm 2020, Solv Protocol cam kết cung cấp các công cụ tài chính dựa trên blockchain và cơ sở hạ tầng quản lý tài sản đa dạng cho ngành công nghiệp tiền điện tử, và gần đây đã hoàn thành việc huy động 6 triệu đô la. Sản phẩm mới nhất của Solv Protocol, Solv V3, đã thiết lập tiêu chuẩn mới cho việc phát hành quỹ trên chuỗi. Các quỹ mã hóa kỹ thuật số được tạo ra bởi Solv Protocol có thể thực hiện việc huy động, phát hành, đăng ký, hoàn lại, giao dịch và thanh toán quỹ trên chuỗi, đạt được sự lưu thông tài chính hiệu quả cho quỹ mã hóa.
Chúng tôi thấy trên trang web chính thức rằng Solv Protocol đã phát hành và huy động 74 quỹ mã hóa kỹ thuật số, bao gồm quỹ mở và quỹ đóng (, phục vụ hơn 25.000 nhà đầu tư, quản lý hơn 160 triệu USD tài sản.
Cơ chế cốt lõi của Solv Protocol cho phép các quản lý quỹ tạo ra quỹ trên chuỗi, gửi các khoản tiền huy động được ) stablecoin, BTC, ETH và các ( vào hợp đồng thông minh của giao thức Solv, và tạo ra các chứng nhận NFT/SFT tương ứng đại diện cho chứng chỉ quỹ cho các nhà đầu tư, giúp các quản lý quỹ có thể đầu tư theo chiến lược đầu tư của mình bằng các khoản tiền huy động được.
Ví dụ, chúng ta thấy Blockin GMX Delta Neutral Pool là một quỹ mở, quản lý khoảng 2,6 triệu đô la tài sản, được bố trí theo chiến lược đầu tư của người quản lý quỹ Blockin; ngoài ra, một quỹ mở khác là RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, do người quản lý quỹ Solv RWA khởi xướng, huy động stablecoin USDT, đầu tư vào tài sản RWA của trái phiếu Mỹ, cung cấp lợi tức cho người nắm giữ stablecoin.
Quỹ mở là quỹ mà tổng quy mô đơn vị hoặc cổ phần của quỹ không cố định khi quỹ được thành lập, quỹ có thể phát hành cổ phần bất kỳ lúc nào và cho phép nhà đầu tư định kỳ rút tiền. Các nhà quản lý quỹ thường sử dụng cấu trúc công ty mở để thành lập quỹ với chiến lược đầu tư là danh mục đầu tư có tính thanh khoản cao.
![Các lĩnh vực phân khúc không thể bỏ qua trong RWA: Giá trị, khám phá và thực hành của mã hóa kỹ thuật số quỹ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-adf5d826fadcd2d3ec77bf01791fe45a.webp(
Quỹ mã hóa kỹ thuật số toàn chuỗi được phát hành thông qua Solv Protocol, nguồn vốn huy động đến từ BTC/ETH/stablecoin, tài sản đầu tư cũng thuộc về tài sản hoặc mã hóa kỹ thuật số gốc như trái phiếu Mỹ RWA). Cấu trúc quỹ mã hóa kỹ thuật số toàn chuỗi như vậy có thể tận dụng tối đa giá trị mà mã hóa mang lại. Ví dụ, quỹ mã hóa kỹ thuật số của Solv Protocol, (1) có thể cho phép người quản lý quỹ trực tiếp tiếp xúc với nhà đầu tư, thu thập nhiều dữ liệu nhà đầu tư và thông tin giao dịch; (2) loại bỏ nhiều ma sát từ các trung gian dịch vụ quỹ, giảm chi phí; (3) việc huy động, phát hành, giao dịch và thanh toán của quỹ mã hóa kỹ thuật số được thực hiện thông qua blockchain, và được ghi lại trong sổ cái phân tán, hiệu quả và minh bạch; (4) giá trị tài sản ròng NAV của quỹ được cập nhật theo thời gian thực, việc đăng ký/rút vốn quỹ diễn ra mọi lúc mọi nơi 7/24, và còn nhiều lợi ích khác.
Solv Protocol cho biết: hiện tại, hầu hết các dịch vụ quản lý tài sản tiền điện tử đến từ các tổ chức tài chính tập trung, những tổ chức này có quy trình tạo ra tài sản và quản lý quỹ không minh bạch, gây ra vấn đề về niềm tin. Giải pháp phân quyền tốt hơn cung cấp trải nghiệm đầu tư minh bạch và an toàn, đồng thời giúp các công ty quản lý tài sản đạt được niềm tin và thanh khoản. Solv đang xây dựng cơ sở hạ tầng và hệ sinh thái, cung cấp dịch vụ toàn diện, bao gồm tạo ra, phát hành, tiếp thị và quản lý rủi ro. Điều này đã giảm bớt rào cản tham gia Web3, đồng thời thúc đẩy sự trưởng thành của thị trường tiền điện tử.
Nhà đầu tư Solv Protocol cho biết: "Solv đã xây dựng một nền tảng tài chính phi tập trung cấp tổ chức không cần tin tưởng, tích hợp các nhà môi giới, nhà bảo lãnh, nhà tạo lập thị trường và người lưu ký, tạo ra cơ sở hạ tầng tài chính thanh khoản đầu tiên trên blockchain cầu nối tài chính phi tập trung, tài chính tập trung và tài chính truyền thống."
Ba, việc thanh toán quỹ mã hóa kỹ thuật số
Mã hóa kỹ thuật số quỹ có thể thay thế một phần các tổ chức trung gian ở một mức độ nhất định và nâng cao mức độ số hóa của thị trường quỹ, nhưng thị trường không phải là một quá trình diễn ra ngay lập tức. Đối với các nhà quản lý quỹ và nhà đầu tư, điều thực tế nhất là mã hóa kỹ thuật số chắc chắn sẽ thay đổi cách thức thanh toán cho việc đăng ký và rút quỹ.
( 3.1 Kết toán quỹ mã hóa kỹ thuật số
Hiện tại, các quỹ thường được định giá dựa trên giá trị tài sản ròng, người quản lý quỹ thông qua hệ thống ngân hàng để thu hoặc chi tiền mặt, sau ba ngày )T+3### sẽ tiến hành thanh toán bằng cách đối chiếu phát hành hoặc hủy bỏ phần quỹ. Trong khi đó, quỹ mã hóa kỹ thuật số tính toán giá mỗi ngày không chỉ một lần, và do việc đăng ký và rút tiền sẽ được "tự động" thanh toán trên blockchain, thì phương thức thanh toán dựa trên hệ thống ngân hàng (T+3) sẽ bị thay thế. Chúng ta có thể thấy trong trường hợp của Solv Protocol, quỹ mã hóa kỹ thuật số hoàn toàn dựa trên blockchain có thể đạt được giá cả thời gian thực và thanh toán thời gian thực trên thị trường (7/24).
Phương thức thanh toán này dựa trên công nghệ blockchain và sổ cái phân tán được gọi là: thanh toán nguyên tử, có nghĩa là giao dịch giữa các tài sản tương đương tiền mặt và các phần quỹ có mối liên hệ trực tiếp, tức là khi một loại tài sản được chuyển nhượng, việc chuyển nhượng của loại tài sản khác cũng diễn ra đồng thời. Nói cách khác, điều kiện tiên quyết để thanh toán là trong ví điện tử của người mua và người bán có tiền mặt và các phần quỹ để trao đổi, thanh toán cuối cùng phụ thuộc vào việc trao đổi đồng thời. Nếu tiền mặt hoặc phần quỹ không được giao, giao dịch sẽ không xảy ra. Phương thức thanh toán này đã loại bỏ rủi ro đối tác trong khi vẫn có thể thanh toán theo thời gian thực, mang lại sự nâng cao lớn về hiệu quả giao dịch.
Bitcoin đã được thiết kế ngay từ đầu để thực hiện một hệ thống thanh toán điện tử điểm-đối-điểm phi tập trung. Thanh toán bằng Bitcoin cho phép chuyển tiền trực tiếp giữa người dùng mà không cần thông qua các bên thứ ba như ngân hàng, trung tâm thanh toán và nền tảng thanh toán điện tử, từ đó tránh được các khoản phí cao và quy trình chuyển giao phức tạp. Cách thanh toán này được ứng dụng