Cuộc chạy đua chiến lược nhỏ ETH có thể sao chép thành công của BTC?

Gần đây, phiên bản ETH "MicroStrategy" đã gây ra nhiều tranh cãi, liệu mô hình này có thể thành công như MicroStrategy BTC? Dưới đây là một số ý kiến:

1. Chiến lược nhỏ ETH thực sự đã học hỏi từ kinh nghiệm thành công của BTC, trong thời gian ngắn có thể thu hút nhiều công ty cổ phiếu Mỹ bắt chước, tạo ra vòng lặp tích cực. Bất kể thực thể giao dịch cổ phiếu Mỹ là gì, việc đầu tư thực tế của các quỹ tổ chức truyền thống và nhà đầu tư cổ phiếu, coi ETH là tài sản dự trữ, thực sự đã giúp Ethereum thoát khỏi trạng thái ảm đạm lâu dài.

   Đợt tăng giá này vẫn tuân theo quy luật cơ bản của thị trường bò trong tiền điện tử, điểm khác biệt là lực đẩy đã chuyển từ những nhà đầu tư nhỏ lẻ trong lĩnh vực tiền điện tử sang vốn thực từ Phố Wall. Điều này ít nhất chứng minh rằng ETH không còn chỉ dựa vào việc tích lũy các câu chuyện trong cộng đồng tiền điện tử, mà bắt đầu thu hút vốn gia tăng từ bên ngoài.

2. BTC gần gũi hơn với định vị tài sản dự trữ "vàng kỹ thuật số", có giá trị tương đối ổn định và dự đoán rõ ràng. Ngược lại, ETH về bản chất là một "tài sản sản xuất", giá trị của nó liên quan chặt chẽ đến tỷ lệ sử dụng mạng Ethereum, doanh thu phí Gas, sự phát triển của hệ sinh thái và nhiều yếu tố khác. Điều này có nghĩa là sự biến động và không chắc chắn của ETH với tư cách là tài sản dự trữ lớn hơn.

   Nếu hệ sinh thái Ethereum gặp phải vấn đề an ninh kỹ thuật nghiêm trọng, hoặc các cơ quan quản lý thực hiện các biện pháp hạn chế đối với các chức năng như DeFi, Staking, thì rủi ro và biến động mà ETH phải đối mặt với tư cách là tài sản dự trữ sẽ vượt xa BTC. Do đó, mặc dù có thể tham khảo logic kể chuyện của phiên bản BTC microstrategy, nhưng logic định giá thị trường chưa chắc đã giữ được sự nhất quán.

3. Hệ sinh thái Ethereum so với BTC có sự tích lũy cơ sở hạ tầng DeFi trưởng thành hơn và khả năng mở rộng câu chuyện phong phú hơn. Thông qua cơ chế staking, ETH có thể tạo ra khoảng 3-4% tỷ suất sinh lợi gốc, khiến nó trở thành "trái phiếu sinh lời trên chuỗi" trong thế giới crypto.

   Các tổ chức công nhận khái niệm này, trong ngắn hạn có thể gây bất lợi cho những nỗ lực trước đây nhằm xây dựng hạ tầng như mạng lớp hai cho BTC để cung cấp lợi suất tài sản gốc. Nhưng về lâu dài, một khi ETH đóng vai trò lớn hơn như một chất xúc tác cho tài sản sinh lãi có thể lập trình trong chiến lược vi mô của ETH, thì ngược lại có thể kích thích sự phát triển nhanh chóng của hệ sinh thái BTC và hoàn thiện hạ tầng.

4. Cơn sốt chiến lược vi mô lần này về cơ bản đã định hình lại hướng đi của câu chuyện tiền điện tử. Trước đây, các dự án xây dựng dự án và truyền bá câu chuyện công nghệ chủ yếu nhắm đến các quỹ đầu tư mạo hiểm và nhà đầu tư nhỏ lẻ trên thị trường, tức là những người bản địa trong thế giới tiền điện tử. Còn bây giờ, câu chuyện mới, cho dù là tài sản thế giới thực hay tài chính truyền thống, đều cần phải được kể cho Phố Wall.

   Điểm khác biệt chính là, Phố Wall sẽ không bị đánh lừa bởi những khái niệm thuần túy, họ cần sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường - sự tăng trưởng người dùng thực sự, mô hình doanh thu, quy mô thị trường, v.v. Điều này buộc các dự án tiền điện tử phải chuyển từ "hướng kể chuyện công nghệ" sang "hướng giá trị thương mại", đó chính là áp lực mà các sản phẩm cạnh tranh trước đây đã gây ra cho Ethereum, cuối cùng vẫn phải đối mặt với thách thức này.

5. Các chủ thể giao dịch cổ phiếu Mỹ tham gia vào khái niệm chiến lược vi mô trong đợt này, chủ yếu là những công ty có hoạt động kinh doanh trên thị trường vốn truyền thống tăng trưởng yếu, cần kết hợp tiền điện tử để tìm kiếm sự đột phá mới. Họ chọn đầu tư toàn lực vào tài sản tiền điện tử, thường là vì hoạt động kinh doanh chính thiếu điểm tăng trưởng, buộc phải tìm kiếm động lực tăng trưởng giá trị mới.

   Các chủ thể hoạt động này cực kỳ quyết liệt, phần lớn là tận dụng "cửa sổ chênh lệch giá" do chính phủ Mỹ thúc đẩy mạnh mẽ cuộc cách mạng ngành công nghiệp tiền điện tử trước khi cơ chế quản lý chín muồi. Trong ngắn hạn, họ thực sự đã tìm ra nhiều kẽ hở trong pháp luật và tuân thủ, chẳng hạn như sự mơ hồ trong phân loại tài sản tiền điện tử theo chuẩn kế toán, yêu cầu công bố của SEC lỏng lẻo, và những vùng xám trong xử lý thuế.

   MicroStrategy thành công phần lớn nhờ vào lợi ích từ đợt siêu tăng giá BTC này, nhưng với tư cách là người sao chép chưa chắc đã có may mắn và khả năng thao tác tương tự. Do đó, độ nóng của thị trường do chủ thể này mang lại không khác biệt nhiều so với những câu chuyện đầu cơ thuần túy trong crypto trước đây, về bản chất cũng chỉ là một cuộc đánh cược và thử sai, nhà đầu tư cần phải cảnh giác với rủi ro.

Đợt sốt chiến lược nhỏ này giống như một lần "tập dượt lớn" cho việc tiền điện tử bước vào hệ thống tài chính chính thống. Nếu thành công thì tất cả đều vui mừng, nếu thất bại thì cũng là một chiến thắng nhỏ (. Dù sao đi nữa, những nỗ lực kéo ETH ra khỏi vũng lầy thiếu sức thuyết phục, bất kể thành công hay thất bại, cũng đều là một bước tiến ).