JPMorgan cho rằng, mặc dù độ nóng tìm kiếm của Labubu đã giảm 5% so với đỉnh điểm, nhưng đây không phải là dấu hiệu cho thấy độ phổ biến của nó đang giảm sút, mà là hiện tượng bình thường trong quá trình phát triển của một IP nổi bật. Vòng đời của một IP hàng đầu có thể kéo dài hàng chục năm, chẳng hạn như Mickey Mouse 97 năm, Hello Kitty 51 năm. Hơn nữa, áo T-shirt hợp tác giữa Labubu và Uniqlo sắp ra mắt, bộ phim hoạt hình "Labubu và bạn bè" sẽ ra mắt vào mùa hè.
Tác giả: Long Nguyệt
Nguồn: Wall Street Journal
Khi độ hot của IP Labubu đang giảm sút, thị trường trở nên lo lắng, nhưng một phân tích từ ngân hàng đầu tư cho rằng, đây có thể chỉ là một sự hoảng hốt không cần thiết.
Đối với các nhà đầu tư của Pop Mart, bất kỳ động thái nào từ IP Labubu đều ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Gần đây, chỉ số tìm kiếm toàn cầu của Google về nó đã giảm 5% so với đỉnh điểm, gây ra lo ngại về khả năng duy trì huyền thoại tăng trưởng của nó.
Tuy nhiên, theo thông tin từ sàn giao dịch Chasing Wind, JPMorgan trong báo cáo nghiên cứu mới nhất của mình đã chỉ ra rõ ràng rằng, sự biến động này là hiện tượng bình thường trong vòng đời của các IP hot, chứ không phải là tín hiệu nguy hiểm của sự suy giảm độ phổ biến. Vòng đời của các IP hàng đầu có thể kéo dài hàng chục năm, chẳng hạn như Mickey Mouse 97 năm, Hello Kitty 51 năm, trong khi các IP thông thường chỉ kéo dài từ 6-24 tháng. Sự bùng nổ ban đầu có nghĩa là vòng đời dài hơn.
Bối cảnh của quan điểm này là kể từ khi công bố dự báo kết quả nửa năm mạnh mẽ vào ngày 15 tháng 7, giá cổ phiếu của Pop Mart đã giảm 7%, trong khi chỉ số Hang Seng tăng 3% trong cùng thời gian. Thị trường quy cho sự thể hiện này là mặc dù mức tăng trưởng doanh thu ấn tượng, doanh thu trong nửa đầu năm tăng hơn 200%, và lợi nhuận ròng tăng hơn 350%, nhưng chỉ đạt đến giới hạn thấp của kỳ vọng của một số tổ chức mua. Đồng thời, giá bán lại của Labubu và độ nóng tìm kiếm giảm cũng làm gia tăng sự bất an của các nhà đầu tư.
JPMorgan đã phản bác quan điểm bi quan này. Các nhà phân tích Kevin Yin và Yibo Wu của ngân hàng trong báo cáo nhấn mạnh rằng, đối với một IP mới nổi, chỉ số tìm kiếm là một chỉ số tiên đoán hiệu quả tốc độ thu hút người dùng mới, nhưng không nhất thiết liên quan trực tiếp đến doanh thu liên tục. Khi thương hiệu đã xây dựng được nhận thức rộng rãi, người tiêu dùng thường sẽ truy cập trực tiếp vào các nền tảng mua sắm, dẫn đến việc lượng tìm kiếm tự nhiên giảm.
Sự quan tâm giảm sút nhưng vẫn ở vị trí dẫn đầu
Mặc dù chỉ số tìm kiếm của Labubu đã giảm 5% từ mức đỉnh vào ngày 13 tháng 7, nhưng điều này không làm lung lay vị trí hàng đầu của nó trong lĩnh vực đồ chơi thời thượng.
Dữ liệu từ JPMorgan cho thấy, ngay cả sau khi giảm, chỉ số tìm kiếm hiện tại của Labubu vẫn gấp 13 lần KAWS và Sonny Angel, gấp 3 lần Doraemon, và gấp 2,5 lần IP cổ điển Hello Kitty.
Dòng này cho rằng, khi một IP nhanh chóng nổi tiếng, người tiêu dùng mới sẽ tìm hiểu, thảo luận và chia sẻ thông qua tìm kiếm, từ đó làm tăng chỉ số tìm kiếm. Nhưng khi nhận thức về thương hiệu đạt đến một ngưỡng nhất định, hành vi tiêu dùng của người hâm mộ trung thành và người dùng quay lại sẽ xảy ra nhiều hơn trong các ứng dụng thương mại điện tử, chứ không phải trên công cụ tìm kiếm. Do đó, sự giảm sút của chỉ số tìm kiếm và sự gia tăng doanh số bán hàng có thể xảy ra đồng thời.
Lấy lịch sử làm gương: Đường cong kinh nghiệm của Hello Kitty
Dữ liệu lịch sử đã cung cấp sự hỗ trợ mạnh mẽ cho quan điểm này. JPMorgan đã thực hiện phân tích lại trường hợp Hello Kitty. Dữ liệu cho thấy, trong năm tài chính 2013, khi chỉ số tìm kiếm của Hello Kitty giảm từ đỉnh 55 xuống 37 trong năm tài chính 2014, doanh thu của công ty mẹ Sanrio dù đã giảm từ 30% xuống 20%, nhưng vẫn duy trì được mức tăng trưởng dương.
Nghiên cứu phát hiện rằng, doanh số bán IP thường giảm so với cùng kỳ năm trước, xảy ra sau khi chỉ số tìm kiếm giảm xuống dưới một "mức ngưỡng" nào đó, thấp hơn nhiều so với đỉnh điểm. Trong trường hợp của Hello Kitty, mức ngưỡng này là 21% so với đỉnh.
Ngoài ra, báo cáo còn đề cập đến Pokémon, chỉ số tìm kiếm của nó trong năm 2023 chỉ bằng 15% so với đỉnh điểm năm 2016, nhưng tổng giá trị giao dịch hàng hóa toàn cầu (GMV) của nó lại gấp 3 lần so với năm 2016. Điều này cho thấy, đối với các IP đã trưởng thành, mối liên hệ giữa độ phổ biến tìm kiếm và giá trị thương mại sẽ dần giảm.
Nút thắt cung ứng và sáu chất xúc tác tiềm năng
Ngoài phân tích từ phía cầu, báo cáo cũng tiết lộ tình trạng của phía cung. JPMorgan gần đây đã có cuộc trao đổi với một nhà cung cấp gia công đồ chơi hàng đầu, và nhận thấy rằng do nhiều thương hiệu IP chuyển chuỗi cung ứng ra khỏi Trung Quốc, công suất gia công đồ chơi toàn cầu (OEM) hiện đang trong tình trạng thiếu hụt. Điều này trực tiếp dẫn đến việc các sản phẩm hot như Labubu và Crybaby liên tục hết hàng.
Với việc giảm bớt các nút thắt trong sản xuất, tiềm năng tăng trưởng của nó dự kiến sẽ được giải phóng thêm. JPMorgan khẳng định đánh giá "tăng cường" đối với Pop Mart và coi đây là lựa chọn hàng đầu trong ngành.
Nhìn về tương lai, Morgan Stanley đã liệt kê sáu chất xúc tác tiềm năng, bao gồm báo cáo tài chính nửa đầu năm 2025 sẽ được công bố vào giữa tháng 8, việc phát hành áo phông hợp tác giữa Labubu và Uniqlo, bộ phim hoạt hình đầu tiên "Labubu và bạn bè" sẽ ra mắt vào mùa hè, cũng như có thể ra mắt bộ sưu tập Labubu 4.0 trước kỳ nghỉ lễ cuối năm. Những hoạt động và phát hành sản phẩm dày đặc này dự kiến sẽ cung cấp động lực liên tục cho câu chuyện tăng trưởng của Bubble Mart.
Công bố kết quả hoạt động nửa đầu năm 2025 (giữa tháng 8);
Hai cửa hàng trang sức mới mở "POPOP" sẽ bán sản phẩm Labubu và Crybaby
Bộ phim hoạt hình 《Labubu & Friends》 mùa đầu tiên sẽ ra mắt vào mùa hè (20 tập video dài 2 phút);
Labubu x Uniqlo áo phông sẽ ra mắt vào tháng 8;
Thông báo / phát hành Labubu 4.0 trước kỳ nghỉ Giáng sinh / Tết Nguyên Đán;
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Làm thế nào để nhìn nhận sự giảm nhiệt độ tìm kiếm của LABUBU? JPMorgan: Lấy HelloKitty làm gương, đừng lo lắng.
Tác giả: Long Nguyệt
Nguồn: Wall Street Journal
Khi độ hot của IP Labubu đang giảm sút, thị trường trở nên lo lắng, nhưng một phân tích từ ngân hàng đầu tư cho rằng, đây có thể chỉ là một sự hoảng hốt không cần thiết.
Đối với các nhà đầu tư của Pop Mart, bất kỳ động thái nào từ IP Labubu đều ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Gần đây, chỉ số tìm kiếm toàn cầu của Google về nó đã giảm 5% so với đỉnh điểm, gây ra lo ngại về khả năng duy trì huyền thoại tăng trưởng của nó.
Tuy nhiên, theo thông tin từ sàn giao dịch Chasing Wind, JPMorgan trong báo cáo nghiên cứu mới nhất của mình đã chỉ ra rõ ràng rằng, sự biến động này là hiện tượng bình thường trong vòng đời của các IP hot, chứ không phải là tín hiệu nguy hiểm của sự suy giảm độ phổ biến. Vòng đời của các IP hàng đầu có thể kéo dài hàng chục năm, chẳng hạn như Mickey Mouse 97 năm, Hello Kitty 51 năm, trong khi các IP thông thường chỉ kéo dài từ 6-24 tháng. Sự bùng nổ ban đầu có nghĩa là vòng đời dài hơn.
Bối cảnh của quan điểm này là kể từ khi công bố dự báo kết quả nửa năm mạnh mẽ vào ngày 15 tháng 7, giá cổ phiếu của Pop Mart đã giảm 7%, trong khi chỉ số Hang Seng tăng 3% trong cùng thời gian. Thị trường quy cho sự thể hiện này là mặc dù mức tăng trưởng doanh thu ấn tượng, doanh thu trong nửa đầu năm tăng hơn 200%, và lợi nhuận ròng tăng hơn 350%, nhưng chỉ đạt đến giới hạn thấp của kỳ vọng của một số tổ chức mua. Đồng thời, giá bán lại của Labubu và độ nóng tìm kiếm giảm cũng làm gia tăng sự bất an của các nhà đầu tư.
JPMorgan đã phản bác quan điểm bi quan này. Các nhà phân tích Kevin Yin và Yibo Wu của ngân hàng trong báo cáo nhấn mạnh rằng, đối với một IP mới nổi, chỉ số tìm kiếm là một chỉ số tiên đoán hiệu quả tốc độ thu hút người dùng mới, nhưng không nhất thiết liên quan trực tiếp đến doanh thu liên tục. Khi thương hiệu đã xây dựng được nhận thức rộng rãi, người tiêu dùng thường sẽ truy cập trực tiếp vào các nền tảng mua sắm, dẫn đến việc lượng tìm kiếm tự nhiên giảm.
Sự quan tâm giảm sút nhưng vẫn ở vị trí dẫn đầu
Mặc dù chỉ số tìm kiếm của Labubu đã giảm 5% từ mức đỉnh vào ngày 13 tháng 7, nhưng điều này không làm lung lay vị trí hàng đầu của nó trong lĩnh vực đồ chơi thời thượng.
Dữ liệu từ JPMorgan cho thấy, ngay cả sau khi giảm, chỉ số tìm kiếm hiện tại của Labubu vẫn gấp 13 lần KAWS và Sonny Angel, gấp 3 lần Doraemon, và gấp 2,5 lần IP cổ điển Hello Kitty.
Dòng này cho rằng, khi một IP nhanh chóng nổi tiếng, người tiêu dùng mới sẽ tìm hiểu, thảo luận và chia sẻ thông qua tìm kiếm, từ đó làm tăng chỉ số tìm kiếm. Nhưng khi nhận thức về thương hiệu đạt đến một ngưỡng nhất định, hành vi tiêu dùng của người hâm mộ trung thành và người dùng quay lại sẽ xảy ra nhiều hơn trong các ứng dụng thương mại điện tử, chứ không phải trên công cụ tìm kiếm. Do đó, sự giảm sút của chỉ số tìm kiếm và sự gia tăng doanh số bán hàng có thể xảy ra đồng thời.
Lấy lịch sử làm gương: Đường cong kinh nghiệm của Hello Kitty
Dữ liệu lịch sử đã cung cấp sự hỗ trợ mạnh mẽ cho quan điểm này. JPMorgan đã thực hiện phân tích lại trường hợp Hello Kitty. Dữ liệu cho thấy, trong năm tài chính 2013, khi chỉ số tìm kiếm của Hello Kitty giảm từ đỉnh 55 xuống 37 trong năm tài chính 2014, doanh thu của công ty mẹ Sanrio dù đã giảm từ 30% xuống 20%, nhưng vẫn duy trì được mức tăng trưởng dương.
Nghiên cứu phát hiện rằng, doanh số bán IP thường giảm so với cùng kỳ năm trước, xảy ra sau khi chỉ số tìm kiếm giảm xuống dưới một "mức ngưỡng" nào đó, thấp hơn nhiều so với đỉnh điểm. Trong trường hợp của Hello Kitty, mức ngưỡng này là 21% so với đỉnh.
Ngoài ra, báo cáo còn đề cập đến Pokémon, chỉ số tìm kiếm của nó trong năm 2023 chỉ bằng 15% so với đỉnh điểm năm 2016, nhưng tổng giá trị giao dịch hàng hóa toàn cầu (GMV) của nó lại gấp 3 lần so với năm 2016. Điều này cho thấy, đối với các IP đã trưởng thành, mối liên hệ giữa độ phổ biến tìm kiếm và giá trị thương mại sẽ dần giảm.
Nút thắt cung ứng và sáu chất xúc tác tiềm năng
Ngoài phân tích từ phía cầu, báo cáo cũng tiết lộ tình trạng của phía cung. JPMorgan gần đây đã có cuộc trao đổi với một nhà cung cấp gia công đồ chơi hàng đầu, và nhận thấy rằng do nhiều thương hiệu IP chuyển chuỗi cung ứng ra khỏi Trung Quốc, công suất gia công đồ chơi toàn cầu (OEM) hiện đang trong tình trạng thiếu hụt. Điều này trực tiếp dẫn đến việc các sản phẩm hot như Labubu và Crybaby liên tục hết hàng.
Với việc giảm bớt các nút thắt trong sản xuất, tiềm năng tăng trưởng của nó dự kiến sẽ được giải phóng thêm. JPMorgan khẳng định đánh giá "tăng cường" đối với Pop Mart và coi đây là lựa chọn hàng đầu trong ngành.
Nhìn về tương lai, Morgan Stanley đã liệt kê sáu chất xúc tác tiềm năng, bao gồm báo cáo tài chính nửa đầu năm 2025 sẽ được công bố vào giữa tháng 8, việc phát hành áo phông hợp tác giữa Labubu và Uniqlo, bộ phim hoạt hình đầu tiên "Labubu và bạn bè" sẽ ra mắt vào mùa hè, cũng như có thể ra mắt bộ sưu tập Labubu 4.0 trước kỳ nghỉ lễ cuối năm. Những hoạt động và phát hành sản phẩm dày đặc này dự kiến sẽ cung cấp động lực liên tục cho câu chuyện tăng trưởng của Bubble Mart.