Stablecoin USD: Công ty Đông Ấn của thời đại mới

Lịch sử luôn lặp lại mình theo những cách bất ngờ. Khi Trump ký vào "Đạo luật thiên tài", tôi nghĩ đến những ông lớn kinh doanh được nhà nước ủy quyền ở thế kỷ 17 và 18 - Công ty Đông Ấn của Hà Lan và Anh. Đạo luật này, thoạt nhìn chỉ là một điều chỉnh kỹ thuật về quy định tài chính, thực sự là một giấy phép cho "Công ty Đông Ấn mới" của thế kỷ 21, một cuộc cách mạng đang bắt đầu để tái định hình cục diện quyền lực toàn cầu.

Giấy phép của quyền lực mới

Bốn trăm năm trước, Công ty Đông Ấn Hà Lan ( VOC ) và Công ty Đông Ấn Anh ( EIC ) không phải là những công ty thương mại thông thường. Chúng là những thực thể đặc biệt được nhà nước ủy quyền, kết hợp thương nhân, quân đội, nhà ngoại giao và thực dân. Chính phủ Hà Lan đã trao quyền cho VOC tuyển mộ quân đội, phát hành tiền tệ, ký kết hiệp ước và thậm chí phát động chiến tranh. Nữ hoàng Anh Elizabeth I cũng đã trao cho EIC quyền độc quyền thương mại tại Ấn Độ và thiết lập các chức năng hành chính quân sự. Những công ty này là những công ty đa quốc gia đầu tiên, kiểm soát mạch sống toàn cầu của thời đại đó - các tuyến đường thương mại trên biển.

Hôm nay, "Dự luật Thiên tài" đang cấp quyền hợp pháp cho các ông trùm quyền lực của thời đại mới - các nhà phát hành Stablecoin. Bề ngoài, dự luật nhằm mục đích quy định thị trường và phòng ngừa rủi ro thông qua việc thiết lập tiêu chuẩn dự trữ, yêu cầu chứng nhận tài sản, v.v. Nhưng hiệu ứng thực tế là tạo ra một nhóm các nhà phát hành Stablecoin "hợp pháp" được chính phủ Hoa Kỳ công nhận. Những công ty được "tôn vinh" này, như Circle( nhà phát hành USDC), Tether( trong tương lai nếu chọn tuân thủ), cùng với các gã khổng lồ internet như Apple, Google, Meta, X với hàng tỷ người dùng, sẽ không còn là những kẻ nổi loạn trong thế giới tiền điện tử phát triển mạnh mẽ, mà sẽ được chính thức đưa vào bản đồ chiến lược tài chính của Hoa Kỳ như những "công ty được cấp phép". Những gì họ kiểm soát sẽ là các con đường thương mại toàn cầu của thời đại mới - hệ thống tài chính số hoạt động 24/7 không biên giới.

Từ tuyến đường thương mại đến đường tài chính

Quyền lực của Công ty Đông Ấn xuất phát từ việc độc quyền các tuyến thương mại vật lý. Họ đã đảm bảo quyền độc quyền trong thương mại gia vị, trà và thuốc phiện bằng cách sử dụng tàu chiến và pháo đài, từ đó thu về lợi nhuận khổng lồ. "Công ty Đông Ấn kỹ thuật số" trong thời đại mới thực hiện quyền lực bằng cách kiểm soát các dòng giá trị toàn cầu qua các kênh tài chính. Khi một stablecoin đô la được quản lý bởi Bộ Tài chính Mỹ hoặc các cơ quan cụ thể trở thành đơn vị thanh toán mặc định cho các giao dịch xuyên biên giới, cho vay tài chính phi tập trung và giao dịch tài sản thế giới thực, thì nhà phát hành sẽ nắm giữ quyền lực định nghĩa các quy tắc của hệ thống tài chính mới. Họ có thể quyết định ai có thể truy cập vào hệ thống này, có thể đóng băng tài sản của bất kỳ địa chỉ nào theo chỉ thị, có thể đặt tiêu chuẩn tuân thủ cho các giao dịch. Đây là một loại quyền lực sâu sắc và vô hình hơn so với việc kiểm soát các tuyến đường vật lý.

Sự cộng sinh và đối kháng mơ hồ giữa các quốc gia

Lịch sử của Công ty Đông Ấn là một sử thi liên tục tiến hóa mối quan hệ với quê hương. Ban đầu, chúng là đại diện cho chính phủ thực hiện chủ nghĩa trọng thương, cạnh tranh với đối thủ. Tuy nhiên, bản chất tìm kiếm lợi nhuận của công ty đã nhanh chóng biến nó thành một trung tâm quyền lực độc lập. Để kiếm lời, EIC không ngần ngại khởi động chiến tranh, tham gia vào các giao dịch phi đạo đức, nhiều lần kéo chính phủ Anh vào những đầm lầy ngoại giao và quân sự mà họ không muốn tham gia. Cuối cùng, khi công ty đứng trước bờ vực phá sản do quản lý kém và mở rộng quá mức, họ lại phải cầu cứu chính phủ, dẫn đến việc chính phủ thông qua một loạt các đạo luật để dần dần tăng cường giám sát, cuối cùng vào năm 1858 sau cuộc nổi dậy dân tộc Ấn Độ, hoàn toàn tước bỏ quyền hành chính của nó, đưa lãnh thổ của nó về dưới sự cai trị trực tiếp của vương quốc.

Đoạn lịch sử này đã cho chúng ta một cái nhìn trước về mối quan hệ động động có thể xảy ra giữa các nhà phát hành stablecoin trong tương lai và chính phủ Mỹ. Hiện tại, các công ty này được coi là tài sản chiến lược thúc đẩy sự thống trị của đồng đô la Mỹ, nhằm chống lại đồng Nhân dân tệ kỹ thuật số của Trung Quốc. Tuy nhiên, một khi chúng phát triển thành cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu "quá lớn để sụp đổ", lợi ích tổ chức và yêu cầu của các cổ đông sẽ trở nên vô cùng quan trọng. Chúng có thể đưa ra các quyết định trái ngược với chính sách đối ngoại của Mỹ vì lợi ích thương mại.

Cơn sóng tiền tệ toàn cầu

"Đạo luật thiên tài" không chỉ tạo ra một thực thể quyền lực mới, mà còn là một cơn sóng tiền tệ sẽ quét qua toàn cầu. Năng lượng của cơn sóng này bắt nguồn từ sự sụp đổ của hệ thống Bretton Woods vào năm 1971. Chính sự "giải phóng" lịch sử đó đã mở đường cho sự chinh phục toàn cầu của stablecoin đô la Mỹ ngày nay. Đối với những quốc gia có tín dụng chủ quyền vốn đã yếu kém, tương lai sẽ không còn là sự lựa chọn giữa đồng tiền quốc gia hay đô la truyền thống do chính phủ thực hiện, mà là sự lựa chọn của người dân giữa đồng tiền nội tệ đang sụp đổ và đô la kỹ thuật số dễ dàng, không có ma sát. Điều này sẽ kích hoạt một làn sóng siêu đô la hóa chưa từng có, chấm dứt hoàn toàn chủ quyền tiền tệ của nhiều quốc gia và mang lại cú sốc giảm phát tàn khốc cho họ.

Hồn ma của hệ thống Bretton Woods

Để hiểu sức mạnh của Stablecoin, phải trở lại thời điểm sụp đổ của hệ thống Bretton Woods. Hệ thống này gắn dollar với vàng, các loại tiền tệ khác gắn với dollar, tạo thành một cấu trúc ổn định với vàng là neo cuối cùng. Tuy nhiên, hệ thống này chứa đựng một mâu thuẫn chết người, tức là "vấn đề Triffin": với tư cách là đồng tiền dự trữ toàn cầu, dollar phải liên tục chảy ra thế giới thông qua thâm hụt thương mại của Mỹ, để đáp ứng nhu cầu phát triển thương mại toàn cầu; nhưng thâm hụt kéo dài sẽ làm lung lay niềm tin của mọi người vào khả năng đổi dollar lấy vàng, cuối cùng dẫn đến sự sụp đổ của hệ thống. Năm 1971, Tổng thống Nixon đã đóng cửa cửa sổ đổi vàng, tuyên bố cái chết của hệ thống này.

Tuy nhiên, cái chết của đồng đô la lại là sự khởi đầu cho sự tái sinh của nó. Dưới "hệ thống Jamaica" sau đó, đồng đô la đã hoàn toàn tách rời khỏi vàng, trở thành một loại tiền tệ tín dụng thuần túy. Nó đã được giải phóng khỏi "xiềng xích vàng", và Cục Dự trữ Liên bang có thể phát hành tiền tệ một cách tự do hơn để đáp ứng nhu cầu tài chính trong nước của Mỹ và nhu cầu thanh khoản toàn cầu đối với đồng đô la. Điều này đã đặt nền tảng cho sự thống trị của đồng đô la trong nửa thế kỷ qua - một sự thống trị không có neo, phụ thuộc vào hiệu ứng mạng toàn cầu và sức mạnh tổng hợp của Mỹ. Stablecoin, đặc biệt là stablecoin được công nhận theo luật pháp Mỹ, chính là hình thái công nghệ tối thượng của hệ thống sau Bretton Woods này. Nó đã nâng cao khả năng cung cấp thanh khoản của đồng đô la lên một chiều mới, cho phép nó vượt qua các chính phủ quốc gia bị quản lý chặt chẽ, tránh hệ thống ngân hàng truyền thống, chậm chạp và tốn kém, thâm nhập trực tiếp vào từng mao mạch của nền kinh tế toàn cầu, vào từng điện thoại của cá nhân.

Sự xuất hiện của đô la siêu

Tại các quốc gia như Argentina, Thổ Nhĩ Kỳ, nơi thường xuyên đối mặt với lạm phát cao và biến động chính trị, người dân tự phát đổi tiền tệ của họ sang đô la Mỹ để bảo toàn tài sản, đây được gọi là hiện tượng "đô la hóa". Tuy nhiên, đô la hóa truyền thống gặp nhiều trở ngại: bạn cần có tài khoản ngân hàng, phải đối mặt với kiểm soát vốn, và phải chấp nhận rủi ro khi nắm giữ tiền mặt. Stablecoin đã hoàn toàn phá bỏ những rào cản này. Bất kỳ ai sở hữu điện thoại thông minh đều có thể trong vài giây, với chi phí rất thấp, đổi tiền tệ sắp mất giá của mình sang stablecoin được neo vào đô la Mỹ.

Tại Việt Nam, Trung Đông, Hồng Kông, Nhật Bản, Hàn Quốc, các cửa hàng U đang nhanh chóng thay thế các cửa hàng đổi tiền truyền thống, các văn phòng bán hàng ở Dubai bắt đầu chấp nhận thanh toán bằng Bitcoin, các cửa hàng nhỏ ở Yiwu bắt đầu có thể dùng U để mua thuốc lá.

Những sự thâm nhập thanh toán này sẽ biến việc đô la hóa stablecoin từ một quá trình dần dần thành một cơn sóng thần hoàn thành ngay lập tức. Khi kỳ vọng lạm phát của một quốc gia tăng nhẹ, vốn sẽ không còn là "rút lui", mà là "biến mất" - ngay lập tức biến mất khỏi hệ thống tiền tệ trong nước, gia nhập mạng lưới tiền điện tử toàn cầu. Chúng ta có thể định nghĩa thuộc tính này là "tăng cường tính thay thế đối với tiền tệ chủ quyền".

Đối với những chính phủ mà tín dụng đã lung lay, đây sẽ là một đòn chí mạng. Địa vị của đồng tiền sẽ bị lung lay hoàn toàn, vì người dân và doanh nghiệp đã có một lựa chọn thay thế hoàn hảo và hiệu quả hơn.

Đại suy thoái và sự bốc hơi của quyền lực quốc gia

Khi một nền kinh tế bị cuốn vào làn sóng siêu đô la hóa, quốc gia có chủ quyền sẽ mất hai quyền lực cốt lõi nhất: một là quyền bù đắp thâm hụt tài chính bằng cách in tiền ( tức là thuế phát hành tiền tệ ); hai là quyền điều chỉnh nền kinh tế thông qua lãi suất và lượng cung tiền ( tức là tính độc lập của chính sách tiền tệ ).

Hậu quả của nó là thảm khốc.

Đầu tiên, khi đồng tiền bản địa bị vứt bỏ một cách ồ ạt, tỷ giá của nó sẽ giảm mạnh theo kiểu xoáy ốc, rơi vào tình trạng lạm phát nghiêm trọng. Tuy nhiên, ở cấp độ hoạt động kinh tế tính bằng đô la, sẽ xuất hiện sự giảm phát mạnh mẽ. Giá tài sản, lương và giá trị hàng hóa nếu được đo bằng đô la sẽ sụt giảm nghiêm trọng.

Thứ hai, cơ sở thuế của chính phủ sẽ bốc hơi theo đó. Thuế được định giá bằng đồng nội tệ nhanh chóng mất giá sẽ trở nên vô giá trị, ngân sách quốc gia sẽ rơi vào tình trạng sụp đổ. Vòng xoáy chết chóc này của tài chính sẽ hoàn toàn phá hủy khả năng quản lý của quốc gia.

Quá trình này, bắt đầu từ việc Trump ký luật Genius, sẽ được tăng tốc thông qua việc đưa tài sản thế giới thực lên chuỗi (RWA).

Nhà Trắng vs. Cục Dự trữ Liên bang: Cuộc chiến quyền lực bên trong nước Mỹ

Cuộc cách mạng tiền tệ này không chỉ nhằm chống lại đối thủ của Mỹ, mà thậm chí còn gây ra khủng hoảng bên trong nước Mỹ.

Hiện tại, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ với tư cách là ngân hàng trung ương độc lập, đang nắm giữ chính sách tiền tệ của Mỹ. Tuy nhiên, một hệ thống đô la kỹ thuật số do tư nhân phát hành, được giám sát bởi một cơ quan mới dưới Bộ Tài chính hoặc Nhà Trắng, sẽ tạo ra một quỹ đạo tiền tệ song song. Cơ quan hành chính có thể can thiệp gián tiếp hoặc thậm chí trực tiếp vào cung ứng và dòng tiền bằng cách ảnh hưởng đến các quy tắc giám sát đối với các nhà phát hành stablecoin, từ đó tránh xa Cục Dự trữ Liên bang. Điều này có thể trở thành một công cụ mạnh mẽ cho nhánh hành chính của Mỹ nhằm đạt được các mục tiêu chính trị hoặc chiến lược của mình, chẳng hạn như kích thích kinh tế trong năm bầu cử, hoặc trừng phạt chính xác đối thủ, từ đó gây ra một cuộc khủng hoảng niềm tin sâu sắc về tính độc lập của chính sách tiền tệ của đô la trong tương lai.

Chiến trường tài chính thế kỷ 21

Nếu như nói rằng dự luật stablecoin là một cuộc tái cấu trúc quyền lực bên trong, thì bên ngoài, nó chính là một quân cờ vô cùng quan trọng mà Mỹ đã đặt xuống trong cuộc đấu tranh lớn với Trung Quốc: thông qua lập pháp để hỗ trợ một "hệ thống tài chính tự do" tư nhân, dựa trên blockchain công cộng, với đồng đô la là trung tâm.

Màn sắt tài chính của thời đại mới

Sau Thế chiến II, Mỹ đã dẫn dắt việc thiết lập hệ thống Bretton Woods, mục đích không chỉ là tái thiết trật tự kinh tế hậu chiến, mà còn trong bối cảnh Chiến tranh Lạnh, xây dựng một nhóm kinh tế phương Tây loại trừ Liên Xô và các đồng minh của nó. Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) và Ngân hàng Thế giới cùng các tổ chức khác đã trở thành công cụ để thực hiện giá trị phương Tây và củng cố hệ thống đồng minh. Ngày nay, "Đạo luật Thiên tài" đang cố gắng xây dựng một phiên bản mới của "hệ thống Bretton Woods" trong thời đại số. Nó nhằm mục đích thiết lập một mạng lưới tài chính toàn cầu dựa trên stablecoin USD, mạng lưới này mở, hiệu quả và về mặt ý thức hệ hoàn toàn đối lập với mô hình do nhà nước Trung Quốc dẫn dắt. Điều này có phần giống như sự sắp xếp của Mỹ vào thời điểm đó để chống lại Liên Xô thông qua hệ thống thương mại tự do, nhưng có phần cứng rắn hơn.

Mở ra cuộc vây bắt đóng: Chế độ cấp phép vs. Không cần cấp phép

Chiến lược của Trung Quốc và Mỹ về tiền tệ kỹ thuật số thể hiện sự khác biệt cơ bản, đây là một cuộc chiến ý thức hệ giữa "mở" và "đóng".

Digital Renminbi của Trung Quốc ( e-CNY ) là một hệ thống "có giấy phép" điển hình ( Permissioned ). Nó hoạt động trên một sổ cái riêng do ngân hàng trung ương kiểm soát, mỗi giao dịch, mỗi tài khoản đều nằm dưới sự giám sát chặt chẽ của nhà nước. Đây là một "khu vườn có tường", với lợi thế là quản lý tập trung hiệu quả và khả năng quản trị xã hội mạnh mẽ, nhưng tính đóng kín của nó cũng khiến cho việc giành được sự tin tưởng thực sự từ người dùng toàn cầu trở nên khó khăn, đặc biệt là những cá nhân và tổ chức có sự cảnh giác đối với khả năng giám sát của nó.

So với điều này, stablecoin được hỗ trợ bởi "Đạo luật Thiên tài" của Mỹ được xây dựng trên các blockchain công cộng "không cần cấp phép" như Ethereum, Solana. Điều này có nghĩa là bất kỳ ai, ở bất kỳ đâu, đều có thể đổi mới trên mạng này - phát triển các ứng dụng tài chính mới, tạo ra các thị trường mới, thực hiện giao dịch - mà không cần được phê duyệt bởi bất kỳ tổ chức tập trung nào. Vai trò của chính phủ Mỹ không phải là trở thành nhà điều hành của mạng này, mà là trở thành phần cốt lõi nhất trong mạng này.