Gần đây, thị trường mã hóa đã xuất hiện một xu hướng thị trường tăng không điển hình, giá của các đồng tiền chính (thường chỉ Bit) đã tăng đáng kể, trong khi hiệu suất của các đồng thay thế (thường được gọi là altcoin) lại không như mong đợi. Hiện tượng này đã thu hút sự chú ý và suy nghĩ của những người tham gia thị trường.

Từ kinh nghiệm lịch sử, trong một thị trường tăng điển hình, các đồng coin chính và altcoin thường có xu hướng tăng đồng bộ. Tuy nhiên, trong bối cảnh thị trường hiện tại, mặc dù giá các đồng coin chính đã đạt được mức tăng khoảng 8 lần, nhưng hiệu suất của hầu hết các altcoin vẫn chưa đạt được mức tăng dự kiến từ 10-20 lần.

Một trong những lý do quan trọng gây ra hiện tượng này là sự thay đổi trong cấu trúc thị trường. Giả sử trong giai đoạn đầu của thị trường tăng, các đồng coin chính chiếm 70% tổng giá trị thị trường, trong khi các đồng thay thế chiếm 30%. Theo logic thông thường, khi giá của các đồng coin chính tăng 8 lần, các đồng thay thế cũng nên có sự tăng trưởng tương ứng, về lý thuyết có thể dẫn đến tỷ lệ giá trị thị trường của các đồng coin chính giảm nhẹ xuống còn 65%, trong khi các đồng thay thế tăng lên 35%.

Tuy nhiên, thực tế là một lượng lớn các đồng thay thế mới được phát hành tràn vào thị trường, mỗi đồng tiền mới thường khởi đầu với giá trị thị trường lên tới hàng trăm triệu đô la. Sự gia nhập của các đồng tiền mới này đã mở rộng đáng kể tổng giá trị thị trường của các đồng thay thế, nhưng không mang lại sự tăng giá tương ứng cho từng đồng tiền. Kết quả là, mặc dù tỷ lệ tổng giá trị thị trường của các đồng thay thế có thể duy trì ở mức khoảng 35%, nhưng giá của từng đồng tiền cụ thể thực tế có thể giảm.

Tình huống này có thể được so sánh đơn giản như sau: Giả sử giá trị thị trường của các đồng coin chính tăng 5 tỷ, giá trị tổng của các đồng coin thay thế cũng tăng 5 tỷ. Nhưng sự gia tăng của các đồng coin chính phản ánh ở việc giá thực tế tăng lên, trong khi sự gia tăng của các đồng coin thay thế chủ yếu đến từ việc có thêm các đồng coin mới. Nếu có 100 đồng coin mới gia nhập, mỗi đồng có giá trị ban đầu 1 tỷ, ngay cả khi giá của chúng giảm 50%, giá trị còn lại 5 tỷ vẫn đáp ứng được biểu hiện rằng giá trị tổng của các đồng coin thay thế tăng 5 tỷ, nhưng thực tế thì giá của phần lớn các đồng coin thay thế đang giảm.

Động lực thị trường này đã dẫn đến một hiện tượng độc đáo: các đồng tiền chính đang có xu hướng tăng trưởng ổn định, trong khi hầu hết các đồng altcoin trải qua sự tăng giá ngắn hạn rồi liên tục giảm. Tình huống này khiến các nhà đầu tư cần thận trọng hơn khi chọn lựa altcoin, vì so với những đồng altcoin dễ sụt giảm, các đồng tiền chính thể hiện sức bền giá mạnh mẽ và tiềm năng tăng giá.

Trong môi trường thị trường như vậy, các nhà đầu tư cần chú ý hơn đến các yếu tố cơ bản và triển vọng phát triển của từng đồng altcoin, thay vì mù quáng theo đuổi xu hướng thị trường tổng thể. Đồng thời, hiện tượng này cũng phản ánh rằng thị trường mã hóa đang trải qua những thay đổi cấu trúc, chiến lược đầu tư có thể cần được điều chỉnh tương ứng để thích ứng với cấu trúc thị trường mới này.