Phân tích thị trường tiền điện tử tháng 5 năm 2025

1. Góc nhìn vĩ mô

Vào tháng 5 năm 2025, nền kinh tế Mỹ đang ở một điểm chuyển tiếp quan trọng. Lạm phát tiếp tục giảm, thị trường lao động duy trì sự linh hoạt, chính sách tiền tệ bước vào giai đoạn chờ đợi, chính sách thương mại mang lại những bất định mới, và phía tài chính ảnh hưởng đến kỳ vọng thị trường thông qua các hoạt động đặc biệt. Trong bối cảnh này, thị trường tiền điện tử thể hiện khả năng chống chịu mạnh mẽ, cấu trúc tài sản rủi ro toàn cầu có thể đối mặt với một đợt định giá mới.

xu hướng lạm phát

Chỉ số CPI hàng năm không điều chỉnh theo mùa tháng 4 giảm xuống 2.3%, đạt mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm 2021, cho thấy áp lực giá cả tiếp tục giảm. Chỉ số CPI đã điều chỉnh theo mùa ghi nhận tỷ lệ tháng là 0.2%, trong ngắn hạn động lực hồi phục lạm phát không đủ. Đồng thời, Bộ Tài chính Hoa Kỳ khởi động hoạt động mua lại trái phiếu chính phủ trị giá 40 tỷ USD, được coi là biện pháp giải phóng thanh khoản và tái tài trợ với lãi suất thấp, trở thành lực lượng quan trọng hỗ trợ giá tài sản rủi ro.

thị trường tiền điện tử

Vào tháng 4 năm 2025, số việc làm mới không nông nghiệp tăng 177.000 người, vượt xa mong đợi của thị trường, phản ánh sức bền của thị trường việc làm. Điều này đã cung cấp cơ sở cho Cục Dự trữ Liên bang duy trì quan điểm chính sách chờ đợi. Việc làm duy trì mạnh mẽ không chỉ làm giảm lo ngại của thị trường về suy thoái mà còn làm suy yếu khả năng giảm lãi suất nhiều lần trong năm.

chính sách tiền tệ động

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang cho biết sẽ đánh giá lại khung chính sách tiền tệ hiện tại, có thể từ bỏ cơ chế "mục tiêu lạm phát trung bình". Ông chỉ ra rằng những cú sốc từ phía cung diễn ra thường xuyên đang thay đổi môi trường chính sách truyền thống, khiến Cục Dự trữ Liên bang chú trọng hơn vào rủi ro lạm phát cấu trúc. Trong tương lai, Cục Dự trữ Liên bang có thể kéo dài thời gian duy trì lãi suất cao, thậm chí thông qua các hoạt động đặc biệt để kiểm soát mức lãi suất dài hạn. Định hướng chính sách sẽ linh hoạt hơn, và trong ngắn hạn không vội vàng giảm lãi suất phòng ngừa.

Chính sách thương mại và Triển vọng kinh tế toàn cầu

Đầu tháng 5, Mỹ đã công bố kế hoạch tăng thuế đối với hàng hóa của Liên minh Châu Âu, mặc dù việc thực hiện đã bị hoãn lại, nhưng đã gây ra cú sốc cho tâm lý thị trường. Do những biến động thường xuyên của chính sách thương mại trước đó, sự không chắc chắn về con đường chính sách trong tương lai đã gia tăng đáng kể. Về phía Trung Quốc, Ngân hàng Trung ương đã thực hiện chính sách "giảm tỷ lệ dự trữ + giảm lãi suất", giải phóng lượng lớn thanh khoản và hạ thấp lãi suất chính sách. Hành động này được coi là khởi đầu cho một chu kỳ nới lỏng mới, kỳ vọng về việc cải thiện quan hệ Trung-Mỹ đang gia tăng, và khẩu vị rủi ro cũng đồng thời được nâng cao.

Tóm tắt

Năm 2025, tháng 5, nền kinh tế Mỹ bước vào giai đoạn chuyển biến quan trọng:

• Lạm phát liên tục giảm, kỳ vọng nới lỏng gia tăng
• Việc làm mạnh mẽ hỗ trợ quan điểm chính sách tiền tệ chờ đợi
• Các hoạt động đặc biệt trong chính sách tài chính, phối hợp với việc chuyển giọng điệu của Cục Dự trữ Liên bang sang nhẹ nhàng, cùng nhau giảm lãi suất thị trường
• Thương mại toàn cầu lại căng thẳng, nhưng quan hệ Trung-Mỹ phục hồi nâng cao sự ưa thích rủi ro của thị trường

Về thị trường tiền điện tử, với sự cải thiện biên độ của nguồn vốn vĩ mô và dòng tiền liên tục vào ETF, giá Bitcoin đã vượt qua mức cao nhất lịch sử lên tới $111,959. Sự cộng hưởng của chính sách vĩ mô hiện tại và xu hướng tài chính toàn cầu có thể hỗ trợ thị trường tiền điện tử bắt đầu một chu kỳ mới dựa trên định giá lại nguồn vốn có cấu trúc.

2. Thị trường tiền điện tử

Phân tích dữ liệu đồng tiền

Khối lượng giao dịch và tỷ lệ tăng trưởng hàng ngày

Đến ngày 27 tháng 5, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày trên thị trường đạt 117,4 tỷ USD, tăng 15,8% so với chu kỳ trước, cho thấy sự hồi phục của tính thanh khoản. Thị trường toàn thể có đặc điểm biến động cao, trong thời gian này đã nhiều lần xuất hiện khối lượng giao dịch tăng hơn 50% trong một ngày. Trong hai giai đoạn từ ngày 6 đến 12 tháng 5 và từ ngày 21 đến 22 tháng 5, khối lượng giao dịch đã tăng mạnh, có ngày khối lượng giao dịch vượt 180 tỷ USD, trong giai đoạn này, giá BTC đã lần lượt vượt 100.000 USD và 110.000 USD, tâm lý thị trường trở nên lạc quan rõ rệt.

Tổng vốn hóa thị trường và lượng tăng trưởng hàng ngày

Đến ngày 27 tháng 5, tổng giá trị thị trường tiền điện tử đã phục hồi lên 3,56 triệu tỷ USD, tăng 17,0% so với tháng trước. Trong đó, thị phần BTC chiếm 62,6%, thị phần ETH chiếm 9,6%, trong đó ETH tăng 29,7% so với chu kỳ trước, cho thấy sự ưa thích của dòng vốn đối với ETH tiếp tục gia tăng. Kể từ ngày 8 tháng 5, tổng giá trị thị trường vượt mốc 3,3 triệu tỷ USD và đã tăng trưởng ổn định, xu hướng phục hồi cấu trúc thị trường rõ ràng.

5 tháng 5 ra mắt token hot

Trong số các mã thông báo hot mới ra mắt vào tháng 5, các dự án có nền tảng VC vẫn chiếm ưu thế, bao gồm các dự án loại Layer2 như SOPH và B2. Ngoài ra, USD1 như một trong những câu chuyện hot của tháng 5, các dự án liên quan như B, Lista, Staketone cũng nhận được sự quan tâm rộng rãi từ thị trường.

3. Phân tích dữ liệu trên chuỗi

Phân tích tình hình dòng vào và dòng ra của ETF BTC, ETH

Vào tháng 5, BTC ETF đã thu hút 57,7 tỷ USD. Khi nhiều quốc gia đạt được thỏa thuận tạm ngừng chính sách thuế, tâm lý thị trường ấm lên đã thúc đẩy giá Bitcoin phục hồi mạnh mẽ và đạt mức cao kỷ lục $111,959. Tính đến ngày 28 tháng 5, giá Bitcoin trong tháng đã tăng từ $94,212 lên $108,969, tăng khoảng 13,5%.

Vào tháng 5, ETH ETF đã thu hút 317 triệu USD. Nhờ vào kỳ vọng nâng cấp Pectra và chính sách vĩ mô được nới lỏng, giá ETH đã tăng mạnh hơn, từ đầu tháng ở mức 1.794 USD lên 2.635 USD, tăng 31,9%.

Phân tích tình hình dòng chảy vào và ra của stablecoin

Vào tháng 5, dòng tiền vào stablecoin đạt khoảng 7.28 tỷ USD, chủ yếu đến từ USDT và USDC. Khi chính sách vĩ mô được nới lỏng, thị trường tiền điện tử đã có sự điều chỉnh lớn, và thị trường stablecoin tiếp tục duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ. USDT, USDE, DAI trở thành động lực chính cho sự tăng trưởng trong tháng này.

4. Phân tích giá của các loại tiền tệ chính

Phân tích biến động giá BTC

Bitcoin đang cố gắng duy trì trên $109,588, cho thấy mỗi lần điều chỉnh nhẹ đều có sự can thiệp của người mua. Đã liên tiếp tăng trong bảy tuần, nếu tiếp tục duy trì xu hướng này sẽ mở đường cho sự tăng trưởng hơn nữa. Các nhà đầu tư tổ chức liên tục rót vốn vào các sản phẩm giao dịch Bitcoin, tuần trước ghi nhận dòng tiền vào 2.9 tỷ USD.

Các nhà đầu tư đang nỗ lực thúc đẩy và duy trì giá trên $109,588. Đường trung bình động đang tăng và RSI gần vùng quá mua chỉ ra xu hướng tăng. Nếu có thể đẩy giá lên $111,980, BTC/USDT có thể tăng vọt lên $130,000. Về phía giảm, EMA 20 ngày ( $104,886 ) là mức hỗ trợ quan trọng. Nếu giảm xuống dưới mức này có thể dẫn đến giá giảm xuống $100,000.

Phân tích biến động giá ETH

Ethereum đã phục hồi từ mức 20 ngày EMA($2,425) vào ngày 25 tháng 5, cho thấy có nhu cầu mạnh ở mức giá thấp hơn. Các nhà đầu tư mua sẽ lại cố gắng vượt qua mức kháng cự $2,738. Nếu thành công, ETH/USDT có thể tăng vọt lên $3,000, trong khi các nhà đầu tư bán có thể cố gắng ngăn chặn sự tăng trưởng ở mức $2,850.

Nếu giá điều chỉnh hoặc gặp trở ngại và phá vỡ EMA 20 ngày, điều này cho thấy sức mạnh kiểm soát của bên mua đang giảm. Lúc này, giá có thể giảm xuống $2,323, sau đó lại giảm xuống $2,111.

Phân tích biến động giá SOL

Solana đã nhận được hỗ trợ tại EMA 20 ngày vào ngày 25 tháng 5 ($169), cho thấy tâm lý thị trường tích cực, các nhà giao dịch mua vào khi có sự điều chỉnh nhẹ. Bên mua sẽ lại cố gắng突破 mức kháng cự $188. Nếu thành công, SOL/USDT có thể tăng vọt lên $210 và có thể đạt đến $220.

Người bán cần để giá giảm dưới 20 EMA để ngăn chặn sự tăng trưởng thêm. Nếu phá vỡ mức hỗ trợ này, giá có thể giảm xuống 50 SMA($151). Nếu phục hồi từ 50 SMA, có thể dẫn đến giá dao động giữa $153 và $188.

5. Sự kiện nổi bật trong tháng này

USD1 sinh thái

Vào giữa tháng 5, khi giá BTC vượt qua mức cao nhất lịch sử và một nền tảng giao dịch ra mắt USD1, độ nóng của nó tăng vọt, dự án hợp tác trong hệ sinh thái USD1 đã thu hút sự chú ý của thị trường. Tính đến ngày 28 tháng 5, vốn hóa thị trường của USD1 đã vượt 2,1 tỷ USD, vươn lên thành stablecoin lớn thứ bảy. Lợi thế cốt lõi của USD1 nằm ở việc được phát hành bởi WLFI do gia đình Trump dẫn dắt, đây là dự án stablecoin đầu tiên được tổng thống bảo chứng.

Hiện tại, câu chuyện chính của USD1 xoay quanh "đề xuất của tổng thống + lĩnh vực RWA + kỳ vọng về dự luật stablecoin". Gần đây, giá của nhiều đồng token liên quan đến các đối tác USD1 đã tăng mạnh, thúc đẩy thị trường nhiệt tình với khái niệm "WLFI+USD1". Nếu dự luật stablecoin của Mỹ được thông qua thành công, USD1 và các dự án hợp tác của nó có khả năng chiếm vị trí quan trọng trong hệ sinh thái mã hóa trong tương lai.

Tin rằng晋升成MEME nền tảng mới

Tính đến ngày 28 tháng 5, đồng tiền cốt lõi Launchcoin của nền tảng Believe đã tăng từ $0.014 đầu tháng lên mức cao nhất là $0.36, với giá trị thị trường một thời điểm gần 310 triệu USD. Nền tảng này chủ trương khái niệm "tài sản hóa xã hội", người dùng chỉ cần đăng một tweet đặc biệt trên nền tảng xã hội là có thể tự động kích hoạt việc phát hành mã thông báo.

Với cơ chế phát hành mã hóa sáng tạo và sự bùng nổ của Launchcoin, độ hoạt động của nền tảng Believe đã nhanh chóng tăng lên. Tuy nhiên, sau khi đồng tiền được chính thức hỗ trợ quá mức $YAPPER ra mắt, nó đã giảm hơn 66%, gây ra sự nghi ngờ trong cộng đồng, độ nóng của hệ sinh thái đã giảm đột ngột. Tính đến ngày 28 tháng 5, Believe đã phát hành hơn 27.000 đồng tiền, tổng giá trị thị trường khoảng 290 triệu đô la Mỹ, trong đó Launchcoin đóng góp gần 63%.

Xét về tổng thể, hiện tại nền tảng thị trường tiền điện tử MEME có tính đồng nhất cao, Believe mặc dù đã đơn giản hóa quy trình phát hành token, nhưng không thay đổi logic phát hành MEME. Trong tương lai, liệu có thể duy trì sự nóng hổi hay không, phụ thuộc vào khả năng của nó trong việc tiếp tục đổi mới hoặc tạo ra các dự án có hiệu ứng tài sản.

6. Triển vọng tháng tới

Tiến trình phê duyệt dự luật stablecoin

Trong tháng này, dự luật ổn định tiền tệ 《GENIUS法案》 đã được thông qua bằng cách thảo luận, tiến vào quy trình sửa đổi. Khi các dự luật của hai viện tiến triển nhanh chóng, hai đảng đã đạt được sự đồng thuận hiếm hoi về vấn đề quản lý tài sản mã hóa, dự luật có thể hoàn thành quy trình lập pháp vào quý 4 năm 2024.

Nội dung cốt lõi của dự luật "GENIUS" bao gồm các hạn chế về quyền phát hành, yêu cầu về dự trữ, nghĩa vụ tuân thủ, bảo vệ người dùng và tính áp dụng quốc tế. Dự luật quy định chỉ các tổ chức tài chính cụ thể mới có thể phát hành stablecoin kiểu thanh toán, cần có tài sản hỗ trợ 100% có tính thanh khoản cao, và phải tách biệt nghiêm ngặt tài sản của khách hàng. Nhà phát hành phải công bố định kỳ tình hình dự trữ, chấp nhận kiểm toán, và thiết lập hệ thống tuân thủ đầy đủ. Dự luật cũng đặt ra giới hạn cho các nhà phát hành ở nước ngoài và các công ty công nghệ lớn, yêu cầu tuân thủ các tiêu chuẩn quản lý tương đương của Hoa Kỳ.

"Dự luật GENIUS" không chỉ là khung quy định cho stablecoin, mà còn là biện pháp chiến lược của Mỹ nhằm củng cố vị thế thống trị quốc tế của đồng đô la kỹ thuật số. Hiện tại, Hồng Kông đã thông qua dự thảo quy định liên quan, và Mỹ có khả năng sẽ theo sau. Các dự án stablecoin có tính tuân thủ cao trong tương lai có khả năng nhận được sự công nhận lớn hơn trên thị trường.

Tiến triển trong phê duyệt ETF Ethereum

Vào tháng 4, các cơ quan quản lý Mỹ đã hoãn quyết định liên quan đến ETF Ethereum đến ngày 1 tháng 6, với hạn chót cuối cùng vào cuối tháng 10. Trong khi đó, tiến trình staking của ETF Ethereum tại Hong Kong diễn ra nhanh chóng, đã có nhiều quỹ được phê duyệt cung cấp dịch vụ staking.

Kết hợp với kinh nghiệm trước đây, Hồng Kông thường dẫn đầu so với Mỹ, do đó thị trường dự đoán rằng các cơ quan quản lý Mỹ cũng sẽ sớm đạt được khung quy định liên quan đến cơ chế này, thúc đẩy việc phê duyệt cuối cùng của ETF giao ngay Ethereum. Nếu động thái này được thực hiện, nó không chỉ thúc đẩy quá trình tổ chức hóa Ethereum, mà còn có thể mang lại một làn sóng thị trường mới cho Ethereum và các tài sản liên quan như Lido, Eigen.