Nỗi khổ thanh khoản trong thời đại đa chuỗi và con đường giải quyết

Trong bối cảnh đa chuỗi phát triển mạnh mẽ hiện nay, một vấn đề ngày càng nổi bật là: làm thế nào để người dùng bình thường có thể tham gia vào lợi ích của hệ sinh thái mới một cách công bằng và hiệu quả hơn, chứ không chỉ trở thành người chạy theo những ông lớn?

Với sự thúc đẩy của làn sóng mô-đun hóa, từ ý tưởng đa chuỗi của Cosmos và Polkadot, đến sự thịnh vượng của Rollup trong thời đại L2 của Ethereum, và sự nổi lên của các chuỗi ứng dụng khác nhau, ngày càng nhiều giao thức và ứng dụng bắt đầu xây dựng chuỗi riêng cho các nhu cầu cụ thể, cố gắng tìm kiếm điểm cân bằng tối ưu giữa hiệu suất, chi phí và chức năng.

Tuy nhiên, sự đa dạng này mặc dù mang lại nhiều khả năng cho hệ sinh thái chuỗi, nhưng cũng phát sinh vấn đề phân mảnh thanh khoản cực kỳ nghiêm trọng. Theo thống kê không đầy đủ, chỉ riêng L2 của Ethereum đã có hàng trăm loại. Thanh khoản không chỉ bị phân tán trên Ethereum và L2, mà thậm chí còn bị cô lập nghiêm trọng trong các hệ sinh thái riêng biệt của các chuỗi công cộng/mạng ứng dụng mới nổi.

Hiện tượng phân mảnh này không chỉ làm gia tăng độ phức tạp trong thao tác và trải nghiệm của người dùng, mà còn hạn chế đáng kể sự phát triển tiếp theo của DeFi và các ứng dụng trên chuỗi. Đối với Ethereum và L2, Thanh khoản không thể tự do lưu chuyển, hiệu quả vốn giảm sút, tiềm năng của Lego trên chuỗi không thể phát huy đầy đủ; đối với các chuỗi công cộng mới nổi, điều này có nghĩa là chi phí di chuyển và rào cản gia nhập cao, hiệu ứng hòn đảo thanh khoản từ 0 đến 1 khó có thể phá vỡ, việc mở rộng hệ sinh thái bị cản trở.

Nói một cách ngắn gọn, xu hướng "tăng entropy" trong thời đại đa chuỗi lại trở thành lời nguyền lớn nhất cho sự thịnh vượng của thời đại đa chuỗi.

Trong bối cảnh này, cả người dùng và nhà phát triển đều khao khát rằng tài chính có thể lưu thông hiệu quả trong các giao thức chuỗi như DEX, cho vay trên bất kỳ mạng nào, phá vỡ rào cản phân mảnh của mạng lưới và trải nghiệm người dùng. Đặc biệt là trong hệ sinh thái chuỗi công khai mới nổi bên ngoài hệ sinh thái Ethereum, những cơ hội sinh lợi trong các hệ sinh thái này thường có sức hấp dẫn cao, người dùng cần có khả năng dễ dàng chuyển tài sản từ Ethereum hoặc các chuỗi khác sang những hệ sinh thái mới nổi này, tham gia vào các giao thức DeFi, khai thác thanh khoản hoặc các cơ hội sinh lợi khác.

Đối với người dùng, bất kể kết hợp như thế nào, thanh khoản luôn là yếu tố then chốt. Do đó, nếu Ethereum và hệ sinh thái đa chuỗi muốn tiếp tục mở rộng quy mô và phát triển thịnh vượng, cần phải tích hợp hiệu quả các nguồn tài nguyên thanh khoản phân tán trên nhiều chuỗi và nhiều nền tảng.

Điều này yêu cầu xây dựng một khuôn khổ kỹ thuật và tiêu chuẩn thống nhất, chống lại "tăng entropy", mang lại tính ứng dụng, Thanh khoản và khả năng mở rộng rộng rãi hơn cho hệ sinh thái đa chuỗi. Điều này không chỉ có thể thúc đẩy quá trình "thống nhất" của Thanh khoản trên chuỗi mà còn thúc đẩy hệ sinh thái đa chuỗi trưởng thành.

Và nhu cầu và tầm nhìn "thống nhất" này cũng tạo ra không gian để phát triển cơ sở hạ tầng thanh khoản toàn chuỗi. Là nền tảng phát hành sản phẩm kho thanh khoản toàn chuỗi đổi mới, các nền tảng này nhằm mục đích cung cấp các giải pháp huy động thanh khoản tùy chỉnh, giúp các chuỗi công khai và chuỗi ứng dụng mới nổi tích hợp hiệu quả các nguồn tài nguyên thanh khoản liên chuỗi, phá vỡ các đảo thanh khoản, thúc đẩy sự luân chuyển vốn hiệu quả.

Xây dựng mạng lưới thanh khoản toàn chuỗi

Từ điểm đến bề mặt, một số nền tảng đang nâng cấp các giải pháp đơn điểm trước đây thành các nền tảng quản lý và huy động thanh khoản toàn chuỗi toàn diện, linh hoạt và tùy chỉnh hơn, điều này không chỉ là sự tiến hóa của hình thức sản phẩm, mà còn là một bước nhảy quan trọng từ giải pháp thanh khoản "điểm đến điểm" sang mạng lưới thanh khoản "điểm đến bề mặt".

Là cơ sở hạ tầng thanh khoản toàn chuỗi, loại nền tảng này cam kết kết nối tài sản thanh khoản trên mạng chính Ethereum với nhu cầu thanh khoản của các chuỗi công khai mới nổi và hệ sinh thái L2. Bản chất của nó là một giải pháp tùy chỉnh thanh khoản toàn chuỗi nhằm đáp ứng nhu cầu đa dạng, bao gồm hỗ trợ thanh khoản cho toàn bộ vòng đời từ khởi động lạnh đến mở rộng hệ sinh thái.

Đối với các chuỗi công khai hoặc giao thức chưa ra mắt mạng chính và đang ở giai đoạn khởi động lạnh, nền tảng hỗ trợ các bên dự án thông qua việc phát hành kho tiền gửi trước trên mạng chính của Ethereum để huy động thanh khoản cần thiết cho khởi động lạnh ban đầu, và sử dụng quỹ cho việc cung cấp thanh khoản cho các giao thức DeFi, hỗ trợ thanh khoản cho các giao thức RWA, cũng như đầu tư vào tài sản RWA.

Đối với các dự án đã ra mắt mạng chính và vào giai đoạn vận hành trưởng thành, nền tảng hỗ trợ tùy chỉnh kho bạc cho các tình huống lợi nhuận thanh khoản cụ thể, nhằm giúp hệ sinh thái của dự án đạt được tăng trưởng nhanh chóng. Ví dụ, hỗ trợ thanh khoản cho các giao thức DeFi trên một số chuỗi công cộng, nâng cao hiệu quả vốn; hoặc thông qua các giải pháp thanh khoản tùy chỉnh, hỗ trợ các tình huống lợi nhuận đặc thù trên các chuỗi cụ thể, như khai thác thanh khoản, phần thưởng staking, v.v., đáp ứng nhu cầu lợi nhuận cao của các hệ sinh thái cụ thể.

Để đáp ứng nhu cầu của nhiều trường hợp ứng dụng hơn, các nền tảng này sẽ mở rộng hỗ trợ nhiều tài sản chính thống hơn, bao gồm nhưng không giới hạn ở ETH, WETH, WBTC, USDT, USDC.

Từ điểm đến diện, thông qua nâng cấp này, nền tảng không chỉ cung cấp công cụ linh hoạt hơn cho các công chain mới nổi và L2, mà còn đang xây dựng một mạng lưới thanh khoản toàn chuỗi hiệu quả hơn. Dù là hỗ trợ thanh khoản từ giai đoạn khởi động lạnh đến giai đoạn trưởng thành, hay tích hợp tài nguyên của hệ sinh thái chuỗi chéo, tất cả đều nhằm trở thành mối liên kết quan trọng trong vòng tuần hoàn thanh khoản trên chuỗi.

Điều này không chỉ đáp ứng nhu cầu thanh khoản đa dạng mà còn có thể tích hợp hiệu quả các nguồn lực thanh khoản phân tán trên nhiều chuỗi, tạo thành một mạng lưới thanh khoản liên kết. Dù là nhu cầu khởi động lạnh của các chuỗi công khai mới nổi hay nhu cầu mở rộng của các hệ sinh thái trưởng thành, các nền tảng này sẽ trở thành đối tác thanh khoản đáng tin cậy nhất của họ.

Toàn chuỗi thanh khoản flywheel effect

Tăng trưởng là nguyên lý cốt lõi của Web3. Đối với nền tảng thanh khoản toàn chuỗi, giá trị cốt lõi của nó không chỉ nằm ở việc giải quyết vấn đề cô lập thanh khoản của các chuỗi công khai và chuỗi ứng dụng mới nổi, mà còn ở việc thông qua thiết kế cơ chế độc đáo của nó, hình thành một "bánh đà thanh khoản toàn chuỗi" tích hợp lợi nhuận từ nhiều tài sản và tái giải phóng thanh khoản.

Và cốt lõi của hiệu ứng bánh đà này chính là cơ chế tái phát hành nhiều lợi nhuận và thanh khoản xoay quanh LP Token.

Đầu tiên, sau khi người dùng gửi tài sản qua nền tảng, họ sẽ nhận được LP Token, những token này không chỉ là giấy chứng nhận quyền lợi của người dùng trong hệ sinh thái chuỗi công cộng mới nổi, mà còn là chìa khóa mở ra nhiều lợi nhuận.

Một mặt, tài sản mà người dùng gửi vào sẽ trực tiếp tham gia vào hệ sinh thái của các chuỗi công cộng mới nổi, chẳng hạn như phần thưởng khai thác thanh khoản trên một số chuỗi, airdrop token quản trị, trong khi các chiến lược tự động của nền tảng giúp người dùng hiệu quả thu được những lợi ích địa phương này mà không phải đối mặt với những thao tác kỹ thuật phức tạp. Cách tham gia với ngưỡng thấp này cho phép nhiều người dùng dễ dàng bước vào hệ sinh thái mới nổi, chiếm lĩnh lợi ích sớm.

Mặt khác, Token LP tương ứng không chỉ đại diện cho quyền lợi của người dùng trong hệ sinh thái chuỗi công cộng mới nổi, mà còn đóng gói lợi nhuận của hệ sinh thái mới nổi thành tài sản sinh lãi, và kết nối với cơ sở hạ tầng mạng chính trưởng thành hơn, có tính khả thi tài chính cao. Người dùng có thể kết nối liền mạch vào các cơ sở tài chính DeFi trên Ethereum thông qua Token LP, từ đó giải phóng tiềm năng thanh khoản:

• Cung cấp thanh khoản hoặc giao dịch trên DEX
• Sử dụng giao thức cho vay để thế chấp vay mượn
• Sử dụng giao thức chuyên nghiệp để bán lợi nhuận

Cơ chế này không chỉ cho phép tài sản của người dùng có thể được sử dụng lại trong nhiều hệ sinh thái, tối đa hóa lợi nhuận, mà còn giảm đáng kể rào cản tham gia vào các hệ sinh thái mới nổi, giúp nhiều người dùng có thể tham gia hiệu quả vào việc thu lợi nhuận địa phương của hệ sinh thái chuỗi công khai mới.

Dưới sự chồng chéo của nhiều lợi nhuận, lợi tức đầu tư của người dùng có thể được tối đa hóa, độ chấp nhận và công nhận của hệ sinh thái mới cũng có thể nhanh chóng mở ra cục diện, hình thành một hiệu ứng flywheel tích cực: nhiều người dùng tham gia → nhiều Thanh khoản được bơm vào → sự phát triển của hệ sinh thái mới được tăng tốc → giá trị tài sản được đóng gói lợi nhuận tăng lên → thu hút nhiều người dùng tham gia.

Với sự nâng cao của nền tảng thanh khoản toàn chuỗi, điều này cũng có nghĩa là nó có thể kết nối tốt hơn và hiệu quả hơn các hệ sinh thái mới đang trong giai đoạn khởi động lạnh với các hệ sinh thái trưởng thành ở các kịch bản lợi nhuận khác nhau:

• Giúp các chuỗi công khai mới nổi huy động vốn khởi động lạnh: Thông qua nền tảng, các chuỗi công khai mới nổi có thể huy động vốn khởi động lạnh trên mạng chính Ethereum, nhận hỗ trợ thanh khoản "từ 0 đến 1" cần thiết cho sự phát triển ban đầu.
• Đưa lợi nhuận vượt mức trở lại thị trường trưởng thành: Nhờ vào sự phát triển của nguồn lực, lợi nhuận vượt mức trên chuỗi công cộng mới nổi (Alpha) sẽ được đưa trở lại giao dịch trên mạng chính Ethereum, nơi có dịch vụ tài chính trưởng thành, tạo ra một vòng tuần hoàn hoàn chỉnh của toàn bộ nguồn lực.

Cơ chế thích ứng động này nâng cao khả năng tái đầu tư lợi nhuận tài sản, tăng cường khả năng thích ứng và cạnh tranh của nền tảng thanh khoản toàn chuỗi.

Nhu cầu của con người đối với tài sản mới là tồn tại vĩnh viễn. Trong bối cảnh cuộc đua đa chuỗi, cơ sở hạ tầng thanh khoản toàn chuỗi có khả năng trở thành yếu tố then chốt để xây dựng tài sản ngách thanh khoản và hệ sinh thái thịnh vượng trên chuỗi: bằng cách giới thiệu cấu trúc lợi nhuận mới có thuộc tính thanh khoản toàn chuỗi, nó không chỉ có thể kích thích hệ sinh thái trên chuỗi đang ảm đạm, mà còn thiết kế ra các hình thức sản phẩm có hiệu quả vốn cao hơn và lợi nhuận tốt hơn cũng như các kịch bản DeFi có thể kết hợp, điều này vừa đáp ứng nhu cầu của người dùng về lợi nhuận đa dạng, vừa cung cấp giải pháp thanh khoản hiệu quả cho các chuỗi công cộng mới nổi và các hệ sinh thái trưởng thành.

Kết luận

Trong tương lai, với sự mở rộng nhanh chóng của hệ sinh thái đa chuỗi, cơ sở hạ tầng thanh khoản toàn chuỗi dự kiến sẽ trở thành trung tâm kết nối giữa các chuỗi công cộng mới nổi và các thị trường trưởng thành, mang lại cho người dùng và các bên giao thức những giải pháp thanh khoản hiệu quả và công bằng hơn.

Từ "nỗi khổ về tính thanh khoản" của sự gia tăng entropy đến "sự phát triển của động cơ bánh xe" của sự thịnh vượng sinh thái, định nghĩa lại cơ sở hạ tầng thanh khoản của Web3, đây không chỉ là con đường tất yếu để hoàn thiện hơn nữa các vấn đề thanh khoản trên toàn chuỗi, mà còn là giải pháp tối ưu để đẩy nhanh sự trưởng thành của hệ sinh thái đa chuỗi.

Về việc liệu có thể đạt đến điểm chuyển mình vào năm 2025 hay không, vẫn cần phải tiếp tục quan sát.