Con đường đột phá tài chính on-chain của Robinhood

Vào ngày 30 tháng 6 năm 2025, tại một buổi ra mắt quan trọng diễn ra ở Cannes, Pháp, công ty Robinhood đã công bố một loạt sáng kiến thu hút sự chú ý. Những sáng kiến này bao gồm Robinhood Chain được xây dựng trên Arbitrum, giao dịch token hóa cổ phiếu Mỹ, hợp đồng tương lai vĩnh viễn, staking ETH/SOL, phát hành token cổ phần tư nhân, cũng như Gold Card, cho phép chuyển đổi hoàn tiền tiêu dùng ngoại tuyến trực tiếp thành tài sản tiền điện tử. Buổi ra mắt mang tên "To Catch a Token" thực chất nhắm đến lõi của toàn bộ hệ thống tài chính truyền thống. Sau khi thông tin được công bố, giá cổ phiếu Robinhood đã tăng gần 10%, giá trị vốn hóa thị trường vượt mốc 76 tỷ USD, tạo ra phản ứng sôi nổi từ các nhà đầu tư tiền điện tử và cổ phiếu Mỹ.

Từ mô hình "không phí" mang tính cách mạng đến những người tái cấu trúc tài chính on-chain, Robinhood đang tự mình định hình sâu sắc vào cấu trúc tài chính toàn cầu. Đây không chỉ là một con đường tiến hóa của một công ty chứng khoán, mà là một sự chuyển mình chiến lược bao gồm công nghệ, sản phẩm, quy định và các lối vào lưu lượng. Trong bối cảnh Hoa Kỳ nới lỏng quy định về tiền điện tử và cơn sốt tài sản được mã hóa toàn cầu gia tăng, Robinhood đang cố gắng tiên phong trong việc thông suốt "tài sản mã hóa chứng khoán Mỹ + vốn tư nhân + Layer2 bản địa" để xây dựng một trật tự mới hỗ trợ giao dịch và phát hành tài sản on-chain suốt 24/7.

Sự trỗi dậy của Robinhood: Từ đổi mới không phí hoa hồng đến khởi đầu của hệ sinh thái tài chính on-chain

Năm 2013, hai sinh viên sau đại học tại Đại học Stanford được truyền cảm hứng từ phong trào "Chiếm lĩnh Phố Wall", nhận ra sự bất công cấu trúc trong hệ thống tài chính truyền thống: các nhà đầu tư tổ chức được hưởng quyền lợi giao dịch, trong khi các nhà đầu tư nhỏ lẻ bị cản trở bởi hoa hồng cao và rào cản phức tạp. Với lý tưởng "dân chủ hóa tài chính", họ đã thành lập Robinhood. Năm 2015, ứng dụng này chính thức ra mắt, nhanh chóng nổi tiếng nhờ dịch vụ giao dịch chứng khoán không hoa hồng và không rào cản. Đến năm 2018, số lượng người dùng đăng ký trên nền tảng đã đạt 4 triệu, vượt qua các công ty chứng khoán truyền thống có lịch sử 36 năm, đánh dấu sự xuất hiện của kỷ nguyên nền tảng chứng khoán trên internet.

Với mô hình kinh doanh ngày càng trưởng thành, vị thế của Robinhood dần chuyển từ "nền tảng chứng khoán miễn phí" thành "cổng tài chính của thế hệ mới". Tính đến quý 1 năm 2025, số người dùng nạp tiền vào nền tảng đạt 25,8 triệu, tăng hơn 8% so với cùng kỳ; tổng tài sản của khách hàng tăng lên 221 tỷ USD, tài sản trung bình mà mỗi người dùng quản lý đạt 8.566 USD, lập kỷ lục cao nhất mọi thời đại. Sự bứt phá này không chỉ tăng cường khả năng chứa tài sản của Robinhood mà còn đánh dấu sự chuyển biến trong cấu trúc người dùng từ "nhà đầu tư thử nghiệm" sang "đội ngũ trung lưu chủ lực".

Tham vọng của Robinhood không chỉ dừng lại ở việc "cho phép tài sản trên chuỗi", mà còn đang cố gắng xây dựng một hệ sinh thái quản lý tài sản trên chuỗi hoàn chỉnh. Năm 2022, công ty đã ra mắt ví không được quản lý Robinhood Wallet, cho phép người dùng tự do nạp và rút BTC, ETH, và kết nối với các giao thức DeFi chính; năm 2023 tiếp tục mở rộng việc rút tài sản trên chuỗi; năm 2024 với việc mua lại một sàn giao dịch tuân thủ lâu đời ở châu Âu với giá 200 triệu USD, đã nhanh chóng giành được hơn 50 giấy phép tài chính tại Anh, Liên minh châu Âu, Singapore và tích hợp mạng lưới thanh khoản sâu với hơn 5000 tổ chức cùng với động cơ giao dịch 24/7.

Báo cáo tài chính quý 1 năm 2025 cho thấy, tổng doanh thu của công ty đạt 583 triệu USD, trong đó mảng kinh doanh tiền điện tử đóng góp lên tới 252 triệu USD, chiếm 43%, lần đầu tiên vượt qua giao dịch quyền chọn và cổ phiếu, trở thành nguồn thu chính. Điều này đánh dấu rằng Robinhood đã bước đầu nắm vững ba năng lực cốt lõi: cửa ngõ giao dịch tiền điện tử, động lực thanh khoản và vòng khép kín dịch vụ tài chính.

Sự chuyển mình của Robinhood: Khởi đầu kỷ nguyên đầu tư token hóa cổ phiếu Mỹ và toàn cầu trên chuỗi.

Tại buổi ra mắt vào ngày 30 tháng 6 năm 2025, Robinhood chính thức đẩy mạnh chiến lược tiền điện tử của mình lên cao trào, đồng thời lần đầu tiên làm rõ bố trí thị trường phân vùng và hệ thống sản phẩm. Chiến lược cốt lõi lấy châu Âu làm căn cứ tiền tuyến, xoay quanh "tài sản hóa cổ phiếu Mỹ + hợp đồng vĩnh viễn + ứng dụng đầu tư All-in-One". Về mặt kỹ thuật, đã có hơn 200 cổ phiếu và ETF niêm yết tại Mỹ hoàn tất việc tài sản hóa và được đưa lên chuỗi thông qua Arbitrum Layer2, người dùng có thể thực hiện giao dịch thời gian thực 24/5 trong ứng dụng. Cơ chế đồng bộ chia cổ tức và chia cổ phiếu trên chuỗi đã được khởi động, đảm bảo người dùng sở hữu quyền lợi thực sự. Trước cuối năm, kế hoạch mở rộng lên đến hàng nghìn mã chứng khoán, mục tiêu là tạo ra thị trường chứng khoán trên chuỗi có tính thanh khoản mạnh nhất toàn cầu và ngưỡng trải nghiệm thấp nhất.

Robinhood đã nâng cấp toàn bộ ứng dụng châu Âu của mình lên một nền tảng đầu tư tổng hợp một cửa. Nền tảng sẽ ra mắt giao dịch hợp đồng vĩnh viễn vào mùa hè năm 2025, với sự hỗ trợ thanh khoản và thanh toán đến từ một sàn giao dịch. Giao diện di động được thiết kế cho người dùng châu Âu cực kỳ đơn giản, lần đầu tiên đạt được "sự phổ biến của sản phẩm phái sinh on-chain".

Đồng thời, Robinhood cũng mở ra cơ hội đầu tư vào các token tư nhân của một số doanh nghiệp khởi nghiệp có tiềm năng cao, người dùng đủ điều kiện có thể nhận token trong ứng dụng. Những token này sẽ được phát hành dựa trên cổ phần thực tế theo tỷ lệ 1:1, trở thành con đường đầu tiên cho người dùng thông thường tham gia trực tiếp vào vốn tư nhân dưới dạng tài sản số. Để khuyến khích sự tham gia, Robinhood cũng đã thiết lập cơ chế "thưởng 2% cho khoản tiền gửi".

Tại thị trường Mỹ, Robinhood ra mắt dịch vụ staking ETH và SOL, miễn giới hạn số tiền tối thiểu và cung cấp phần thưởng gửi tiền 2%. Đồng thời, trợ lý đầu tư AI Cortex chính thức ra mắt, tích hợp dữ liệu on-chain, tin tức về token, giao dịch của cá voi và sự kiện tài chính, tạo ra các gợi ý chiến lược cá nhân hóa và cảnh báo rủi ro.

Sau toàn bộ công nghệ, "Robinhood Chain" do Robinhood tự phát triển đã trở thành cơ sở hạ tầng quan trọng. Chuỗi công cộng Layer2 này được xây dựng dựa trên công nghệ Arbitrum, được định nghĩa là chuỗi RWA đầu tiên phục vụ cho tài sản thực. Con đường phát triển ba giai đoạn của nó đã được xác định rõ ràng: Giai đoạn đầu tiên hoàn thành việc mua cổ phiếu Mỹ và đúc token 1:1; Giai đoạn thứ hai sẽ tích hợp hệ thống giao dịch, đảm bảo tài sản token vẫn có tính thanh khoản trong thời gian thị trường truyền thống đóng cửa; Giai đoạn thứ ba mở hoàn toàn khả năng tự quản lý tài sản và di chuyển xuyên chuỗi, đạt được chủ quyền tài sản thực sự.

Cuộc đột phá của Robinhood: Thách thức từ rủi ro tuân thủ và cạnh tranh đa chiều

Trong hành trình hướng tới tài chính token hóa toàn cầu, thách thức hàng đầu mà Robinhood phải đối mặt là khoảng cách chính sách phức tạp và nghiêm trọng. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ vẫn chưa thiết lập một khung pháp lý rõ ràng và cụ thể cho các token chứng khoán. Khi thúc đẩy token hóa cổ phiếu, ETF và cổ phiếu tư nhân, Robinhood cần tìm kiếm sự cân bằng giữa luật chứng khoán hiện hành và các ứng dụng blockchain mới nổi, đồng thời thúc đẩy đổi mới công nghệ mà không vi phạm các ranh giới quy định.

Thị trường châu Âu có quy định tương đối trưởng thành, nhưng vẫn tồn tại những thách thức. Quy định về Tài sản mã hóa của Liên minh châu Âu đã thiết lập một khuôn khổ cho việc quản lý tài sản mã hóa, nhưng việc phân loại cụ thể và tiêu chuẩn tuân thủ cho chứng khoán được mã hóa vẫn đang được hoàn thiện. Robinhood không chỉ phải đối phó với sự khác biệt trong quy định giữa các quốc gia mà còn phải xử lý các vấn đề phức tạp như KYC/AML xuyên biên giới, sự phù hợp của nhà đầu tư và khai báo thuế, với chi phí tuân thủ cao và việc thực hiện phức tạp.

Cạnh tranh trong ngành ngày càng trở nên gay gắt. Một số nền tảng đã xây dựng hệ sinh thái hoàn chỉnh nhờ Layer2, tích hợp ví, giao dịch, staking và các giao thức DeFi, sở hữu một lượng lớn người dùng gốc trong lĩnh vực tiền điện tử và cộng đồng nhà phát triển năng động; một số dự án thử nghiệm một lượng nhỏ token chứng khoán Mỹ trên các chuỗi công cộng khác, mặc dù tính thanh khoản còn hạn chế, nhưng nhờ độ trễ cực thấp đã thu hút các nhà giao dịch tần suất cao; một số công ty tại thị trường châu Âu đã đào sâu thông qua mô hình "siêu thị tài chính" và "giao dịch xã hội + mô phỏng ETF", song song giữa giao dịch tiền điện tử và giáo dục đầu tư, trở thành đối thủ mạnh mẽ của Robinhood trong việc cung cấp dịch vụ đầu tư toàn diện.

Robinhood hiện đã xây dựng ba rào cản cốt lõi. Đầu tiên, với tư cách là một nhà môi giới chứng khoán có giấy phép tại Mỹ, Robinhood có đủ điều kiện pháp lý để phát hành và giao dịch chứng khoán, cung cấp bảo đảm pháp lý vững chắc cho chứng khoán token hóa. Thứ hai, việc mua lại đã mang lại hơn 50 giấy phép quản lý quốc tế và kết nối với nguồn thanh khoản của hơn 5000 khách hàng tổ chức, đảm bảo rằng thị trường token có thể giữ được hoạt động và chiều sâu ngay cả khi các sàn giao dịch truyền thống đóng cửa. Cuối cùng, Robinhood có hàng triệu người dùng hoạt động hàng tháng, đặc biệt đã xây dựng nhận thức thương hiệu mạnh mẽ trong giới đầu tư trẻ, tính năng hoàn tiền bằng tiền điện tử của thẻ tín dụng Gold Card đã tạo ra sự kết nối liền mạch giữa tiêu dùng ngoại tuyến và quản lý tài sản trên chuỗi, mang đến trải nghiệm người dùng tốt với việc lên chuỗi không cảm nhận.

Mặc dù phải đối mặt với nhiều thách thức như chính sách quản lý chưa rõ ràng, cạnh tranh trong ngành gia tăng và hệ sinh thái công nghệ phân mảnh, Robinhood với tư cách hợp lệ, mạng lưới thanh khoản tổ chức sâu rộng và hệ sinh thái người dùng lớn, đang nỗ lực xây dựng "chứng khoán hóa cổ phiếu Mỹ" và trung tâm tài chính kỹ thuật số toàn cầu đa dạng hóa RWA. Trong tương lai, Robinhood hy vọng đạt được một "trải nghiệm tài chính vô biên trên chuỗi" mà người dùng không cần nhận thức về sự phức tạp của nền tảng, thực sự biến tài sản kỹ thuật số thành công cụ tài sản hàng ngày cho các nhà đầu tư toàn cầu.