Hệ sinh thái AAVE thông qua các đề xuất quan trọng, mô-đun Umbrella sẽ thay thế Mô-đun An toàn

Hệ sinh thái AAVE gần đây đã thông qua một đề xuất quan trọng, mô-đun AAVE Umbrella đã được cộng đồng công nhận sau thời gian dài chuẩn bị, dự kiến sẽ chính thức có hiệu lực vào ngày 5 tháng 6 năm 2025. Mô-đun này sẽ thay thế mô-đun Safety Module hiện có, đảm nhận chức năng bảo đảm cho các khoản nợ xấu của hệ sinh thái AAVE. Sự thay đổi này sẽ có tác động lớn đến mô hình lợi nhuận của hệ sinh thái AAVE, đặc biệt là các kịch bản yield stkGHO vốn rất được ưa chuộng trước đây.

Vấn đề cốt lõi mà mô-đun Umbrella giải quyết

Mô-đun Umbrella chủ yếu tập trung vào hai vấn đề:

1. Giảm chi phí bảo trì: Mô-đun An toàn ban đầu cần khoảng 66 triệu đô la Mỹ cho chi phí khuyến khích hàng năm, gây áp lực lên giá trị thị trường của AAVE.

2. Nâng cao hiệu quả vốn: Mô-đun ban đầu chỉ liên quan đến tài sản AAVE và GHO, không phù hợp với loại tài sản có rủi ro nợ xấu thực tế.

Tối ưu chính của mô-đun Umbrella

1. Loại tài chính: Nhập các aToken có tính liên quan cao hơn với tài sản vay và mượn, chẳng hạn như stkwaUSDC, stkwaUSDT, stkwaETH, v.v.

2. Phân phối khuyến khích: Sử dụng mô hình đường cong phát hành, điều chỉnh tỷ suất sinh lợi một cách linh hoạt dựa trên tính thanh khoản mục tiêu, tổng số lượng đặt cược hiện tại và số lượng phát hành tối đa.

3. Cơ chế Slashing: Được thực hiện tự động bởi hợp đồng thông minh, không còn phụ thuộc vào việc kích hoạt quản trị DAO.

Ảnh hưởng đến người giữ GHO

Tỷ suất lợi nhuận stkGHO dự kiến sẽ giảm từ 13% hiện tại xuống khoảng 7,7%. Điều này có thể dẫn đến việc phát hành GHO giảm mạnh, vì hiện tại 71% nhu cầu GHO đến từ lợi nhuận staking stkGHO.

Mặc dù vậy, tỷ lệ thế chấp của GHO vẫn duy trì ở mức khỏe mạnh trên 245%, không có rủi ro rút tiền đáng kể trong ngắn hạn.

Điều chỉnh chiến lược AAVE

Sự thay đổi này phản ánh việc đội ngũ AAVE đã xem xét lại mô hình phát triển của GHO. Trong tương lai, AAVE có thể sẽ tập trung nhiều hơn vào việc áp dụng GHO trong các tình huống thực tế như phương tiện thanh toán, khả năng chống kiểm duyệt và nâng cao hiệu quả tài chính của các giao thức cho vay, nhằm tái cấu trúc khả năng cạnh tranh của GHO.

Sự điều chỉnh lần này đánh dấu sự kết thúc của một cơ hội có lợi suất cao được ưa chuộng, nhưng cũng có thể là một bước quan trọng cho sự phát triển bền vững hơn của hệ sinh thái AAVE.