Chiến lược Bitcoin của MicroStrategy: Một sự đổi mới tài chính mang tính cách mạng

Trong lịch sử Phố Wall, con đường chuyển mình chiến lược Bitcoin của MicroStrategy chắc chắn sẽ trở thành một huyền thoại mới độc đáo.

Một chiến lược Bitcoin gây chú ý toàn cầu

Đại dịch Covid-19 vào năm 2020 đã gây ra cuộc khủng hoảng thanh khoản toàn cầu, các quốc gia đã áp dụng chính sách tiền tệ nới lỏng để kích thích nền kinh tế, dẫn đến tình trạng mất giá tiền tệ và gia tăng rủi ro lạm phát.

Michael Saylor đã đánh giá lại giá trị của Bitcoin trong thời kỳ đại dịch. Ông tin rằng, khi lượng cung tiền tăng nhanh, mọi người cần một tài sản trú ẩn không gắn liền với dòng tiền hợp pháp. Do đó, ông đã chọn chiến lược Bitcoin cho công ty.

So với các BTC ETF hoặc Spot Bitcoin ETPs do các công ty khác phát hành, chiến lược Bitcoin của MicroStrategy tỏ ra quyết liệt hơn. Công ty mua Bitcoin thông qua quỹ nhàn rỗi, phát hành trái phiếu chuyển đổi, tăng vốn cổ phần, từ đó trực tiếp thu được lợi nhuận từ sự tăng giá của Bitcoin, đồng thời chịu rủi ro giảm giá, trong khi ETF/ETPs chú trọng hơn vào việc theo dõi giá.

Nguồn vốn của MicroStrategy và quá trình mua Bitcoin

MicroStrategy chủ yếu huy động vốn để mua Bitcoin thông qua bốn cách:

1. Sử dụng vốn tự có để mua

Ba khoản đầu tư đầu tiên sử dụng vốn nhàn rỗi trên sổ sách. Vào tháng 8 năm 2020, đầu tư 250 triệu đô la để mua 21,400 Bitcoin; tháng 9 đầu tư 175 triệu đô la để mua 16,796; tháng 12 đầu tư 50 triệu đô la để mua 2,574.

2. Phát hành trái phiếu ưu đãi có thể chuyển đổi

Để mua thêm Bitcoin, MicroStrategy bắt đầu phát hành trái phiếu chuyển đổi để huy động vốn. Trái phiếu chuyển đổi cho phép nhà đầu tư chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu công ty theo những điều kiện cụ thể, thường có lãi suất thấp. Lãi suất của một vài đợt trái phiếu chuyển đổi mà MicroStrategy phát hành thường nằm trong khoảng 0%-0.75%.

3. Phát hành trái phiếu bảo đảm ưu tiên

MicroStrategy đã phát hành một lần nữa trái phiếu đảm bảo ưu tiên với trị giá 489 triệu USD, có thời hạn đến năm 2028 với lãi suất 6.125%. Loại trái phiếu có bảo đảm này có rủi ro thấp hơn, nhưng chỉ có lợi suất lãi cố định. Lô trái phiếu này đã được chọn để hoàn trả trước hạn.

4. Phát hành cổ phiếu theo giá thị trường

Khi chiến lược bắt đầu có hiệu quả, giá cổ phiếu tăng, MicroStrategy thực hiện phát hành cổ phiếu theo giá thị trường nhiều hơn để huy động vốn. Cách này có rủi ro thấp hơn, không có áp lực hoàn trả. Công ty có thể linh hoạt chọn thời điểm bán cổ phiếu mới dựa trên tình hình thị trường.

Đến ngày 30 tháng 12 năm 2024, MicroStrategy đã đầu tư tổng cộng khoảng 27,7 tỷ đô la Mỹ, mua 444262 đồng Bitcoin, giá trung bình nắm giữ là 62257 đô la Mỹ/đồng.

Về một số câu hỏi chính khi mua Bitcoin bằng "đòn bẩy thông minh" của MicroStrategy

Một, rủi ro đòn bẩy của MSTR có cao không?

Không quá cao. Đến ngày 30 tháng 12 năm 2024, tổng tài sản của MicroStrategy khoảng 43.74 tỷ USD, nợ 7.27385 tỷ USD, tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu chỉ là 0.208. Tỷ lệ này là khỏe mạnh cho một công ty chuyển đổi từ phần mềm sang tài chính.

Hai, những trái phiếu chuyển đổi này sẽ trở thành gánh nặng không thể chịu đựng trong trường hợp nào trong tương lai?

Nếu MicroStrategy không tiếp tục phát hành trái phiếu chuyển đổi, giá trị Bitcoin sẽ giảm xuống dưới 16364 USD trong dài hạn, thì giá trị Bitcoin nắm giữ mới thấp hơn tổng số tiền trái phiếu chuyển đổi. Nếu chỉ sử dụng tài chính ATM và tiền nhàn rỗi để mua coin, khi nắm giữ tăng lên, mức giá "tài sản không đủ để trả nợ" này có thể còn thấp hơn.

Hiện tại, khả năng MicroStrategy rơi vào tình trạng "vỡ nợ" là không cao.

Ba, tại sao các nhà đầu tư bắt đầu quan tâm đến số lượng coin trên mỗi cổ phiếu của MSTR?

Số lượng coin trên mỗi cổ phiếu sẽ quyết định giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu của MSTR. Chỉ cần giá trị thị trường của MSTR cao hơn tổng giá trị BTC mà nó nắm giữ, việc pha loãng vốn cổ phần để mua BTC sẽ có thể nâng cao số lượng coin trên mỗi cổ phiếu, có nghĩa là giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu tăng lên.

Hiện tại, giá trị thị trường của MSTR gấp 1,902 lần giá trị nắm giữ Bitcoin, tỷ lệ chênh lệch là 90,2%. Mỗi cổ phiếu tương ứng với khối lượng nắm giữ BTC khoảng 0,0018 cái.

Bốn, Tại sao trong hai tháng vừa qua MicroStrategy lại mua Bitcoin một cách quyết liệt hơn?

Có thể là vì giá cổ phiếu MSTR rất cao. Vào tháng 11 và tháng 12 năm 2024, MicroStrategy đã đầu tư 17.69 tỷ đô la ( chiếm 63.8% tổng số vốn đầu tư ), mua 192042 Bitcoin ( chiếm 43.2% tổng số lượng mua ).

MicroStrategy đã đề xuất "Kế hoạch 42B", dự kiến trong ba năm tới sẽ phát hành 21B ATM + 21B Fixed Income, được sử dụng để tiếp tục gia tăng nắm giữ Bitcoin.

Năm, sau MicroStrategy, Bitcoin còn động lực tăng giá nào?

Ngoài các công ty niêm yết do MicroStrategy dẫn dắt mua Bitcoin, hiện tại tôi chỉ nghĩ đến việc có nhiều hơn các dự trữ chiến lược quốc gia, nhưng tôi không hy vọng quá nhiều vào đợt tăng giá này.

Đợt tăng giá lần này của Bitcoin chủ yếu có một số điểm mua lớn sau đây:

1. Người nắm giữ dài hạn có sự đồng thuận mạnh mẽ đối với Bitcoin
2. ETF mang lại nguồn vốn gia tăng cho thị trường tài chính truyền thống
3. MicroStrategy tiếp tục mua vào, nhiều công ty niêm yết bắt chước
4. Dự trữ chiến lược cấp quốc gia

Tóm tắt

Chiến lược Bitcoin của MicroStrategy không chỉ là một thí nghiệm kinh doanh chuyển đổi doanh nghiệp mà còn là một đổi mới lớn trong lịch sử tài chính. Thông qua các hoạt động vốn tinh vi, đòn bẩy thông minh và cái nhìn sâu sắc về giá trị của Bitcoin, nó không chỉ mang lại sự tăng trưởng giá trị thị trường rực rỡ cho chính mình mà còn đưa Bitcoin vào tầm nhìn của tài chính truyền thống một cách sâu sắc hơn, phá vỡ rào cản giữa tài sản mã hóa và thị trường vốn chính thống.

Cố gắng táo bạo này có thể chỉ là khúc dạo đầu cho huyền thoại Bitcoin, nhưng có thể là một bước lớn tiến vào kỷ nguyên tài chính mới.