Tiến triển trong giao thức thuế quan Mỹ-Trung thúc đẩy thị trường định giá lại

Gần đây, cuộc họp cấp cao giữa Mỹ và Trung Quốc diễn ra tại Thụy Sĩ đã đạt được bước đột phá quan trọng, hai bên đã đạt được giao thức giảm thuế tạm thời trong 90 ngày. Điều này đánh dấu một giai đoạn mới trong quan hệ thương mại giữa hai nước, thị trường đã phản ứng nhanh chóng.

Thị trường chứng khoán Mỹ và thị trường tiền điện tử nhanh chóng hấp thụ tin tức tích cực này, xóa bỏ những định giá tiêu cực trước đó do xung đột thương mại gây ra. Các nhà tham gia thị trường hiện đang chú ý hơn đến hai vấn đề cốt lõi là liệu nền kinh tế Mỹ có rơi vào suy thoái hay không, và Cục Dự trữ Liên bang sẽ khởi động lại chu kỳ cắt giảm lãi suất vào thời điểm nào.

Dữ liệu về lạm phát và việc làm được công bố trong tuần này cho thấy, lạm phát tiếp tục giảm, việc làm tạm thời giữ ổn định, cho thấy ảnh hưởng của cú sốc thuế thấp hơn mong đợi. Những dữ liệu vượt quá mong đợi này đã thúc đẩy thị trường chứng khoán Mỹ tăng mạnh trong tuần này, trong khi giá vàng lại giảm rõ rệt.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Jerome Powell đã đề cập trong một bài phát biểu quan trọng gần đây rằng sẽ xem xét lại "khung chính sách tiền tệ", điều này có thể thúc đẩy việc khởi động lại chu kỳ cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, tổ chức xếp hạng Moody's đã hạ mức xếp hạng trái phiếu chính phủ Mỹ từ Aaa xuống Aa1, lại một lần nữa làm nổi bật tính nghiêm trọng của vấn đề nợ dài hạn của Mỹ.

Kinh tế vĩ mô và xu hướng chính sách

Ngày 12 tháng 5, hai bên Mỹ-Trung đã công bố đạt được giao thức giảm thuế tạm thời trong 90 ngày, Mỹ sẽ giảm thuế cao nhất đối với hàng hóa Trung Quốc từ 145% xuống 30%, trong khi Trung Quốc sẽ giảm thuế cao nhất đối với hàng hóa Mỹ từ 125% xuống 10%. Điều này đánh dấu một giai đoạn mới trong những xung đột thương mại, và ảnh hưởng của nó có thể không gây ra cú sốc vượt quá dự kiến cho nền kinh tế toàn cầu trong ngắn hạn.

Được thúc đẩy bởi tin tốt này, thị trường chứng khoán Mỹ đã phục hồi mạnh mẽ trong tuần này. Chỉ số Nasdaq, chỉ số S&P 500 và chỉ số Dow Jones Industrial Average lần lượt tăng 7,15%, 5,27% và 3,41%, đều đạt được mức tăng liên tiếp trong bốn tuần. Nếu kỳ vọng giảm lãi suất được tăng cường hơn nữa, thị trường chứng khoán Mỹ có khả năng vượt qua mức cao kỷ lục trong thời gian ngắn.

Dữ liệu CPI của Mỹ vào tháng 4 cho thấy, tỷ lệ hàng tháng đã điều chỉnh là 2,3%, thấp hơn mong đợi và giảm liên tiếp trong ba tháng. Về dữ liệu việc làm, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu là 229.000, đúng như mong đợi. Chỉ số giá sản xuất (PPI) là 2,4%, hơi thấp hơn mong đợi. Các dữ liệu này tổng hợp cho thấy, cú sốc thuế quan vẫn chưa có ảnh hưởng đáng kể đến tiêu dùng, trong khi lạm phát tiếp tục giảm, tạo điều kiện thuận lợi cho việc khởi động lại giảm lãi suất.

Trong bài phát biểu gần đây, Powell cho biết khung chính sách tiền tệ được giới thiệu vào năm 2020 cần được điều chỉnh trong bối cảnh kinh tế hiện tại. Ông chỉ ra rằng các cú sốc cung cấp thường xuyên khiến việc đạt được mục tiêu lạm phát trung bình trở nên khó khăn, cần điều chỉnh chính sách để cân bằng tốt hơn giữa mục tiêu lạm phát và việc làm. Điều này có thể có nghĩa là Cục Dự trữ Liên bang sẽ xây dựng chính sách dựa trên dữ liệu CPI trong thời gian ngắn hơn, thậm chí là theo tháng, để tăng cường tính linh hoạt trong việc ứng phó với các biến động kinh tế.

Tuy nhiên, vấn đề nợ công của Mỹ vẫn là một yếu tố rủi ro tiềm ẩn. Năm nay, Mỹ dự kiến sẽ tăng thêm 1.9 nghìn tỷ đô la nợ, quy mô cần tái cấp vốn có thể lên tới 9.2 nghìn tỷ đô la. Nếu không sớm bắt đầu cắt giảm lãi suất, chính phủ Mỹ không chỉ sẽ tiếp tục gánh chịu lãi suất cao mà còn có thể đối mặt với khó khăn trong việc đấu thầu trên thị trường sơ cấp.

Vào ngày 16 tháng 5, Moody's đã hạ xếp hạng nhà phát hành dài hạn của chính phủ Hoa Kỳ và nợ không đảm bảo cấp cao từ Aaa xuống Aa1. Đây là lần đầu tiên Moody's hạ xếp hạng nợ quốc gia của Hoa Kỳ kể từ năm 1917, đánh dấu việc Hoa Kỳ đã mất xếp hạng tín dụng cao nhất từ ba cơ quan xếp hạng.

Hiệu suất thị trường tiền điện tử

Bitcoin giữ vững ở mức cao trong phần lớn thời gian của tuần này, bất ngờ tăng vọt lên 106692.97 USD vào chủ nhật, tăng 2.24% trong cả tuần. Về mặt kỹ thuật, Bitcoin hoạt động trên "đường xu hướng tăng thứ nhất" trong suốt tuần, gần với đỉnh trên của "mức đáy Trump". Chỉ số quá mua đã được phục hồi phần nào, khối lượng giao dịch gần giống như tuần trước.

Thị trường tiền điện tử trong tuần này tổng thể giữ được dòng tiền ròng vào, thông qua hai kênh stablecoin và ETF đã có tổng cộng 2.527 triệu đô la Mỹ. Trong đó, dòng tiền vào từ stablecoin là 1.880 triệu đô la Mỹ, dòng tiền vào từ ETF Bitcoin và ETF Ethereum tổng cộng là 647 triệu đô la Mỹ. Đáng chú ý là, trong bốn tuần gần đây, dòng tiền vào từ kênh ETF đã có xu hướng giảm.

Nguồn vốn vay trong thị trường đang trong giai đoạn mở rộng, thị trường hợp đồng cũng bước vào giai đoạn mở rộng thứ hai của đợt thị trường này.

Sau khi Bitcoin quay trở lại mức 100.000 USD, một số vốn bắt đáy đã thực hiện chốt lời. Khi thanh khoản phục hồi, một số nhà đầu tư nắm giữ lâu dài cũng đã thực hiện bán ra một lượng nhỏ. Nhìn chung, giai đoạn "nhà đầu tư dài hạn giảm nắm giữ, nhà đầu tư ngắn hạn tăng nắm giữ" vẫn chưa hoàn toàn diễn ra, những nhà đầu tư lâu năm dày dạn kinh nghiệm vẫn đang chờ đợi mức giá cao hơn.

Trong tuần này, số Bitcoin chảy vào sàn giao dịch là 127226 đồng, giảm liên tiếp trong bốn tuần; số Bitcoin chảy ra khỏi sàn giao dịch đạt 27965 đồng, là mức cao nhất kể từ đầu năm. Quy mô bán tháo giảm và quy mô mua vào tăng, trong bối cảnh điều kiện bên ngoài được đáp ứng, điều này thường báo hiệu rằng giá có thể tăng nhanh trong tương lai.

Theo dữ liệu từ eMerge Engine, chỉ số EMC BTC Cycle Metrics là 0.875, đang trong giai đoạn tăng.