Làn sóng mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu đang đến, tại sao Hồng Kông lại thờ ơ?

Trào lưu mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ đang lan rộng toàn cầu, nhưng Hồng Kông lại tỏ ra rất im lặng. Nhiều giám đốc điều hành trong ngành tiền điện tử ở Hồng Kông cho biết, trong thời gian ngắn, các doanh nghiệp ở Hồng Kông khó có khả năng thử nghiệm mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Hồng Kông.

Mười năm trước, Hồng Kông đã bỏ lỡ thời điểm tốt nhất để phát triển stablecoin bằng đô la Hồng Kông và nhân dân tệ, hiện nay đã tụt lại rất xa so với thị trường stablecoin bằng đô la Mỹ và euro. Ngày nay, đối mặt với thị trường mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu đang phát triển mạnh mẽ, Hồng Kông dường như lại sắp lặp lại sai lầm.

Vào đầu tháng 7 năm 2025, các cơ quan quản lý của Mỹ và các gã khổng lồ công nghệ đã làm dấy lên một làn sóng đổi mới mang tên "mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ". Nhiều nền tảng nổi tiếng đã cho ra mắt các sản phẩm mã hóa cổ phiếu Mỹ, cho phép người dùng thông thường mua trực tiếp các cổ phiếu của Tesla, Apple, v.v. trên blockchain. Một số nền tảng thậm chí đã phát hành cổ phiếu mã hóa của các công ty tư nhân như SpaceX và OpenAI, thu hút sự chú ý rộng rãi từ thị trường. Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ cũng đã công khai bày tỏ ủng hộ công nghệ mã hóa cổ phiếu.

Tuy nhiên, ở Hong Kong bên kia đại dương, các công ty tiền điện tử lại tỏ ra đặc biệt im lặng.

Qua điều tra, mặc dù nhiều công ty tiền điện tử hợp pháp ở Hồng Kông đang theo dõi chặt chẽ vấn đề này, nhưng hiện tại chưa có bất kỳ khám phá kinh doanh thực chất nào. Đối mặt với thị trường có thể trở thành một nghìn tỷ đô la tiếp theo sau stablecoin, Hồng Kông dường như đã chọn cách quan sát.

Một số chuyên gia trong ngành không khỏi nghi ngờ: Tại sao Hồng Kông, nơi luôn mạnh mẽ ủng hộ sự phát triển của tiền điện tử trong những năm gần đây, lần này lại chọn im lặng?

Tại sao Hồng Kông giữ im lặng?

Mười năm trước lỡ mất đồng ổn định, mười năm sau lại sắp lỡ mất mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu. Tại sao trong khi ủng hộ ETF, RWA và đồng ổn định, Hong Kong lại do dự về mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu?

Theo thông tin, một số người làm trong ngành tiền điện tử tại Hồng Kông đã bắt đầu đẩy mạnh việc mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu từ rất sớm. Tuy nhiên, nỗ lực của họ dường như không mang lại nhiều kết quả.

Tại Hồng Kông, luật pháp quy định rõ ràng rằng chỉ các sàn giao dịch được Ủy ban Chứng khoán chấp thuận mới có thể hợp pháp hoạt động trên thị trường giao dịch chứng khoán, cấu trúc này đã trao cho Sàn giao dịch Chứng khoán Hồng Kông một "vị trí độc quyền" trong giao dịch cổ phiếu Hồng Kông. Nếu triển khai mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Hồng Kông, chắc chắn sẽ phá vỡ vị trí lâu dài này của Sàn giao dịch Chứng khoán Hồng Kông.

"Sở giao dịch chứng khoán Hồng Kông nắm giữ quyền độc quyền đối với cổ phiếu Hồng Kông, không ai muốn trở thành người đầu tiên phá vỡ quyền độc quyền này, trở thành kẻ tội đồ trong lịch sử của Sở giao dịch chứng khoán Hồng Kông." Một giám đốc điều hành trong ngành đã nói như vậy.

Các cơ quan quản lý và Sở Giao dịch Chứng khoán Hong Kong tự thân không đủ động lực để thúc đẩy việc mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Hong Kong, có lẽ đây chính là lý do chính khiến Hong Kong giữ im lặng lần này.

So với trước đây, tình hình ở Mỹ thì khác hẳn. Kể từ khi Trump lên nắm quyền, các cơ quan quản lý hiện tại của Mỹ đã có thái độ ủng hộ đối với sự đổi mới trong lĩnh vực tiền điện tử. Dù là stablecoin đô la Mỹ hay mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ, cả hai đều giúp củng cố vị thế của đô la Mỹ và cổ phiếu Mỹ, giúp người dùng toàn cầu dễ dàng hơn trong việc mua tài sản của Mỹ.

Hệ sinh thái đổi mới tài chính của Mỹ cũng trở nên sôi động hơn. Những gã khổng lồ như một công ty môi giới trực tuyến nào đó, một sàn giao dịch tiền điện tử nào đó, đều coi mình là những kẻ thách thức trong thế giới tài chính truyền thống, họ đã thành công trong việc thúc đẩy những nỗ lực mở cửa của các quy định đối với việc mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ.

Đây cũng là sự khác biệt rõ ràng giữa đợt mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu này và đợt trước.

Có những chuyên gia trong ngành chỉ ra rằng, trong chu kỳ thị trường trước, thực sự đã có một số nỗ lực ban đầu, nhưng phần lớn đều gặp phải vấn đề về quy định không rõ ràng và thiếu tính thanh khoản bền vững. Tuy nhiên, những thất bại ban đầu không nên cản trở sự đổi mới trong lĩnh vực này. Với sự tiến bộ của công nghệ, quy định rõ ràng và cơ sở hạ tầng được tăng cường, việc mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu vẫn có hy vọng đóng vai trò then chốt trong cuộc cách mạng tài chính tiếp theo.

Điều đáng chú ý là, những người tham gia vào đợt mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu trong chu kỳ này không chỉ bao gồm các tổ chức tuân thủ mạnh mẽ, mà còn có một số nền tảng giao dịch dày dạn kinh nghiệm trên thị trường tiền điện tử.

Thật tiếc là, trong số nhiều người tham gia, dường như không nhìn thấy bóng dáng của các công ty tiền điện tử tại Hồng Kông. Trong ngắn hạn, cơn sốt mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu có thể không liên quan đến Hồng Kông.

Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu: Thị trường tiềm năng hàng nghìn tỷ đô la

Mười năm trước, Trung Quốc đã bỏ lỡ thời điểm tốt nhất để phát triển stablecoin nhân dân tệ, giờ đây Hồng Kông có thể lại bỏ lỡ việc mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu. Có lẽ mười năm sau, mọi người sẽ cảm thán như bây giờ về việc bỏ lỡ stablecoin nhân dân tệ, rằng họ đã bỏ lỡ cơ hội mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Hồng Kông.

Mười năm trước, mọi người đã từ bỏ việc khám phá stablecoin nhân dân tệ, dẫn đến việc stablecoin đô la đạt mức vốn hóa thị trường trăm tỷ đô la và thị trường hàng ngàn tỷ đô la. Năm 2024, khối lượng giao dịch hàng năm của stablecoin đô la lên đến 28 triệu tỷ đô la, thậm chí vượt qua tổng giá trị của hai công ty thẻ tín dụng lớn.

Chứng khoán mã hóa kỹ thuật số được coi là trường hợp ứng dụng quy mô lớn quan trọng tiếp theo sau stablecoin, là thị trường có tiềm năng hàng nghìn tỷ đô la. Nhiều chuyên gia trong ngành cho rằng, thị trường mã hóa kỹ thuật số cổ phần "có thể đạt quy mô hàng trăm nghìn tỷ đô la."

Dữ liệu cho thấy: Đến năm 2025, giá trị thị trường cổ phiếu Mỹ đạt 52 tỷ USD, trong khi số tiền USD đang lưu hành chỉ có 20 triệu tỷ USD. Xét về quy mô thị trường tổng thể, thị trường mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ rộng lớn hơn thị trường mã hóa kỹ thuật số USD. Hiện tại, giá trị thị trường của stablecoin USD đã đạt hàng trăm tỷ USD, trong khi giá trị thị trường mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ chỉ có vài triệu USD, chưa đạt đến một phần mười nghìn so với cái trước.

Ngoài quy mô thị trường, người dùng toàn cầu cũng có nhu cầu mạnh mẽ đối với mã hóa kỹ thuật số chứng khoán Mỹ và mã hóa kỹ thuật số đô la Mỹ. Hiện tại, ở châu Âu, Trung Quốc và các khu vực khác, do lý do quản lý, đã hạn chế việc mọi người tự do mua chứng khoán Mỹ. Tuy nhiên, mã hóa kỹ thuật số chứng khoán Mỹ vì được phát hành trên blockchain công khai, tự nhiên đã vượt qua các quy định, cho phép tất cả người dùng tự do mua vào.

Ngoài ra, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ có thể thực hiện những chức năng mà thị trường cổ phiếu Mỹ truyền thống không thể làm được.

Có chuyên gia cho rằng mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu có nhiều lợi thế. Ví dụ, người dùng có thể thực hiện giao dịch giao ngay 24/7 và giao dịch phái sinh trên chuỗi; có thể mã hóa cổ phiếu của các công ty tư nhân, người dùng bình thường cũng có thể mua trước cổ phần của các công ty chưa niêm yết; người dùng toàn cầu có thể tránh sự quản lý để mua cổ phiếu Mỹ, giống như mua stablecoin đô la.

Hiện tại, không chỉ có nhiều sàn giao dịch tuân thủ quy định đang khám phá việc mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ, mà một số nền tảng giao dịch tiền điện tử nổi tiếng cũng đã ra mắt các sản phẩm tương ứng, xu hướng mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ đang dần hình thành.

Kết luận

Mặc dù quy mô thị trường mã hóa kỹ thuật số của cổ phiếu Mỹ hiện tại chỉ có hàng triệu đô la, chỉ bằng một phần mười nghìn của thị trường stablecoin đô la Mỹ, nhưng nhiều chuyên gia trong ngành cho biết thị trường này không nên bị xem nhẹ.

Nhìn lại lịch sử, một đồng stablecoin nổi tiếng trong ba năm đầu thành lập chỉ có khối lượng giao dịch hàng năm là hàng triệu đô la, nhưng trong thị trường bò năm 2017, chỉ trong một năm, khối lượng giao dịch đã tăng gấp mười nghìn lần, đạt hàng trăm tỷ đô la. Ngày nay, khối lượng giao dịch hàng năm của nó đã đạt tới hàng trăm tỷ đô la.

Quá trình phát triển của sản phẩm mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ có thể cũng sẽ như vậy, nó đang chờ đợi khoảnh khắc bùng nổ của riêng mình. Cảnh tượng mọi người mua cổ phiếu Mỹ trên blockchain có thể sẽ đến một cách lặng lẽ, giống như stablecoin, chỉ trong một đêm.

Khi khoảnh khắc này đến, hy vọng Hồng Kông sẽ không để mất cơ hội một lần nữa.