Tổng kết thị trường tiền điện tử năm 2024 và triển vọng năm 2025

Năm 2024 là một năm quan trọng trong lịch sử mã hóa. Xung quanh hai chủ đề cốt lõi là ETF và cuộc bầu cử Mỹ, với Bitcoin là động lực chính, ngành công nghiệp mã hóa đã đạt được sự phát triển đột phá. Các công ty niêm yết, các tổ chức tài chính truyền thống thậm chí cả chính phủ quốc gia đều tham gia vào thị trường, mức độ phổ biến và sự công nhận của tài sản mã hóa đã tăng mạnh. Môi trường quản lý cũng trở nên rõ ràng và dễ chịu hơn với sự lên cầm quyền của chính phủ mới. Sự hội nhập chính thống, sự phân hóa con đường và sự tiến triển trong quản lý đã trở thành giai điệu chính của ngành trong năm nay.

Tổng kết năm 2024: Bitcoin đạt đỉnh, Ethereum bị theo đuổi, độ hot của MEME không giảm

Xét về sự phát triển của ngành trong năm nay, Bitcoin không nghi ngờ gì là tâm điểm chính. Việc ETF được phê duyệt và sự hỗ trợ từ dự trữ quốc gia đã giúp Bitcoin vượt qua mốc 100.000 USD, chính thức tuyên bố rằng Bitcoin đã vượt qua nội hàm của thị trường tiền điện tử, trở thành tài sản chống lạm phát và phương tiện lưu trữ giá trị được công nhận toàn cầu. Bitcoin bắt đầu chuyển từ vàng kỹ thuật số sang tiền tệ siêu chủ quyền, đánh dấu thành quả giai đoạn của thí nghiệm tài chính mà Satoshi Nakamoto khởi xướng.

Mặt khác, hệ sinh thái Bitcoin đã mở rộng đáng kể trong năm nay. Mặc dù các ứng dụng sáng tạo như ký hiệu, biểu tượng đã trải qua những thăng trầm lớn, nhưng một hệ sinh thái đa dạng đã hình thành ban đầu. Các ứng dụng như BTCFi, NFT, trò chơi, mạng xã hội tiếp tục phát triển, tổng giá trị khóa của Bitcoin DeFi đã tăng vọt từ 300 triệu USD vào đầu năm lên 6,755 triệu USD, tăng hơn 20 lần trong cả năm. Trong đó, Babylon trở thành giao thức lớn nhất, với tổng giá trị khóa đạt 5,564 triệu USD, chiếm 82,37% tổng giá trị. Hiểu rộng hơn về BTCFi, hiệu suất của Bitcoin ETF đã tăng vọt, các công ty niêm yết như MicroStrategy bị theo đuổi, phản ánh thành công lớn của Bitcoin trong lĩnh vực CeFi.

So với năm ngoái, tình hình của Ethereum năm nay không mấy khả quan. So với các tài sản khác, nó có hiệu suất kém hơn, giá trị thu được và sự hoạt động của người dùng đều giảm, sức hấp dẫn cũng không bằng những năm trước. "Giá trị luận" khiến Ethereum bị nghi ngờ. Mặc dù khẩu hiệu phục hưng DeFi được hô vang, nhưng ngoài làn sóng lợi nhuận từ TVL do staking lại tạo ra, đầu tư thực tế rõ ràng là không đủ. Tuy nhiên, sự xuất hiện của Hyperliquid, một ngôi sao mới trong lĩnh vực phái sinh vào cuối năm, không chỉ gây áp lực lên các sàn giao dịch tập trung mà còn mang đến cơ hội mới cho DeFi. Mặt khác, sau khi nâng cấp Dencun, sự cạnh tranh trong Layer 2 gia tăng, tiếp tục ăn mòn thị phần của mạng chính, dẫn đến sự thảo luận rộng rãi trong thị trường về cơ chế của Ethereum. Những tiếng nói nghi ngờ liên tục phát ra, thậm chí có người cho rằng tương lai của Ethereum nằm trong tay Coinbase.

Sự trỗi dậy mạnh mẽ của Solana tương phản rõ rệt với Ethereum. Xét về TVL, thị phần của Ethereum trong thị trường chuỗi công cộng đã giảm từ 58,38% đầu năm xuống còn 55,59%, trong khi Solana đã từ không có gì vươn lên 6,9%, trở thành chuỗi công cộng lớn thứ hai sau Ethereum. Giá SOL đã tạo ra một kỳ tích tăng trưởng, từ 6 đô la cách đây 2 năm tăng vọt lên 200 đô la, chỉ trong năm nay đã tăng hơn 100%. Với lợi thế chi phí thấp và hiệu suất cao, Solana nhắm đến định vị thanh khoản cốt lõi, dựa vào văn hóa Degen để trở thành vua MEME, thu hút một lượng lớn nhà đầu tư nhỏ lẻ. Năm nay, phí giao dịch hàng ngày của Solana đã nhiều lần vượt qua Ethereum, số lượng nhà phát triển mới cũng đã vượt qua Ethereum, cho thấy xu hướng vượt trội.

TON và SUI năm nay cũng nổi bật. Telegram với 900 triệu người dùng đang tích cực thúc đẩy sự phát triển của trò chơi trên chuỗi, mở ra một lối vào mới cho lưu lượng Web3, mang lại động lực mạnh mẽ cho thị trường vốn đã im ắng lâu. TON cuối cùng đã thoát khỏi trạng thái ngưng trệ để bước vào giai đoạn tăng trưởng nhanh. Hiện tại, số lượng người dùng trên chuỗi của TON đã vượt quá 38 triệu, và tổng khối lượng giao dịch đã vượt qua 2,1 tỷ USD. SUI hoàn toàn chiến thắng nhờ vào xu hướng tăng, chuỗi công khai sử dụng ngôn ngữ Move phát triển nhanh chóng, mở rộng phần cứng, đa dạng hóa giao thức và phát động airdrop để thu hút người dùng, triển vọng rất rộng lớn. So với đó, chuỗi công khai Aptos trong cùng thời kỳ dù biểu hiện giá yếu hơn nhưng lại được các nhà đầu tư truyền thống ưa chuộng hơn, năm nay đã thành công thiết lập hợp tác với BlackRock, Franklin Templeton, Libre và những tổ chức khác, lợi thế tuân thủ dự kiến sẽ phát huy tác dụng trong giai đoạn RWA và BTCFI mới.

Từ góc độ ứng dụng, MEME là động lực chính của thị trường năm nay. Sự trỗi dậy của MEME đánh dấu sự chuyển biến trong cấu trúc thị trường, token VC bị mất ưu thế, và thanh khoản dư thừa đã đổ vào các lĩnh vực công bằng và có tính đầu cơ cao hơn. Nội hàm của MEME cũng đang ngày càng mở rộng, từ một đối tượng chỉ đơn thuần để đầu cơ dần phát triển thành đại diện của tài chính văn hóa, "mọi thứ đều có thể là MEME" đang trở thành hiện thực. Mặc dù về giá trị vốn hóa thị trường, MEME chỉ chiếm chưa đến 3% trong số 300 loại tiền điện tử hàng đầu, không bao gồm stablecoin, nhưng khối lượng giao dịch của nó vẫn chiếm giữ từ 6-7%, gần đây đã một lần đạt 11%, là lĩnh vực có tính thanh khoản cao nhất. Theo dữ liệu, MEME năm nay chiếm 30,67% sự quan tâm của nhà đầu tư, đứng đầu tất cả các lĩnh vực. Gây quỹ trước bán, token của người nổi tiếng, chiến tranh sở thú, PolitFi và AI, tất cả đều trở thành tâm điểm nóng trong ngành.

Trong bối cảnh này, cơ sở hạ tầng MEME đang không ngừng hoàn thiện, nền tảng phát hành công bằng Pump.fun ra đời. Nó không chỉ tái định hình bức tranh MEME mà còn trở thành một trong những ứng dụng sinh lời và thành công nhất năm nay. Vào tháng 11, Pump.fun trở thành "giao thức Solana đầu tiên có doanh thu tháng vượt 100 triệu USD". Tính đến ngày 22 tháng 12, doanh thu tích lũy của Pump.fun đã vượt quá 320 triệu USD, tổng số token đã triển khai khoảng 4,93 triệu.

Tất nhiên, lợi nhuận của nền tảng không đồng nghĩa với lợi nhuận của người dùng. Xem xét xác suất trúng thưởng cực thấp, cùng với chỉ 3% người dùng kiếm được hơn 1000 đô la trên Pump.fun, và xu hướng thể chế hóa MEME ngày càng rõ ràng, từ góc độ người dùng, dù có vẻ công bằng đến đâu, hiện tượng "cắt cỏ" vẫn khó tránh khỏi. Có lẽ chính vì lý do này, việc tăng cường cơ bản cho MEME đã trở thành xu hướng mới của dự án, hầu hết các dự án tương đối dài hạn như Desci và AIMEME đều áp dụng mô hình này. Nhưng từ góc độ hiện tại, hiện tượng thoáng qua vẫn là xu hướng chủ đạo, "vào nhanh ra nhanh" vẫn đang thịnh hành.

Bị ảnh hưởng bởi cuộc bầu cử Mỹ, một ứng dụng thần kỳ khác đã nổi bật lên. Polymarket đã nổi tiếng với tỷ lệ chính xác cao trong dự đoán thị trường, vượt qua tất cả các nền tảng cá cược hiện có. Chỉ trong tháng 10, lượng truy cập của trang web Polymarket đã đạt 35 triệu lần, gấp đôi các trang web cá cược phổ biến như FanDuel, và khối lượng giao dịch hàng tháng cũng đã tăng vọt từ 40 triệu USD vào tháng 4 lên 2,5 tỷ USD. Cơ sở người dùng rộng lớn và nhu cầu thực tế có nghĩa là ứng dụng giá trị rõ ràng, không có gì ngạc nhiên khi V thần ca ngợi nó không ngừng. Điểm đáng tiếc duy nhất là không thể chuyển đổi quy mô người dùng mã hóa. Tuy nhiên, mô hình kết hợp mới giữa truyền thông và cá cược chắc chắn đang dần hình thành.

Cuối năm, các mô hình lớn đã vượt qua từ cấp độ kỹ thuật sang cấp độ ứng dụng, cuộc cạnh tranh đã trở nên rất khốc liệt. AI trong lĩnh vực Web3 sau một năm thăng trầm cuối cùng đã trở thành một hiện tượng bất ngờ trong năm nay. MEME đã tiên phong kích thích, Truth Terminal mang theo GOAT, ACT, Fartcoin và các dự án khác đang nhanh chóng nổi lên, huyền thoại trăm lần tái hiện, tạo ra cơn sốt cho ứng dụng AI Agent, một lĩnh vực ngách. Hiện tại, gần như tất cả các tổ chức lớn đều lạc quan về AI Agent, cho rằng đây là đường đua hiện tượng thứ hai sau DeFi. Tuy nhiên, cho đến nay, cơ sở hạ tầng trong lĩnh vực này vẫn chưa hoàn thiện, các ứng dụng chủ yếu tập trung vào MEME, Bot và các bề mặt khác, sự kết hợp sâu sắc giữa AI và blockchain vẫn còn ít. Nhưng mới mẻ đồng nghĩa với cơ hội, tương lai của việc giao dịch tiền điện tử trong thế giới mạng rất đáng mong đợi.

Mặt khác, từ góc độ động lực chính của đợt thị trường tăng giá lần này, PayFi kết nối tài chính truyền thống với Web3 chắc chắn sẽ là tâm điểm. Stablecoin và RWA là những đại diện tiêu biểu trong đó. Stablecoin năm nay thực sự bắt đầu thể hiện triển vọng ứng dụng quy mô lớn mà mọi người đã mong đợi từ lâu, không chỉ tăng trưởng nhanh chóng trong lĩnh vực mã hóa mà còn bắt đầu chiếm lĩnh một vị trí trong thị trường thanh toán và chuyển tiền toàn cầu. Các khu vực châu Phi cận Sahara, Mỹ Latinh và Đông Âu bắt đầu bỏ qua hệ thống ngân hàng truyền thống, trực tiếp sử dụng stablecoin để thanh toán giao dịch, quy mô tăng trưởng hơn 40% so với năm trước. Hiện tại, giá trị của stablecoin đang lưu hành đã vượt qua 2100 tỷ USD, cao hơn nhiều so với hàng tỷ USD vào năm 2020, trung bình có hơn 20 triệu địa chỉ giao dịch stablecoin trên các blockchain công cộng mỗi tháng. Chỉ trong nửa đầu năm 2024, giá trị thanh toán của stablecoin đã vượt quá 2.6 nghìn tỷ USD. Về sản phẩm mới, Ethena là dự án stablecoin nổi bật nhất năm nay, thúc đẩy thêm cơn sốt stablecoin sinh lãi, cũng là nguồn thu chính của AAVE trong năm nay. Trong khi đó, RWA đã được thắp sáng hoàn toàn sau khi BlackRock thông báo tham gia, quy mô RWA mà 3 năm trước chỉ dưới 20 tỷ USD đã mở rộng lên 140 tỷ USD năm nay, bao gồm nhiều lĩnh vực như cho vay, bất động sản, stablecoin, trái phiếu.

Thực tế, sự phát triển của PayFi phù hợp với nhịp điệu của thị trường. Chính vì sự tăng trưởng nội bộ của thị trường gặp trở ngại, thị trường thể chế chính thống với quy mô gia tăng đang ở điểm khởi đầu của chu kỳ mới, để tìm kiếm không gian tăng trưởng, PayFi đã bước vào giai đoạn phát triển quan trọng ở giai đoạn hiện tại. Đáng chú ý là, do kết nối với hệ thống tài chính truyền thống, lĩnh vực này cũng là mảng Web3 được các cơ quan chính phủ ưa chuộng nhất, ví dụ như Hồng Kông đã đưa stablecoin và RWA vào danh sách các lĩnh vực phát triển trọng điểm cho năm tới.

Tất nhiên, mặc dù triển vọng khả quan, nhưng không thể phủ nhận rằng trong hai năm qua, dưới áp lực kép của việc siết chặt chính sách vĩ mô và sự suy giảm của ngành, lĩnh vực mã hóa đã trải qua những thử thách khó khăn. Các ứng dụng đổi mới khó có thể bứt phá, mâu thuẫn nội bộ gia tăng, tái cấu trúc và sáp nhập diễn ra liên tục, sự giảm sút thanh khoản dẫn đến sự phân hóa trong ngành mã hóa, hình thành nên một cấu trúc mà Bitcoin liên tục thu hút vốn từ các loại tiền khác. Thị trường altcoin đã ở trong trạng thái ảm đạm trong phần lớn thời gian của năm nay, câu nói "mùa bull này không có altcoin" đã được kiểm chứng và nghi ngờ lặp đi lặp lại, cho đến cuối năm mới đạt đáy hồi phục dưới sự chú ý của Phố Wall, mùa altcoin chính thức được khai màn. Từ hiện tại nhìn vào, xu hướng phân hóa này sẽ vẫn tiếp tục trong ngắn hạn, và có thể ngày càng gia tăng.

Triển vọng năm 2025: Chu kỳ mới, Ứng dụng mới, Hướng đi mới

Trở về hiện tại, năm mới sắp đến, nhìn về năm 2025, với chính phủ mới bắt đầu kỷ nguyên mã hóa mới, các tổ chức có nguồn vốn mạnh mẽ cũng đang chuẩn bị sẵn sàng. Hiện đã có hơn 15 tổ chức công bố dự đoán thị trường cho năm tới.

Về dự đoán giá, tất cả các tổ chức đều lạc quan về Bitcoin, khoảng 150.000-200.000 USD là khoảng giá cao mà 6 tổ chức cho rằng. Trong đó, VanEck, Dragonfly dự đoán giá sẽ đạt 150.000 USD vào năm tới, trong khi Presto Research, Bitwise, Bitcoin Suisse dự đoán sẽ đạt 200.000 USD. Nếu xem xét các yếu tố dự trữ chiến lược, Unstoppable Domains, Bitwise thậm chí đưa ra dự đoán 500.000 USD hoặc cao hơn. Đối với các loại tiền khác, VanEck, Bitwise và Presto Research đã đưa ra dự đoán rằng ETH sẽ dao động khoảng 6.000-7.000 USD, Solana ở mức 500-750 USD, SUI có thể tăng lên 10 USD. Presto và Forbes dự đoán tổng giá trị thị trường tiền điện tử sẽ đạt 7.500-8.000 tỷ USD, trong khi Bitcoin Suisse cho biết tổng giá trị thị trường altcoin sẽ tăng gấp 5 lần.

Các dự đoán này đều có cơ sở. Hầu hết các tổ chức đều cho rằng nền kinh tế Mỹ sẽ đạt được sự hạ cánh mềm vào năm tới, môi trường vĩ mô sẽ cải thiện, và việc mã hóa quản lý cũng sẽ được nới lỏng theo. Hơn 5 tổ chức có thái độ lạc quan đối với dự trữ chiến lược Bitcoin, cho rằng sẽ có ít nhất một quốc gia chủ quyền và nhiều công ty niêm yết sẽ đưa Bitcoin vào dự trữ. Tất cả các tổ chức đều dự đoán rằng dòng vốn ETF sẽ tăng đáng kể.

Từ góc độ cụ thể, stablecoin, tài sản mã hóa và AI là những lĩnh vực mà các tổ chức quan tâm nhất. Về stablecoin, VanEck dự đoán khối lượng thanh toán sẽ đạt 3000 tỷ USD vào năm tới, trong khi Bitwise cho rằng với việc lập pháp được đẩy nhanh, ứng dụng công nghệ tài chính gia tăng và thanh toán toàn cầu thúc đẩy, quy mô sẽ đạt 4000 tỷ USD, Blockworks Mippo còn lạc quan hơn, đưa ra dự đoán 4500 tỷ USD. A16z cũng cho rằng các doanh nghiệp sẽ chấp nhận thanh toán bằng stablecoin nhiều hơn, Coinbase chỉ ra rằng ứng dụng sát thủ tiếp theo của tiền điện tử có thể đến từ lĩnh vực stablecoin và thanh toán.

Về tài sản được mã hóa, A16z, VanEck, Coinbase, Bitwise, Bitcoin Suisse và Framework đều bày tỏ sự lạc quan.