Báo cáo quan sát thị trường tuần (6.9 - 6.13): Sự rối loạn địa chính trị và sự thận trọng của dòng tiền đồng điệu, Token chính thống điều chỉnh và dao động, thị trường tích lũy sức mạnh ở mức cao

Khôi phục vốn bị hạn chế, tiền điện tử chính thống dao động điều chỉnh, các đồng coin hạng hai dừng tăng và rút lui, thị trường điều chỉnh ở vị trí cao

Yếu tố vĩ mô ảnh hưởng gia tăng, tâm lý dao động liên tục:

• Tình hình căng thẳng ở khu vực Trung Đông đã gây ra sự tìm kiếm an toàn tạm thời trên thị trường, độ biến động giảm, kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang tăng lên, và tâm lý của nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn.

Dòng tiền vào cải thiện biên nhưng sức đẩy không đủ:

• Quỹ ETF tiền điện tử quay lại dòng vốn ròng nhưng đà tăng chậm lại, tốc độ phát hành stablecoin giảm, chênh lệch giá USDT yếu đi, vốn đầu tư thận trọng quan sát.

Token chính thống có xu hướng phân hóa, Bitcoin tăng sức mạnh chậm lại, Ethereum điều chỉnh sau khi phục hồi:

• Bitcoin tăng cao gặp kháng cự điều chỉnh, Ethereum phục hồi nhưng động lực giảm, các tổ chức và nhà đầu tư dài hạn tiếp tục gia tăng nắm giữ, cấu trúc tổng thể vẫn nghiêng về trung lập và mạnh.

Tính thanh khoản của các đồng coin thứ hai cải thiện nhưng gặp trở ngại trong việc tăng giá:

• Tổng giá trị thị trường của các đồng coin có vốn hóa nhỏ đã bị cản lại và điều chỉnh trở lại, tỷ lệ giá trị thị trường ngừng giảm và dao động, độ hoạt động trên chuỗi báo là 53, vẫn chưa thoát khỏi tình trạng yếu.
• Hiện tại đang ở giai đoạn sắp xếp cuối cùng, trong ngắn hạn cần chờ đợi sự bứt phá của vốn kết hợp, kiên nhẫn quan sát cấu trúc của các đồng tiền thứ hai mạnh lên và dấu hiệu dòng vốn quay lại của các Token chính thống.

Một. Môi trường vĩ mô và thị trường

• Địa chính trị: Tình hình Trung Đông căng thẳng, nhưng chưa leo thang thành chiến tranh toàn diện, kéo dài khoảng hai tuần, các quốc gia chính chưa trực tiếp can thiệp.
• Diễn biến thị trường: Giá dầu tăng do tâm lý, Bitcoin giảm xuống 105.000 USD, cổ phiếu Mỹ phục hồi, độ biến động giảm, thị trường có xu hướng ổn định.
• Chính sách kinh tế: Xác suất giảm lãi suất vào tháng 7 tăng lên, áp lực chính sách gia tăng, Cục Dự trữ Liên bang cân bằng giữa lạm phát/kinh tế, tình hình địa chính trị có thể liên quan đến cuộc đấu tranh giữa các cường quốc.

Hai, phân tích dòng tiền & cấu trúc thị trường Token chính thống

Dòng tiền bên ngoài

• Quỹ ETF: Tuần này đã có 2.8 tỷ đô la Mỹ được đổ vào, lượng vốn nhập vào tăng mạnh.
• **Stablecoin: **Trong tuần này đã phát hành thêm 2,3 tỷ USD, mức phát hành trung bình hàng ngày là 321 triệu, mức phát hành khá cao.

Chỉ số tâm lý thị trường

• Chênh lệch ngoài thị trường: Chênh lệch giá stablecoin tiếp tục tăng nhẹ.

Bitcoin (BTC)

• **Kỹ thuật: **Thị trường đang trong khoảng dao động tăng
• Phân bố chip trên chuỗi: Tăng cường chip trên 10.3 triệu đô la

Ethereum (ETH)

• Diễn biến yếu hơn BTC, ETH/BTC duy trì dao động, vốn tiếp tục chảy về BTC chiếm ưu thế.
• **Biến động trên chuỗi: ** Số lượng địa chỉ hoạt động tăng, có thể báo hiệu việc hoàn thành giai đoạn tạo đáy.

Tổng quan kinh tế vĩ mô

Tập trung vào tình hình địa chính trị

• Bối cảnh địa chính trị:

Khu vực Trung Đông có địa hình phức tạp, sự chênh lệch về dân số và số lượng vũ khí thông thường giữa các quốc gia lân cận rất lớn, khiến cho xung đột trực tiếp trên mặt đất khó có thể xảy ra, trừ khi các cường quốc can thiệp trực tiếp, nếu không xung đột sẽ chỉ giới hạn trong các cuộc tấn công mục tiêu.

• Quy mô và thời gian xung đột:

Một số quốc gia đã tuyên bố sẽ tiếp tục chiến đấu trong hai tuần, xung đột dự kiến sẽ là một cuộc đối kháng lâu dài với cường độ thấp, chứ không phải là một cuộc chiến tranh quy mô lớn thông thường hay hạt nhân. Các quốc gia xung quanh như một vùng đệm đã hạn chế thêm sự tiếp xúc trực tiếp trên mặt đất.

• Đánh giá tác động:

Trong bối cảnh hiện tại, lo ngại của thị trường về một cuộc chiến tranh toàn diện là khá thấp, rủi ro địa chính trị thể hiện nhiều hơn dưới dạng sự dao động cảm xúc, thay vì là sự leo thang quân sự thực chất.

• Diễn biến giá dầu:

Giá dầu hiện tại tăng lên do phản ứng cảm xúc, chứ không phải do gián đoạn nguồn cung, vì không nhắm vào các cơ sở năng lượng quan trọng. Cuộc tấn công chỉ giới hạn ở các mục tiêu cụ thể, trong ngắn hạn không có ảnh hưởng trực tiếp đến nguồn cung dầu toàn cầu.

• Thị trường chứng khoán và tiền điện tử：

Mặc dù thị trường chứng khoán Mỹ trước giờ mở cửa có giá trị âm nhưng đã có sự phục hồi, Bitcoin đã tăng lên 105.000 USD, cho thấy tâm lý thị trường đã cải thiện. Biến động đã giảm từ mức cao buổi sáng và vào buổi chiều dao động trong khoảng 1.000 USD.

• Thay đổi độ biến động:

So với các sự kiện vĩ mô đầu năm, thị trường hiện tại đã giảm độ nhạy cảm với địa chính trị, độ biến động giảm.

**• Ảnh hưởng của vị thế tổ chức: **

Tổ chức nắm giữ tăng, lượng coin lưu thông giảm, giống như mô hình thị trường chứng khoán (thị trường bò dài, thị trường gấu ngắn). Hiệu ứng khóa ETF rõ ràng, lưu chuyển vào ra cân bằng nhưng phần lớn đã bị khóa.

• Nhịp độ thị trường:

Diễn biến giá Bitcoin ngày càng liên quan đến thị trường chứng khoán, chu kỳ quyết định của các tổ chức dài, dẫn đến việc lượng coin lưu thông giảm, ổn định thị trường tăng lên. Nhưng trong ngắn hạn vẫn bị ảnh hưởng bởi cảm xúc, như việc phục hồi sau khi giảm vào buổi sáng.

• So sánh với các loại tiền điện tử khác:

Ethereum và các token chính thống khác vẫn duy trì nhịp độ biến động cao do thiếu ETF quy mô lớn và sự tham gia sâu của tổ chức.

Lãi suất trung lập

Từ ngày 30 tháng 7 năm 2025 đến ngày 9 tháng 12 năm 2026, phân bố xác suất giảm lãi suất dần dần thay đổi.

Xác suất giảm lãi suất 50 điểm cơ bản xuống còn 375-400 điểm cơ bản trong các cuộc họp vào ngày 29 tháng 10 năm 2025 và ngày 10 tháng 12 đang tăng dần.

Đặc biệt là cuộc họp vào ngày 10 tháng 12 năm 2025, xác suất giảm lãi suất 225-250 điểm cơ bản đạt 28,6%, xác suất xuống 400-425 điểm cơ bản là 21,3%. Các cuộc họp vào năm 2026 cho thấy mức giảm lãi suất có thể ổn định hơn, với phân bố xác suất đa dạng hơn.

Sự kiện quan trọng tuần tới

Tác động của sự kiện chính tuần tới

Bảng phát hành dữ liệu vĩ mô

Công bố dữ liệu

Hai. Phân tích dữ liệu trên chuỗi

1.Dữ liệu thay đổi thị trường trung hạn và ngắn hạn ảnh hưởng đến thị trường tuần này

1.1 Tình hình dòng tiền của stablecoin

Dữ liệu về vốn của stablecoin trong tuần này so với tuần trước, lượng phát hành stablecoin đã tăng từ 1.005 triệu → 1.149 triệu, tăng 14% so với tuần trước, lượng phát hành trung bình hàng ngày từ 143 triệu → 164 triệu, tăng 14% so với tuần trước. Có thể thấy rằng lượng phát hành stablecoin trong tuần này mặc dù vẫn tăng so với tuần trước, nhưng tốc độ tăng của lượng phát hành đã bắt đầu chậm lại. So với tốc độ phục hồi tăng của lượng phát hành tuần trước, tốc độ tăng lượng phát hành trong tuần này lại tiếp tục gặp khó khăn. Dòng vốn của stablecoin liên quan chặt chẽ đến xu hướng giá của BTC và các Token chính thống khác, sự thay đổi tâm lý thị trường sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến việc phát hành và lưu thông của stablecoin. Do đó, kết hợp với giá BTC, tốc độ tăng lượng phát hành stablecoin trong tuần này giảm nhiệt cũng có thể là một trong những lý do khiến giá BTC trong tuần này đã thử nghiệm mức cao trước đó nhưng không vượt qua.

Nói chung, stablecoin đóng vai trò như một "quỹ" trong thị trường tiền điện tử đáng được chúng ta chú ý, tổng lượng stablecoin hiện tại vẫn đang tiếp tục tăng trưởng, nhưng tốc độ phát hành có sự biến động, hiện tại vẫn chưa phải là nhịp độ toàn thị trường phục hồi mạnh mẽ, do đó khuyên nên giữ thái độ thận trọng lạc quan.

1.2 Tình hình dòng tiền ETF

Trong tuần từ 6/6 đến 6/13, Bitcoin ETF đã phục hồi dòng tiền ròng, với tổng số tiền ròng là 1.02 tỷ USD, tăng 1.718 tỷ USD so với tuần trước, phản ánh tâm lý đầu tư của các nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư Mỹ trong ngắn hạn đang có xu hướng ấm lên. Cụ thể, trong hai ngày đầu tiên của tuần này, tốc độ dòng tiền ròng vào Bitcoin ETF đã gia tăng, trong khi giá Bitcoin cũng đã phục hồi vào thứ Ba lên mức cao nhất trong tuần, một lần nữa thử nghiệm khu vực giá cao trước đó. Trong những ngày tiếp theo, Bitcoin ETF vẫn duy trì trạng thái dòng tiền ròng, nhưng tốc độ dòng vào đã bắt đầu giảm. Đồng thời, giá BTC cũng bắt đầu đi ngang và có điều chỉnh từ thứ Tư, tâm lý đầu tư của các nhà đầu tư tổ chức đã bắt đầu hạ nhiệt từ nửa sau của tuần này. Do đó, nhìn chung, trước khi có sự đảo chiều trong xu hướng giảm tốc độ dòng tiền ròng của Bitcoin ETF, cần phải cảnh giác với rủi ro giá BTC tiếp tục giảm.

Dữ liệu khác đáng chú ý trong tuần này là ETH ETF, ETH ETF đã ghi nhận sự gia tăng đáng kể và liên tục về dòng tiền trong tuần này. Sự gia tăng liên tục này chắc chắn cho thấy có những yếu tố tích cực ảnh hưởng đến trung và dài hạn. Tuy nhiên, sau khi có 240 triệu vào ngày 11/6, thị trường cũng đã xảy ra điều chỉnh, và cũng cần lưu ý xem liệu thị trường ETF có đang gặp phải tình trạng không hợp lý trong ngắn hạn hay không.

1.3 Chênh lệch giá ngoài sàn

Từ diễn biến trong tuần gần đây (6/7-6/13), tỷ lệ chênh lệch giá ngoài thị trường của USDT và USDC đã đồng loạt hồi phục, phản ánh rằng trong nửa đầu tuần này, có một động thái quay trở lại của dòng tiền ngoài thị trường. Diễn biến toàn bộ thị trường trong nửa đầu tuần cũng thể hiện điều này, từ thứ Tư, tỷ lệ chênh lệch giá ngoài thị trường của USDT và USDC đã lần lượt chạm 99,79% và 100% trước khi bắt đầu quay đầu đi xuống, toàn bộ thị trường cũng gần như đã bắt đầu điều chỉnh mới vào thứ Tư. Tuy nhiên, vào thứ Năm, tỷ lệ chênh lệch giá ngoài thị trường của USDC lại quay đầu đi lên và tách biệt với USDT. Tính đến hôm nay, tỷ lệ chênh lệch giá ngoài thị trường của USDC đã trở lại 100% trong khi USDT tiếp tục giảm xuống 99,65%. Mặc dù USDC có sự hồi phục nhưng tỷ lệ chênh lệch giá ngoài thị trường cũng không vượt qua 100%, và từ đầu năm đến nay, diễn biến tỷ lệ chênh lệch giá ngoài thị trường của USDC và USDT vẫn thể hiện xu hướng giảm. Trong giai đoạn bình thường hoặc thị trường tăng giá, stablecoin thường có hiện tượng chênh lệch nhẹ, cho thấy có dòng tiền sẵn sàng mua stablecoin với giá cao hơn để tham gia thị trường. Do đó, từ tỷ lệ chênh lệch giá hiện tại của USDC và USDT, có thể thấy rằng thị trường hiện vẫn có xu hướng bảo thủ, tâm lý chung vẫn thiên về trạng thái chờ đợi.

1.4 Mua sắm của tổ chức

Từ hành vi mua vào của một số tổ chức, có thể nhận thấy rằng, mặc dù tổ chức này vẫn tiếp tục tăng cường nắm giữ Bitcoin kể từ đầu năm nay, nhưng với sự gia tăng giá Bitcoin, khi giá Bitcoin vượt qua 100.000, nhịp độ mua vào đã có sự chậm lại rõ rệt. Vào thứ Bảy tuần trước, ngày 2 tháng 6, khi giá Bitcoin ở quanh mức 106.495, số lượng Bitcoin mua vào đã giảm từ 4.020 đồng vào ngày 26 tháng 5 xuống còn 705 đồng. Tuy nhiên, trong tuần này, khi giá Bitcoin ở quanh mức 105.426, tổ chức này đã mua vào 1.040 đồng Bitcoin, số lượng mua vào tăng nhẹ khi giá giảm. Do đó, có thể thấy rằng hiện tại tổ chức này có xu hướng cẩn trọng đối với việc mua Bitcoin trên 100.000, nhưng sẵn sàng tăng số lượng mua vào khi giá Bitcoin giảm.

1.5 Khối lượng nắm giữ của người nắm giữ ngắn hạn và dài hạn

Đến đầu tháng 6 năm 2025, dữ liệu trên chuỗi BTC cho thấy nguồn cung của những người nắm giữ lâu dài (LTH) tiếp tục tăng, đạt mức cao nhất trong gần sáu tháng, khoảng 14,4 triệu BTC, cho thấy niềm tin của các nhà đầu tư dài hạn trong thị trường đang gia tăng, một lượng lớn BTC bị khóa trong các ví không hoạt động, tính thanh khoản giảm hơn nữa. Đồng thời, nguồn cung của những người nắm giữ ngắn hạn (STH) đã giảm liên tục kể từ đỉnh điểm đầu năm, chạm mức thấp vào cuối tháng 5, đại diện cho áp lực bán trong vài tháng qua đã giảm liên tục. Trong tuần trước đã có sự hồi phục nhẹ, có thể phản ánh rằng một số nhà giao dịch ngắn hạn bắt đầu mua vào, nhưng bắt đầu từ tuần này, nguồn cung của những người nắm giữ ngắn hạn lại bắt đầu giảm xuống, trong khi nguồn cung của những người nắm giữ lâu dài vẫn tiếp tục đạt mức cao mới. Có thể thấy rằng sự điều chỉnh trong nửa sau của tuần này có thể chủ yếu do áp lực bán từ những người nắm giữ ngắn hạn, trong khi những người nắm giữ lâu dài vẫn đang gia tăng nắm giữ, vì vậy ngay cả khi giá có điều chỉnh cũng có thể là cơ hội tốt để mua vào.

![Báo cáo quan sát thị trường tuần【6.9 - 6.13】：Sự bất ổn địa chính trị và sự thận trọng của dòng vốn