Hội nghị thượng đỉnh Tiền điện tử đầu tiên của Nhà Trắng: Phân tích kỳ vọng thị trường và ảnh hưởng thực tế

Bối cảnh hội nghị và phản ứng thị trường trước đó

Vào ngày 7 tháng 3 năm 2025, Nhà Trắng Hoa Kỳ đã tổ chức Hội nghị thượng đỉnh Tiền điện tử lần đầu tiên trong lịch sử. Trước khi hội nghị diễn ra, thị trường dự đoán rằng chính phủ sẽ phát đi tín hiệu tích cực quan trọng, như công bố mua vào một lượng lớn Bitcoin hoặc đưa nhiều đồng coin chính vào dự trữ mã hóa quốc gia. Dưới ảnh hưởng của dự đoán này, vài ngày trước hội nghị, Bitcoin đã tăng từ 80.000 đô la lên gần 95.000 đô la, các đồng coin chính khác cũng tăng từ 5% đến 25%.

Tuy nhiên, sau khi hội nghị thượng đỉnh được tổ chức, không có kế hoạch mua coin quy mô lớn nào được công bố hay chính sách mới nào mang tính chất thực tế, chỉ nhấn mạnh lại lập trường ủng hộ ngành công nghiệp và quản lý vừa phải. Khi những kỳ vọng của thị trường không được đáp ứng, sau khi hội nghị kết thúc đã xuất hiện sự điều chỉnh rõ rệt, Bitcoin đã giảm khoảng 3% đến 5% vào ngày hôm sau, các đồng coin chính khác cũng giảm phổ biến từ 5% đến 10%.

Mặc dù vậy, so với sự đàn áp toàn diện của chính phủ tiền nhiệm, sự nới lỏng rõ rệt của chính sách và môi trường quản lý hiện tại vẫn khiến thị trường có thái độ tương đối lạc quan đối với sự rõ ràng của quy định trung và dài hạn cũng như không gian đổi mới. Một số nhà đầu tư vẫn giữ thái độ thận trọng lạc quan về sự tiến triển của chính sách ở Mỹ trong lĩnh vực mã hóa.

Sự phát triển thái độ của chính phủ Mỹ đối với mã hóa

Giai đoạn đầu: Tập trung vào quản lý và phòng ngừa rủi ro

Sau cơn sốt ICO năm 2017, các cơ quan quản lý của Mỹ chủ yếu tập trung vào việc chống gian lận, rửa tiền và ngăn chặn dòng tiền bất hợp pháp, tăng cường công tác thi hành pháp luật liên quan, và yêu cầu các sàn giao dịch tiền điện tử tuân thủ quy định về chống rửa tiền/xác minh danh tính khách hàng. Chính phủ chủ yếu dựa vào khuôn khổ pháp lý hiện có để quản lý tiền điện tử, chưa đưa ra luật liên bang chuyên biệt hoặc sandbox quy định.

Chính sách dao động và thực thi nghiêm ngặt

Trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump (2017-2020), ông giữ thái độ hoài nghi đối với mã hóa. Vào năm 2019, Trump công khai cho biết không thích Bitcoin và các tài sản mã hóa khác, cho rằng chúng sẽ làm suy yếu vị thế của đồng đô la. Trong thời gian này, chính phủ đã tăng cường thực thi pháp luật đối với các vụ lừa đảo ICO, và vào cuối năm 2020 đã đề xuất tăng cường quản lý đối với ví tự quản.

Trong thời kỳ chính phủ Biden (2021-2024), mặc dù vào năm 2022 đã phát hành lệnh hành chính về tài sản số, yêu cầu các cơ quan liên bang phối hợp nghiên cứu các vấn đề liên quan đến tiền điện tử, nhưng sau đó lại tăng cường mạnh mẽ việc thực thi. SEC đã kiện nhiều công ty tiền điện tử lớn, lo ngại về rủi ro pháp lý trên thị trường gia tăng, phần nào đó đã kìm hãm việc tham gia của các nhà đầu tư tổ chức.

Sự chuyển hướng chính sách sau cuộc bầu cử năm 2024

Vào tháng 1 năm 2025, sau khi Trump nhậm chức trở lại, ông nhanh chóng ký một sắc lệnh hành pháp, tuyên bố rằng Mỹ sẽ trở thành "thủ đô tiền điện tử toàn cầu". Ông đã hủy bỏ nhiều chính sách quản lý của chính phủ trước đó, ngừng một số vụ kiện đối với các sàn giao dịch tiền điện tử, và bổ nhiệm David Sacks làm người phụ trách các vấn đề về trí tuệ nhân tạo và tiền điện tử.

Vào cuối tháng 2, Trump đã ký một sắc lệnh hành chính để thành lập "Quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược", nhưng chỉ giới hạn ở việc giữ khoảng 200.000 Bitcoin mà chính phủ đã tịch thu trước đó, và không có kế hoạch mua thêm. Hành động này đã gửi đi tín hiệu mạnh mẽ đến thị trường rằng "chính phủ Mỹ nắm giữ Bitcoin", nhưng cũng làm thất vọng kỳ vọng trước đó của thị trường rằng "Mỹ sẽ mua nhiều loại mã hóa".

Dự đoán và nhiệt độ thị trường trước khi hội nghị thượng đỉnh được tổ chức

Trước khi hội nghị chính thức được tổ chức, chính quyền Trump đã ngầm chỉ ra rằng có thể sẽ đưa nhiều loại mã hóa vào "kho dự trữ chiến lược mã hóa mới của Mỹ". Bị ảnh hưởng bởi điều này, thị trường nhanh chóng nóng lên với dự đoán "chính quyền Trump có thể công bố tin tốt lớn". Bitcoin đã tăng từ 84.000 USD lên gần 95.000 USD, các đồng tiền chính khác cũng có sự tăng trưởng rõ rệt.

Thị trường ban đầu kỳ vọng chính phủ sẽ công bố các chính sách hỗ trợ mạnh mẽ hơn tại Hội nghị thượng đỉnh Tiền điện tử, chẳng hạn như sử dụng ngân sách liên bang để chính thức mua Bitcoin hoặc các đồng tiền chính khác. Dưới tác động của kỳ vọng này, tính thanh khoản trên thị trường tăng đáng kể, khối lượng giao dịch và số lượng hợp đồng mở trong các sản phẩm phái sinh cũng nhanh chóng tăng lên. Tâm lý thị trường tổng thể có xu hướng lạc quan, và những tưởng tượng về "sự bảo chứng của chính phủ" đã được khuếch đại một cách nhanh chóng.

Tuy nhiên, nội dung thực tế của lệnh hành chính không bao gồm bất kỳ kế hoạch mua sắm mới nào, chỉ tuyên bố "tạm thời không bán số tài sản Bitcoin mà chính phủ liên bang đang nắm giữ", điều này có nghĩa là trong ngắn hạn, không gian mua mới hạn chế, cuối cùng trở thành một trong những lý do chính dẫn đến sự điều chỉnh của thị trường sau khi hội nghị kết thúc.

Thực trạng hội nghị: Hướng chính sách rõ ràng nhưng thiếu chi tiết

Vào ngày 7 tháng 3, Nhà Trắng đã tổ chức Hội nghị thượng đỉnh Tiền điện tử đầu tiên, thu hút hơn 20 nhân vật quan trọng trong ngành mã hóa của Hoa Kỳ tham gia. Mặc dù hội nghị được quảng bá là "để định hình chính sách quản lý mã hóa của Hoa Kỳ trong bốn năm tới", nhưng cuối cùng không có chính sách mới rõ ràng hoặc kế hoạch mua coin quy mô lớn nào được công bố:

1. Trump chỉ tham dự trong khoảng 30 phút, nhấn mạnh rằng chính phủ sẽ cung cấp sự chắc chắn về quy định cho thị trường mã hóa ở cấp độ lập pháp. Sau đó, cuộc thảo luận kín được điều hành bởi các quan chức chính phủ, nhiều người tham gia đã đưa ra một số đề xuất, nhưng những đề xuất này không ngay lập tức nhận được bất kỳ cam kết hoặc đảm bảo nào.

2. Chính phủ tái khẳng định sẽ thúc đẩy sự phát triển của ngành mã hóa thông qua "các quy định thân thiện và quản lý nhẹ nhàng". Mặc dù đại diện của Bộ Tài chính và SEC không cam kết rõ ràng sẽ rút lại nhiều vụ kiện, nhưng họ cho biết trong tương lai sẽ ưu tiên nhu cầu của ngành.

3. Hội nghị này không ban hành bất kỳ lệnh hành chính mới nào hoặc dự luật ngay lập tức, cho thấy chính phủ vẫn đang ở giai đoạn "thu thập ý kiến ngành, thảo luận chi tiết quy định".

Các phương tiện truyền thông tài chính chính thống ngày càng tập trung vào việc Trump sẵn sàng thông qua lập pháp tại Quốc hội để "cung cấp sự chắc chắn về quy định cho thị trường mã hóa", cho rằng so với trước đây đầy những vùng xám và tình trạng kiện tụng dày đặc, đã có sự cải thiện rõ rệt.

Tổng thể mà nói, hội nghị lần này "định hướng lớn, thiếu chi tiết cụ thể", tác động ngắn hạn đến thị trường chủ yếu là "kỳ vọng bị bác bỏ" mang lại sự thất vọng, chứ không phải là tin tốt đột phá.

Phân tích xu hướng thị trường sau hội nghị thượng đỉnh

Sau khi hội nghị thượng đỉnh kết thúc, giá của Bitcoin và hầu hết các đồng tiền chính đã có một đợt điều chỉnh. Nguyên nhân chính là do thị trường nhanh chóng tiêu hóa "sự chênh lệch giữa kỳ vọng và thực tế", dẫn đến áp lực bán ra ngắn hạn, nhiều nhà đầu tư chọn bán tháo hoặc tạm thời quan sát.

Tổng thể mà nói, tâm lý thị trường đã quay trở lại thực tế từ kỳ vọng lạc quan "chính sách rất tốt", bắt đầu điều chỉnh lại "kỳ vọng quá cao". Bitcoin đã có sự điều chỉnh ngắn hạn sau khi mất đi kỳ vọng "chính phủ sẽ mua thêm coin", nhưng vẫn chưa xuất hiện sự sụt giảm mạnh; Ethereum và XRP cũng đi theo xu hướng giảm của thị trường tổng thể, các đồng coin chính khác hầu hết đang trong trạng thái "kết thúc đà tăng ngắn hạn, bước vào dao động hoặc điều chỉnh".

Trên thị trường phái sinh, tỷ lệ phí vốn đã chuyển sang trung tính hoặc hơi âm, khối lượng hợp đồng mở cũng đã giảm, phản ánh sự giảm sút của ý chí đòn bẩy của các nhà đầu tư tăng giá, tâm lý đầu cơ ngắn hạn cũng đã yếu đi. Trong khi đó, Solana, nhờ vào việc niêm yết hợp đồng tương lai và ETF giữa tháng 3, đã có mức tăng nhẹ ngược chiều, tạo ra một xu hướng độc lập nhất định.

Mặc dù tổng thể ngắn hạn có sự giảm sút, nhưng trong bối cảnh rủi ro quản lý trung và dài hạn đã giảm đáng kể, nhiều tổ chức và nhà đầu tư dài hạn vẫn lạc quan về khả năng Mỹ có thể đưa ra các luật lệ hoặc hướng dẫn cụ thể hơn trong tương lai. Do đó, thị trường tổng thể sau khi trải qua một thời gian bình tĩnh, nếu trong tương lai chính phủ công bố các chính sách có lợi cụ thể, vẫn có cơ hội tái tập hợp động lực mua.

Kết luận: Thị trường mã hóa có sự dao động ngắn hạn, nhưng tiềm năng dài hạn vẫn được đánh giá cao

Hướng đi của quản lý và lập pháp

Hội nghị thượng đỉnh Tiền điện tử tại Nhà Trắng lần đầu tiên mặc dù không đưa ra chính sách mới quan trọng và cũng không mang lại hành động lập pháp ngay lập tức, nhưng chính phủ đã rõ ràng tuyên bố sẽ hỗ trợ "quy định nhẹ nhàng, khuyến khích phát triển ngành". Từ góc độ chính sách, trong tương lai Hoa Kỳ có thể sẽ tích cực hơn trong việc xây dựng các dự luật hoặc cơ chế quản lý, để thị trường không còn ở trạng thái "mơ hồ hoặc không chắc chắn" như trước đây. Nếu các dự luật trong tương lai có thể được thực hiện một cách suôn sẻ, sẽ khuyến khích các tổ chức tài chính lớn hoặc các công ty công nghệ đầu tư.

Tâm lý thị trường và sự tham gia của tổ chức

So với sự đàn áp mạnh mẽ của chính phủ trước đây, rủi ro pháp lý hiện nay đã giảm tương đối. Nhiều nhà đầu tư tổ chức có thái độ trở nên bao dung hơn đối với tài sản mã hóa, có thể sẽ mở rộng kinh doanh tài sản kỹ thuật số. Về lâu dài, "dự trữ quốc gia" và "thái độ cởi mở của chính phủ" thường là động lực quan trọng thúc đẩy chu kỳ thị trường bò. Ngay cả khi lần này không có việc mua tiền mã hóa lớn, thị trường vẫn kỳ vọng trong tương lai sẽ có nhiều dự án hợp tác của chính phủ hoặc đầu tư cơ sở hạ tầng hơn.

Triển vọng dài hạn

Trong ngắn hạn, kỳ vọng của thị trường và kết quả thực tế có sự chênh lệch, dẫn đến giá giảm trở lại từ mức cao. Phân tích kỹ thuật và dữ liệu từ các sản phẩm phái sinh cho thấy tâm lý giao dịch đã bước vào giai đoạn chờ đợi, nhà đầu tư đang chờ đợi những chi tiết chính sách rõ ràng hơn hoặc dấu hiệu cải thiện từ mặt vĩ mô.

Từ góc độ trung hạn và dài hạn, chỉ cần "chính phủ Mỹ công nhận rằng tài sản mã hóa có vị trí hợp pháp và sẵn sàng thiết lập các quy định quản lý rõ ràng" thì vốn từ các tổ chức và hệ sinh thái nhà phát triển vẫn có khả năng tiếp tục chảy vào. Khi các biến số kinh tế vĩ mô và quy định dần trở nên rõ ràng, thị trường có thể đón nhận một làn sóng tăng trưởng mới. Những biến động hiện tại chủ yếu là để tiêu hóa "sự kỳ vọng quá mức trước đó" chứ không phải là sự đảo ngược của xu hướng. Mọi người đang chú ý xem Nhà Trắng có thể chính thức hóa ý kiến từ hội nghị thượng đỉnh này và thực hiện vào hệ thống quy định mới hay không, điều này sẽ trở thành một trong những động lực chính cho sự phát triển của thị trường trong tương lai.