Báo cáo phát triển ngành khai thác Bitcoin: Xu hướng tăng lên quy mô và xanh hóa

Theo báo cáo khảo sát mới nhất, ngành khai thác Bitcoin đang phát triển theo hướng kinh doanh trung tâm dữ liệu tập trung vào vốn và năng lượng. Sự gia tăng nhanh chóng về hiệu suất của mạch tích hợp chuyên dụng (ASIC), dòng vốn liên tục từ các tổ chức và xu hướng xanh hóa cấu trúc năng lượng đã trở thành những đặc điểm mới của ngành này.

Quy mô và tăng lên của ngành

Năm 2024, tổng lượng điện tiêu thụ của ngành khai thác Bitcoin đạt 138 TWh(. Tiêu thụ năng lượng theo đơn vị công việc giảm 24%, xuống còn 28.2 J/TWh). Tổng sức mạnh tính toán toàn cầu tăng lên 796 EH/s, xác nhận động lực đầu tư liên tục của các thợ mỏ.

Quá trình khử carbon tăng tốc

Năng lượng bền vững ( bao gồm năng lượng tái tạo và năng lượng hạt nhân ) đã đáp ứng 52,4% tải khai thác. Lượng khí thải nhà kính hàng năm của ngành là 39,8 triệu tấn carbon dioxide tương đương ( CO₂e ), chỉ chiếm khoảng 0,08% tổng lượng phát thải toàn cầu. Dự kiến đến năm 2027, cường độ carbon của ngành sẽ giảm xuống dưới 200 gram carbon dioxide tương đương/ kilowatt giờ.

Sự thay đổi phân bố địa lý

Mỹ chiếm khoảng 75% sức mạnh tính toán của các báo cáo khảo sát. Paraguay, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, Na Uy và Bhutan đã trở thành những trung tâm thứ cấp mới nổi.

Phân tích chi phí và lợi nhuận

Chi phí điện giao nhận trung bình là 45 đô la/MWh (MWh). Bao gồm tất cả chi phí hoạt động (OPEX), tổng chi phí trung bình là 55,5 đô la/MWh. Giá Bitcoin tăng lên trong quý 4 năm 2024 đã thúc đẩy "lợi nhuận tính toán" ( doanh thu trừ đi chi phí điện trực tiếp ) đạt mức cao kỷ lục.

Đánh giá rủi ro ngành

Rủi ro chính bao gồm:

1. Giá năng lượng tăng lên
2. Sự không chắc chắn về chính sách
3. Cung cấp ASIC tập trung ( thị phần vượt quá 99% )

Các biện pháp giảm thiểu rủi ro phổ biến bao gồm phòng ngừa điện dài hạn, đa dạng hóa địa lý và quyền sở hữu năng lượng dọc.

Môi trường và hiệu suất ESG

• Tỷ lệ năng lượng tái tạo đạt 52,4%, tăng lên 15 điểm phần trăm so với năm trước.
• Cường độ carbon giảm xuống còn 288 gram CO2 tương đương mỗi kilowatt giờ, giảm 34% so với năm 2021
• Tổng lượng khí thải nhà kính là 39,8 triệu tấn tương đương CO2, giảm 21% so với dự đoán của mô hình năm 2021.

70.8% các công ty đã áp dụng các biện pháp giảm thiểu môi trường, bao gồm việc sử dụng chứng chỉ năng lượng tái tạo, bù đắp carbon, tái sử dụng nhiệt thải và các dự án đốt khí.

Phân tích chi phí vận hành

Chi phí để khai thác 1 Bitcoin nằm trong khoảng từ 14.000 đến 36.000 USD. Các nhà điều hành có chi phí thấp nhất ( chi phí điện thấp + thiết bị hiệu quả cao ) vẫn có thể duy trì lợi nhuận trong thời gian thị trường trì trệ, trong khi các nhà điều hành có chi phí cao sẽ phải đối mặt với rủi ro ngừng hoạt động đầu tiên khi giá giảm.

Xu hướng phát triển trong tương lai

1. AI/HPC hòa nhập: Cải tạo cơ sở khai thác để phục vụ cho nhiệm vụ đào tạo AI, tăng lên lợi nhuận
2. Tích hợp năng lượng theo chiều dọc: Hợp tác với các nhà sản xuất năng lượng để giảm chi phí điện và tạo ra doanh thu bổ sung
3. Giá premium Bitcoin xanh: Tham gia chương trình chứng nhận để bán token "có thể chứng minh xanh" với giá premium.

Đề xuất đầu tư

• Tăng cường các thợ mỏ tích hợp dọc, yêu cầu chi phí điện <0.05 USD/kWh, hiệu suất thiết bị <25 J/TH, tỷ lệ năng lượng tái tạo >50%
• Sau khi chính sách được làm rõ, xem xét việc tăng cường giữ dịch vụ ủy thác hoặc nhà điều hành tại một khu vực tài phán duy nhất.
• Giảm bớt hoặc tránh đòn bẩy cao, chi phí điện cao ( > 0.07 đô la / kWh ) hoặc sử dụng thiết bị kém hiệu quả ( > 40 J/TH ) của thợ mỏ

Các yếu tố kích thích đáng chú ý trong 12 tháng tới bao gồm dòng vốn ròng ETF, việc giao hàng hàng loạt ASIC thế hệ mới, quyết định của FERC Mỹ về thanh toán cho tải linh hoạt và sự hoàn thiện của quy tắc tính bền vững MiCA của EU.