Ethereum đứng trước ngã ba đường: Tương lai sẽ đi về đâu?

Ethereum gần đây phải đối mặt với nhiều thách thức, tỷ lệ ETH/BTC đạt mức thấp nhất trong năm năm, gây ra cuộc thảo luận rộng rãi trên thị trường về sự phát triển trong tương lai của nó. Bài viết này sẽ phân tích tình trạng và triển vọng của Ethereum từ hai góc độ tăng và giảm, khám phá xem giá trị của nó có còn hợp lý hay không.

! [Ngã tư của Ethereum: Đi hay chết?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-875d01384c03b71d2ec025167e231ebb.webp)

Nhìn vào quan điểm của các phe tăng giá

Những người ủng hộ Ethereum cho rằng, mặc dù hiệu suất giá trong ngắn hạn không tốt, nhưng giá trị dài hạn của nó vẫn đang được tích lũy. Các lập luận của họ chủ yếu bao gồm:

1. Ethereum vẫn là cốt lõi của cơ sở hạ tầng tầng dưới. Các xu hướng chính như stablecoin, token hóa và đại lý AI đều được dẫn dắt bởi Ethereum. Chỉ cần cải thiện trải nghiệm người dùng thông qua các giải pháp Layer 2, đồng thời duy trì niềm tin của các tổ chức, triển vọng vẫn sáng sủa.

2. Cập nhật công nghệ tiếp tục giải phóng lợi ích cấu trúc. Cập nhật Prague/Electra sắp tới sẽ nâng cao hiệu suất Rollup, khiến Ethereum nhanh hơn, rẻ hơn và mở hơn. Những tối ưu hóa này có thể chưa được thị trường định giá đầy đủ.

3. Hệ sinh thái đang tiến hành điều chỉnh cấu trúc. Ethereum đang chuyển từ hướng công nghệ sang con đường phát triển do vốn và hệ sinh thái dẫn dắt, bao gồm việc điều chỉnh thuộc tính ETH, thử nghiệm chuỗi chéo và bố trí oracle.

4. Một số nhà giao dịch tin rằng ETH bị định giá thấp. Một số nhà phân tích và nhà giao dịch nổi tiếng đã tuyên bố rằng giá hiện tại của ETH không phản ánh giá trị thực của nó.

5. Tính thanh khoản vĩ mô có khả năng được cải thiện. Một số quan điểm cho rằng, giá ETH bị đình trệ chủ yếu là do thiếu thanh khoản tổng thể trên thị trường, chứ không phải do vấn đề của chính nó.

6. Vòng quay thị trường tăng giá có thể mang lại cơ hội. Với kỳ vọng cắt giảm lãi suất và tiến độ ETF, ETH có tiềm năng trở lại trung tâm của thị trường.

7. TVL ổn định ở vị trí đầu tiên. Ethereum vẫn là lựa chọn ổn định nhất về lưu trữ tài sản trên chuỗi.

8. Tỷ lệ lạm phát thấp. So với Bitcoin, tỷ lệ phát hành hàng năm của ETH thấp hơn, mô hình tiền tệ bền vững hơn.

9. Quy mô hệ sinh thái nhà phát triển dẫn đầu. Ethereum sở hữu 65% hoạt động đổi mới của các nhà phát triển trên chuỗi toàn cầu, với hơn 6200 nhà phát triển hoạt động hàng tháng.

10. Cải cách quỹ nâng cao kỳ vọng quản trị. Vitalik thông báo tái cấu trúc quỹ, hứa hẹn nâng cao hiệu quả quyết định và tính minh bạch.

Quan điểm của phe giảm giá

Các nhà phân tích có thái độ bi quan cho rằng Ethereum đang đối mặt với nhiều thách thức, chủ yếu bao gồm:

1. Các tổ chức có thể vẫn đang cắt giảm giá. Một số người tin rằng các tổ chức lớn vẫn chưa tham gia trên quy mô lớn, cho thấy rằng ETH có thể chưa đi vào đúng vị trí.

2. Hệ sinh thái thiếu động lực tăng trưởng. Dữ liệu trên chuỗi giảm mạnh, các lĩnh vực truyền thống đình trệ, các điểm nóng mới không có mối liên hệ cao với Ethereum.

3. Các câu chuyện của RWA có thể được đánh giá quá cao. Khả năng của Ethereum đóng vai trò là lớp cơ bản của RWA cấp toàn cầu là điều đáng nghi ngờ và độ tin cậy của nó bị suy yếu bởi giá coin yếu và rủi ro thanh lý do cơ chế PoS mang lại.

4. Tăng trưởng trên chuỗi chậm lại. Sự tăng trưởng người dùng trên mạng chính đã ngừng lại, người dùng mới có xu hướng chọn L2 hoặc các chuỗi công cộng mới nổi khác.

5. Khối lượng cung cấp bước vào trạng thái lạm phát. Phí giao dịch trên mạng giảm dẫn đến lượng tiêu hủy giảm, khối lượng cung ETH bắt đầu tăng.

6. Tỷ lệ ETH / BTC đạt mức thấp mới. Trong bối cảnh Bitcoin giảm một nửa và luân chuyển chuỗi công khai mới, ETH đã hoạt động kém hơn các token chính thống khác.

7. Sự trỗi dậy của các chuỗi công khai mới làm gia tăng cạnh tranh. Các chuỗi như Solana có sức hấp dẫn hơn về trải nghiệm người dùng và bầu không khí văn hóa.

8. Đường đi công nghệ đang gây tranh cãi. Có quan điểm cho rằng, đường đi công nghệ hiện tại có thể có lợi cho người dùng nhưng không có lợi cho giá trị token.

9. Ứng dụng cốt lõi có nguy cơ lộ thông tin. Các dự án quan trọng như Uniswap đang xem xét việc ra mắt chuỗi độc lập, có thể dẫn đến việc ETH mất đi nguồn thu nhập quan trọng.

10. Niềm tin vào quản trị bị nghi ngờ. Quỹ bị cáo buộc chốt lời ở mức cao, cộng với hiệu quả quản trị thấp và các vấn đề khác, đã gây ra lo ngại trong cộng đồng về sự phát triển trong tương lai.

11. Cộng đồng có sự khác biệt trong lộ trình phát triển. Thiếu sự đồng thuận về mức độ phụ thuộc giữa mạng chính và L2, hướng chiến lược tổng thể không rõ ràng.

Đề xuất quyết định cho nhà đầu tư

Dựa trên phân tích trên, các loại nhà đầu tư khác nhau có thể xem xét các chiến lược sau:

1. Nhà đầu tư giá trị lâu dài: Nếu tin rằng ETH đại diện cho cơ sở hạ tầng tiền điện tử trong tương lai, có thể xem xét giữ hoặc mua thêm từng phần, chờ đợi chu kỳ tiếp theo.

2. Nhà đầu tư trung và ngắn hạn: có thể giảm vị thế ETH một cách hợp lý, giữ lại vị thế cơ bản để điều chỉnh linh hoạt, hoặc thực hiện các giao dịch sóng để nâng cao hiệu quả sử dụng vốn.

3. Các nhà đầu tư chú ý đến sự chắc chắn ngắn hạn: họ có thể giảm vị thế của mình theo lô trong thời gian phục hồi, đồng thời chú ý đến các chỉ số chính của hệ sinh thái Ethereum và chờ tín hiệu rõ ràng trước khi tham gia lại thị trường.

Thị trường đang thay đổi nhanh chóng và các nhà đầu tư nên đưa ra đánh giá dựa trên khả năng chấp nhận rủi ro và mục tiêu đầu tư của chính họ. Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.