Stablecoin thuật toán có thể đối mặt với quy định nghiêm ngặt, Hạ viện Hoa Kỳ dự kiến đề xuất luật mới

Sau khi hệ thống stablecoin Terra/UST sụp đổ, thái độ quản lý stablecoin của Mỹ ngày càng trở nên nghiêm ngặt. Gần đây có tin tức cho rằng Hạ viện Mỹ đang chuẩn bị một dự luật stablecoin mới, trong đó có nội dung cấm các stablecoin thuật toán tương tự như TerraUSD (UST).

Dự thảo luật này rõ ràng chỉ ra rằng việc phát hành hoặc tạo ra "Stablecoin nội sinh" mới sẽ được coi là hành vi bất hợp pháp. Định nghĩa này bao gồm những stablecoin có thể được chuyển đổi, đổi lại hoặc mua lại theo giá trị tiền tệ cố định, và phụ thuộc vào các tài sản số khác do cùng một bên phát hành để duy trì giá cố định.

Đối với khái niệm "Stablecoin thuật toán nội sinh", các chuyên gia trong ngành giải thích rằng đây là cơ chế sử dụng tài sản thế chấp do nhà phát hành tự tạo ra (như token quản trị) để hỗ trợ việc phát hành stablecoin. Mô hình này có thể dẫn đến giá tài sản thế chấp và số lượng stablecoin tăng vọt trong thị trường tăng giá, trong khi trong thị trường giảm giá có thể gây ra vòng xoáy tử vong do thanh lý, thất bại của Terra/UST là một ví dụ điển hình.

Từ thông tin hiện tại, nhiều loại Stablecoin có thể bị ảnh hưởng bởi dự luật này:

1. Stablecoin thừa đảm bảo: như sUSD, được đảm bảo bằng token quản trị của dự án, mặc dù có cơ chế quản lý rủi ro, nhưng vẫn phù hợp với mô tả "stablecoin đảm bảo nội sinh".

2. Stablecoin thuật toán giống như cơ chế Terra: chẳng hạn như USDN được xây dựng trên blockchain Waves, cơ chế của nó tương tự như Terra, có thể phải đối mặt với rủi ro quản lý.

3. Một số stablecoin thuật toán: như Frax, mặc dù tỷ lệ thế chấp hiện tại khá cao, nhưng phần thuật toán của nó vẫn phụ thuộc vào token quản trị FXS, có thể phù hợp với định nghĩa của lệnh cấm trong dự luật.

Cần lưu ý rằng dự thảo luật này cũng cung cấp một kênh cho việc phát hành hợp pháp các stablecoin được hỗ trợ bởi tiền tệ. Các ngân hàng hoặc hợp tác xã tín dụng có thể phát hành stablecoin dưới sự giám sát của Cục Giám sát Tiền tệ và Công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang. Dự luật cũng hướng dẫn Cục Dự trữ Liên bang thiết lập quy trình xem xét các đơn xin của các nhà phát hành không phải ngân hàng. Việc phát hành stablecoin mà không có sự chấp thuận có thể phải đối mặt với án tù tối đa năm năm và khoản tiền phạt 1 triệu đô la.

Đối với các stablecoin phi tập trung khác, như DAI của MakerDAO và LUSD của Liquity, chủ yếu được thế chấp bằng các tài sản phi tập trung như ETH, hiện tại luật không đề cập rõ ràng đến tính hợp pháp của chúng.

Nói chung, dự luật này sẽ có ảnh hưởng sâu rộng đến lĩnh vực stablecoin phi tập trung, có thể ảnh hưởng đến một số dự án tương đối an toàn như Frax và sUSD. Đồng thời, nó cung cấp một khuôn khổ quy định rõ ràng cho sự phát triển của stablecoin tập trung, có thể thúc đẩy nhiều ngân hàng phát hành stablecoin của riêng họ.

Cần nhấn mạnh rằng dự luật này hiện vẫn đang trong giai đoạn dự thảo, có thể sẽ được thảo luận sớm nhất vào tuần tới, và nội dung của nó vẫn có khả năng thay đổi. Từ dự thảo đến khi có hiệu lực cuối cùng còn cần một thời gian nhất định, ngành công nghiệp sẽ theo dõi sát sao diễn biến của nó.