Bitcoin ETF chuyển mình sau: áp lực bán liên tục của Grayscale GBTC gây lo ngại cho thị trường

Grayscale, từng là một trong những người tham gia quan trọng trong lĩnh vực đầu tư tiền điện tử, gần đây đã thu hút sự chú ý của thị trường do hiệu suất của quỹ tín thác GBTC sau khi chuyển đổi thành Bitcoin ETF. Là một trong những tổ chức chính cung cấp kênh đầu tư tiền điện tử tuân thủ cho các nhà đầu tư từ sớm, Grayscale đã đóng một vai trò rất quan trọng trong thị trường tiền điện tử.

Tuy nhiên, kể từ khi GBTC thành công chuyển đổi thành Bitcoin ETF vào ngày 11 tháng 1, tình hình đã có sự biến chuyển kịch tính. Đến nay, GBTC đã tích lũy dòng chảy ra khoảng 3,45 tỷ USD, trở thành sản phẩm Bitcoin ETF duy nhất trên thị trường đang có trạng thái dòng chảy ròng ra. Hiện tượng này đã gây ra sự lo lắng trên thị trường về xu hướng giá Bitcoin trong ngắn hạn, vì áp lực bán liên tục từ GBTC trở thành một trong những yếu tố chính ảnh hưởng đến thị trường.

Nhìn lại quá trình phát triển của Grayscale, chúng ta có thể thấy vị trí quan trọng của nó trong lĩnh vực đầu tư tiền điện tử. Là một công ty con thuộc Digital Currency Group, Grayscale đã cam kết cung cấp các kênh đầu tư tiền điện tử hợp pháp cho các nhà đầu tư tổ chức và quỹ hưu trí kể từ khi thành lập vào năm 2013. Trước khi ETF Bitcoin giao ngay được phê duyệt, quy mô tài sản do Grayscale quản lý đã từng đạt tới 25 tỷ USD, trở thành người dẫn đầu trong lĩnh vực lưu ký tiền điện tử.

Danh mục đầu tư của Grayscale không chỉ bao gồm Bitcoin mà còn bao gồm nhiều tài sản tiền điện tử chủ đạo khác như Ethereum, Litecoin, Bitcoin Cash, thể hiện phong cách đầu tư vững chắc của họ. Mô hình "quỹ tín thác dài hạn" này đã phát huy tác dụng tích cực trong thị trường bò trước đây, không chỉ thúc đẩy giá tiền điện tử tăng lên mà còn tạo điều kiện thuận lợi cho các nhà đầu tư truyền thống gia nhập thị trường tiền điện tử.

Tuy nhiên, với sự thay đổi của môi trường thị trường, vấn đề chênh lệch tiêu cực của các sản phẩm Grayscale dần trở nên rõ ràng. Đặc biệt, sau khi có thông tin BlackRock nộp đơn xin ETF Bitcoin giao ngay vào tháng 6 năm 2023, chênh lệch tiêu cực của GBTC bắt đầu thu hẹp lại. Trong quá trình này, nhiều nhà đầu tư sớm phải đối mặt với thiệt hại tiềm năng, vì quỹ tín thác GBTC không hỗ trợ rút tiền trực tiếp tài sản cơ sở.

Sau khi GBTC chuyển đổi thành ETF, dòng tiền liên tục rút ra đã trở thành tâm điểm chú ý của thị trường. Tính đến dữ liệu mới nhất, GBTC đã rút ra hơn 640 triệu USD trong một ngày, lập kỷ lục lịch sử. Dòng tiền rút ra quy mô lớn này không chỉ gây áp lực lên giá Bitcoin mà còn khơi dậy cuộc thảo luận trong thị trường về việc liệu dòng tiền ròng vào các sản phẩm ETF khác có đủ để bù đắp áp lực bán từ GBTC hay không.

Một trong những lý do gây ra dòng tiền ra khỏi GBTC là phí quản lý tương đối cao của nó. So với các sản phẩm Bitcoin ETF khác có tỷ lệ từ 0,2% đến 0,9%, mức phí quản lý 1,5% của GBTC có vẻ quá cao, điều này có thể khiến các nhà đầu tư tìm kiếm các lựa chọn thay thế có chi phí hiệu quả hơn.

Mặc dù vậy, GBTC vẫn nắm giữ hơn 500.000 Bitcoin, trị giá khoảng 20 tỷ USD. Điều này có nghĩa là trong một thời gian tới, hoạt động của GBTC sẽ vẫn có ảnh hưởng quan trọng đến thị trường. Các nhà đầu tư và tổ chức có thể sẽ chờ đợi thời điểm thích hợp để dần dần hấp thụ phần này.

Nhìn lại quá trình phát triển của Grayscale, chúng ta có thể thấy tác động sâu rộng của sự thay đổi môi trường thị trường đối với chiến lược đầu tư. Những tổ chức từng được xem là "động cơ của thị trường bò" giờ đây lại trở thành một trong những nguồn rủi ro tiềm ẩn của thị trường. Điều này nhắc nhở chúng ta rằng, trong thị trường tiền điện tử phát triển nhanh chóng, việc quá phụ thuộc vào một tổ chức hoặc chiến lược duy nhất có thể mang lại những hậu quả không lường trước được.

Đối với toàn bộ ngành, đây có thể là một cơ hội để xem xét lại chiến lược đầu tư và phân tán rủi ro. Giữ được sự lý trí và kiên trì trong những biến động của thị trường có thể là một trong những kinh nghiệm quý giá nhất của các nhà đầu tư trong giai đoạn đặc biệt này.