Phân tích chu kỳ đa chiều của Tài sản tiền điện tử thị trường

Gần đây, sau khi trao đổi với những người có kinh nghiệm trong ngành, một sự đồng thuận dần hình thành: lý thuyết "bốn năm một chu kỳ" truyền thống không còn phù hợp với thị trường tài sản tiền điện tử hiện tại. Nếu các nhà đầu tư vẫn kiên trì với những chiến lược đầu tư cũ, mong đợi lợi nhuận gấp bội từ thị trường bò, rất có thể họ sẽ bị thị trường bỏ lại phía sau.

Thị trường tài sản tiền điện tử hiện tại đang thể hiện bốn mô hình chu kỳ chạy đồng thời nhưng khác nhau, mỗi chu kỳ có nhịp điệu, chiến lược và logic lợi nhuận độc đáo của riêng nó:

Siêu chu kỳ Bitcoin

Bitcoin đã từ một mục tiêu đầu tư thuần túy biến thành tài sản cấu hình của các tổ chức. Quy mô vốn và logic cấu hình của Phố Wall, các công ty niêm yết và ETF đã thay đổi hoàn toàn mô hình "chuyển đổi giữa thị trường tăng và giảm" truyền thống. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ đang rút khỏi thị trường một cách ồ ạt, trong khi các quỹ tổ chức, tiêu biểu là một số công ty công nghệ, đang tích cực tham gia. Sự thay đổi cơ bản trong cấu trúc chip này đang định hình lại cơ chế phát hiện giá và đặc điểm biến động của Bitcoin.

Đối với nhà đầu tư nhỏ lẻ, họ đang phải đối mặt với áp lực kép từ chi phí thời gian và chi phí cơ hội. Các nhà đầu tư tổ chức có thể chịu đựng chu kỳ nắm giữ từ 3-5 năm, chờ đợi giá trị dài hạn của Bitcoin được hiện thực hóa, trong khi nhà đầu tư nhỏ lẻ thường khó có thể duy trì sự kiên nhẫn và sức mạnh tài chính như vậy.

Trong tương lai, có thể sẽ xuất hiện một xu hướng tăng giá chậm của Bitcoin kéo dài hơn mười năm. Tỷ suất sinh lời hàng năm có thể ổn định trong khoảng 20-30%, nhưng sự biến động trong ngày sẽ giảm đáng kể, giống như một cổ phiếu công nghệ tăng trưởng ổn định. Về mức giá tối đa cuối cùng của Bitcoin, từ góc độ của các nhà đầu tư cá nhân hiện tại, có thể khó dự đoán chính xác.

MEME chu kỳ ngắn

Xu hướng phát triển lâu dài của các dự án MEME vẫn tồn tại, chúng luôn có thể phối hợp với tâm lý thị trường, dòng vốn và sự chú ý để lấp đầy "hố chán chường" của thị trường trong thời kỳ thiếu hấp dẫn về câu chuyện công nghệ.

MEME về bản chất là một phương tiện đầu cơ "thỏa mãn ngay lập tức". Nó không cần tài liệu kỹ thuật phức tạp hay xác minh, chỉ cần một biểu tượng có thể gây tiếng vang là đủ. Từ chủ đề động vật đến các vấn đề chính trị, từ khái niệm AI đến IP cộng đồng, MEME đã phát triển thành một chuỗi ngành công nghiệp "biến đổi cảm xúc" hoàn chỉnh.

Tuy nhiên, thị trường MEME đang chuyển từ "cuộc vui của người dân" sang "thể thao chuyên nghiệp". Khó khăn để các nhà đầu tư bình thường kiếm lời trong sự luân chuyển tần suất cao này đang tăng lên nhanh chóng. Với sự gia nhập của các đội ngũ chuyên nghiệp, các nhà phân tích và nguồn vốn lớn, nơi từng là "thiên đường của người bình thường" này đang trở nên cạnh tranh khốc liệt.

Đổi mới công nghệ dài hạn

Những đổi mới thực sự có rào cản kỹ thuật, như mở rộng Layer2, công nghệ ZK, cơ sở hạ tầng AI, thường cần 2-3 năm hoặc thậm chí lâu hơn để thấy được hiệu quả thực tế. Các dự án này tuân theo đường cong độ chín của công nghệ, chứ không phải chu kỳ cảm xúc của thị trường vốn, giữa hai điều này có sự khác biệt về thời gian cơ bản.

Các dự án công nghệ thường bị thị trường nghi ngờ chủ yếu là do đã đưa ra định giá quá cao ngay từ giai đoạn khái niệm, trong khi vào "thời kỳ suy thoái" khi công nghệ thực sự bắt đầu triển khai lại xuất hiện sự định giá thấp. Điều này quyết định rằng việc giải phóng giá trị của các dự án công nghệ có đặc trưng nhảy vọt phi tuyến.

Đối với những nhà đầu tư có sự kiên nhẫn và khả năng phán đoán kỹ thuật, việc bố trí các dự án công nghệ tiềm năng trong "thời kỳ thấp" có thể là chiến lược tốt nhất để đạt được lợi nhuận cao. Nhưng điều này yêu cầu các nhà đầu tư có thể chịu đựng thời gian chờ đợi dài và sự biến động của thị trường.

Điểm nóng đổi mới ngắn hạn

Trước khi các câu chuyện công nghệ chính hình thành, nhiều câu chuyện quy mô nhỏ đã nhanh chóng xoay vòng, từ việc mã hóa tài sản vật chất đến cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung, từ đại lý AI đến cơ sở hạ tầng AI (bao gồm giao thức ngữ cảnh mô hình và giao tiếp giữa các đại lý), mỗi điểm nóng nhỏ thường chỉ có khoảng thời gian chú ý từ 1-3 tháng.

Sự phân mảnh và luân chuyển thường xuyên của câu chuyện này phản ánh sự khan hiếm chú ý trên thị trường hiện tại và những ràng buộc kép của việc tìm kiếm hiệu quả của vốn. Chu kỳ câu chuyện nhỏ điển hình tuân theo mô hình sáu giai đoạn "Xác minh khái niệm → Thử nghiệm vốn → Khuếch đại dư luận → Nỗi sợ bỏ lỡ → Định giá quá cao → Rút vốn".

Bản chất của sự cạnh tranh giữa các câu chuyện nhỏ là cuộc tranh giành tài nguyên chú ý có hạn. Tuy nhiên, giữa các câu chuyện thường tồn tại mối quan hệ liên quan về mặt kỹ thuật và sự tiến triển khái niệm. Ví dụ, giao thức ngữ cảnh mô hình và tiêu chuẩn giao tiếp giữa các tác nhân trong cơ sở hạ tầng AI thực chất là sự tái cấu trúc nền tảng công nghệ cho câu chuyện của các tác nhân AI.

Nếu câu chuyện tiếp theo có thể tiếp tục các chủ đề nóng trước đó, hình thành một mối liên kết nâng cấp hệ thống, và trong quá trình này thực sự xây dựng một vòng tuần hoàn giá trị bền vững, rất có thể sẽ tạo ra một cơn sốt ngành quy mô lớn tương tự như mùa hè DeFi.

Từ góc độ của cấu trúc tiểu thuyết hiện tại, lĩnh vực cơ sở hạ tầng AI có khả năng đạt được đột phá trước tiên. Nếu các công nghệ nền tảng như giao thức ngữ cảnh mô hình, tiêu chuẩn giao tiếp giữa các đại lý, sức mạnh tính toán phân tán, suy diễn, mạng dữ liệu có thể được tích hợp một cách hữu cơ, thực sự có tiềm năng để xây dựng một xu hướng ngành lớn tương tự như "mùa hè AI".

Nói chung, hiểu bản chất của bốn mô hình chu kỳ hoạt động song song này là cách tìm ra chiến lược phù hợp trong nhịp điệu riêng của chúng. Không còn nghi ngờ gì nữa, suy nghĩ đơn giản về "bốn năm một chu kỳ" đã không còn phù hợp với sự phức tạp của thị trường hiện tại. Thích ứng với "nhiều chu kỳ song song" như một trạng thái bình thường mới có thể là chìa khóa thực sự để kiếm lợi trong vòng thị trường này.