Thế giới Stablecoin mới: Sự trỗi dậy của các ông lớn Web2 và phản ứng lạnh nhạt từ thế giới tiền điện tử

Gần đây, lĩnh vực Stablecoin đã dấy lên một làn sóng mới. Các doanh nghiệp lớn như Amazon và Walmart bắt đầu khám phá việc phát hành Stablecoin của riêng mình, hành động này đã thu hút sự chú ý rộng rãi từ giới tài chính, thậm chí dẫn đến việc cổ phiếu của các gã khổng lồ thanh toán truyền thống như Visa giảm giá. Tuy nhiên, điều bất ngờ là, mặc dù thị trường Stablecoin đang có xu hướng phát triển mạnh mẽ, thế giới tiền điện tử lại phản ứng lạnh lùng với điều này, thậm chí có dòng vốn chuyển hướng sang các cổ phiếu liên quan trên thị trường chứng khoán Mỹ. Sự tương phản này đã khiến chúng ta phải suy nghĩ sâu sắc về cấu trúc hiện tại của thị trường Stablecoin.

Tài sản tiền điện tử nguyên sinh phản ứng lạnh nhạt với cơn sốt Stablecoin

Nhìn lại khi một chính trị gia nào đó công bố phát hành tiền kỹ thuật số, cộng đồng tài sản tiền điện tử đã đầy kỳ vọng về những hiệu ứng lan tỏa mà nó có thể mang lại. Tuy nhiên, khi đối mặt với cơ hội của những stablecoin thực sự có tiềm năng ứng dụng quy mô lớn, thế giới tiền điện tử lại có vẻ hơi bối rối. Nguyên nhân của sự tương phản này có thể nằm ở mô hình cốt lõi của doanh nghiệp stablecoin.

Chìa khóa thành công của dịch vụ Stablecoin nằm ở kênh phát hành, chứ không chỉ là lợi thế công nghệ đơn thuần. Hiện tại, các kênh phát hành khả thi chủ yếu bao gồm sàn giao dịch tài sản tiền điện tử, các ông lớn Web2 và ngân hàng truyền thống. Những kênh này không liên quan trực tiếp đến hướng phát triển của hầu hết các dự án tài sản tiền điện tử.

Lấy Tether làm ví dụ, sự thành công của nó chủ yếu là nhờ vào việc nắm bắt nhu cầu thị trường và lợi thế kênh phân phối, chứ không phải là đổi mới công nghệ. Ngay cả Circle với công nghệ quy chuẩn hơn, cũng cần chia sẻ 50% lợi nhuận lãi suất với một sàn giao dịch, để đổi lấy kênh phát hành. Do đó, những dự án chỉ dựa vào "công nghệ tốt hơn" để thách thức các stablecoin chính thống, rất có thể khó đạt được đột phá thực sự.

Đối với các nhà đầu tư thông thường, Stablecoin có thể tỏ ra quá "nhàm chán", thiếu không gian tưởng tượng để đạt được lợi nhuận khổng lồ trong thời gian ngắn, đây cũng là một lý do khiến thế giới tiền điện tử phản ứng lạnh nhạt với cơn sốt Stablecoin.

Các ông lớn Web2: Những kẻ đe dọa tiềm năng của thị trường Stablecoin

Ngân hàng truyền thống đang ở thế bất lợi trong cuộc cạnh tranh với Stablecoin. So với hệ thống đô la hoạt động 24/7 không biên giới, nhân sự dư thừa và quy trình phức tạp của ngân hàng tỏ ra bất lực. Sự suy giảm của hệ thống ngân hàng lại tạo cơ hội cho sự phát triển của Stablecoin.

Thực sự có tiềm năng đột phá là những ông lớn Web2 như Meta, Google. Họ có một lượng người dùng khổng lồ và những tình huống thanh toán trưởng thành, cung cấp lợi thế tự nhiên cho việc quảng bá Stablecoin. Khi các ông lớn bán lẻ như Amazon, Walmart bắt đầu tham gia vào lĩnh vực Stablecoin, đó không chỉ đơn giản là mở rộng kinh doanh, mà đang đưa hàng tỷ người dùng chính thống vào cơ sở hạ tầng Tài sản tiền điện tử.

Đây mới là giá trị thực sự của cơn sốt Stablecoin hiện tại - không phải mang đến cơ hội đầu cơ ngắn hạn cho thế giới tiền điện tử, mà là để cho cơ sở hạ tầng tiền điện tử dần thâm nhập vào thế giới chính thống. Khi hàng tỷ người dùng Web2 bắt đầu sử dụng Stablecoin hàng ngày, nhu cầu về cơ sở hạ tầng trong các lĩnh vực như DeFi, DeAI, GameFi sẽ tăng mạnh, đây là một động lực tăng trưởng lâu dài và tiềm năng.

Ảnh hưởng sâu rộng phía sau cơn sốt IPO

Với việc một nhà phát hành Stablecoin công bố kế hoạch IPO, dự kiến sẽ có nhiều dự án tương tự theo sau. Mặc dù hầu hết các dự án này có thể thiếu khả năng phân phối thực sự, nhưng dưới sự thúc đẩy của câu chuyện về Stablecoin, giá trị thị trường của chúng có thể được tăng cao đáng kể.

Tuy nhiên, như đã đề cập ở trên, các dự án không có kênh phát hành mạnh mẽ hỗ trợ rất khó để đạt được thành công thực sự. Đối với hầu hết các nhà đầu tư nhỏ lẻ, cơn sốt IPO này có thể phù hợp hơn với vai trò là người quan sát.

Tuy nhiên, từ một góc độ khác, làn sóng IPO này thực sự đang "giáo dục" phố Wall về giá trị của tài sản tiền điện tử. Khi các nhà đầu tư truyền thống bắt đầu nghiên cứu nghiêm túc về mô hình kinh doanh của Stablecoin, ảnh hưởng ngấm ngầm này có thể đáng quan tâm hơn cả những biến động thị trường ngắn hạn.

Kết luận

Cấu trúc mới của thị trường Stablecoin đánh dấu một bước ngoặt quan trọng khi tài sản tiền điện tử từ sự đổi mới ở rìa chuyển sang ứng dụng thương mại chính thống. Mặc dù hiện tại thế giới tiền điện tử phản ứng tương đối nhạt nhòa, nhưng điều này có thể là do quy tắc đã thay đổi, và nhân vật chính không còn là họ nữa. Về lâu dài, khi hạ tầng tài sản tiền điện tử đáp ứng nhiều nhu cầu của nền kinh tế thực, mỗi người tham gia trong hệ sinh thái tài sản tiền điện tử sẽ đều hưởng lợi từ đợt nâng cấp hạ tầng này.