Thị trường dựa trên chính sách: Phân tích độ nhạy của tài sản tiền điện tử đối với thông tin công cộng

Gần đây, sự biến động của thị trường Tài sản tiền điện tử đã khiến nhiều người tham gia kỳ cựu cảm thấy bối rối. Có quan điểm cho rằng, thị trường năm 2024/2025 đang trải qua một giai đoạn "được thúc đẩy bởi chính sách", tức là sự phát triển của thị trường chủ yếu bị ảnh hưởng bởi những thay đổi trong chính sách. Điều này tương phản rõ rệt với những đợt tăng giá trước đó: năm 2017/2018 được xem là "thị trường do cộng đồng thúc đẩy", trong đó các mô hình phát hành tài sản mới đã tạo ra hiệu ứng tài sản; năm 2020/2021 thì là "thị trường do công nghệ thúc đẩy", với các ứng dụng tài sản mới (như DeFi và NFT) đã thúc đẩy sự phát triển của thị trường.

Bài viết này sẽ tập trung vào các sự kiện gần đây được thúc đẩy bởi chính sách, đặc biệt là mức độ ảnh hưởng của thông tin chính sách công khai đối với giá của Tài sản tiền điện tử. Cần lưu ý rằng, mọi người thường có cảm giác tê liệt trước những tín hiệu liên tục xuất hiện, điều này có thể bắt nguồn từ hiệu ứng làm mờ của các chiến lược giao dịch khác nhau hoặc sự giảm sút khả năng cảm nhận.

Kể từ khi ETF Bitcoin được phê duyệt vào năm 2024, ngoài các chỉ báo kỹ thuật truyền thống, dữ liệu ròng dòng vào/ròng ra hàng ngày của ETF đã trở thành một tham khảo quan trọng để dự đoán xu hướng giá. Giá Ethereum (ETH) có mối tương quan rõ ràng với dòng tiền của ETF, trong khi mối tương quan của Bitcoin (BTC) không rõ ràng, đặc biệt là sau khi một chính trị gia nào đó có thể thắng cử vào tháng 11, mối tương quan này càng giảm.

Tổng thể mà nói, độ nhạy cảm của thị trường đối với thông tin công khai đang dần giảm, nhưng điều này không có nghĩa là những thông tin này hoàn toàn mất đi ảnh hưởng.

Gần đây, một chính trị gia đã nhiều lần phát biểu về vấn đề thuế quan, bao gồm việc đánh thuế đối với hàng hóa từ Canada và Mexico, và việc áp thuế đối với sản phẩm thép và nhôm nước ngoài. Qua việc phân tích tác động của những phát biểu này đối với giá BTC và ETH, chúng tôi phát hiện thị trường phản ứng mạnh nhất đối với phát biểu thuế quan lần thứ nhất và lần thứ ba, trong khi phản ứng sau đó dần giảm đi, đến lần thứ năm thậm chí còn có sự tăng nhẹ.

Kết hợp phân tích dữ liệu dòng tiền ETF, chúng tôi phát hiện rằng trước ngày 1 tháng 3, BTC ETF đã xuất hiện dòng tiền ra lớn, điều này có thể do các nhà đầu tư muốn tránh rủi ro hoặc rút lui. Điều này có thể giải thích tại sao những phát ngôn về thuế sau đó có ảnh hưởng giảm đến thị trường - những nhà đầu tư nhạy cảm với rủi ro đã rời khỏi thị trường.

Phản ứng của thị trường vào ngày 4 và 7 tháng 3 đáng được chú ý đặc biệt. Mặc dù việc áp dụng thuế vào ngày 4 tháng 3 nằm trong dự đoán, nhưng do ảnh hưởng từ việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất, phản ứng của thị trường trở nên mạnh mẽ hơn. Mặc dù phát ngôn về thuế vào ngày 7 tháng 3 có ảnh hưởng, nhưng những sự kiện quan trọng khác diễn ra cùng ngày (như một cuộc họp quan trọng và công bố chính sách dự trữ) có thể ảnh hưởng lớn hơn đến kỳ vọng của thị trường.

Bề ngoài, thị trường dường như đã có hiệu ứng "miễn cảm" trước những phát ngôn liên quan đến thuế quan, nhưng thực tế có thể là vì các quỹ có tính thái độ rủi ro đã rút lui, những nhà giao dịch còn lại trên thị trường đã đưa yếu tố "thuế quan" vào trong các cân nhắc định giá.

Tổng thể mà nói, thị trường không thực sự tê liệt hoặc mất cảm giác, mà đang thực hiện những phép tính rủi ro tinh vi liên tục. Đối với các nhà đầu tư, điều quan trọng là phải tiếp tục theo dõi các tín hiệu chính sách khác nhau, nhưng đồng thời cũng cần nhận thức rằng mô hình phản ứng của thị trường đối với những thông tin này có thể thay đổi theo thời gian.