Xu hướng mới trong quản lý Stablecoin: Sự phát triển từ Sandbox đến quy định

Quy định về Stablecoin ở Hồng Kông chính thức được thông qua

Tháng 5 năm 2025, Hội đồng Lập pháp Hồng Kông chính thức thông qua "Quy định về Stablecoin", đánh dấu Hồng Kông trở thành khu vực tài phán đầu tiên trên toàn cầu thiết lập khung quản lý toàn diện cho stablecoin được đảm bảo bằng tiền pháp định. Quy định này định nghĩa stablecoin là các token được neo giá bằng tài sản tiền tệ hợp pháp và quy định ba loại hoạt động liên quan cần phải có giấy phép.

Quy định yêu cầu các nhà phát hành Stablecoin nộp đơn xin giấy phép từ Cục Quản lý Tài chính, với vốn đăng ký tối thiểu là 25 triệu đô la Hồng Kông. Đối với những người có giấy phép, có bốn yêu cầu: duy trì cơ chế dự trữ vững mạnh, đảm bảo quyền rút tiền của người nắm giữ, tuân thủ các quy định về quản lý rủi ro và phòng chống rửa tiền, giao dịch trên nền tảng có giấy phép. Sự ra đời của quy định này đã tạo nền tảng cho sự phát triển có quy định của thị trường Stablecoin tại Hồng Kông.

Chương trình hộp cát phát hành Stablecoin

Trước khi có luật chính thức, Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông đã triển khai chương trình thử nghiệm nhà phát hành Stablecoin vào tháng 3 năm 2024, nhằm thử nghiệm các yêu cầu quản lý được đề xuất. Những người tham gia đầu tiên bao gồm Công ty Công nghệ Chuỗi Đồng tiền Jingdong, Công ty Công nghệ Đổi tiền Tròn và một liên minh gồm Ngân hàng Standard Chartered, Tập đoàn ANH và Hồng Kông Telecom.

JD Coin Chain Technology đang thử nghiệm stablecoin liên kết với HKD hoặc USD, dự kiến ứng dụng trong các tình huống như thanh toán xuyên biên giới, giao dịch đầu tư. Công ty Innovation Technology thì tập trung vào việc thử nghiệm vận hành stablecoin HKD. Liên minh ba bên bao gồm Ngân hàng Standard Chartered đang nỗ lực khám phá ứng dụng đổi mới của stablecoin trong thanh toán nội địa và xuyên biên giới.

Chiến lược thúc đẩy sự phát triển của Stablecoin tại Hồng Kông

Đối mặt với sự phát triển nhanh chóng của thị trường tiền điện tử toàn cầu, Hồng Kông đã chọn chiến lược quản lý "mở" thay vì "khóa". Đến tháng 5 năm 2025, giá trị thị trường tiền điện tử toàn cầu đã đạt 3,25 nghìn tỷ USD, trong đó tổng giá trị thị trường của Stablecoin vượt quá 250 tỷ USD, với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm 70%. Stablecoin ngày càng nổi bật trong lĩnh vực thanh toán toàn cầu, với khối lượng giao dịch xử lý vào năm 2024 đã vượt qua Visa và Mastercard.

Hành động này của Hồng Kông cũng là phản ứng đối với "Đạo luật Hướng dẫn và Thành lập Đổi mới Stablecoin Mỹ năm 2025" của Mỹ. Đạo luật này nhằm củng cố vị thế thống trị của đô la trong các stablecoin toàn cầu. Hồng Kông thông qua việc xây dựng quy định về stablecoin địa phương, một mặt hỗ trợ đổi mới tài chính địa phương, mặt khác cũng duy trì tính độc lập của thị trường tài chính của mình.

Cân bằng giữa quản lý và đổi mới

Việc quản lý thị trường tiền điện tử là cần thiết, nhưng mức độ quản lý cần được xem xét cẩn thận. Chi phí tuân thủ quá cao có thể ảnh hưởng đến khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp, đặc biệt trong một thị trường có sự tồn tại đồng thời của doanh nghiệp tuân thủ và không tuân thủ. Do đó, các nhà quản lý ở Hồng Kông cần tìm kiếm một điểm cân bằng giữa việc bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư và thúc đẩy đổi mới trên thị trường.

Triển vọng phát triển của đồng ổn định đô la Hồng Kông

Mặc dù hiện tại 99% stablecoin trên thị trường được neo vào đô la Mỹ, nhưng stablecoin neo vào đô la Hồng Kông vẫn có không gian phát triển. Chìa khóa nằm ở việc tạo ra các tình huống giao dịch phù hợp với stablecoin đô la Hồng Kông, trong đó chiến lược định hình tài sản thực RWA( đặc biệt quan trọng.

Hồng Kông với tư cách là trung tâm tài chính, sở hữu nhiều tài sản chất lượng cao, chẳng hạn như cổ phiếu blue-chip Hồng Kông. Đồng thời, Hồng Kông cũng có thể cung cấp nền tảng cho việc phát hành RWA của tài sản trong nội địa ra nước ngoài. Hiện tại đã có ba trường hợp thành công liên quan đến việc token hóa tài sản năng lượng mới trong nội địa.

Stablecoin Hong Kong và RWA có thể tạo ra sự tương tác tích cực, lần lượt đại diện cho phía vốn và phía tài sản. Tài sản RWA chất lượng cao sẽ giúp thu hút dòng tiền vào, thúc đẩy việc sử dụng stablecoin HKD. Điều này không chỉ phù hợp với xu hướng thị trường crypto tiến gần hơn tới nền kinh tế thực, mà còn giúp Hong Kong xây dựng một thị trường crypto mở dựa trên tài sản thực.

![Từ "hộp cát" đến "quy định", suy nghĩ về cơ hội stablecoin ở Hồng Kông])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-660cea87928a5aa8eef00b65aa782a8b.webp(

Triển vọng tương lai

Hồng Kông thông qua "Quy chế Stablecoin" thể hiện thái độ cởi mở đối với đổi mới tài chính tiền điện tử, nhằm củng cố vị thế trung tâm tài chính quốc tế của mình. Tuy nhiên, việc thực hiện cụ thể các quy định vẫn cần cân nhắc giữa chi phí tuân thủ của doanh nghiệp và môi trường cạnh tranh thị trường. Đồng thời, thúc đẩy sự phát triển RWA sẽ là một biện pháp quan trọng để hỗ trợ hệ sinh thái stablecoin. Hồng Kông dự kiến sẽ thông qua những nỗ lực này, chiếm giữ một vị trí quan trọng trong bản đồ tài chính tiền điện tử toàn cầu.

![Từ "hộp cát" đến "quy định", suy nghĩ về cơ hội của stablecoin ở Hong Kong])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c48059944af936f3b5f365634f06a551.webp(

![Từ "hộp cát" đến "quy định", suy nghĩ về cơ hội stablecoin ở Hồng Kông])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-73368b5a2287037aa43713d38b1b3f20.webp(

![Từ "hộp cát" đến "quy định", suy nghĩ về cơ hội của stablecoin ở Hồng Kông])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3377fb537c47c9fe59421d9e489cfdc1.webp(