Báo cáo đặc biệt về thị trường tiền điện tử Hàn Quốc: Lục địa phụ số dưới Kimchi Premium

1. Giới thiệu

Khi nhiệt độ của thị trường tiền điện tử toàn cầu có xu hướng ổn định, Hàn Quốc tiếp tục diễn ra "thịnh vượng thay thế" với hoạt động giao dịch sôi nổi và nhiệt độ cao. Theo báo cáo "Báo cáo thanh toán hàng năm" được Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc công bố, tính đến cuối năm 2024, tổng giá trị thị trường Hàn Quốc sẽ vượt qua 100 triệu tỷ won (khoảng 74,8 tỷ USD), năm sàn giao dịch trong nước lớn nhất quản lý tổng cộng 73 tỷ USD tài sản; khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của tháng 12 đã tăng vọt từ 2,38 tỷ USD vào tháng 10 lên 10,7 tỷ USD, chỉ trong hai tháng đã vượt qua hai sàn giao dịch chứng khoán lớn của Hàn Quốc. Doanh thu hàng năm của thị trường tiền điện tử Hàn Quốc dự kiến sẽ tăng từ 264,3 triệu USD vào năm 2024 lên 635,4 triệu USD vào năm 2030, với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm bình quân là 16,1%. Tính đến tháng 4 năm 2025, đã xác nhận có 25 triệu người mở tài khoản tại các sàn giao dịch, đầu tư vào các loại tiền điện tử. Khoảng một nửa trong số 51 triệu dân số Hàn Quốc đã đầu tư vào thị trường tiền điện tử.

Điều thu hút sự chú ý hơn nữa là hiện tượng "Kimchi Premium" độc đáo của thị trường tiền điện tử Hàn Quốc, chỉ việc giá tiền điện tử (như Bitcoin, Ethereum, v.v.) trên các sàn giao dịch Hàn Quốc cao đáng kể so với các sàn giao dịch chính khác trên toàn cầu. Vào tháng 3 năm 2024, mức chênh lệch này đạt 8,5%, và vào tháng 11 đã có lúc lên tới 10%, cao hơn nhiều so với mức trung bình toàn cầu, phản ánh sự nhiệt tình cực cao của các nhà đầu tư nội địa và nhu cầu chênh lệch giá dưới sự kiểm soát vốn.

Luồng tiền khổng lồ, cơ sở người dùng rộng rãi, cùng với hiệu ứng chênh lệch giá thị trường độc đáo, đã tạo nên sự sôi động và nhiệt huyết phi thường của thị trường tiền điện tử Hàn Quốc, giống như một "vùng vàng" của thời đại số trong bản đồ tiền điện tử toàn cầu. Tại sao thị trường tiền điện tử Hàn Quốc lại bùng nổ mạnh mẽ như vậy? Chúng ta sẽ phân tích logic sâu sắc phía sau mảnh đất số này từ ba khía cạnh chính - yếu tố thúc đẩy, bức tranh hiện tại và cơ hội tương lai: Cấu trúc chính trị và kinh tế đã tạo ra nhu cầu phòng ngừa và đầu cơ mạnh mẽ như thế nào? Hệ sinh thái địa phương đã từ "Kimchi Premium" đến doanh thu hàng ngày lên tới hàng tỷ USD, tạo ra sự sôi động giao dịch hàng đầu thế giới như thế nào? Hướng tới tương lai, còn những lĩnh vực và đổi mới nào sẽ thúc đẩy thị trường Hàn Quốc tiếp tục dẫn đầu? Tiếp theo, hãy cùng nhau khám phá sự thịnh vượng hiện tượng này.

2. Phân tích nguyên nhân thị trường tiền điện tử Hàn Quốc nóng bỏng

2.1 lý do kinh tế

Kênh đầu tư bị hạn chế

Các kênh đầu tư truyền thống ở Hàn Quốc khá hạn chế, trong khuôn khổ lý thuyết lựa chọn của người tiêu dùng, cá nhân khi đối mặt với việc phân bổ nguồn lực có hạn sẽ cân nhắc giữa các loại tài sản khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận dự kiến.

Khi các tài sản đầu tư truyền thống như bất động sản và cổ phiếu phải đối mặt với giá cả cao, lợi nhuận giảm, tính thanh khoản kém và rào cản gia nhập cao, các nhà đầu tư tự nhiên có xu hướng tìm kiếm các tài sản thay thế có hiệu suất biên cao hơn.

Tại Hàn Quốc, các kênh đầu tư truyền thống đang đối mặt với những khó khăn cấu trúc. Ví dụ như bất động sản và cổ phiếu:

• Bất động sản:

Tăng trưởng kinh tế Hàn Quốc năm 2023 chỉ đạt 1,4%, dù năm 2024 sẽ phục hồi lên 2%, nhưng niềm tin tiêu dùng và đầu tư vẫn còn yếu.

Trong bối cảnh này, giá nhà vẫn ở mức cao, thể hiện những mâu thuẫn cấu trúc. Kể từ năm 2010, khu vực thủ đô tăng 47,1%, năm thành phố lớn tăng 76,5%. Khối lượng giao dịch tại khu vực thủ đô trong năm 2024 giảm 7,5% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi thành phố Seoul đã liên tiếp giảm trong ba tháng từ tháng 8 đến tháng 10 (20,1%, 34,9%, 19,2%).

Đối mặt với tình trạng "ba cao một thấp" với giá nhà cao, tỷ lệ cho vay cao, lãi suất cao và khối lượng giao dịch thấp, bất động sản truyền thống không còn có đặc tính đầu tư linh hoạt rộng rãi. Sự nhiệt tình tham gia của thị trường rõ rệt giảm sút. Những người trẻ và người có thu nhập trung bình thấp bị hạn chế trong việc mua nhà, khiến họ chuyển hướng sang các kênh đầu tư mới nổi như tài sản mã hóa với sự biến động cao và kỳ vọng lợi nhuận cao.

• Cổ phiếu

Trong lĩnh vực chứng khoán, chỉ số KOSPI (Korea Composite Stock Price Index, chỉ số giá chứng khoán tổng hợp Hàn Quốc) giảm 8,03% trong năm 2024, thấp hơn nhiều so với chỉ số Shanghai Composite +12,68% và Nikkei 225 +17,06% trong cùng kỳ. Đồng thời, chỉ số S&P 500 tăng, khiến khoảng cách lợi suất giữa hai thị trường và thị trường Hàn Quốc đạt 32,3%, cao nhất kể từ năm 2000. Trong bối cảnh thị trường chứng khoán toàn cầu phục hồi, thị trường Hàn Quốc đang thể hiện một tình huống "giảm giá cô lập (고립된 약세)". Niềm tin của nhà đầu tư bị ảnh hưởng đáng kể.

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán truyền thống của Hàn Quốc tiếp tục hoạt động kém, với kỳ vọng lợi nhuận yếu, một số nhà đầu tư Hàn Quốc bắt đầu chuyển sang lĩnh vực tài sản mã hóa có độ biến động cao hơn và tiềm năng lợi nhuận lớn hơn.

Lãi suất thấp và môi trường tiền tệ lỏng lẻo

Chính sách tiền tệ nới lỏng kéo dài và môi trường lãi suất thấp đã thúc đẩy các nhà đầu tư Hàn Quốc chuyển hướng nhanh chóng sang tài sản có lợi suất cao. Kể từ đại dịch, lãi suất cơ bản của ngân hàng trung ương Hàn Quốc duy trì lâu dài ở mức 3,5%, thấp hơn rõ rệt so với mức lãi suất trên 5% của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, dẫn đến sức hấp dẫn của tiết kiệm giảm sút, và lợi tức thực tế khó có thể chống chọi với áp lực lạm phát.

Trong bối cảnh này, nhu cầu về vốn đối với tài sản có độ biến động cao và lợi suất cao gia tăng. Tiền mã hóa trở thành lựa chọn cấu trúc ưu tiên của các nhà đầu tư ưa rủi ro, đặc biệt là nhóm người trẻ tuổi, do tiềm năng sinh lời mạnh, rào cản gia nhập thấp và tính thanh khoản cao. Tổng thể, chính sách lãi suất thấp đã làm suy yếu sức hấp dẫn của các công cụ tài chính truyền thống, đồng thời thúc đẩy dòng vốn chảy vào tài sản mã hóa.

Dự đoán giảm giá của won Hàn Quốc

Trong những năm gần đây, đồng won Hàn Quốc liên tục mất giá, vào tháng 4 năm 2025, tỷ giá hối đoái với đô la Mỹ đã có lúc giảm xuống còn 1473,75 won, mức thấp nhất kể từ năm 2009. Sự mất giá của đồng won cùng với giá dầu cao và chi phí chuỗi cung ứng gia tăng đã đẩy cao áp lực lạm phát trong nước. Dữ liệu cho thấy, vào tháng 3 năm 2025, CPI của Hàn Quốc tăng 2,1% so với cùng kỳ năm trước, giá kimchi và cà phê lần lượt tăng 15,3% và 8,3%, sức mua thực tế của người dân bị ảnh hưởng, và sự phục hồi kinh tế bị áp lực.

Tiền mã hóa như một tài sản có giá trị tính bằng đô la Mỹ, lưu thông toàn cầu và phi tập trung, đã trở thành con đường mới cho các nhà đầu tư để phòng ngừa sự mất giá của đồng nội tệ và theo đuổi việc bảo toàn tài sản.

2.2 Nguyên nhân tâm lý xã hội

Theo lý thuyết "Hạnh phúc = Tiện ích / Mong muốn" do nhà kinh tế học Samuelson đưa ra, khi mong muốn tăng nhanh trong khi việc đạt được tiện ích bị hạn chế, cảm giác hạnh phúc của cá nhân sẽ giảm đáng kể.

• Tình trạng phân hóa xã hội lâu dài, áp lực cạnh tranh cao và biến động kinh tế đã thúc đẩy sự lo âu về tài sản của giới trẻ, khiến "tiền bạc" trở thành mục tiêu sống chủ đạo. Dữ liệu của Ngân hàng Hàn Quốc năm 2024 cho thấy, 72,4% người được hỏi cho rằng "tình trạng kinh tế" là yếu tố quyết định chính về hạnh phúc. Đồng thời, báo cáo của Cục Thống kê Hàn Quốc đầu năm 2025 chỉ ra rằng, 69,1% người trong độ tuổi 20-39 coi "tự do tài chính" là mục tiêu hàng đầu trong cuộc sống.
• Trong bối cảnh tâm lý xã hội như vậy, các khẩu hiệu như "돈이 최고야（Tiền là quan trọng nhất）" "현실이 개차반이야（Thực tế thật tồi tệ）" đang trở nên phổ biến.
• Trong bối cảnh những con đường truyền thống như việc làm, tiết kiệm, và lợi nhuận từ thị trường chứng khoán khó đáp ứng được khát vọng về tài sản, những người trẻ tuổi trong lĩnh vực mã hóa tìm kiếm những lựa chọn đầu tư hiệu quả, vượt qua giới hạn tầng lớp, được kỳ vọng là một con đường tiềm năng để đạt được hạnh phúc và thay đổi số phận.

Trong khi đó, xung quanh mục tiêu "tự do tài chính", quan niệm tiêu dùng của giới trẻ Hàn Quốc cũng đang xảy ra những thay đổi sâu sắc, ảnh hưởng thêm đến sở thích đầu tư của họ.

Theo báo cáo của các phương tiện truyền thông như "Kinh tế châu Á", giới trẻ Hàn Quốc đang thể hiện hai loại tâm lý tiêu dùng điển hình.

• Một là nhóm "YOLO (You Only Live Once)", nhấn mạnh việc tận hưởng cuộc sống ngay lập tức và ưa thích rủi ro cao;
• Thứ hai là nhóm "YONO (You Only Need One)", có xu hướng tiêu dùng hợp lý và chú trọng tích lũy tài sản.

Trong cộng đồng YOLO, đối mặt với áp lực thực tế và lo âu tầng lớp, nhiều bạn trẻ có xu hướng coi thị trường tiền điện tử như một "cơ hội làm giàu" vượt qua thị trường chứng khoán, phá vỡ con đường tài sản truyền thống để đạt được sự thăng tiến tầng lớp. Trong khi đó, cộng đồng YONO do xem xét đến việc bảo toàn tài sản và phòng ngừa sự không chắc chắn của nền kinh tế, dần chuyển hướng sang tăng cường tiết kiệm và đầu tư. Theo khảo sát xu hướng tiêu dùng của thế hệ Z năm 2024, khoảng 71,7% bạn trẻ được hỏi cho biết sẽ ưu tiên tiết kiệm và phân bổ tài sản. Tài sản mã hóa trở thành một lựa chọn đầu tư mới nhờ vào lợi nhuận cao.

Mặc dù thái độ tiêu dùng khác nhau, nhưng cả hai đều có động cơ đầu tư tương đồng vào tài sản có lợi suất cao, mã hóa tiền tệ hoàn toàn đáp ứng nhu cầu chung về việc theo đuổi lợi nhuận và tăng trưởng tài sản.

2.3 Tại sao Hàn Quốc lại phát triển như vậy, chứ không phải Nhật Bản

2.3.1 Khía cạnh kinh tế: Won Hàn Quốc tương đối yếu, cần con đường thay thế hơn

• Yên Nhật: Vì lãi suất cực thấp và dự trữ ngoại hối khổng lồ, Yên Nhật được quốc tế coi là một đồng tiền trú ẩn. Ngay cả khi tỷ giá Yên Nhật dao động, lợi thế tài chính của nó vẫn không thay đổi, thị trường càng sẵn lòng nắm giữ tài sản Yên Nhật khi đối mặt với rủi ro địa chính trị hoặc biến động tài chính, nhằm phòng ngừa rủi ro giảm giá trên các thị trường khác.
• Won Hàn Quốc: quy mô thị trường nhỏ, tính thanh khoản yếu, dao động cùng chiều với tâm lý rủi ro toàn cầu. Hơn nữa, vị thế dự trữ ngoại hối tương đối yếu, có một số kiểm soát vốn, khó có thể đảm nhận vị trí tương tự như yên Nhật.

Do đó, so với các nhà đầu tư Nhật Bản, các nhà đầu tư Hàn Quốc thiếu niềm tin và cảm giác an toàn lâu dài hơn đối với tài sản bằng nội tệ, họ có xu hướng tìm kiếm tài sản không được định giá bằng nội tệ và có thể lưu thông toàn cầu, mã hóa đang rất phù hợp với nhu cầu của các nhà đầu tư.

2.3.2 Góc độ kinh tế: Lợi nhuận đầu tư truyền thống thấp hơn, theo đuổi lợi nhuận cao hơn

• Bất động sản: Đầu tư bất động sản của Hàn Quốc chiếm hơn 50%, cao hơn nhiều so với 37% của Nhật Bản, nhưng tỷ suất lợi nhuận thực tế tổng thể lại thấp hơn, và có nhiều hạn chế hơn đối với đầu tư bất động sản:

• Thị trường chứng khoán: Trong những năm gần đây, thị trường chứng khoán Hàn Quốc luôn yếu hơn Nhật Bản. Nhưng vào năm 2024, điều này đặc biệt rõ ràng:

2.3.3 Quan điểm chính sách: Hàn Quốc có thái độ cởi mở, Nhật Bản hạn chế bảo thủ

2.3.4 Góc độ văn hóa: Hàn Quốc theo đuổi sự làm giàu nhanh chóng, Nhật Bản chú trọng vào việc tích lũy bền vững.

• Nhật Bản: Càng chú trọng đến "tích tiểu thành đại" "quản lý tài chính ổn định". Thành ngữ "Một đời cần cù làm việc, tiết kiệm từng chút một" (nỗ lực cả đời, tích lũy tài sản từng chút một), "Báu vật trong nhà hãy chờ đợi" (Báu vật trong nhà cần chờ đợi nó tự đến), thể hiện xu hướng của người Nhật trong việc tích lũy lâu dài và gia tăng ổn định, nhấn mạnh giá trị của sự kiềm chế, tích lũy và kiên nhẫn.
• Hàn Quốc: Nhấn mạnh "thành công nhanh chóng" "theo kịp xu hướng", trong xã hội lan tỏa quan niệm như "빨리빨리（快快）", mọi người có xu hướng theo đuổi lợi nhuận cao trong ngắn hạn, khao khát đạt được sự giàu có nhanh chóng thông qua việc đầu tư cổ phiếu, tiền điện tử, bất động sản.

Sự phát triển của thị trường tiền điện tử Hàn Quốc về bản chất là sự cân nhắc tối ưu của các nhà đầu tư về kinh tế vĩ mô, tài sản truyền thống, thái độ của chính phủ và văn hóa tư duy. Mặc dù Nhật Bản cũng là một quốc gia phát triển ở Đông Á có nền tảng tương đối giống nhau, nhưng so với Hàn Quốc, quốc gia này vẫn hơi kém hơn trong thị trường tiền điện tử toàn cầu.

2.4 Mô hình Hàn Quốc ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử toàn cầu

Trong bối cảnh cấu trúc thị trường tiền điện tử ở châu Á đang thay đổi một cách âm thầm, "con đường trung dung" mà Hàn Quốc thể hiện đang làm nổi bật giá trị chiến lược. So với một số khu vực gần đây đã thắt chặt quy định đối với các dự án nội địa cung cấp dịch vụ ra nước ngoài, cũng như tốc độ chậm trong việc phê duyệt và thuế ở Hồng Kông, Nhật Bản, sự linh hoạt của hệ thống, sự hòa hợp về văn hóa và môi trường vốn của Hàn Quốc đang tạo ra lợi thế cạnh tranh mới.

Một số cơ quan quản lý tài chính ở một số khu vực gần đây đã yêu cầu các dự án địa phương ngừng cung cấp dịch vụ mã thông báo ra nước ngoài trước cuối tháng 6, và hủy bỏ sự hỗ trợ trong thời gian chuyển tiếp, phá vỡ hình ảnh quản lý "thân thiện với bên ngoài" trước đây của họ. Chính sách này đã thay đổi đột ngột, khiến nhiều doanh nghiệp mã hóa bắt đầu đánh giá lại việc triển khai ở thị trường châu Á, chuyển sự chú ý sang những quốc gia có hệ thống linh hoạt hơn và có không gian phát triển hơn. Mặc dù Hồng Kông cũng đang tích cực mở cửa, nhưng do cấu trúc quản lý phức tạp và nhịp độ thận trọng, trong ngắn hạn vẫn khó để tiếp nhận một lượng lớn dự án chuyển giao.

Trong bối cảnh này, Hàn Quốc đang tận dụng khả năng tích hợp nguồn lực nội địa và việc triển khai công nghệ.