Thách thức lợi nhuận của thị trường tiền điện tử: Tìm kiếm mô hình mới cho lợi suất ổn định và cao

Gần đây, trong giới mã hóa đang thảo luận về một câu hỏi tưởng chừng đơn giản: "Làm thế nào để đạt được lợi suất hàng năm 10% cho 10 triệu vốn?" Điều này phản ánh tình trạng của thị trường tiền điện tử - các khoản thưởng khuyến khích dần dần suy giảm, lợi suất ổn định ngày càng hiếm, và vốn bắt đầu xem xét lại cấu trúc lợi suất của chính nó.

Trong lĩnh vực tài chính truyền thống, lãi suất hàng năm 10% thường có nghĩa là tín dụng kém, đòn bẩy cao hoặc tính thanh khoản rất kém. Trong khi đó, lợi nhuận cao trước đây của Web3 chủ yếu xuất phát từ lợi ích bong bóng do động lực thúc đẩy, chứ không phải từ những thay đổi về hiệu quả do cấu trúc cơ sở mang lại.

Kể từ khi "nền kinh tế thu lợi" rút lui, lợi nhuận của các blue chip DeFi đã giảm, khối lượng giao dịch trên chuỗi liên tục giảm, hiệu quả vốn dần trở thành chủ đề chính của thị trường. Vấn đề trọng tâm hiện nay là: trong bối cảnh thiếu trợ cấp và thị trường bò, liệu Web3 có thể cung cấp giải pháp lợi nhuận bền vững cho các quỹ ổn định hay không?

DeFi đỏ lửa rút lui, vốn chuyển hướng "sử dụng thực tế + tối ưu cấu trúc"

Hiện tại, hầu hết người dùng đã nhận thức được rằng chỉ dựa vào airdrop thì khó mà lâu dài, vấn đề cấu trúc về tính thanh khoản trên chuỗi ngày càng nổi bật. Một mặt, mô hình khuyến khích khó duy trì; mặt khác, sự cạnh tranh về tính thanh khoản giữa các giao thức DeFi ngày càng gay gắt, nhưng cơ sở hạ tầng bản thân vẫn chưa đạt được bước nhảy vọt về chất. Phần lớn Rollup vẫn đang sao chép mô hình cũ của Ethereum, khả năng ghép nối trên chuỗi còn xa mới đáp ứng được nhu cầu giao dịch thực tế.

Trong bối cảnh này, vốn bắt đầu tìm kiếm cấu trúc lợi nhuận mới, cốt lõi không còn là "tài sản đầu cơ", mà là "cấu trúc đầu tư" - đầu tư vào những hệ thống có khả năng tạo ra dòng tiền thật trên chuỗi và nâng cao hiệu quả giao dịch.

Thị trường bắt đầu chú ý đến hai hướng:

1. Cơ sở hạ tầng giao dịch trên chuỗi hướng tới các nhà giao dịch chuyên nghiệp, tái cấu trúc hệ thống khớp lệnh
2. Hướng đến nhà phát triển, cung cấp lớp dịch vụ có thể kết hợp với các mô-đun giao dịch tiêu chuẩn hóa

Hệ thống khớp lệnh trên chuỗi được thiết kế cho các nhà giao dịch chuyên nghiệp

Một giao thức hợp đồng vĩnh cửu toàn chuỗi hoạt động trên chuỗi L1 tự phát triển. Dự án này hiện không có mã thông báo và không có động lực, nhưng độ sâu giao dịch của nó đã liên tiếp vào top ba toàn mạng trong vài tháng.

Điều này không phải là ngẫu nhiên. Giao thức này đã định nghĩa lại tiêu chuẩn hiệu suất của hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi, áp dụng thiết kế "trải nghiệm tập trung + thanh toán trên chuỗi", tạo ra một hệ thống gần gũi hơn với thói quen sử dụng của các nhà giao dịch chuyên nghiệp. Chuỗi L1 tự phát triển của nó hỗ trợ khớp lệnh trong vòng một giây, đồng thời đạt được độ trượt giá thấp và chi phí gas thấp, đủ để hỗ trợ việc giao dịch liên tục với khối lượng lớn.

Quan trọng hơn, giao thức này không định vị mình là "nền tảng airdrop" hay "cổng vào cho nhà đầu tư nhỏ lẻ", mà là sản phẩm cấu trúc hướng tới các nhà giao dịch tần suất cao. Trong hệ thống này, lợi nhuận đến từ độ sâu giao dịch thực tế, chứ không phải từ việc tích lũy khuyến khích.

Đối với số vốn như "10 triệu", đây chính là chiến lược tài chính trên chuỗi mới: không theo đuổi lợi nhuận ngắn hạn một lần, mà là tìm kiếm người sử dụng thực sự tập trung, hiệu quả vốn cao, có nền tảng giao dịch sâu dài hạn.

Từ việc ghép nối trên chuỗi đến chuẩn hóa mô-đun giao dịch

So với sự tích hợp dọc của các giao thức trên, một mạng lưới khác cung cấp "hạ tầng giao dịch mô-đun". Nó không làm phần giao diện người dùng, không hướng dẫn người dùng, mà cung cấp cho các nhà phát triển một hệ thống giao dịch có thể kết hợp và cắm vào.

Nói một cách đơn giản, mạng lưới này nhằm trở thành "nhà cung cấp dịch vụ đám mây" trong lĩnh vực giao dịch Web3, không tham gia bán lẻ, chỉ làm công cụ phát triển và thành phần cơ bản.

Cấu trúc của nó được chia thành bốn mô-đun cốt lõi:

1. Động cơ ghép nối: Sử dụng phương thức ghép nối ngoài chuỗi và thanh toán trên chuỗi, kết hợp hiệu suất và tính minh bạch, hỗ trợ các lệnh giao dịch phức tạp hơn và tỷ lệ sử dụng vốn cao hơn.

2. Hệ thống quỹ: Giới thiệu mô hình quỹ gần giống với sàn giao dịch truyền thống, cho phép các nhà tạo lập thị trường tiêm thêm tính thanh khoản theo nhu cầu, đồng thời đảm bảo độ sâu ổn định của sổ lệnh.

3. Hệ thống thanh toán rõ ràng: Thanh toán vốn dựa trên Layer1, quản lý tách biệt tài sản người dùng, sẽ không bị rủi ro hệ thống do các dự án phía trước hoặc lớp trung gian, nâng cao tính an toàn của vốn.

4. Hệ thống kiểm soát rủi ro: Tách rời mô-đun kiểm soát rủi ro ngoài chuỗi, giúp các nhà phát triển dễ dàng tích hợp nhanh chóng, giảm bớt rào cản xây dựng dự án.

Ý nghĩa lớn nhất của giải pháp mô-đun này là: các nhà phát triển có thể nhanh chóng xây dựng sản phẩm giao dịch của riêng mình như lắp ghép Lego, mà không cần phải xây dựng từ đầu các hệ thống phức tạp như khớp lệnh, thanh toán và quản lý rủi ro.

Thực hiện thực tế trên chuỗi hiệu suất cao

Ứng dụng của mạng trên một chuỗi công khai hiệu suất cao gần đây đã cung cấp một trường hợp điển hình.

Mặc dù chuỗi công khai này vượt xa hiệu suất của Ethereum về cơ sở hạ tầng, nhưng cho đến gần đây mới xuất hiện một bộ "cơ sở hạ tầng sổ đặt hàng" có thể so sánh với hiệu suất của nó. Mạng này đã tích hợp trên chuỗi công khai này để đạt được:

• Động cơ ghép nối hoạt động ngoài chuỗi, vừa đảm bảo tốc độ vừa mang lại cảm giác kiểm soát cho người dùng
• Xử lý hàng ngàn yêu cầu đặt hàng mỗi giây, đáp ứng nhu cầu của robot và các nhà giao dịch chuyên nghiệp
• Thanh toán lại chuỗi, đảm bảo tính xác minh của giao dịch

Điều này không chỉ giảm đáng kể chi phí giao dịch thực tế của người dùng, mà điều quan trọng hơn là nó thực sự biến hiệu suất cao của chuỗi công khai này thành hiệu quả tài chính của người dùng.

Mạng lưới này cũng vì vậy trở thành một trong số ít các giao thức kết hợp hiện tại hỗ trợ cả hệ thống Ethereum và chuỗi công khai hiệu suất cao này, sở hữu khả năng tương thích chuỗi chéo rất mạnh.

Mở khả năng sinh lời thực sự cho người dùng bình thường

Đối với phần lớn người dùng không thể giao dịch tần suất cao hoặc tự phát triển chiến lược, lợi nhuận từ việc kết hợp có cấu trúc cũng không còn là điều không thể đạt được. Một nền tảng lợi nhuận toàn diện chính là đại diện điển hình cho xu hướng này.

Là một nền tảng lợi nhuận một cửa, nền tảng này cho phép người dùng chỉ cần gửi USDC, tài sản sẽ tự động tham gia vào hoạt động làm thị trường của mạng lưới trên, thực hiện chiến lược trên nhiều thị trường chuỗi, từ đó đạt được lợi nhuận LP thực tế và có thể xác minh. Khác với nguồn lợi nhuận từ "mô phỏng khớp lệnh" hoặc "giao dịch nội bộ", lợi nhuận mà nền tảng này thu được đến từ hành vi giao dịch thực tế của các đơn hàng khớp lệnh trên chuỗi, có tính bền vững và khả năng chống chu kỳ cao hơn.

Gần đây, một ví nổi tiếng chính thức hỗ trợ kết nối nền tảng này. Ví Web3 có khối lượng giao dịch toàn cầu lớn nhất ( chiếm hơn 95% khối lượng giao dịch của thị trường năm 2023 ) không chỉ mang lại cổng vào hàng trăm triệu người dùng mà còn giải phóng khả năng thanh khoản lên tới hàng tỷ đô la. TVL hiện tại của nền tảng này đã gần 7 triệu đô la, tỷ suất lợi nhuận hàng năm ổn định tăng lên 30%, trở thành một trong số ít cổng phổ quát biến "lợi nhuận làm thị trường thực" thành "lợi nhuận thụ động cho người dùng".

Từ lợi ích khuyến khích đến lợi ích cấu trúc, mô hình thu nhập trên chuỗi mới đã hiện ra hình thức ban đầu

Dù là giao thức hợp đồng vĩnh viễn toàn chuỗi được thiết kế cho các nhà giao dịch chuyên nghiệp, hay mạng lưới cung cấp cơ sở hạ tầng mô-đun cho các nhà phát triển, cho đến nền tảng một cửa mở ra khả năng lợi nhuận thực sự cho người dùng, tất cả đều thể hiện một xu hướng:

Mô hình mới "lợi suất cao ổn định" trên chuỗi không còn phụ thuộc vào trợ cấp và đầu cơ, mà dựa vào nhu cầu giao dịch thực sự và cấu trúc hiệu quả vốn.

Trong vài năm qua, vốn Web3 đã luân chuyển trong các câu chuyện như airdrop, market making, Restaking, nhưng hệ thống thực sự có khả năng vượt qua chu kỳ chắc chắn phải được xây dựng trên các tình huống sử dụng thực tế + khả năng tối ưu hóa cấu trúc.

10 triệu có được 10% lợi nhuận hàng năm, vẫn có thể - nhưng điều kiện là bạn đầu tư vào cấu trúc đúng, chứ không phải đầu tư vào điểm nóng.