Cuộc trò chuyện với nhà giao dịch Murphy: Dữ liệu on-chain không phải là việc khắc thuyền tìm kiếm kiếm, bốn chiều sẽ cho bạn biết bạn đang ở vị trí nào trong chu kỳ?

Khách mời trong kỳ này: Murphy, nhà nghiên cứu dữ liệu on-chain

*Tất cả các văn bản chỉ được chia sẻ, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.

Về nhà giao dịch Murphy

Cốt lõi của giao dịch là "con người", kinh nghiệm, bối cảnh, tính cách và thuộc tính tài chính của một người quyết định sự hình thành chiến lược giao dịch của họ.

Chiến lược giao dịch của Murphy là gì?

1）Quy mô và tỷ lệ phân bổ vốn: Vốn tự có, 90% phân bổ vào các đồng coin chính (BTC, ETH, BNB), 10% phân bổ vào các altcoin.

2）Lợi nhuận dự kiến: 200%-300%

3. Khả năng chịu đựng rút lui:

• Đối với các đồng coin chính (BTC, ETH, BNB), chỉ xem chu kỳ, không đặt dừng lỗ, điều chỉnh 20%-30% là rất bình thường
• Đối với altcoin, nếu giảm xuống dưới 20% thì dừng lỗ

4）Logic giao dịch:

• Lựa chọn thời điểm trong chu kỳ lớn, tức là trong một chu kỳ lớn, mua vào trong khoảng giá tương đối thấp và bán ra trong khoảng giá tương đối cao, không thực hiện giao dịch ngắn hạn, hợp đồng và giao dịch tần suất cao.
• Thông qua phân tích dữ liệu trên chuỗi, tức là các chỉ số dữ liệu khác nhau đưa ra kết luận có độ chắc chắn cao, để hướng dẫn giao dịch.

Tại sao Murphy lại hình thành chiến lược giao dịch như vậy?

1）Kinh nghiệm giao dịch: Murphy trong chu kỳ trước không có một chiến lược giao dịch ổn định, khi thị trường lần đầu tiên tăng lên 63.000 thì bắt đầu dần dần bán ra. Sau đó, khi giá phá vỡ mức cao mới lên 69.000, rất hối hận và cảm thấy lo lắng vì các cảm xúc FOMO trên thị trường. Vì vậy, vào năm 2022, quyết định tìm một chiến lược giao dịch có cơ sở, nằm trong phạm vi nhận thức của mình, có thể thực hiện hiệu quả, có thể sao chép và khép kín, tránh bị ảnh hưởng bởi cảm xúc.

2）Bối cảnh chuyên môn: Trước khi bước vào lĩnh vực tiền mã hóa, Murphy đã làm tiếp thị trong ngành tài chính truyền thống trong nhiều năm. Công việc của anh yêu cầu sử dụng dữ liệu để theo dõi và điều chỉnh các loại hình tiếp thị khác nhau, trải nghiệm này đã giúp Murphy tích lũy được sự nhạy cảm với dữ liệu, vì vậy khi tìm kiếm "căn cứ" cho chiến lược giao dịch, anh tự nhiên chọn dữ liệu làm căn cứ.

3）Tính cách cá nhân: Tính cách của Murphy rất thận trọng, theo đuổi sự chắc chắn cao, đồng thời mong muốn chiến lược giao dịch của mình có thể được thực hiện hiệu quả, có thể sao chép và khép kín, do đó đã chọn «Thời điểm lớn» và «Sử dụng phân tích dữ liệu để hướng dẫn giao dịch».

4）Thuộc tính tài chính: Thuộc tính của tài chính quyết định chu kỳ tài chính, chu kỳ tài chính lại quyết định phương pháp đầu tư. Vốn của Murphy là vốn tự có, không có đòn bẩy, đồng thời đến từ lợi nhuận của chu kỳ trước, chi phí tương đối thấp.

Chiến lược giao dịch của Murphy phù hợp với những ai?

Thỏa mãn hai đặc điểm:

1）Kiểu ổn định, theo đuổi sự chắc chắn cao, có thể nắm giữ tài sản trong thời gian tương đối dài.

2. Nhà giao dịch theo xu hướng, phần lớn vị thế là các đồng coin mainstream.

Câu chuyện giao dịch của Murphy

Kiến thức thực sự chỉ có được thông qua xác minh hành động, việc xem lại và hồi tưởng các giao dịch cụ thể sẽ giúp hiểu và học hỏi cách áp dụng các chiến lược giao dịch một cách trực quan hơn.

Trong chu kỳ này, Murphy dựa vào chỉ số/dữ liệu nào để xác định thời điểm bắt đáy?

Chủ yếu có 5 điểm dữ liệu sau:

1. CVDD, Giá trị ngày tích lũy bị hủy, CVDD (USD) = ∑(CDD × giá) / (ngày × 6,000,000)

Khi BTC được chuyển từ một nhà đầu tư sang một nhà đầu tư khác, giao dịch không chỉ có giá trị bằng đô la mà còn làm mất đi giá trị thời gian liên quan đến thời gian mà nhà đầu tư ban đầu nắm giữ token. Chỉ số CVDD là một giá trị được tính toán từ một mô hình toán học, trong đó phần tử số là chỉ số tiêu huỷ coin ngày, tức là CDD. Ví dụ, nếu bạn nắm giữ hai BTC trong ba ngày, sau ba ngày bạn chuyển nhượng, khi bạn chuyển, giá trị tiêu huỷ coin ngày của bạn sẽ trở về 0. Đặc điểm lớn nhất của chỉ số CVDD là không bao giờ giảm, tức là giá trị CVDD mỗi ngày sẽ cao hơn giá trị hôm qua. Do trong lịch sử, giá BTC chưa bao giờ giảm hiệu quả xuống dưới giá trị CVDD, nên có thể đánh giá hiệu quả giá đáy của thị trường thông qua CVDD.

Vào tháng 10 năm 2022, giá BTC ở mức khoảng 19.000 USD, lúc đó CVDD ước tính khoảng 14.800 USD. Murphy ước tính, nếu lúc này mua vào, chi phí mua BTC sẽ khoảng 20.000 USD, đồng thời dự đoán bảo thủ về đỉnh giá của thị trường tăng trưởng là 50.000 USD, mức tăng trong dự kiến, do đó quyết định mua vào.

2）RP(Giá thực tế) vàBP(Giá cân bằng)

RP không bao gồm sàn giao dịch, là chi phí trung bình khi mọi người trao đổi trên chuỗi; BP là chi phí BTC đã loại bỏ giá trị thời gian của vốn (lợi nhuận từ việc sử dụng vốn cho các mục đích khác như gửi tiền, v.v.), phản ánh giá công bằng của thị trường. Trong thị trường gấu, khi giá BTC giảm xuống dưới RP, và trong kênh giữa BP và RP ổn định lên xuống, đó là một điểm mua rất tốt.

3）PSIP（Person Supply in Profit）

Bản chất của PSIP là tỷ lệ của các mã thông báo có lợi nhuận BTC trong số các mã thông báo đang lưu thông, khi nó nhỏ hơn 50% thì điều đó có nghĩa là hơn một nửa số người đang thua lỗ, hầu hết các trường hợp đều là đáy cực kỳ cực đoan của thị trường gấu.

4）LTH(Long Time Holder) của NUPL và MVPV

• NUPL sử dụng các màu khác nhau để biểu thị mức lỗ/lợi nhuận của Bitcoin trên chuỗi, khi nó trở thành màu đỏ, điều đó có nghĩa là các nhà đầu tư dài hạn đã đầu hàng (tức là bán những đồng tiền của họ ở mức giá thua lỗ), lúc này là đáy thị trường, có thể mua vào.

• MVRV xem xét tỷ lệ giữa giá trị thị trường lưu thông của BTC và giá trị thị trường đã thực hiện. Phương pháp tính toán giá trị thị trường đã thực hiện là tổng hợp giá của tất cả BTC đã di chuyển lần trước, chênh lệch giữa giá trị thị trường lưu thông và giá trị thị trường đã thực hiện chính là giá trị chưa thực hiện. Khi tỷ lệ giữa hai giá trị này càng lớn, cho thấy bong bóng trên thị trường càng lớn và dễ dẫn đến việc chốt lời, tỷ lệ càng nhỏ thì cho thấy bị định giá thấp nghiêm trọng. Hiện nay, con số thường được tham khảo là MVRV lớn hơn 3, bán ra; nhỏ hơn 1, mua vào. Trong khi đó, trong xu hướng tăng của thị trường bò, khi điều chỉnh, cần xem MVRV của những người nắm giữ ngắn hạn, còn trong thị trường gấu tìm đáy, thì cần xem MVRV của những người nắm giữ dài hạn; logic ở đây là, trong thị trường bò, giá BTC được quyết định bởi những người nắm giữ ngắn hạn, trong khi trong thị trường gấu là những người nắm giữ dài hạn.

5）Góc nhìn của thợ mỏ, lấy hai dữ liệu làm ví dụ

• Chi phí khai thác: Có thể tính toán chi phí khai thác của thợ mỏ thông qua các mô hình khác nhau, giá thị trường càng gần với chi phí, cho thấy đã đến đáy giai đoạn, có thể mua vào.

• Chỉ số xung của khai thác: khoảng thời gian trung bình giữa các khối trong 14 ngày và độ lệch so với mục tiêu (14 ngày được chọn vì đó là thời gian điều chỉnh độ khó). Nếu độ lệch là giá trị dương, điều này có nghĩa là có thợ mỏ đã tắt máy, lúc này cũng là thời điểm tốt để mua vào.

Murphy đã tích lũy những chỉ số này như thế nào?

Phân chia thành ba bước:

Bước đầu tiên, tìm giáo viên. Học hỏi từ những nội dung mà các nhà phân tích dữ liệu trên thị trường chia sẻ, làm rõ logic và sau đó thử nghiệm, tính toán theo thuật toán của họ. Nếu phát hiện vấn đề, hãy tự điều chỉnh các tham số.

Bước thứ hai, tích lũy và phân loại thư viện chỉ số của riêng bạn. Ghi chép và theo dõi các chỉ số trong bảng Excel theo các cột như tên, nguồn, thuật toán, tác dụng, phân loại (chỉ số cảm xúc, chỉ số xu hướng, chỉ số xác định đỉnh, chỉ số xác định đáy, v.v.) và liên tục tối ưu hóa và lặp lại, sau đó bạn có thể sử dụng các chỉ số khác nhau tùy theo tình huống.

Bước ba, kiểm tra lại. Thông qua việc kiểm tra lại liên tục điều chỉnh, nâng cao tính hiệu quả của chỉ số.

Murphy có một câu tóm tắt rất kinh điển, vĩ mô chi phối kỳ vọng, kỳ vọng thay đổi cảm xúc, cảm xúc lại ảnh hưởng đến quan hệ cung cầu, quan hệ cung cầu cuối cùng quyết định giá BTC. Qua việc quan sát và phân tích dữ liệu trên chuỗi, tìm ra những yếu tố và logic ảnh hưởng đến quan hệ cung cầu được phản ánh trong dữ liệu, từ đó đánh giá xu hướng có thể hình thành tiếp theo, hoặc nói cách khác là sự chuyển đổi chu kỳ có thể xảy ra, kết hợp với các phương pháp khác, chẳng hạn như phân tích kỹ thuật biểu đồ nến, có thể đưa ra kết luận chắc chắn hơn, nhằm hướng dẫn quyết định giao dịch. Nhưng cần lưu ý rằng, bất kỳ chỉ số nào hoàn hảo cũng không thể chỉ ra chính xác điểm mua vào, chỉ có thể đưa ra tín hiệu gợi ý trong một khoảng giá nhất định, khi tín hiệu xuất hiện, nên dựa vào khả năng chịu đựng rủi ro của bản thân, dưới điều kiện quản lý vị thế tốt, kiên quyết và dứt khoát thực hiện chiến lược đã được định trước.

Trong vòng thị trường bò này, Murphy sẽ xác định thời điểm "đỉnh" như thế nào?

1）Về mặt logic:

Trong toàn bộ chu kỳ của BTC, phía cung là những người nắm giữ lâu dài (LTH), phía cầu là những người nắm giữ ngắn hạn (STH). Từ thị trường gấu đến thị trường bò, đó là quá trình những người nắm giữ lâu dài liên tục phân phối các đồng tiền trong tay cho những người nắm giữ ngắn hạn. Sau đó, trong chu kỳ từ đỉnh của thị trường bò đến thị trường gấu, đó là giai đoạn những người nắm giữ ngắn hạn liên tục cắt lỗ, đưa các đồng tiền trở lại. Khi chưa thấy hành vi chốt lời hoặc rút lui của LTH trong chu kỳ này, có thể coi rằng chu kỳ này vẫn chưa kết thúc. Ngược lại, khi LTH đã bắt đầu bán hoặc bán gần hết, đó là lúc có thể "thoát đỉnh".

Mỗi lần chuyển đổi giữa chu kỳ bò và gấu, những người nắm giữ ngắn hạn sẽ có hai lần tiếp nhận quy mô lớn. Lần đầu tiên thường xuất hiện trước halving, lý do chủ yếu là 3 điểm: Thứ nhất, kỳ vọng về halving; Thứ hai, tâm lý tích lũy trong thời gian dài của thị trường gấu cần phải được giải phóng; Thứ ba, khi thị trường ấm lên, một phần cổ phiếu trung và dài hạn sẽ được phân phối cho STH.

Lần đầu tiên tiếp nhận trong chu kỳ này xảy ra khi BTC vượt qua 70.000, thời điểm này khác với hai chu kỳ trước chủ yếu do việc thông qua ETF đã thay đổi nhịp điệu của toàn bộ chu kỳ. Tuy nhiên, từ khía cạnh dữ liệu, lượng mã thông báo tiếp nhận lần đầu không nhiều, vì vậy sẽ còn một lần tiếp nhận quy mô lớn hơn nữa. Việc tiếp nhận diễn ra đồng thời cũng là lúc những nhà đầu tư dài hạn phát tán mã thông báo, và hai thời điểm này chính là khoảng thời gian đỉnh tương đối của chu kỳ thị trường bò. Tuy nhiên, khoảng thời gian đỉnh này có thể là đỉnh đôi hoặc đỉnh ba, nhưng về giá cả, chưa chắc đỉnh sau sẽ cao hơn đỉnh trước.

2. Về mặt chỉ số, có thể tham khảo 2 cái chính sau đây:

• MVRV

Khi MVRV lớn hơn 3, bạn có thể thiết lập chiến lược giao dịch để bắt đầu bán ra. Bạn có thể hoàn thành việc bán ra bằng một đường cong cười ngược khi giá trị MVRV tăng dần từ 3 rồi giảm trở lại 3.

• URPD

URPD là dữ liệu phản ánh cấu trúc chip trên chuỗi, nó có thể cho chúng ta biết trong một khoảng giá nhất định có bao nhiêu chip đã được giao dịch. Sự tích lũy chip càng nhiều, sự đồng thuận càng mạnh, khoảng giá này sẽ hình thành một khu vực đồng thuận, sau đó tạo ra hiệu ứng kháng cự và độ dính. Kháng cự có nghĩa là khi vượt qua từ dưới lên, việc bán ra sẽ không dễ dàng để giá có thể vượt qua khoảng này, trong khi độ dính có nghĩa là khi phá vỡ từ trên xuống, ngay cả khi giá tạm thời phá vỡ khoảng này, nếu không hình thành được nhiều sự đồng thuận về giá và giao dịch, giá sẽ nhanh chóng tăng trở lại. Nhưng chỉ riêng URPD không thể dùng để xác định đỉnh, khi các dữ liệu khác xuất hiện tín hiệu đạt đỉnh, có thể sử dụng URPD để xác thực tính hiệu quả của dữ liệu.

Do đó, kết luận là: việc xác định đỉnh sẽ phức tạp hơn so với việc xác định đáy, cần kết hợp nhiều dữ liệu (không phải chỉ một chỉ số) để phân tích tổng hợp. Nhưng từ chỉ số "ba đường hợp nhất", vùng đỉnh tương đối này sẽ xảy ra vào khoảng tháng 3 đến tháng 4 năm 2025, nhưng điều này không có sự hỗ trợ từ logic khách quan, còn cần kết hợp dữ liệu vĩ mô để đi từng bước. Tham khảo ba chu kỳ trước, trong khu vực đỉnh luôn xuất hiện một hiện tượng, đó là MVRV cao hơn 3.

Chỉ số của Murphy sẽ hết hiệu lực khi nào? Danh sách ngừng làm việc mà tự mình thiết lập là gì?

Đầu tiên, nó không phải là một chỉ số "chính xác", không thể xác định được trong khoảng thời gian rất ngắn về xu hướng tăng hay giảm, hoặc giá cụ thể của sự tăng giảm.

Thứ hai, không thể sử dụng để phân tích các đồng tiền ảo khác. Bởi vì đặc điểm của BTC là cấu trúc UTXO, UTXO có chức năng dấu thời gian, có thể ghi lại thời điểm tạo ra các đầu ra giao dịch chưa chi tiêu, cũng như giá trị đô la của BTC tại thời điểm đó, thông qua hai dữ liệu này có thể biến đổi ra nhiều chỉ số, trong khi đối với các đồng tiền ảo không có cấu trúc UTXO, nhiều dữ liệu trên chuỗi không thể được thống kê.

Danh sách dừng lại có tổng cộng 5 điểm:

1. Ngừng tâm lý may mắn. Có thể ghen tị với sự giàu có của người khác, nhưng đừng mang tâm lý "họ làm được thì tôi cũng làm được" để tùy ý thử nghiệm con đường của người khác.

2）Ngừng cảm xúc. Trong giới tiền điện tử có nhiều quan điểm và cũng nhiều tiếng ồn, cần suy nghĩ một cách bình tĩnh và khách quan để đối mặt với dữ liệu.