Tài sản đại lục phát hành RWA tại Hồng Kông: Hạn chế và Cơ hội

Gần đây, số lượng tư vấn về dự án token hóa tài sản vật chất (RWA) đã tăng mạnh, với nhiều lĩnh vực liên quan, từ nông sản đến bất động sản, từ kim loại quý đến các dự án chỉ mang tính chất khái niệm. Tuy nhiên, trong bối cảnh quy định hiện tại, ngoài các dự án được kiểm tra nghiêm ngặt trong hộp cát quy định của Hồng Kông, các dự án RWA khác, đặc biệt là các dự án nhắm vào cư dân đại lục, đều có rủi ro cao.

Bài viết này sẽ trình bày chi tiết về những tài sản đại lục nào có thể được sử dụng cho RWA trong hộp cát ở Hồng Kông, những tài sản nào không thể, nhằm giúp các bên liên quan thực hiện công việc một cách hiệu quả hơn.

Nhận thức cơ bản và tiêu chuẩn đánh giá RWA của tài sản đại lục

Cần lưu ý rằng, tài sản hoạt động chủ yếu hướng đến cư dân đại lục và nằm ở đại lục có thể thực hiện phát hành RWA, đã có các trường hợp thành công chứng minh điều này. Tuy nhiên, việc phát hành RWA ở Hồng Kông thực sự gặp một số hạn chế. Dựa trên kinh nghiệm thực tiễn, ba loại tài sản sau đây không phù hợp để thực hiện RWA:

1. Tài sản không符合 quy định của pháp luật Hồng Kông
2. Tài sản không phù hợp với quy định của pháp luật đại lục
3. Hiện tại không phù hợp để phát hành tài sản ở Hồng Kông

Nguyên tắc "tuân thủ kép" trong việc phát hành RWA tài sản đại lục tại Hong Kong

Cân nhắc rằng tài sản ở đại lục, nhưng tài sản đã được mã hóa được phát hành và vận hành ở Hồng Kông, toàn bộ chuỗi tài chính trải dài qua hai nơi, do đó cần tuân theo "nguyên tắc tuân thủ kép" - tài sản cơ sở phải tuân thủ cả ở đại lục và Hồng Kông.

quy định ở Hồng Kông

Là khu vực chủ yếu đảm nhận việc token hóa và vận hành tài chính cho các dự án RWA, quy định về giám sát tài chính của Hồng Kông có những yêu cầu cụ thể đối với tài sản cơ sở. Mặc dù Hồng Kông vẫn chưa ban hành các tài liệu pháp lý quy định rõ ràng về việc phát hành và giám sát RWA, vẫn đang trong giai đoạn khám phá, nhưng việc nắm bắt các nguyên tắc giám sát tài chính nhất quán của Hồng Kông và tham khảo các quy tắc phát hành cụ thể của các sản phẩm tài chính tương tự có thể tăng tỷ lệ thành công của dự án lên đáng kể.

Hồng Kông áp dụng "nguyên tắc quản lý thực chất" đối với tài sản tài chính, tức là đánh giá tính tuân thủ dựa trên bản chất của tài sản chứ không phải hình thức bên ngoài. Các quy định cụ thể cần được xác định dựa trên các quy tắc quản lý áp dụng cho tài sản thực tế tương ứng với RWA.

Quy chuẩn đại lục

Do bởi tài sản cơ sở thực sự nằm ở đại lục, do đó cần chú ý đến tính hợp pháp của bản thân tài sản cũng như tính hợp pháp của cách thức vận hành.

Tính hợp pháp của tài sản có thể được đánh giá từ góc độ tính lưu thông của nó:

1. Vật lưu thông: Vật mà pháp luật cho phép lưu thông tự do
2. Hạn chế lưu thông vật: Pháp luật có một số hạn chế về phạm vi và mức độ lưu thông.
3. Vật cấm lưu thông: Vật mà pháp luật cấm lưu thông và chuyển nhượng.

Các vật phẩm phù hợp để sử dụng cho RWA phải là "hàng hóa lưu thông" hoặc "hàng hóa hạn chế lưu thông" được cấp phép.

Về tính hợp pháp của cách thức vận hành, do Hồng Kông có yêu cầu về dòng tiền của tài sản cơ bản trong các dự án RWA, do đó việc vận hành tài sản cơ bản cũng cần phải tuân thủ các quy định pháp luật đại lục, tránh xa các ranh giới đỏ và取得必要的行政许可.

Hiện tại không nên phát hành tài sản ở Hồng Kông

Mặc dù một số tài sản có thể phù hợp với "nguyên tắc tuân thủ kép", nhưng ở giai đoạn hiện tại có thể không phù hợp để phát hành tại Hồng Kông. Lý do bao gồm:

1. Dự án RWA ở Hồng Kông vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm sandbox, có xu hướng chọn các tài sản có thuộc tính "công nghệ cao" hoặc "sạch và xanh".
2. Tài sản khó tạo ra dòng tiền tốt khó có khả năng vượt qua kiểm tra, như một số bất động sản có giá trị kinh tế không cao.

Tài sản cụ thể trên đất liền không phù hợp để làm RWA

đồ trang sức và đồ chơi văn hóa

Các dự án RWA trong lĩnh vực đồ trang sức và đồ chơi văn hóa có lượng tư vấn lớn, nhưng cũng là những trường hợp khó đưa ra ý kiến pháp lý rõ ràng nhất. Tổng thể, ở giai đoạn hiện tại, không nên coi đồ trang sức và đồ chơi văn hóa là tài sản cơ sở của RWA. Các trường hợp sau có thể bị bác bỏ ngay lập tức:

1. Sản phẩm đá quý có tính chất cờ bạc
2. Đá quý đã qua xử lý
3. Quốc gia cấm bán sản phẩm sinh học
4. Ngọc bích kém chất lượng hoặc hàng giả ngọc bích
5. Vàng nguyên chất, bạc nguyên chất và các kim loại quý khác có luật riêng của quốc gia hạn chế lưu thông, cấm lưu thông.

quyền sở hữu trí tuệ

Mặc dù hiện tại chưa thấy trường hợp thành công nào trong dự án RWA tại Hồng Kông, nhưng quyền sở hữu trí tuệ không phải là tài sản nền tảng RWA không thể khám phá. Nếu thành quả trí tuệ đó thực sự có giá trị thương mại lớn, sau khi các quy định quản lý được làm rõ, có thể thử xin cấp phép.

Nông nghiệp và sản phẩm nông nghiệp

Đối với các dự án RWA trong nông nghiệp và sản phẩm nông nghiệp, nếu đáp ứng các tiêu chuẩn đánh giá đạo đức công nghệ, có hàm lượng khoa học cao, giá trị nghiên cứu và giá trị thương mại tốt, thì cũng có thể thử nộp đơn xin cấp phép sau khi quy định quản lý được làm rõ.

Khái niệm thuần túy

Cần làm rõ rằng, RWA không đồng nghĩa với huy động vốn cộng đồng. Đối với các dự án chỉ mang tính chất khái niệm, thường sẽ đưa ra ý kiến bác bỏ ngay lập tức.

Kết luận

Cần lưu ý rằng, đối với các tài sản cơ sở không nằm ở đại lục cũng như không nằm ở Hồng Kông, có thể thực hiện RWA tại Hồng Kông không? Hiện tại không có quy định nào hạn chế tài sản phải ở một khu vực cụ thể để có thể nộp đơn xin RWA tại Hồng Kông. Nhìn từ vị trí "trung tâm tài chính quốc tế" của Hồng Kông, vị trí của tài sản không nên trở thành rào cản, điều quan trọng là tài sản đó có thật, đáng tin cậy, tuân thủ quy định và có giá trị đầu tư.