Labubu và Moutai: Sự va chạm và hòa nhập giữa tiêu dùng cũ và mới

Một tổ chức tài chính lớn của Mỹ gần đây đã công bố một báo cáo, so sánh sâu sắc IP Labubu đang nổi lên trong ngành trò chơi với một ông lớn trong ngành rượu trắng truyền thống, cố gắng tìm hiểu xem đây có phải là sự tái diễn lịch sử của chu kỳ tiêu dùng hay là một sự chuyển đổi mô hình sâu sắc.

Các nhà phân tích của tổ chức này chỉ ra rằng, mặc dù Labubu và Mao Đài đều có thuộc tính của tiền tệ xã hội, nhưng chức năng xã hội của hai bên có sự khác biệt cơ bản. Các thuộc tính xã hội của Labubu chủ yếu dựa trên sở thích và giá trị chung của nhóm người trẻ, trong khi Mao Đài chủ yếu dựa vào quyền lực và mối quan hệ cấp bậc. Sự khác biệt này phản ánh sự khác biệt cơ bản giữa "tiêu dùng mới" và "tiêu dùng truyền thống".

Các nhà phân tích cho rằng, tương tự như Moutai, Pop Mart cũng đang đối mặt với thách thức kép đến từ chu kỳ IP và đặc tính đầu tư. Nếu Labubu có khoảng thời gian trống dài giữa nó và IP hot tiếp theo, sự tăng trưởng toàn cầu của công ty có thể sẽ chậm lại.

Ngoài ra, rủi ro quy định và sự chật chội của thị trường cũng là hai yếu tố rủi ro mà nhà đầu tư không thể bỏ qua. Báo cáo nhắc nhở, hiện tượng tập trung vốn vào lĩnh vực "tiêu dùng mới" giống như việc trước đây các quỹ tập trung vào cổ phiếu tiêu dùng blue-chip, đặc biệt là Moutai. Sự mong manh của giao dịch chật chội này có thể ảnh hưởng lớn đến định giá.

!7378492

Sự khác biệt giữa các thế hệ trong tiền tệ xã hội

Nhóm nghiên cứu cho rằng, Labubu và Moutai tuy đều có thuộc tính tiền tệ xã hội, nhưng lại có sự khác biệt rõ rệt giữa các thế hệ:

1. Sự khác biệt về thuộc tính xã hội: Thuộc tính xã hội của Moutai phụ thuộc nhiều vào quyền lực và hệ thống cấp bậc, chủ yếu phục vụ cho các dịp kinh doanh; Labubu đại diện cho thế hệ trẻ dựa trên sở thích và giá trị, nhấn mạnh giá trị cảm xúc và sự thỏa mãn ngay lập tức.

2. Động lực tiêu dùng: Moutai có thể được coi là "công cụ sản xuất" (bộ đệm thương mại), trong khi Labubu đáp ứng nhu cầu về giá trị cảm xúc và tiêu dùng kiểu "dopamine" của giới trẻ trong môi trường xã hội hóa số, phản ánh xu hướng chuyển đổi của Trung Quốc từ nền kinh tế đầu tư sang nền kinh tế tiêu dùng.

3. Tiến trình toàn cầu hóa: Moutai đã gắn sâu vào văn hóa truyền thống Trung Quốc, toàn cầu hóa vẫn còn ở giai đoạn đầu; Labubu thì đã đạt được thành công đáng kể trên toàn cầu, phù hợp với xu hướng toàn cầu.

Con dao hai lưỡi của rủi ro và thuộc tính đầu tư trong chu kỳ IP

Trong khi tăng trưởng nhanh chóng, các nhà phân tích cũng chỉ ra những thách thức tương tự giữa Pop Mart và Moutai, đó là bài kiểm tra kép do vòng đời IP và thuộc tính đầu tư sản phẩm mang lại.

1. Rủi ro vòng đời IP: Moutai, với lịch sử trăm năm và sự ủng hộ chính thức, đã chứng minh khả năng vượt qua chu kỳ. Trong khi đó, Bubble Mart và LABUBU chỉ có lịch sử lần lượt là 15 năm và 10 năm, vòng đời IP vẫn là rủi ro cốt lõi.

2. Lợi ích và bất lợi của thuộc tính đầu tư: Lịch sử của Moutai cho thấy, "tính khả thi đầu tư" là một con dao hai lưỡi, trong chu kỳ tăng trưởng nó là một bộ tăng tốc, trong chu kỳ suy giảm nó lại trở thành một bộ khuếch đại.

Báo cáo nhận thấy rằng, Pop Mart đang tích cực quản lý giá thị trường thứ cấp để đảm bảo sức hấp dẫn của mình đối với người tiêu dùng trẻ, và tạo ra môi trường thuận lợi cho việc phát hành IP và sản phẩm mới. Gần đây, sự giảm giá trên thị trường thứ cấp của bộ sưu tập thú nhồi bông LABUBU được coi là kết quả của việc Pop Mart chủ động quản lý động lực cung cầu.

Quy định và thị trường đông đúc không thể bị bỏ qua

Báo cáo cuối cùng nhấn mạnh rằng quản lý và tâm lý thị trường là hai yếu tố rủi ro khác mà nhà đầu tư phải đối mặt.

1. Rủi ro quản lý: Moutai luôn bị ảnh hưởng bởi các chính sách như kiểm soát giá cả và phong trào chống tham nhũng. Tương tự, Pop Mart cũng không nằm trong vùng trống quản lý. Các nhà phân tích cho rằng, với việc nhóm người tiêu dùng của Pop Mart ngày càng đa dạng, sự "chính thống hóa" đã giảm thiểu rủi ro tiếp xúc với người chưa đủ tuổi ở thị trường Trung Quốc. Đồng thời, sự phát triển không ngừng của các hoạt động kinh doanh nước ngoài cũng giúp giảm thiểu rủi ro quản lý từ thị trường đơn lẻ. Tuy nhiên, rủi ro này vẫn có thể gây ra ảnh hưởng tiêu cực đến nền tảng của công ty, hoặc tạo ra "tiếng ồn tiêu đề" dẫn đến biến động giá cổ phiếu.

2. "Sự yếu kém của giao dịch "đoàn kết": Mỗi chu kỳ của thị trường vốn đều có thể xuất hiện giao dịch "đông đúc" chi phối. Sự gia tăng vốn từ năm 2016 đến 2021 vào các cổ phiếu tiêu dùng blue-chip như Moutai khá tương tự với việc vốn hiện tại tập trung vào "tiêu dùng mới" với tâm điểm là PopMart. Sự thay đổi trong dòng vốn và vị thế có thể ảnh hưởng lớn đến định giá. Mặc dù gần đây sự thay đổi trong dòng vốn đã gây áp lực nhất định lên các cổ phiếu "tiêu dùng mới" như PopMart, nhưng báo cáo cho rằng trong bối cảnh khan hiếm các mục đầu tư chất lượng, tình trạng "đông đúc" này có thể sẽ kéo dài một thời gian.