Thời đại vàng của Stablecoin đã đến: Đường phát triển và cấu trúc tương lai của USDT và USDC

Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua dự luật "GENIUS" với kết quả 68 phiếu thuận và 30 phiếu chống, ngành công nghiệp stablecoin sắp đón nhận những cơ hội phát triển mới. Khi Circle niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ với giá trị thị trường vượt 20 tỷ USD, cấu trúc thị trường stablecoin đang thay đổi một cách âm thầm. USDC thể hiện sự năng động trong hệ sinh thái Solana nhờ vào sự tuân thủ, trợ cấp và chiến lược sinh lời, trong khi USDT đóng vai trò quan trọng trong thương mại xuyên biên giới và lĩnh vực tiền tệ toàn cầu với trọng tâm là phân cấp, đa dạng hóa và ứng dụng thanh toán thực tế.

Sự phát triển của thị trường stablecoin

USDT và USDC có thể trở thành "đầu tàu" và "đầu hai" của thị trường stablecoin hiện tại không phải là ngẫu nhiên. Tính đến ngày 12 tháng 6, vốn hóa thị trường của USDT khoảng 1560 tỷ USD, chiếm 62.1% thị trường; vốn hóa thị trường của USDC khoảng 608 tỷ USD, chiếm 24.2% thị trường. Các dự án stablecoin khác cộng lại chiếm chưa đến 15%.

Năm 2019 là năm then chốt trong cuộc cạnh tranh giữa USDT và USDC. Trong năm đó, USDT đã hợp tác với TRON, TRON trở thành mạng lưới thứ ba phát hành USDT sau Bitcoin và Ethereum. Cuộc cách mạng DeFi vào năm 2020 đã tiếp thêm động lực mới cho USDT, giá trị thị trường của nó đạt 9.5 tỷ USD vào tháng 6, chiếm tỷ lệ 86.5%. Trong cùng thời gian, giá trị thị trường của USDC chỉ đạt 1.1 tỷ USD, chiếm tỷ lệ 6.79%. Vào tháng 7 năm 2020, USDT trở thành dự án stablecoin đầu tiên có giá trị thị trường vượt 10 tỷ USD.

Đối với USDC, năm 2019 là một năm khó khăn. Circle đã bán một số doanh nghiệp để kiểm soát chi phí, tập trung toàn lực vào phát triển USDC. Vào tháng 3 năm 2020, nền tảng Circle đã được nâng cấp, hệ thống tài khoản USDC và API được ra mắt, giúp các nhà phát triển dễ dàng tiếp cận hệ thống thanh toán. Đến cuối năm 2020, lưu thông của USDC đã tăng từ 400 triệu USD vào đầu năm lên gần 4 tỷ USD.

Tháng 6 năm 2022, do ảnh hưởng của sự sụp đổ hệ sinh thái Terra, giá trị vốn hóa thị trường của USDT đã một thời điểm giảm xuống còn 66,9 tỷ USD, trong khi USDC tăng lên 55 tỷ USD, khoảng cách giữa hai loại giảm xuống còn 12 tỷ USD. Nhưng sau đó, USDT lại mở rộng khoảng cách, duy trì vị thế dẫn đầu.

Đường phát triển của USDT: trung gian phi tập trung

USDT đã chọn một "lộ trình bên trái", trở thành nhà cung cấp dịch vụ trung gian phi tập trung. Quan điểm kinh doanh phi truyền thống của nhân vật cốt lõi Tether, Giancarlo Devasini, đã thúc đẩy USDT phát triển nhanh chóng trong vùng xám quy định.

Giám đốc điều hành Tether Paolo Ardoino đã định vị công ty là "nhà cung cấp cơ sở hạ tầng không trung gian", nhằm giúp người dùng thoát khỏi sự kiểm soát của tài chính truyền thống và các ông lớn công nghệ, đạt được chủ quyền cá nhân. Lợi thế của USDT bao gồm:

• Kiểm toán quỹ dự trữ tương đối không minh bạch
• Lịch sử giao dịch được lưu trữ trên blockchain, có tính minh bạch và không thể bị thay đổi.
• Người dùng có quyền kiểm soát trực tiếp USDT trong ví phi tập trung.
• Có thể lưu thông tự do trong các tình huống như DeFi, DEX, CEX.
• Tether sở hữu quyền phát hành, tiêu hủy và quản lý dự trữ của USDT.

Tether trong kế hoạch tương lai sẽ tham gia vào nhiều lĩnh vực như khai thác, AI, nông nghiệp số, giáo dục, viễn thông di động, thể hiện tham vọng mở rộng mạnh mẽ.

Chiến lược phát triển của USDC: Ôm lấy sự tuân thủ tập trung.

So với đó, Circle đã chọn một lộ trình tuân thủ tập trung thận trọng hơn. Circle là công ty đầu tiên trong ngành tiền điện tử nhận được đầy đủ giấy phép tuân thủ, bao gồm giấy phép tổ chức tiền điện tử châu Âu và BitLicense của New York.

Circle kiên định với quan điểm "quản lý ưu tiên", đã thiết lập mối quan hệ hợp tác ngân hàng chất lượng cao và hợp tác với các đối tác chiến lược như Coinbase để thực hiện phân phối quy mô lớn USDC. Circle chủ yếu dựa vào doanh thu từ lãi suất dự trữ, sau khi niêm yết có thể mở rộng mô hình kinh doanh mới.

USDC trong các lợi thế về tuân thủ bao gồm:

• Đăng ký là doanh nghiệp dịch vụ tiền tệ tại Mỹ, tuân thủ các quy định liên quan.
• Có giấy phép chuyển tiền tại 49 tiểu bang của Hoa Kỳ và các khu vực khác
• Nhận giấy phép tổ chức thanh toán chính từ Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore
• Nhận giấy phép từ cơ quan tiền điện tử Pháp, có thể phát hành USDC và EURC tại châu Âu

Trong tương lai, USDC có thể sẽ tận dụng lợi thế từ chính sách quản lý của Mỹ để mở rộng hoạt động toàn cầu, tập trung vào các lĩnh vực thanh toán cấp tổ chức, PayFi và TradFi. Đồng thời, USDC, với tư cách là stablecoin chính trong hệ sinh thái Solana, có triển vọng phát triển đầy hứa hẹn.

Kết luận

USDT và USDC đã trải qua hơn mười năm phát triển, cuối cùng đã đón nhận cơ hội mới cho stablecoin như một "hệ thống thanh toán điện tử điểm đến điểm". USDT nhắm đến thị trường thương mại quốc tế trị giá hàng chục nghìn tỷ USD và thị trường thanh toán sinh hoạt, trong khi USDC hướng tới thị trường tiền điện tử hợp pháp toàn cầu trị giá hàng triệu tỷ USD. Với việc triển khai "Đạo luật GENIUS", một vòng cạnh tranh mới trong ngành stablecoin đã bắt đầu.