Stablecoin: Brussels áp dụng cách tiếp cận mềm mỏng về quy định của EU

Vị trí được Ủy ban Châu Âu (EU) thông qua đối với quy định về stablecoin được phân biệt bởi một cách tiếp cận rõ ràng mềm mại hơn so với những lo ngại gần đây được thể hiện bởi Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB).

Hướng đi của Hoa hồng đã tạo ra sự lạc quan trong số các nhà điều hành ngành, những người thấy triển vọng mới cho sự phát triển và đổi mới trong hệ sinh thái kỹ thuật số của Liên minh.

Stablecoin và phản ứng của Liên minh Châu Âu (EU)

Vấn đề regolamentazione Stablecoin đã nhận được những phản hồi trái chiều từ các tổ chức tại Brussels.

Mặt khác, Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã nêu trong một tài liệu không chính thức vào tháng Tư rằng mô hình phát hành đa dạng giữa các chủ sở hữu stablecoin trong EU và ngoài EU có thể làm suy yếu đáng kể chế độ thận trọng đối với các nhà phát hành token điện tử trên lục địa.

Theo ECB, rủi ro chính liên quan đến khả năng xảy ra một cuộc rút tiền hàng loạt, với các nhà phát hành châu Âu không thể đáp ứng yêu cầu đổi tiền từ cả người nắm giữ EU và nước ngoài.

Tuy nhiên, Ủy ban Châu Âu đã đưa ra một lập trường ít gây hoang mang hơn. Để đáp lại những lo ngại về an ninh tài chính và sự tuân thủ quy định, Ủy ban cho biết rằng rủi ro về một đợt tăng giá mạnh trên các ngân hàng là "cực kỳ không có khả năng".

Theo các phân tích được trình bày, nếu kịch bản như vậy xảy ra, việc hoàn trả của các chủ sở hữu nước ngoài sẽ chủ yếu diễn ra trên các thị trường như Hoa Kỳ, nơi mà phần lớn Stablecoin lưu hành và các dự trữ lớn nhất được giữ.

Cụ thể, lập trường của BCE dựa trên một số vấn đề tiềm ẩn phát sinh từ việc phát hành Stablecoin chung với các quốc gia thứ ba.

Cơ quan quản lý lo ngại rằng những hoạt động này có thể:

Yếu đi các biện pháp bảo vệ thận trọng: Có thể gặp khó khăn trong việc thực hiện kiểm soát hiệu quả đối với dự trữ của các nhà phát hành trong không gian EU.

Đe dọa sự ổn định tài chính: Khả năng rằng các nhà phát hành nước ngoài tuyên bố tuân thủ giả mạo các quy định của EU mà không có sự giám sát thực sự tại địa phương.

Vượt qua quy định MiCA: Tránh các tiêu chuẩn được đặt ra bởi quy định về thị trường tài sản tiền điện tử, cho phép truy cập vào thị trường đơn lẻ châu Âu mà không cần đáp ứng tất cả các yêu cầu.

Theo BCE, tất cả những điều này có thể dẫn đến việc mất đi các đảm bảo cơ bản cho người tiêu dùng và giảm sự kiểm soát của các cơ quan châu Âu đối với các sản phẩm tài chính kỹ thuật số đang lưu hành trong biên giới cộng đồng.

Ủy ban Châu Âu giảm nhẹ rủi ro của Stablecoin

Để phản ứng trực tiếp với các cảnh báo của ECB, Ủy ban Châu Âu đã công bố một nghiên cứu chi tiết vào tháng Sáu với tiêu đề "Stablecoins và đồng euro kỹ thuật số: bạn hay thù của chính sách tiền tệ châu Âu?"

Tài liệu giới thiệu một phân tích sâu sắc về ảnh hưởng của việc phát hành đồng Stablecoin chung giữa EU và các quốc gia thứ ba.

Trong báo cáo, Hoa hồng nhấn mạnh sự hiện diện của những trở ngại thể chế và quy định vững chắc mà hiện nay đã hạn chế sự lan rộng của các Stablecoin nước ngoài trong khu vực Euro.

“html

Dưới kính hiển vi của cơ quan quản lý châu Âu là các quy định được đưa ra bởi MiCA, quy định của châu Âu về tài sản tiền điện tử. Khung pháp lý này đã làm nản lòng nhiều nhà phát hành nước ngoài lớn đăng ký vào thị trường EU.

Trường hợp của Tether, quản lý stablecoin chính theo vốn hóa thị trường (USDt), được trích dẫn đặc biệt, vì nó đã từ chối đăng ký ở châu Âu một phần do yêu cầu phải giữ ít nhất 60% dự trữ với các ngân hàng châu Âu.

Theo Hoa hồng, sự hiện diện của cơ chế tái cân bằng—tức là, việc cân bằng các dự trữ dựa trên lượng phát thải ở Châu Âu—đảm bảo rằng các vấn đề tiềm ẩn có thể được quản lý dễ dàng với các quy định hiện tại.

“

Cách tiếp cận nhẹ nhàng hơn mà Brussels áp dụng, theo các quan sát viên địa phương, là một bước ngoặt thực sự cho lĩnh vực tiền điện tử và tài sản số.

Liên minh Crypto MiCA, thông qua Juan Ignacio Ibañez, bày tỏ sự hài lòng với quyết định không buộc các nhà phát hành như Circle phải phân biệt giữa USDC được phát hành tại Hoa Kỳ và Liên minh Châu Âu.

Theo cách này, Hoa hồng thúc đẩy một tầm nhìn trong đó các token được coi là có thể thay thế trên quy mô toàn cầu. Cụ thể, một thực thể duy nhất đảm bảo khả năng chuyển đổi và quy đổi các coin, bất kể nơi phát hành.

Sự lựa chọn này, theo Ibañez, bảo vệ một tính năng quan trọng của Stablecoin: khả năng sử dụng xuyên biên giới được blockchain hỗ trợ.

Việc áp đặt rào cản pháp lý sẽ có nguy cơ phân mảnh thị trường và làm xấu đi trải nghiệm của người dùng châu Âu. Do đó, sẽ làm cho lục địa này thiếu đi một trong những khía cạnh đổi mới quan trọng nhất của tiền điện tử.

Stablecoin và chính sách tiền tệ châu Âu: các cân bằng và triển vọng

Mặc dù có khoảng cách giữa BCE và Commissione Europea, một chiến lược rõ ràng xuất hiện: tối đa hóa những lợi thế của việc tích hợp công nghệ mà không bỏ qua sự giám sát và minh bạch.

Các nhà phát hành nước ngoài sẽ tiếp tục đối mặt với những rào cản quy định, nhưng Hoa hồng thừa nhận rằng, với các công cụ hiện có, các rủi ro vẫn ở mức vừa phải và có thể quản lý.

Sự cân bằng này ủng hộ sự phát triển của thị trường Stablecoin ở Châu Âu. Do đó, giữ cửa mở cho sự đổi mới tài chính và các trao đổi toàn cầu, mà không nới lỏng sự giám sát cần thiết đối với các tài nguyên mã hóa.

Cách tiếp cận thận trọng nhưng cởi mở của Brussels có thể trở thành tiêu chuẩn cho các thị trường khác nhằm thu hút đầu tư quốc tế vào tài sản kỹ thuật số mà không làm người tiêu dùng phải đối mặt với những rủi ro quá mức.

Cuối cùng, lập trường của Ủy ban Châu Âu phản ánh mong muốn điều hòa an ninh và đổi mới trong một lĩnh vực đang phát triển nhanh chóng. Do đó, bảo vệ cả sự ổn định tiền tệ của Châu Âu và khả năng của Liên minh trong việc duy trì tính cạnh tranh trên mức toàn cầu. Với sự giám sát liên tục về các cơ chế dự trữ và việc tăng cường các quy định chống lạm dụng, EU đang chuẩn bị đối mặt với những thách thức trong tương lai của Stablecoin.

Các bước tiếp theo của các cơ quan châu Âu sẽ rất quan trọng trong việc xác định vai trò của các tài sản tài chính này trong trật tự tiền tệ kỹ thuật số mới.